Aktuellt idag
20120209
Läs mer
2012-02-09 Litar du på medias budskap?
Den tredje februari skrev Di.se följande:
”Analytiker hyllar Volvos rapport.
Analytiker som Nyhetsbyrån SIX talat med bedömer Volvos rapport som mycket stark.
'- Det är en mycket stark rapport. Det är något under konsensus på ebit och orderingången jämfört med estimaten, men om man tittar på utsikter och så vidare är det upprepningar och om man tittar på andra bolag som rapporterat, Scania till exempel, så är det en väldigt liten nedgång med styrka i USA och kontrollerade nedgångar i Europa och Latinamerika', säger en anonym analytiker till SIX.”
Det har blivit allt vanligare att man hänvisar till anonyma källor. Vem bryr sig om vad en anonym källa tycker?
Dessutom är det svårt att förstå att rapporten var mycket stark med tanke på allt negativt som den anonyme analytikern för fram.
2012-02-08 Är du arbetslös? Är du en del av arbetsstyrkan?
Se video "The Unemployment Game Show: Are You *Really* Unemployed?
- from Mint.com
2012-02-07 Arbetsstyrkan I USA
Globaleconomicanalysis gjorde Igår en analys över arbetsmarknadssituationen I USA. Artikeln är väl värd att läsa I sin helhet, se länk.
En viktig siffra för att bedöma hälsotillståndet i ett lands ekonomi är att se hur många som ingår i den så kallade arbetsstyrkan. Till ett lands arbetsstyrka räknas alla arbetssökande som inte har ett jobb.
Idag uppgår den totala arbetsstyrkan I USA till 154395000 personer. I juni 2009 uppgick arbetsstyrkan till 154730000 personer. Skulle arbetsstyrkan uppgå till samma procentuella andel idag som 2009 skulle arbetsstyrkan pga befolkningsökning och inflyttning uppgå till nästan 160000000. En del av skillnaden kan förklaras med en förändrad demografisk struktur.
Hur stor arbetslösheten varit vid olika nivåer på arbetsstyrkan kan du se nedan. Hämtat från Globaleconomicanalysis:
Labor Force 155,000,000 8.6%
Labor Force 156,000,000 9.2%
Labor Force 157,000,000 9.8%
Labor Force 158,000,000 10.4%
Labor Force 159,000,000 10.9%
Labor Force 160,000,000 11.5%
2012-02-06 Litar du på BLS
I fredags blev kapitalmarknaden lyrisk över positiva arbetslöshetssiffror från USA. Siffrorna väcker förhoppningar om en begynnande vändning i den amerikanska konjunkturen. Är förhoppningarna välgrundade?
Fed och Ben Bernanke var betydligt mer pessimistiska avseende utvecklingen på arbetsmarknaden. Varför?
Biderman’s Daily Edge ger i en video inspelning sin förklaring till arbetslöshetssiffrorna. Det är märkliga siffror. Båda framräknade av BLS. Ingen, förutom BLS, vet beräkningsgrunden för de säsongsjusterade siffrorna.
Utdrag från videon: “The biggest headline for all financial media today is that the US economy added a much more than expected 243,000 jobs in January, and 446,000 jobs over the past two months. That is many more new jobs than our estimate of less than 50,000 for January and our estimate of 90,000 for December and January.
Our estimate of a slowly growing economy is based primarily upon daily income tax collections. Either there is something massively changed in the income tax collection world, or there is something very suspicious about today’s Bureau of Labor Statistics hugely positive number. We continue to check and recheck our analysis of income tax collections. We are aware that another service believes that incomes are growing faster than we do. So far we have not found any errors or discrepancies in our work, but if we do, we will let you know.
The BLS each month reports two data series, but only one jobs number is reported by the media. Actual jobs outstanding, not seasonally adjusted, are down 2.9 million over the past two months. It is only after seasonal adjustments – made at the sole discretion of the Bureau of Labor Statistics economists that 2.9 million less jobs gets translated into 446,000 new seasonally adjusted jobs for January and December.”
2012-02-03 Blandat bandat.
Är det bra att köpa Facebook? Video Ft.com
Kina, Grekland, Portugal, Italien och Spanien. Video Bloomberg
2012-02-02 USA:s lånetak
Efter mycket skriverier och stor oro på den finansiella marknaden så höjde USA sitt lånetak i juli 2011. Då var statsskulden i USA det stora debattämnet. Idag är det ingen som bryr sig.
Zerohedge skriver: ” Remember when the US hiked its debt ceiling on Friday courtesy of a formulaic 52 affirmative votes in the Senate, giving the Treasury $1.2 trillion in dry debt powder to attempt to grow the economy one more time according to the algorithmic fantasies of voodoo priests with pieces of Ivy League parchment on their walls? Well, two days later, the dry powder is less than $1.1 trillion. In other words, in the past two days, total US debt increased by $120 billion,…”
Statsskuldens utveckling, se diagram.
Att ingen bryr sig idag beror kanske på att vi är fartblinda. Hål i staters finanser löses med nytryckta pengar. Beloppens storlek är inte längre något problem.
2012-02-01 Skuldavskrivning.
Grekiska staten har satt ut en ny deadline. Skuldavskrivningsavtalet mellan grekiska staten och de privata långivarna skall vara klart senast denna vecka.
Jag har tappat bort räkning på vilken gång i ordningen man skjuter upp presentationen av ett färdigförhandlat avtal. Fortfarande återstår några små detaljer innan överenskommelsen är klar.
Jag undrar om en liten detalj är att några säger nej istället för ja?
2012-01-30 Vilka chanser har räddningsplanen?
En frivillig överenskommelse om nedskrivning av Greklands statsskuld har varit nästan klar i drygt en vecka eller mer.
I väntan på ett färdigt avtal kan vi fundera över vad som kommer att hända framöver. Vilka chanser har Grekland att klara sig? Vilka chanser har Portugal? Vilka chanser har EU, IMF, och ECB att klara Europa och euron från en djup kris?
Vi kanske får svaret i ett 33 sekunder långt videoklipp. Jim Carrey spelar rollen som Grekland, Portugal, EU, IMF och ECB. Plus några till. Hur stora är chanserna att räddningsplanen ska lyckas? Se videoklipp.
2012-01-27 Portugal på tur
Telegraph.co.uk skriver:”Portugal is fighting a losing battle to contain its public debt and may be forced to impose haircuts of up to 50pc on private creditors, according to a top German institute.”
IMF tror att Portugals skuld I förhållande till BNP kommer att uppgå till 118 procent av BNP under 2013. Därefter skall skuldkvoten minska.
Vi har hört önsketänkande förut.
Ett litet land som Portugal har ingen chans att klara en skuldkvot om 118 procent. Landet behöver hjälp utifrån. Dessutom är problemet med skuldkvoten ännu större än vad IMF skriver. Se nedan inlägg 2010-12-10.
Jag tror att inom sex till 12 månader har Portugal akuta problem. Kanske tidigare.
2012-01-26 FED:s senaste räntebesked
Igår sa FED chefen Ben Bernanke att räntan ser ut att ligga kvar på dagens nivå fram till slutet av 2014. Samtidigt meddelade Bernanke att det fanns vissa ljusa tecken i USA:s ekonomi och att han hoppades att styrkan i BNP tillväxten från Q4 skall fortsätta. Samtidigt sänker FED sin BNP prognos för 2012 från en tillväxt om 2,5 till 2,9 till en tillväxt om 2,2 till 2,7. Bernanke var inte beredd att blåsa faran över.
Bernanke utesluter inte ytterligare quantitative easing, QE.
Min tolkning av räntebeskedet är följande: Eftersom låg ränta inte är tillräckligt för marknaden är det viktigt att berätta att den låga räntenivån kommer att var kvar till 2014. Om ett under sker och tillväxten tar fart kommer räntan att höjas tidigare.
Det krävs fortsatt låga räntor för att rädda bankerna och alla överbelånade fastighetsägare. Låg ränta är även en förutsättning för att hålla liv i konsumtionen. Låg ränta och talet om QE kommer förhoppningsvis att glädja börsen och råvarumarknaden.
2012-01-25 Obamas tal
För några timmar sedan höll Obama tal till nationen. I år kan talet ses som upptakten till presidentvalet senare i höst. Mina kommentarer kursivt.
Obama vill förlänga skattesänkningen för vanliga inkomsttagare. Skattesänkningen som Obama vill förlänga löper ut den siste februari. Effekten av en utebliven skatteförlängning kommer att bli synbar i mars siffrorna 2012. Den negativa påverkan på ekonomin kan bli mycket stor om skattesänkningar från januari 2011 inte förlängs.
Obama vill att alla som tjänar mer än 1 miljon dollar per år ska betala minst 30 procent i inkomstskatt. I fjol förlängde Obama de låga skatterna för rika fram till december 2012.
Obama vill använda de pengar som sparas när krigen i Afghanistan och Irak avslutas till två saker. Hälften av pengarna skall användas till att betala av statsskulden och andra halvan skall användas till att bygga upp infrastrukturen i USA. Här tänker Obama fel. Du kan inte betala av på statsskulden med de pengar du spara genom att inte föra krig eftersom budgeten även fortsättningsvis kommer att visa på ett underskott. Obama borde ha sagt att underskottet i budget kan bli mindre genom att krigskostnaderna minskar.
Obama vill förhindra bankerna att ta riskfyllda och spekulativa ”bets”. Han har talat om det i flera år. Varför ska vi tro på honom nu?
Obama vill genomföra en refinansieringsplan för bostadslån. Enligt media kommer kostnaden för planen att uppgå till cirka 25 miljarder dollar.
2012-01-24 Freddie Mac och Fannie Mae
Fastighetskrisen i USA fortsätter att kosta stora pengar. Det kommer att dröja många år till innan fastighetsmarknaden fungerar igen.
Enligt officiella kontrollorgan behöver Freddie Mac och Fannie Mae ytterligare kapitaltillskott. Denna gång behöver företagen sammanlagt 100 miljarder dollar i kapitaltillskott.
Men vem bryr sig om 100 miljarder dollar. Det är bara att trycka nya pengar.
2012-01-23 Nedskrivning av grekiska lån
Risken är stor att den grekiska statens överenskommelse med sina privata kreditgivare kan överraska marknaden negativt.
Jag skrev den 27 oktober 2011 följande:
”Bankernas nedskrivning
Enligt uppgift skall bankerna skriva av 50 procent av sina fordringar mot Grekland. Det totala beloppet som finns hos banker och försäkringsbolag uppgår till cirka 200 miljarder euro. Av detta belopp ägs cirka hälften, 100 miljarder euro, av grekiska banker och försäkringsbolag. I dagsläget vet vi inget om vilka banker som godkänner en nedskrivning.
IIF lär har varit med och förhandlat för bankernas räkning om nedskrivningens storlek. Kan IIF binda sina 450 medlemsbanker?
Om bankerna godkänner en nedskrivning kommer ett nedskrivningsbelopp om cirka 50 miljarder euro att falla på grekiska banker och försäkringsbolag. Flera grekiska banker och försäkringsbolag lär gå under om de inte får hjälp. Enligt överenskommelsen skall hjälpen i första hand komma från det egna landet och först i andra hand från EFSF.
Grekiska staten skall alltså ekonomiskt hjälpa sina banker och försäkringsbolag. Naturligtvis måste pengarna komma från ESFS.”
Har marknaden räknat med att cirka halva nedskrivningsbeloppet måste finansieras av den grekiska staten eller trojkan? Varför har man höjt den procentuella nedskrivningsnivån? Kan IIF få med alla sina medlemmar? Hur agerar de som inte är medlemmar i IIF? Varför skall en Hedge Fond som har både obligationer och CDS acceptera nedskrivningen?
Plus många andra frågor!!
2012-01-20 Bolagsvinster
Är de rapporterade bolagsvinsterna tillräckligt bra för marknaden?
Är det bra om 50 procent av bolagen överträffar förväntningarna? Förväntningar som kontinuerligt justerats för att överensstämma med förändringar i konjunkturen.
Bloomberg har gjort en samman ställning över bolag som ingår i S&P 500. Sammanställningen sträcker sig fram till och med den 17 januari.
Bloomberg skriver: ” Only 47.1 percent of companies in the Standard & Poor’s 500 Index that posted quarterly results between Dec. 1 and yesterday exceeded the average projection, according to data compiled by Bloomberg. Citigroup Inc. and JPMorgan Chase & Co. are among those that trailed estimates.
As the CHART OF THE DAY illustrates, so-called positive surprises have surpassed 50 percent at a comparable point in every other quarterly reporting period for the past four years. The previous low was 51.5 percent in the third quarter of 2008, when a global financial crisis was taking hold.”
2012-01-19 Vem köper portugisiska statsobligationer?
Nedan har jag två citat från gårdagens DI.se. Det första citatet handlar om en ”lyckad” obligationsemission.
”Portugal kan andas ut
336-dagarsväxlar såldes för 1,25 miljoner euro till en genomsnittsränta på 4,986 procent. ”
Det andra citatet tar upp Portugals höga ränteläge på andrahandsmarknaden.
”Portugals ränta på rekordnivå
I skuggan av den grekiska krisen har oron för att Portugal ska få problem att betala för sig ökat igen. Ränteläget för landet har under veckan pressats upp till en ny rekordhög nivå.
Räntan på landets tioåriga statsobligation lyfte på onsdagsförmiddagen till 14,20 procent vilket kan jämföras med 12,20 procent i slutet på förra veckan.”
Även kortare räntor är skyhöga. Just nu är tvåårsräntan drygt 15 procent.
Varför är skillnaden så stor mellan nyemitterade obligationer och andrahandsmarknaden? Vem köper PIIGS ländernas statsobligationer?
Vem och varför köper man nyemitterade portugisiska statsobligationer? Eller varför inte köpa grekiska ettårsobligationer där räntan på andrahandsmarknaden är drygt 400 procent.
2012-01-18 Nedåtgående spiral
Bloomberg News rapporterar: Världsbankens nya prognos om euroområdets BNP utveckling för 2012 innebär en nedrevidering från en tillväxt om 1,8 procent till en nedgång om 0,3 procent.
Om nedjusteringen kommer att överensstämma med verkligheten medför försvagningen av euroområdets ekonomier att vägen tillbaka blir ännu tyngre. Dagens krisländer kan se fram emot lägre skatteinkomster, högre utgifter och ännu större statsskuld i förhållande till BNP.
Världsbanken utesluter inte att utfallet kan behövas justeras ned ytterligare.
IMF letar nya knep
Enligt IMF-chefen Christine Lagarde försöker IMF hitta nya vägar för att öka sin utlåningskapacitet.
IMF:s utlåning får mig att tänka på ”Pojken med guldbyxorna”.
Svensk Film databas beskriver IMF:s filmens handling ”Efter hand står det också klart att deras penninginnehav och donationer på något mystiskt sätt hänger samman med att pengar försvinner från bankvalv och värdetransporter.”
2012-01-17 Följ ränteutvecklingen
Under årets första kvartal behöver flera av PIIGS länderna låna upp gigantiska belopp. Bara det lilla Grekland behöver låna 14,5 miljarder euro.
För att klara upplåningen behöver Grekland lån från EU och IMF. En förutsättning för ytterligare lån från EU och IMF är att Grekland lyckas genomföra en frivillig överenskommelse med sin långivare. Alla väntar på att den frivilliga nedskrivningen av lånen skall slutföras. Förhandlingarna fortsätter den 18 januari.
Greklands premiärminister sa till CNBC att en överenskommelse med långivarna är nära. Om du tror på Greklands premiärminister bör du placera i Grekiska statsobligationer.
Marknadsräntorna tyder på att Grekland är ett sjunkande skepp. Se ovan under Bas-Info.
FT.com video: Greece: Clear signs of contagion
Jag tror att Greklandskrisen kommer att bli ett akut problem igen. När det står klart att nedskrivningen av de Grekiska skulderna blir betydligt större än de nivåer som diskuterats tidigare, kommer Portugal att drabbas med full kraft. Redan idag är Portugals räntor ohållbara. Därefter står nästa land på tur.
2012-01-16 Arbetslösheten i Spanien.
Arbetslösheten i Spanien uppgår till 23,3 procent vilket motsvarar 5,4 miljoner människor.
Spaniens statsfinansiella kris skall politikerna lösa genom besparingar och skattehöjningar. BNP kommer att sjunka samtidigt som intäkterna minskar och kostnaderna fortsätter att öka.
Det är bara en tidsfråga innan den statsfinansiella krisen sprider sig till banksystemet. Snart kan man inte längre dölja de spanska bankernas finansiella problem.
Sänkta kreditbetyg
Standard & Poor's sänkte på fredagskvällen kreditbetygen för nio euroländer.
Politikerna var snabbt ute och kommenterade nedjusteringarna. Ännu ett bakslag som kommer att ”lösas” med kreativa åtgärder? Merkel talade om ändrade regler för försäkringsbolag och andra institutioner som endast får placera i trippel A ratade obligationer.
Situationen för euron är ohållbar. Det är bara en tidfråga innan vi måste betala notan.
2012-01-13 Nytt fiasko på gång?
Dags att börja skriva igen. Årets information kommer troligtvis att bli en upprepning av fjolårets. Massor av negativ information som presenteras som stora framgångar.
Årets första misslyckande kan bli europakten. Stabiliseringspaktens regler skall ersätta med nya regler. Denna gång skall medlemsstaterna tvingas följa regelverket.
Telegraph.co.uk skriver: ”A leaked draft shows that members will have to commit to keeping their deficits below 0.5pc of GDP or face the European Court of Justice (ECJ).
But they will also be allowed to "temporarily deviate" from the rules "in case of an usual event" or in "periods of severe economic downturn."
The role of the ECJ has also been weakened in the draft. Rather than having the power to judge if countries are breaking the rules, the ECJ will be restricted to receiving complaints from other member states and imposing deadlines for nations to get their budgets back in line. “
Om läckan har rätt innebär det att de nya hårdare reglerna redan är utvattnade. De nya hårdare reglerna verkar bli lättare att följa än de gamla. Någon risk för regelbrott finns inte eftersom du alltid gömma dig bakom orden rules "in case of an usual event" or in "periods of severe economic downturn."
2011-12-22 God Jul
BÖRSLÄNK tar julledigt och återkommer i början av januari.
I nästa INFOBREV kommer jag att ge min bild av börsåret 2012.
GOD JUL och GOTT NYTT ÅR!
2011-12-21 Hur blir 2012
Youtube: "Hedge Fund CEO Mike Platt Euro Crisis Interview Bloomberg 15-12-2011
Mike thinks if Banks were measured like Hedge Funds they would be classed as insolvent.
Greek Debt and Italy Debt is running out of control. Any country in Europe could become the next Grease."
2011-12-20 Spanien – ett land i kris
Den senaste tiden har Italien pekats ut som nästa akuta krisland. Är det troligt?
Just nu är det omöjligt att förutse vilket land som först hamnar i akut kris. Alternativen är många. Under 2012 kommer vi att få svaret.
Ett land som ligger illa till är Spanien. Landet kommer under 2012 att ha en negativ BNP utveckling och ett budgetunderskott som överstiger 6 procent av BNP. Ett land där fastighetspriserna fortsätter att falla och där arbetslösheten fortsätter upp, just nu 22,8 procent, är ett land i kris.
2011-12-19 Too big to save.
Idag ska vi få besked om EU lyckas skrapa ihop 200 miljarder euro som de sedan kan låna ut till IMF. Att PIIGS länder vill låna ut pengar kan jag förstå men varför ska länderna utanför EMU länderna ställa upp med pengar? Problemen inom EMU är stora.För stora. Too big to save.
Telegraph.co.uk skriver följande:” Earlier this month, EU countries set today as the deadline to raise up to €200 billion in new loans for the IMF to deal with the eurozone crisis.”
“An EU official said Britain was still expected to contribute €30.9 billion (£25.9 billion), leaving the country as the second biggest contributor to the new IMF fund behind Germany and equal with France. “
2011-12-16 Handelskrig under uppsegling?
Bloomberg skriver: “Punitive duties will be as high as 12.9 percent for autos from General Motors Co. (GM) and 8.8 percent for Chrysler Group LLC, China’s commerce ministry said today on its website. The U.S. units of Bayerische Motoren Werke AG (BMW) and Daimler AG (DAI) will face duties of 2 percent and 2.7 percent respectively, it said.”
Skatten är ett svar på att USA infört skatt på införsel av däck tillverkade i Kina.
Robothandel
Finansmarknadsminister Peter Norman försvarar robothandeln och ser det som en utveckling av nya produkter.
Finansinspektionens generaldirektör Martin Andersson anser att det inte är uppenbart att robothandel utgör en destabiliserande faktor på de finansiella marknaderna.
Båda missar problemet. Frågan är om robothandeln är lagligt. Manipuleras marknaden?
Nya budget- och skuldregler hjälper inte.
Nya budget- och skuldregler för EU-länderna kommer inte att hjälpa. Problemet är inte avsaknad av regler utan viljan att följa gällande regler.
Enligt DI.se har Draghi, ECB, konstaterat ”att stabilitetspakten har brutits 60 gånger under tolv år”. Varför kommer nya regler att fungera bättre än gamla?
2011-12-15 Osämja?
Noyers, ECB-rådsledamot och Frankrikes centralbankschef, uttalande tyder på osämja. Är uttalandet början på öppen oenighet som kommer att försvåra eller rent av omöjliggöra fortsatt samarbete?
Noyer citeras av Reuter: "The downgrade does not appear to me to be justified when considering economic fundamentals," och "Otherwise, they should start by downgrading Britain which has more deficits, as much debt, more inflation, less growth than us and where credit is slumping,".
Grekland
EU-politikernas kraftfulla och väl genomtänkta räddningsåtgärder har medfört ett ökat förtroende för grekiska statspapper. Igår sjönk den grekiska 2-årsräntan med drygt 10 procentenheter. Räntan är nu endast 144 procent.
2011-12-14 Staterna eller bankerna
Just nu talas det mycket om den ”nya stabiliseringspakten”. Ska de EU länder som inte är med i EMU samarbetet vara lojala mot det krisande EMU?
I gårdagens Sydsvenska dagbladet citeras Carl Hamilton (FP) och han beskriver läget så här: ”Den ena delen består av euroländerna plus bland annat våra närmaste grannar runt Östersjön. Den andra delen kommer att ha det EU-fientliga, ekonomiskt vanskötta och konservativt styrda Storbritannien som fundament. Är det med denna typ av intressen och värderingar Sverige skall alliera sig inför framtiden?”
Var har Carl Hamilton varit de senaste åren? Visst är Storbritanniens ekonomi illa skött men det gäller även PIIGS länderna plus några EMU länder till.
Att EU ropar på nya regler för att förhindra nya kriser är bra men det är ännu bättre om man följer gällande regler. Om EMU länderna följt stabiliseringspakten hade vi inte hamnat i dagens situation.
EU plus ett antal andra länder skyller dagens statsfinansiella kris på bankerna. Visst har den internationella bankkrisen tvingat staterna till räddningsåtgärder som medfört sämre statsfinanser. Men vem är ytterst skyldig till bankkrisen? Är det staterna som bestämmer reglerna för bankverksamheten eller är det bankerna som utnyttjar regelsystemet. Eller är det både staterna och bankerna?
2011-12-13 Marknadsekonomin är död
Sydsvenska dagbladet skriver idag på sidan A4 följande:
"Dåliga råd är dyra
I framtiden ska till exempel ingen långivare behöva förlora pengar om ett euroland som lånat pengar inte kan betala tillbaka.
Det är en viktig del i den räddningsplan för euron som Tysklands förbundskansler Angela Merkel och den franske presidenten Nicolas Sarkozy drev igenom på förra veckans toppmöte i Bryssel.
Grekland blir därmed undantaget som bekräftar regeln.
Tanken är på sitt sätt god. Garantin ska få räntorna på statspapper att falla, eftersom utlåning till eurozonen då blir riskfri. Därmed skulle exempelvis det idag hårt pressade Italien få välbehövligt andrum.
Men vad har det med marknadsekonomi att göra?
Om risken är borta finns heller inga incitament för banker och kreditinstitut att bedriva ansvarsfull utlåning. Tvärtom. Och oansvarig utlåning har länge garanterat finansvalpar av olika slag feta löner och furstliga bonusar.
Allt hänger därmed på att politiker bedriver en ansvarsfull ekonomisk politik och aldrig skjuter problemen framför sig, till nästa mandatperiod. Eller nästa.
Det fungerande inte så bra i Grekland. Eller i Italien. Eller i ... "
Min sammanfattning av de senaste desperata försöken från EU att "rädda" euron är att marknadsekonomin är död. I den nya ekonomin tillfaller spekulationsvinster spekulanten och spekulationsförluster betalas av folket. Naturligtvis är denna nyordning ohållbar. I slutändan kommer korthuset att falla samman.
2011-12-09 Resultatlöst möte
Di.se skriver idag: ”Tio timmars nattmangling räckte inte för att EU-ledarna skulle komma överens om åtgärder för att rädda euron och återskapa marknadens förtroende.”
Vem är förvånad? Varför skulle man under tio timmar lyckas med något som man misslyckats med under ett par år?
Vidare citerar Di.se Fredrik Reinfeldt: ”Det finns också en idé om hur vi ska förstärka brandväggen. Det samlade åtagandet för stabilitetsmekanismen ESM, och räddningsfonden EFSF uppgår till 500 miljarder euro och så finns ett mål om IMF-åtagande på 200 miljarder euro”.
Vi har tidigare hört att 1000 miljarder skulle ”rädda” euron. När fonden inte kunde låna billiga pengar försöker man med en ny variant. Krisande EMU länder lånar ut pengar (som de själva lånat upp) till IMF som sedan, förhoppningsvis, kan låna upp billiga pengar på kapitalmarknaden. Därefter lånar IMF i sin tur ut de upplånade pengarna till krisande EMU länder. Försöken fortsätter med att ”rädda” en överbelånad ekonomi med ännu mer lån.
Arbetslöshetssiffran i USA
Många av de nya jobben var inom ”retail trade”. Economicpopulist.org tar upp en intressant aspekt på värdet av dessa jobb.
”What we see is really not so great. Retail trade are notoriously low paying, no benefits, types of jobs. The average weekly earnings for all retail trade sector workers is beyond pathetic, it's right below $500/wk or $26k a year. But this assumes paid two weeks of vacation and full time and that's fairly rare for retail sales clerks. The average weekly hours for all retail trade workers is 31.4, clearly not full-time.”
Visst är det bra med nya arbetstillfällen men det krävs rimliga löner för att konjunkturen skall ta fart. Kan du inte försörja din familj får du hoppas på matkuponger. Antalet personer som får matkuponger överstiger nu 46 miljoner personer. 46 miljoner!!!
2011-12-08 Dagens huvudperson
Nya ECB-chefen Mario Draghi förväntas idag sänka räntan med 0,25 procentenheter.
Visste du att Draghi har varit managing director hos Goldman Sachs International?
Italien
Den italienska regeringen gissar att 2012 budgetunderskott hamnar på 5,4 procent av BNP och att BNP kommer att minska.
Nytt EU toppmöte
Återigen är det dags för ett nytt EU toppmöte. Förväntningar på dagens möte är återigen stora. Efter att tidigare åtgärder inte lyckats ”rädda” Europa ur krisen är det dags för ännu ett misslyckande.
Vi vet inte mycket om dagens agenda men det verkar som om en av mötets stora frågor är hårdare budget och skuldregler. Brott mot reglerna skall medföra omedelbara sanktioner. Genom detta regelverk skall man förhindra att nya kriser uppstår.
Varför kan man inte använda befintliga regler? Har man glömt bort stabiliseringspakten? Om man följt befintliga regler hade vi inte haft dagens statsfinansiella problem.
2011-12-07 Goldman Sachs
Med tanke på gårdagens film Inside job länkar jag följande bild från Zerohedge.
Italien
Italiens premiärminister och finansminister Mario Monti, f.d. EU-kommissionär och f.d. internationell rådgivare till Goldman Sachs, har sjösatt ett nytt besparingspaket.
Besparingspaketet kommer att innebära stora förändringar för Italiens pensionärer.
Italiens välfärdsminister Elsa Fornero verkar kunna sätta sig in i pensionärernas problem, se video. Hon håller masken i 40 sekunder men sen.... Undra om Mario Monti drabbas hårt av sämre statliga pensioner?
Grekland
Greklands premiärminister Lucas Papademos, tidigare merit se Goldman Sachs ovan, har i natt varit med och röstat igenom en ny stramare budget.
2011-12-06 Inside job
Ikväll, kl. 22.00, visar SVT1 den Oscarbelönade dokumentärfilmen Inside job. Alla bör se filmen.
När du sett filmen och tänker på att Italiens premiärminister och finansminister Mario Monti är f.d. EU-kommissionär och f.d. internationell rådgivare till Goldman Sachs förstår du att filmen Inside job är lika aktuell idag, som den var igår och som den kommer att vara imorgon.
TV.nu skriver följande om filmen: "Amerikansk dokumentär från 2010. Den slutgiltiga genomgången av vad som orsakade finanskrisen i USA, berättad av dem som var med och skapade den. Filmen belönades med en Oscar för bästa dokumentär. Även 07/12 i SVT1.”
2011-12-05 Italiens sparpaket.
Enligt internationell media meddelade Italiens premiärminister Monti under söndagen att Italien skall genomföra besparingar och skattehöjningar om 20 miljarder euro. I paketet finns även stimulanser om 10 miljarder euro.
Paketet innebär i stora drag att offentliga myndigheterna skall minskas, pensionsåldern höjas, transaktioner över 1000 euro ska göras elektroniskt för att försvåra skattflykt, ny fastighetsskatt, höjd moms och skatteincitament för att anställa unga och kvinnor.
Jag tror att paketet kan leda till omfattande strejker. Strejkerna kan spridas till många andra EU-länder som inför eller infört besparingar och medföra att EU-politikernas enighet splittras. Ett splittrat EU skulle få Lehmankrisen att framstå som en västanfläkt.
Arbetslösheten i USA
Se diagram.
2011-12-02 Tillbaka på måndag...
Men - missa inte att följa ränteutvecklingen.
Du hittar intressanta räntor ovan - klicka på "BAS-INFO".
- trevlig helg!
2011-11-30 EU-kritiker
Har du lyssnat på Farage? Intressant EU kritiker.
Se ”What gives you the right to dictate to the Italian people?”
2011-11-28 Ränteutvecklingen
Missa inte att följa ränteutvecklingen.
Du hittar en del intressanta räntor på sidan "BAS-INFO" - se ovan.
2011-11-25 ESM Mekanismen
European Stability Mechanism (ESM) skall ersätta EFSF. Hur kommer ESM att vara konstruerad? Var är ansvarig? Hur mycket pengar kan ESM ta in?
Se video: ”Treaty of Debt - An Eye Opening Video on the ESM Bailout Mechanism”
2011-11-23 USA:s statskuld
Medan vi koncentrerar oss på problemen i Europa fortsätter skulden att öka i USA. Skulden uppgår nu till...
- se länk!
2011-11-21 ...sporadiska inlägg
Under de kommande två veckorna blir det endast sporadiska inlägg.
Årets 7:e och sista INFOBREV kommer före jul. - kom i håg att anmäla dig som prenumerant (kostnadsfritt). Klicka ikonen här till höger, och sänd oss ditt intresse med ett mail.
2011-11-18 Med tiden kommer inflation
Jag tror inte att inflationen lurar runt hörnet men om politikerna fortsätter med lånefinansierade stödåtgärder samtidigt som riksbankerna trycker upp mer pengar så lär inflationen komma.
Di.se skriver idag: ”Ledamöterna i ECB-rådet har enats om att sätta en övre gräns för centralbankens köp av statspapper på 20 miljarder euro per vecka.
Det rapporterar Frankfurter Allgemeine Zeitung utan att namnge källor, enligt Bloomberg News.”
För att förstå allvaret i ECB:s agerande bör du läsa mitt inlägg från igår.
2011-11-17 Lender of last resort
Den som inte ger sig tid att förstå innebörden av begreppet ”Lender of last resort" rekommenderar jag att avhålla sig från placeringar på aktiemarknaden.
ECB (precis som FED och andra riksbanker) är ”Lender of last resort”.
Ofta ges en direkt felaktig förklaring av begreppet ”Lender of last resort”. För att förstå vad som håller på att hända inom EMU (plus USA och andra delar av världen) måste man en klar bild över vad ”Lender of last resort” betyder och innebär.
Igår förklarade Mervyn King, Bank of England, begreppet på ett mycket bra sätt. Här kommer ett citat hämtat från guardian.co.uk. Vill du ha texten på svenska kan du kopiera in texten i Google –översätt.
”This phrase 'lender of last resort' has been bandied around by people who, it seems to me, have no idea what lender of last resort actually means, to be perfectly honest. It is very clear from its origin that lender of last resort by a central bank is intended to be lending to individual banking institutions and to institutions that are clearly regarded as solvent. And it is done against good collateral, and at a penalty rate. That's what lender of last resort means.
That is a million miles away from the ECB buying sovereign debt of national countries, which is used and seen as a mechanism for financing the current-account deficit of those countries, which inevitably, if things go wrong, will create liabilities for the surplus countries. In other words, it would be a mechanism of transfers from the surplus to the deficit countries. That's why the European Central Bank feels, and with total justification, that it is not the job of a central bank to do something which a government could perfectly well do itself but doesn't particularly want to admit to doing.
I think it's very important to recognise that there are circumstances where governments will try and put pressure on central banks to do things that they would like central banks to do in order to avoid their having to own up to the actions that they actually would like someone else to carry out. So I have every sympathy with the European Central Bank in this predicament ...
The only circumstance in which looking at the data for the euro area as a whole has merit is in realising that actually the euro area does have the resources, if you were to regard it as a single country, to make appropriate transfers within itself. It doesn't actually need transfers from the rest of the world. But the whole issue is, do they wish to make transfers within the euro area or not? That is not something that a central bank can decide for itself. It is something that only the governments of the euro area can come to a conclusion on. And that is the big challenge that they face.”
2011-11-16 Regeringar mm
Spanien fick betala dyrt för sin senaste upplåning. Räntorna steg. Val den 20 november.
Italien fick betala dyrt för sin senaste upplåning. Räntorna steg. Mario Monti skall bilda ny regering.
Grekland - vem bryr sig om upplåning och räntans förändringar i ett land vars tvåårsränta ligger kring 110 procent. Sak samma med deras regering – vem bryr sig?
Belgien har världsrekord i att vara utan regering. Belgien har under mer än ett år visat att ett land kan fungera utan regering. Här finns lönebesparingar att göra!
Visst har det blivit bättre ekonomiska förutsättningar den senaste tiden (obs ironi). Eller är det så att festen fortsätter medan Titanic sjunker!
Länder vars räntor varit relativt lugna börjar röra sig uppåt allt snabbare. Se på de franska, österrikiska och belgiska räntorna. Du hittar en del räntor ovan under Bas-Info.
2011-11-15 RMB kontra dollarn
I förra veckan tog Obama upp frågan om en undervärderad RMB (Renminbi). Igen!
Cs.com.cn skriver: ”Chinese Commerce Minister Chen Deming said the Chinese currency's exchange rate is at a basically reasonable level and adjusting the rate can't solve the U.S. trade deficit with China.”
Chen Deming säger vidadre: ” He stressed that China stands ready to increase imports from the United States in an effort to boost trade balance, but that the U.S. practice of putting many products on the controlled list has led to a loss of nearly 100 billion U.S. dollars in U.S. exports to China.”
Det är uppenbart att Kina inte viker sig för USA. USA är idag världens största ekonomi. Kina är morgondagens största ekonomi.
Kina kommer inte att ge USA (eller Europa) några fördelar utan att Kina får egna fördelar. Det är Kina som dikterar vad som skall gälla.
2011-11-14 Vad händer efter Silvio Berlusconi?
Silvio Berlusconi avgick i helgen. Igår blev Mario Monti erbjuden posten som premiärminister. Även om omdömet från ”marknaden” är positivt skall vi komma ihåg att Silvio Berlusconi var vald av folket. Man har valt Berlusconi, inte en gång, inte två gånger utan TRE GÅNGER. Kanske blev Berlusconi vald för att alternativet var sämre. Vad talar för att det blir bättre nu?
Så här skrev Svenska Dagbladet den 7 juni 2004: ”Under 90-talet styrdes Italien av ett tiotal regeringar. Även under den femåriga legislaturen 1996-2001, då det så kallade Olivträdet dominerade italiensk politik, lyckades denna center-vänsterkoalition värka fram inte mindre än fyra regeringar och tre premiärministrar (bland dem Romano Prodi).”
Här är en lista, hämtad från Wikipedia, över Italiens premiärministrar från 1994 till idag.
1994–1995 Silvio Berlusconi
1995–1996 Lamberto Dini
1996–1998 Romano Prodi
1998–2000 Massimo D'Alema
2000–2001 Giuliano Amato
2001–2006 Silvio Berlusconi
2006–2008 Romano Prodi
2008–2011 Silvio Berlusconi
2011– Mario Monti
Är Silvio Berlusconi ensam orsaken till Italiens kris? Vad talar för att Italien skall klara krisen? ”Expertregeringen” kommer bara att sitta en kort tid sedan är det dags för nyval! Berlusconi och hans parti stödjer endast den nya regeringen tills ”åtstramningspaketet” är på plats.
Landets tillväxt har de senaste femton åren i genomsnitt varit 0,75 procent per år! Landets statsskuld är 120 procent av BNP. Räntorna har rusat till ohållbara nivåer.
2011-11-11 Italien, markpriser, centralbanker och nationalekonomer
James Grant ”ECB's Response to Debt Crisis, Money Printing” en video från Bloomberg. Obs! Denna video kräver koncentration och en vilja att försöka förstå vad som händer i den ekonomiska världen. För lättare filmer se nedan.
Ska Italien exportera sig ur krisen? Se Galenskaparna och After Shave - Pappa jag vill ha en italienare
Varför har den ekonomiska intelligentian inte löst den ekonomiska krisen? Se Galenskaparna - TrögFattarFöreningen
2011-11-10 Nere för räkning
Nu har vi passerat nivån jag skrivit om flera gånger. Nivån jag fruktat att vi skulle nå och passera.
Italienska tvåårsräntan var igår kväll 7,20 procent.
Om den italienska räntan fortsätter att ligga på denna nivå eller högre blir situationen ohållbar. Då hjälper inga räddningspaket!
Om Italien blir ett nytt Grekland lär turbulensen på världens kapitalmarknader bli stor extremt stor större än Lehman kraschen större än stora börskraschen 1929 omöjlig att förutse.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-11-09 Game over?
Zerohedge citerar Barclays Capital inst sales:
1) At this point, it seems Italy is now mathematically beyond point of no return
2) While reforms are necessary, in and of itself not be enough to prevent crisis
3) Reason? Simple math--growth and austerity not enough to offset cost of debt
4) On our ests, yields above 5.5% is inflection point where game is over
5) The danger:high rates reinforce stability concerns, leading to higher rates
6) and deeper conviction of a self sustaining credit event and eventual default
7) We think decisions at eurozone summit is step forward but EFSF not adequate
8) Time has run out--policy reforms not sufficient to break neg mkt dynamics
9) Investors do not have the patience to wait for austerity, growth to work
10) And rate of change in negatives not enuff to offset slow drip of positives
11) Conclusion: We think ECB needs to step up to the plate, print and buy bonds
12) At the moment ECB remains unwilling to be lender last resort on scale needed
13) But frankly will have hand forced by market given massive systemic risk
Hint:Not Good.Sell EUR, Buy Gold
Kommentarer till ovanstående:
Punkterna 1,2 och 4 håller jag med om. Jag har vid upprepade tillfällen poängterat betydelsen av den italienska tvåårsräntan.
ESFS, punkt 7, kommer inte att fungera. Hög belåning kan inte lösas med mer lån.
Att vänta på tillväxt och effekter av åtstramningar, punkt 9, lär bli en lång väntan. Jag tror inte ens att det kommer att fungera.
Önskan om att ECB skall öka tempot på tryckpressarna, punkt 11, är totalt vansinne. Trots det tror jag att detta blir ”lösningen”. Den långsiktiga effekten av att trycka pengar, mycket pengar, kommer att bli inflation.
Inflationen kommer att medföra att förmögenheter byter ägare och att fattiga blir utblottade.
2011-11-08 Italiens tvåårsränta passerade sexprocentsnivån
Igår passerade Italiens tvåårsränta, för en kort stund, sexprocentsnivån.
Den 14 september skrev jag följande: ”Grekland, Portugal och Irland har ohållbart höga räntor. Sämst i klassen är Grekland och där kan vi förvänta oss en skuldsanering av de offentliga finanserna. När väl Grekland sanerat sina skulder är det dags för nästa. Portugal? Italien? Spanien?
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Missa inte ränteutvecklingen i Belgien.”
Om den italienska räntan fortsätter att ligga på denna nivå blir situationen ohållbar. Då hjälper inga räddningspaket!
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-11-07 Blir det bättre med koalitionsregering?
I en extremt svår situation skall en koalitionsregering försöka hålla ihop ett land i förfall. Koalitionsregeringen skall lösa en omöjlig uppgift. Förhandlingsutrymmet är synnerligen begränsat. Många viljor skall kokas ihop till en. Det kommer aldrig att lyckas!
EMU, IMF och resten av förkortningsgänget har tidigare haft problem med Greklands agerande. Blir det lättare nu när landet har fler och nya kockar?
Om Grekland inte får nya lån NU lär problemen eskalera. Förkortningsgänget måste ge nya lån utan att koalitionsregeringen behöver visa några konkreta resultat. I framtiden, när resultaten uteblir, kommer en större skuldnedskrivning. Vi närmar oss ett Grekiskt utträde ur EMU samarbetet.
Vinnare är Papandreou. Han slipper utföra Mission Impossible.
Arbetslösheten i USA
Diagram.
2011-11-04 Nya pengar
Varje dag utlovas nya pengar. Varifrån kommer pengarna?
Chapter 7 - Money Creation by Chris Martenson
Chapter 8 - The Fed & Money Creation by Chris Martenson
Chapter 9 - A Brief History of U.S. Money by Chris Martenson
2011-11-03 Arbetslösheten inom EU och i USA
Ben Bernanke sa igår följande: ”Unemployment is far too high. Inequality, which is not a new phenomenon, it's been going on - increases in inequality have been going on for at least 30 years. But, obviously, that - as that has continued we now have a more unequal society than we've had in the past.”
Trenden sammanfaller med outsourcing till utvecklingsländerna, Kinas förändring och Östeuropas förändring. Det lär dröja länge än innan den negativa trenden på arbetsmarknaden ljusnar.
Vi har många år kvar innan den sociala utjämningen mellan rika länder och utvecklingsländerna är genomförd. Så länge kostnaden för arbetskraft är väsentligen mycket lägre i utvecklingsländer än hos oss så länge kommer problemen på arbetsmarknaden att bestå.
2011-11-02 Räntorna på väg upp
Vilka länders räntor är det viktigast att följa just nu? Jag väljer Italien, Belgien (se inlägg 10 oktober nedan) och Portugal.
Vilket land står på tur efter Grekland? Italien kommer att stå i mediafokus men jag gissar på att Portugal blir nästa land med akuta ekonomiska problem. Portugal tvåårsränta passerade igår 20-procentsnivån.
Vill du ha förklaringar till stora oväntade kursrörelser på börsen bör du kolla räntorna många gånger under dagen. Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
Matkuponger i augusti
I USA uppgår antalet personer som får matkuponger till rekordhöga 45,8 miljoner människor eller 14,7 procent av USA:s befolkning. Se diagram från ZeroHedge.
2011-11-01 Liten tuva välter stort lass
Enligt en grekisk opinionsundersökning, som publicerades 2 timmar innan premiärminister Papandreou meddelade att Grekland ska folkomrösta om det nya krispaketet, är 60 procent av det grekiska folket emot det senaste krispaketet.
Papandreou måste ha dragit slutsatsen att han har större chans att få igenom krispaketet med hjälp av folket än i parlamentet. Trots resultatet av opinionsundersökningen. Varför ska det grekiska folket rösta för förslaget? Varför inte kräva en större skuldnedskrivning?
De som demonstrerat mot krispaketet lär få nya krafter. Även demonstranter i andra länder lär uppmuntras av folkomröstningen i Grekland. Oron kan spridas! Eller borde jag skriva att oron kommer att spridas?
Om krispaketet inte går igenom är risken för en betydligt större skuldnedskrivning överhängande. Skuldnedskrivning måste ske på alla lån. Även lånen till ESFS, IMF, ECB med flera. Hur kommer folket i Portugal och Irland att reagera. Italien och Spanien? Hur reagerar folket i Tyskalnd?
För 1-2 år sedan förmedlade media bilden av att den begynnande krisen i Grekland var relativt ofarlig. Greklands ekonomi är bara en liten del av EU:s ekonomi och Greklands ekonomi är försumbar om man ser på världsekonomin. Idag vet vi att ”Liten tuva välter stort lass”.
Håll koll på räntorna! Se gårdagens inlägg.
2011-10-31 Kina ska rädda Europa – IGEN
För cirka ett år sedan skulle kinesiska pengar rädda euron. För några månader sedan skulle kinesiska pengar rädda euron. Idag ber Sarkozy, med flera, Kina om hjälp att rädda euron.
EMU hoppas inte bara på Kina. Även norska oljepengar ska hjälpa euron.
I båda fallen gränsar den naiva inställningen till dumhet. Eller är det desperat uppgivenhet? Man försöker med det omöjlig.
Varken Kina eller Norge kommer att riskera sina pengar för att rädda EMU. Om Kina eller Norge ”hjälper” EMU kräver de garantier mot förluster och hög ersättning.
Räntorna i Italien och Spanien
Det är dags att följa ränteutvecklingen i Italien och Spanien extra noga. Den italienska tioårsräntan passerade 6 procent i fredags.
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-10-28 En tillbaka blick
Igår presenterades krispaketets huvudlinjer. Mycket återstår för att få alla detaljer på plats.
Aktiemarknaden rusade. Men vad hände på räntemarknaden? Enligt en artikel på zerohedge så förväntar sig räntemarknaden en ytterligare nedskrivning av Greklands statsskuld. Marknadspriserna indikerar att den slutliga nedskrivningen hamnar på cirka 62 procent.
Det kan vara värt att fundera över varför vi skall lita på att det senaste krispaketet skall lösa problemen. Krispaketet är till största delen bara mer av tidigare recept. Mer lån.
Krispaketet kan i bästa fall hjälpa oss till ett scenario liknande det som Japan haft sedan 1990. I bästa fall.
Två videofilmer från våren 2010 som är värda att se. Alla var säkra på sin sak! Vem fick rätt? Ekonomernas tro på en smärtfri lösning är kanske orsaken till politikernas fortsatt tröga agerande.
Newsnight 26th May, Hugh Hendry 'I would recommend you panic. Missa inte de första sekunderna då man presenterar Jeffrey Sachs.
The Euro collapsing - Stiglitz v Hendry 2
2011-10-27 Nattens krispaket
Klockan fyra i morse kom äntligen ett besked om krispaketet. I Japan tog börsen emot beskedet med höjda kurser. Terminerna för de europeiska börserna visar, kl 07,30, på klart stigande kurser. Är reaktionen rimlig?
Nu skriver man ner den grekiska statsskulden
Greklands premiärminister Giorgos Papandreou har under mer än ett års tid förklarat för omvärlden att det inte blir någon nedskrivning av den grekiska statsskulden. Även EU, EMU, IMF, ECB och andra förkortningar har unisont upprepat ”ingen nedskrivning av den grekiska statsskulden”.
Nu har politikerna krupit till korset och nedskrivningen skall genomföras. Efter det att den grekiska statsskulden skrivits ner siktar Grekland på att uppnå en skuld om 120 procent av BNP. Målet skall uppnås fram till år 2020. En förutsättning för att nå målet är en tillfredsställande BNP tillväxt.
Högre kapitaltäckning
Bankerna skall öka sin kärnprimärkapitalrelation till 9 procent senast i juni nästa år.
Bankernas nedskrivning
Enligt uppgift skall bankerna skriva av 50 procent av sina fordringar mot Grekland. Det totala beloppet som finns hos banker och försäkringsbolag uppgår till cirka 200 miljarder euro. Av detta belopp ägs cirka hälften, 100 miljarder euro, av grekiska banker och försäkringsbolag. I dagsläget vet vi inget om vilka banker som godkänner en nedskrivning.
IIF lär har varit med och förhandlat för bankernas räkning om nedskrivningens storlek. Kan IIF binda sina 450 medlemsbanker?
Om bankerna godkänner en nedskrivning kommer ett nedskrivningsbelopp om cirka 50 miljarder euro att falla på grekiska banker och försäkringsbolag. Flera grekiska banker och försäkringsbolag lär gå under om de inte får hjälp. Enligt överenskommelsen skall hjälpen i första hand komma från det egna landet och först i andra hand från EFSF.
Grekiska staten skall alltså ekonomiskt hjälpa sina banker och försäkringsbolag. Naturligtvis måste pengarna komma från ESFS.
Bankernas ägare skall betala notan
Enligt uppgift skall banker som behöver statlig hjälp få betala i form av att staten övertar ägande i banken.
När hjälp ges av ESFS till grekiska banker och försäkringsbolag skall ägandet övergå till, hmm? Grekiska staten eller EFSF?
EFSF
EU ordföranden Herman Van Rompuy uppgav vid en presskonferens att EFSF kommer att disponera 1000 miljarder euro. Att beloppet är drygt dubbelt så stort som fondens kapital beror på en hävstångskonstruktion.
Hävstångseffekten kommer att uppnås genom dels en försäkring för de första 20 procenten av förluster på statsobligationer och dels bildandet av en eller flera ”special purpose vehicles”.
Min uppfattning
Kortsiktigt kommer marknaden att reagera positivt. Kortsiktigt är alltifrån några timmar till ett antal månader. Kanske mer. Marknadens kortsiktiga reaktion är omöjlig att förstå.
På längre sikt kommer problemen tillbaka. Obs, längre sikt kan vara allt från några timmar till ett antal månader. Kanske mer.
Först gäller att det fylla krispaketets ramar med detaljer. Det kan bli svårt att komma överens. Hur reagerar bankerna på nedskrivningarna? Hur påverkas alla derivat? Vad händer om när tillväxten uteblir? Vilket land står på tur för skuldavskrivning? Ökad kapitaltäckning minskar utlåningsmöjligheterna! Listan kan göras lång. Mycket lång.
Detta är inte slutet på problemen. Inte ens början på slutet. Men kanske slutet på början.
2011-10-26 I väntan på ”lösningen”
Idag väntar marknaden på besked om hur EMU skall ”lösa” Greklandskrisen. Börserna reagerar positivt (kl 15.30). Varför? Vad förväntar sig marknaden för under?
Imorgon vet vi! Eller skjuter de upp avgörandet igen? Fortsätter börsen upp om avgörandet skjuts upp?
2011-10-25 När krubban är tom bits hästarna
Det började med bankrisen och har sedan fortsatt med Irlandskrisen, Portugalkrisen och GREKLANDSKRISEN. Till en början gick det att ”enkelt” trolla fram nya pengar. Då kunde EMU-gänget konstruera nya lösningar för att skjuta upp annalkande storkriser.
Idag är det inte lika ”enkelt” att trolla fram nya pengar. Idag är krubban tom. Idag bits hästarna.
Silvio Berlusconi tillrättavisas av EU. Berlusconi svarar med att varna för de tyska och franska bankernas problem.
Nicolas Sarkozy vill använda EFSF pengarna till att rädda de inhemska bankerna. Merkel säger NEJ!
David Cameron vill inte bidra med pengar och passar dessutom på att läxa upp Nicolas Sarkozy. Nicolas Sarkozy svarar med att säga till David Cameron: 'We’re sick of you telling us what to do'. Samma svar har Timothy Geithner fått.
Kan nya konstruktioner fylla krubban igen? Kommer hästarna att sluta bitas? Vi riskerar ett negativt besked imorgon!
2011-10-24 Fler brutna löften
Från Grekland och EU har det under lång tid basunerats ut att Grekland "aldrig kommer att skriva ner sina skulder”. Idag tyder allt på att detta löfte bryts och frågan är istället följande: Hur stor kommer skuldavskrivningen att bli?
Troligtvis slutar det med en skuldavskrivning om cirka 50 procent. Även efter skuldavskrivningen har Grekland en hög skuld i förhållande till BNP. Även efter en skuldavskrivning om 50 procent kommer Greklands skuld i förhållande till BNP att vara alldeles för hög.
I media framhålls den privata sidan som den stora förloraren. Visst kommer banker, försäkringsbolag och andra institutioner att förlora stora pengar. Vi verkar glömma bort att även de länder som hjälpt Grekland med stödfinansiering under senare år kommer att förlora stora belopp.
I förra veckan utlovades det att ”Lösningen” skulle presenteras igår. Ännu ett brutet löfte.
Nu är vi utlovade att ”Lösningen” presenteras av EMU-gänget, plus resten i EU (tror jag), efter onsdagens (26 oktober 2011) extrainsatta möte. Vi har tidigare fått lösningar på de finansiella problemen men denna gång är det ”Den slutliga lösningen”. Nästa gång lär det bli den ”Den slutliga lösningen 2”.
2011-10-20 Ledig
Tillbaka på måndag.
På måndag vet vi allt om ”räddningspaketet”.
2011-10-19 Spanien får sänkt kreditbetyg
Moody's sänkte igår Spaniens kreditbetyg med två steg till A1, från Aa2, utsikterna för betyget är negativa. Kreditvärderingsinstitutet sänkte även BNP prognosen för Spanien från 1,8 procent till 1 procent för 2012.
Så snart Grekland skrivit ned sina lån kommer övriga PIIGS länder (plus Belgien) att hamna i blickfånget.
Sant eller falskt?
Nedanstående text visar på ett exempel av ogenomtänkt journalistik. Med omtanke om den som återgett vad The Guardian skrivit, utelämnar jag den svenska källan.
”Enligt uppgifter i brittiska The Guardian har Frankrike och Tyskland kommit överrens om att utöka den europeiska räddningsfonden till 2.000 miljarder euro. Utökningen kommer att godkännas på helgens toppmöte. Men andra källor menar att det inte är sant.”
2011-10-18 Inför helgens möte. Vad kan vi förvänta oss?
Marknaden hoppas på att EFSF skall kunna garantera minst 2000 miljarder euro. Kan vi lita på att Tyskland och Frankrike har tillräckliga ekonomiska muskler för att sjösätta ett EFSF som infriar marknadens förväntningar? Svaret är naturligtvis, NEJ.
Igår citerade Zerohedge Deutsche Bank: ”We consider that the deterioration in economic conditions is now creating a distinct risk that France could be put under “negative watch” by the rating agencies before the end of this year.”
Zerohedge skrev även följande artikel: ”Moody's Announces That France's Debt Metrics Have Deteriorated And Are Now The Weakest Of All Aaa-Rated Peers.”
Varken Tyskland eller Frankrike har ekonomiska muskler att vara huvudgaranter för 2000 miljarder euro utan att riskera sina respektive lands ekonomier.
Turbulensen på världens kapitalmarknader kommer att fortsätta.
2011-10-14 Mer eget kapital till bankerna
Enligt internationell media diskuteras nya kapitaltäckningsnivåer för Europas banker. De nya kapitaltäckningskraven kommer att tas fram av bankmyndigheten EBA. Detta kommer att ske genom en ny stresstest samtidigt som kapitaltäckningsnivån höjs från 5 procent till 9 procent.
Vid förra stresstestet underkändes 8 av de 90 undersökta storbankerna (Dexia klarade sig). Förutom en höjning av kapitaltäckningsgraden kommer man att simulera en nedskrivning av Greklands statsskuld.
Förra stresstestet utmynnade i ett beräknat kapitalunderskott i bankerna om 2,5 miljarder euro. Nu förväntas underskottet bli 260 miljarder euro. Det kan bli ännu högre.
För att tvinga bankerna att följa EBA:s rekommendationer kommer löneökningar, utdelningar och bonusar att frysas så länge bankerna inte uppfyllt de nya kraven.
Nu kan vi känna oss trygga. I det första extremt hårda stresstestet målades det upp ett katastrofscenario. Därefter kom det andra stresstestet där det målades upp ett katastrofscenario betydligt större än det första. Det andra stresstestet kommer nu att följas upp med ett tredje stresstest som målar upp ett katastrofscenario som även tar hänsyn till Greklandskrisen. Varför har man inte tagit hänsyn till Grekland tidigare?
Finns det fler länder som kommer att följa Greklands exempel?
Video
Från Ft.com har jag hämtat en kort video ” Too little, too late for banks?”.
2011-10-13 Den slutliga planen
Di.se skriver idag: ”Greklands premiärminister Giorgos Papandreou uppgav till kabinettet på onsdagen att landet är i samtal för att omstrukturera sina skulder.
Det uppger källor inom det grekiska parlamentet till Dow Jones Newswires.”
Min egen tolkning av framtiden ser ut så här: Tidigare planer har fungerat temporärt. I första hand har tidigare planer inriktat sig på att rädda de finansiella marknadsaktörerna. Nu är det dags för den slutliga planen som troligtvis omfattar Europas banker och alla PIIGS- länder, i synnerhet Grekland, plus en generell garanti för allt och alla. Om någon eller något är glömt omfattas naturligtvis även den eller det.
Marknadens förväntningar är stora. Aktörerna är spända på vad den hemliga lådan kommer att innehålla. Illusionisterna Merkel och Sarkozy, understödda av förkortningarna EU, EMU, EFSF, IMF, ECB, FED, skall ännu en gång vilseleda marknaden med ett trick.
Troligtvis kommer planen att mottagas positivt. Krisen är avvärjd. Allt är garanterat.
Idag tänker ingen på att notan skall betalas. Recessionen lurar runt hörnet.
2011-10-12 Obamas jobbpaket
Di.se skriver: ”Senaten i den amerikanska kongressen blockerade på tisdagskvällen att föra vidare president Barack Obamas jobbpaket om 447 miljarder dollar, där två demokrater röstade med den republikanska sidan, rapporterar Bloomberg News.”
I Obamas jobbpaket ingår bland annat sänkta skatter för löntagare. Skattesänkningen består av två delar. Dels en förlängning av den skattesänkning som trädde i kraft vid senaste årsskiftet och dels en ytterligare skattesänkning.
Om förlängningen av den skattesänkning som trädde i kraft vid senaste årsskiftet inte genomförs innebär det en kraftig åtstramning av ekonomin. En förlängning av årets skattesänkning är en stor del av paketet.
Effekten av en utebliven skatteförlängning kommer att bli synbar i januarisiffrorna 2012. Den negativa påverkan blir mycket stor.
2011-10-11 European Bank Recapitalization
Det är svårt att förstå varför världens börser steg så mycket igår. Många medier tillskrev räddningsaktionen av Dexia som orsaken till börsuppgången.
”Räddningen” av Dexia löser likviditetsproblemet men grundproblemet kvarstår. Grundproblemet är den höga skuldsättningen. En stor del av skuldproblemet hamnar nu hos den belgiska staten. Den belgiska staten riskerar att hamna i samma läge som PIIGS länderna.
Här är en knappt tre minuter lång video som visar vad som händer när man löser likviditetsproblemet med pengar från EFSF, från en enskild stat eller från någon annan ”räddare”. Länk European Bank Recapitalization.wmv.
2011-10-10 Belgiens skattebetalare drar en nitlott får nitlotten
Belgien, Frankrike och Luxemburg kommer att ta över storbanken Dexia för 4 miljarder euro. Länderna garanterar 90 miljarder euro under tio år. Belgiens andel uppgår till 60 procent vilket innebär att deras andel av garantierna uppgår till 54 miljarder euro.
När Dexia räddades under finanskrisen 2008 fick banken garantier som uppgick till 150 miljarder euro.
Belgiens GDP är cirka 360 miljarder euro. Statsskulden i förhållande till GDP cirka 100 procent.
Följande kan vara värt att tänka på:De garantier Dexia fick 2008 överstiger de sammanlagda garantier för Asienkrisen 1997 med cirka 20 procent. År 1997 var det ett gigantiskt belopp. År 2008 räckte det till en belgisk storbank.
De garantier Belgien tar på sig idag motsvarar 15 procent av Belgiens GDP.
”Räddningsaktionen” kommer inte att lösa den finansiella krisen utan bara skjuta problemet framåt i tiden.
2011-10-07 Meltdown eller Collapse
Här är två filmer från YouTube.
IMF advisor says we face a Worldwide Banking Meltdown
World Collapse Explained in 3 Minutes (Komedi)
2011-10-06 I väntan på första dominobrickan.
En av Europas storbanker fransk-belgiska Dexia är nere för räkning. EU:s finanskommissionär Ollie Rehn gör ett uttalande om att EU måste genomföra en rekapitalisering av banksystemet.
Märkligt hur saker och ting kan förändras. Det är inte många månader sedan som stresstestet visade att Dexia och det europeiska banksystemet stod stabilt.
Stresstestet utgick ifrån att ingen skuldnedskrivning kommer att ske! Dagen då Grekland skriver ner sina skulder kommer många banker att få känna av verklig stress. Vi är nästan framme vid dagen för skuldnedskrivning.
Vad sa Anders Borg?
SvD skrev för några dagar sedan om Anders Borgs uttalande vid en pressträff: ”Det är tydligt att skuldnivån i Grekland är alldeles för hög och mycket högre än vad vi trodde när diskussionen förts tidigare, säger han på en pressträff.”
”Med en skuldnivå på 160-170 procent av BNP är det en stor risk att man har spårat ur, säger han om Greklands senaste budgetprognoser för 2011-2012.”
”Nu måste vi skapa någon form av brandvägg så att detta inte sprider sig till fler medlemsstater och skapa någon form av spärr så att banksektorn kan hantera situationen. ”
Min tolkning av Anders Borgs uttalande är att Grekland kommer att göra en skuldnedskrivning och att politikerna idag koncentrerar sig på att förhindra spridning till andra länder. Dessutom söker man efter vägar för att säkra banksystemet.
Den tredje februari skrev Di.se följande:
”Analytiker hyllar Volvos rapport.
Analytiker som Nyhetsbyrån SIX talat med bedömer Volvos rapport som mycket stark.
'- Det är en mycket stark rapport. Det är något under konsensus på ebit och orderingången jämfört med estimaten, men om man tittar på utsikter och så vidare är det upprepningar och om man tittar på andra bolag som rapporterat, Scania till exempel, så är det en väldigt liten nedgång med styrka i USA och kontrollerade nedgångar i Europa och Latinamerika', säger en anonym analytiker till SIX.”
Det har blivit allt vanligare att man hänvisar till anonyma källor. Vem bryr sig om vad en anonym källa tycker?
Dessutom är det svårt att förstå att rapporten var mycket stark med tanke på allt negativt som den anonyme analytikern för fram.
2012-02-08 Är du arbetslös? Är du en del av arbetsstyrkan?
Se video "The Unemployment Game Show: Are You *Really* Unemployed?
- from Mint.com
2012-02-07 Arbetsstyrkan I USA
Globaleconomicanalysis gjorde Igår en analys över arbetsmarknadssituationen I USA. Artikeln är väl värd att läsa I sin helhet, se länk.
En viktig siffra för att bedöma hälsotillståndet i ett lands ekonomi är att se hur många som ingår i den så kallade arbetsstyrkan. Till ett lands arbetsstyrka räknas alla arbetssökande som inte har ett jobb.
Idag uppgår den totala arbetsstyrkan I USA till 154395000 personer. I juni 2009 uppgick arbetsstyrkan till 154730000 personer. Skulle arbetsstyrkan uppgå till samma procentuella andel idag som 2009 skulle arbetsstyrkan pga befolkningsökning och inflyttning uppgå till nästan 160000000. En del av skillnaden kan förklaras med en förändrad demografisk struktur.
Hur stor arbetslösheten varit vid olika nivåer på arbetsstyrkan kan du se nedan. Hämtat från Globaleconomicanalysis:
Labor Force 155,000,000 8.6%
Labor Force 156,000,000 9.2%
Labor Force 157,000,000 9.8%
Labor Force 158,000,000 10.4%
Labor Force 159,000,000 10.9%
Labor Force 160,000,000 11.5%
2012-02-06 Litar du på BLS
I fredags blev kapitalmarknaden lyrisk över positiva arbetslöshetssiffror från USA. Siffrorna väcker förhoppningar om en begynnande vändning i den amerikanska konjunkturen. Är förhoppningarna välgrundade?
Fed och Ben Bernanke var betydligt mer pessimistiska avseende utvecklingen på arbetsmarknaden. Varför?
Biderman’s Daily Edge ger i en video inspelning sin förklaring till arbetslöshetssiffrorna. Det är märkliga siffror. Båda framräknade av BLS. Ingen, förutom BLS, vet beräkningsgrunden för de säsongsjusterade siffrorna.
Utdrag från videon: “The biggest headline for all financial media today is that the US economy added a much more than expected 243,000 jobs in January, and 446,000 jobs over the past two months. That is many more new jobs than our estimate of less than 50,000 for January and our estimate of 90,000 for December and January.
Our estimate of a slowly growing economy is based primarily upon daily income tax collections. Either there is something massively changed in the income tax collection world, or there is something very suspicious about today’s Bureau of Labor Statistics hugely positive number. We continue to check and recheck our analysis of income tax collections. We are aware that another service believes that incomes are growing faster than we do. So far we have not found any errors or discrepancies in our work, but if we do, we will let you know.
The BLS each month reports two data series, but only one jobs number is reported by the media. Actual jobs outstanding, not seasonally adjusted, are down 2.9 million over the past two months. It is only after seasonal adjustments – made at the sole discretion of the Bureau of Labor Statistics economists that 2.9 million less jobs gets translated into 446,000 new seasonally adjusted jobs for January and December.”
2012-02-03 Blandat bandat.
Är det bra att köpa Facebook? Video Ft.com
Kina, Grekland, Portugal, Italien och Spanien. Video Bloomberg
2012-02-02 USA:s lånetak
Efter mycket skriverier och stor oro på den finansiella marknaden så höjde USA sitt lånetak i juli 2011. Då var statsskulden i USA det stora debattämnet. Idag är det ingen som bryr sig.
Zerohedge skriver: ” Remember when the US hiked its debt ceiling on Friday courtesy of a formulaic 52 affirmative votes in the Senate, giving the Treasury $1.2 trillion in dry debt powder to attempt to grow the economy one more time according to the algorithmic fantasies of voodoo priests with pieces of Ivy League parchment on their walls? Well, two days later, the dry powder is less than $1.1 trillion. In other words, in the past two days, total US debt increased by $120 billion,…”
Statsskuldens utveckling, se diagram.
Att ingen bryr sig idag beror kanske på att vi är fartblinda. Hål i staters finanser löses med nytryckta pengar. Beloppens storlek är inte längre något problem.
2012-02-01 Skuldavskrivning.
Grekiska staten har satt ut en ny deadline. Skuldavskrivningsavtalet mellan grekiska staten och de privata långivarna skall vara klart senast denna vecka.
Jag har tappat bort räkning på vilken gång i ordningen man skjuter upp presentationen av ett färdigförhandlat avtal. Fortfarande återstår några små detaljer innan överenskommelsen är klar.
Jag undrar om en liten detalj är att några säger nej istället för ja?
2012-01-30 Vilka chanser har räddningsplanen?
En frivillig överenskommelse om nedskrivning av Greklands statsskuld har varit nästan klar i drygt en vecka eller mer.
I väntan på ett färdigt avtal kan vi fundera över vad som kommer att hända framöver. Vilka chanser har Grekland att klara sig? Vilka chanser har Portugal? Vilka chanser har EU, IMF, och ECB att klara Europa och euron från en djup kris?
Vi kanske får svaret i ett 33 sekunder långt videoklipp. Jim Carrey spelar rollen som Grekland, Portugal, EU, IMF och ECB. Plus några till. Hur stora är chanserna att räddningsplanen ska lyckas? Se videoklipp.
2012-01-27 Portugal på tur
Telegraph.co.uk skriver:”Portugal is fighting a losing battle to contain its public debt and may be forced to impose haircuts of up to 50pc on private creditors, according to a top German institute.”
IMF tror att Portugals skuld I förhållande till BNP kommer att uppgå till 118 procent av BNP under 2013. Därefter skall skuldkvoten minska.
Vi har hört önsketänkande förut.
Ett litet land som Portugal har ingen chans att klara en skuldkvot om 118 procent. Landet behöver hjälp utifrån. Dessutom är problemet med skuldkvoten ännu större än vad IMF skriver. Se nedan inlägg 2010-12-10.
Jag tror att inom sex till 12 månader har Portugal akuta problem. Kanske tidigare.
2012-01-26 FED:s senaste räntebesked
Igår sa FED chefen Ben Bernanke att räntan ser ut att ligga kvar på dagens nivå fram till slutet av 2014. Samtidigt meddelade Bernanke att det fanns vissa ljusa tecken i USA:s ekonomi och att han hoppades att styrkan i BNP tillväxten från Q4 skall fortsätta. Samtidigt sänker FED sin BNP prognos för 2012 från en tillväxt om 2,5 till 2,9 till en tillväxt om 2,2 till 2,7. Bernanke var inte beredd att blåsa faran över.
Bernanke utesluter inte ytterligare quantitative easing, QE.
Min tolkning av räntebeskedet är följande: Eftersom låg ränta inte är tillräckligt för marknaden är det viktigt att berätta att den låga räntenivån kommer att var kvar till 2014. Om ett under sker och tillväxten tar fart kommer räntan att höjas tidigare.
Det krävs fortsatt låga räntor för att rädda bankerna och alla överbelånade fastighetsägare. Låg ränta är även en förutsättning för att hålla liv i konsumtionen. Låg ränta och talet om QE kommer förhoppningsvis att glädja börsen och råvarumarknaden.
2012-01-25 Obamas tal
För några timmar sedan höll Obama tal till nationen. I år kan talet ses som upptakten till presidentvalet senare i höst. Mina kommentarer kursivt.
Obama vill förlänga skattesänkningen för vanliga inkomsttagare. Skattesänkningen som Obama vill förlänga löper ut den siste februari. Effekten av en utebliven skatteförlängning kommer att bli synbar i mars siffrorna 2012. Den negativa påverkan på ekonomin kan bli mycket stor om skattesänkningar från januari 2011 inte förlängs.
Obama vill att alla som tjänar mer än 1 miljon dollar per år ska betala minst 30 procent i inkomstskatt. I fjol förlängde Obama de låga skatterna för rika fram till december 2012.
Obama vill använda de pengar som sparas när krigen i Afghanistan och Irak avslutas till två saker. Hälften av pengarna skall användas till att betala av statsskulden och andra halvan skall användas till att bygga upp infrastrukturen i USA. Här tänker Obama fel. Du kan inte betala av på statsskulden med de pengar du spara genom att inte föra krig eftersom budgeten även fortsättningsvis kommer att visa på ett underskott. Obama borde ha sagt att underskottet i budget kan bli mindre genom att krigskostnaderna minskar.
Obama vill förhindra bankerna att ta riskfyllda och spekulativa ”bets”. Han har talat om det i flera år. Varför ska vi tro på honom nu?
Obama vill genomföra en refinansieringsplan för bostadslån. Enligt media kommer kostnaden för planen att uppgå till cirka 25 miljarder dollar.
2012-01-24 Freddie Mac och Fannie Mae
Fastighetskrisen i USA fortsätter att kosta stora pengar. Det kommer att dröja många år till innan fastighetsmarknaden fungerar igen.
Enligt officiella kontrollorgan behöver Freddie Mac och Fannie Mae ytterligare kapitaltillskott. Denna gång behöver företagen sammanlagt 100 miljarder dollar i kapitaltillskott.
Men vem bryr sig om 100 miljarder dollar. Det är bara att trycka nya pengar.
2012-01-23 Nedskrivning av grekiska lån
Risken är stor att den grekiska statens överenskommelse med sina privata kreditgivare kan överraska marknaden negativt.
Jag skrev den 27 oktober 2011 följande:
”Bankernas nedskrivning
Enligt uppgift skall bankerna skriva av 50 procent av sina fordringar mot Grekland. Det totala beloppet som finns hos banker och försäkringsbolag uppgår till cirka 200 miljarder euro. Av detta belopp ägs cirka hälften, 100 miljarder euro, av grekiska banker och försäkringsbolag. I dagsläget vet vi inget om vilka banker som godkänner en nedskrivning.
IIF lär har varit med och förhandlat för bankernas räkning om nedskrivningens storlek. Kan IIF binda sina 450 medlemsbanker?
Om bankerna godkänner en nedskrivning kommer ett nedskrivningsbelopp om cirka 50 miljarder euro att falla på grekiska banker och försäkringsbolag. Flera grekiska banker och försäkringsbolag lär gå under om de inte får hjälp. Enligt överenskommelsen skall hjälpen i första hand komma från det egna landet och först i andra hand från EFSF.
Grekiska staten skall alltså ekonomiskt hjälpa sina banker och försäkringsbolag. Naturligtvis måste pengarna komma från ESFS.”
Har marknaden räknat med att cirka halva nedskrivningsbeloppet måste finansieras av den grekiska staten eller trojkan? Varför har man höjt den procentuella nedskrivningsnivån? Kan IIF få med alla sina medlemmar? Hur agerar de som inte är medlemmar i IIF? Varför skall en Hedge Fond som har både obligationer och CDS acceptera nedskrivningen?
Plus många andra frågor!!
2012-01-20 Bolagsvinster
Är de rapporterade bolagsvinsterna tillräckligt bra för marknaden?
Är det bra om 50 procent av bolagen överträffar förväntningarna? Förväntningar som kontinuerligt justerats för att överensstämma med förändringar i konjunkturen.
Bloomberg har gjort en samman ställning över bolag som ingår i S&P 500. Sammanställningen sträcker sig fram till och med den 17 januari.
Bloomberg skriver: ” Only 47.1 percent of companies in the Standard & Poor’s 500 Index that posted quarterly results between Dec. 1 and yesterday exceeded the average projection, according to data compiled by Bloomberg. Citigroup Inc. and JPMorgan Chase & Co. are among those that trailed estimates.
As the CHART OF THE DAY illustrates, so-called positive surprises have surpassed 50 percent at a comparable point in every other quarterly reporting period for the past four years. The previous low was 51.5 percent in the third quarter of 2008, when a global financial crisis was taking hold.”
2012-01-19 Vem köper portugisiska statsobligationer?
Nedan har jag två citat från gårdagens DI.se. Det första citatet handlar om en ”lyckad” obligationsemission.
”Portugal kan andas ut
336-dagarsväxlar såldes för 1,25 miljoner euro till en genomsnittsränta på 4,986 procent. ”
Det andra citatet tar upp Portugals höga ränteläge på andrahandsmarknaden.
”Portugals ränta på rekordnivå
I skuggan av den grekiska krisen har oron för att Portugal ska få problem att betala för sig ökat igen. Ränteläget för landet har under veckan pressats upp till en ny rekordhög nivå.
Räntan på landets tioåriga statsobligation lyfte på onsdagsförmiddagen till 14,20 procent vilket kan jämföras med 12,20 procent i slutet på förra veckan.”
Även kortare räntor är skyhöga. Just nu är tvåårsräntan drygt 15 procent.
Varför är skillnaden så stor mellan nyemitterade obligationer och andrahandsmarknaden? Vem köper PIIGS ländernas statsobligationer?
Vem och varför köper man nyemitterade portugisiska statsobligationer? Eller varför inte köpa grekiska ettårsobligationer där räntan på andrahandsmarknaden är drygt 400 procent.
2012-01-18 Nedåtgående spiral
Bloomberg News rapporterar: Världsbankens nya prognos om euroområdets BNP utveckling för 2012 innebär en nedrevidering från en tillväxt om 1,8 procent till en nedgång om 0,3 procent.
Om nedjusteringen kommer att överensstämma med verkligheten medför försvagningen av euroområdets ekonomier att vägen tillbaka blir ännu tyngre. Dagens krisländer kan se fram emot lägre skatteinkomster, högre utgifter och ännu större statsskuld i förhållande till BNP.
Världsbanken utesluter inte att utfallet kan behövas justeras ned ytterligare.
IMF letar nya knep
Enligt IMF-chefen Christine Lagarde försöker IMF hitta nya vägar för att öka sin utlåningskapacitet.
IMF:s utlåning får mig att tänka på ”Pojken med guldbyxorna”.
Svensk Film databas beskriver IMF:s filmens handling ”Efter hand står det också klart att deras penninginnehav och donationer på något mystiskt sätt hänger samman med att pengar försvinner från bankvalv och värdetransporter.”
2012-01-17 Följ ränteutvecklingen
Under årets första kvartal behöver flera av PIIGS länderna låna upp gigantiska belopp. Bara det lilla Grekland behöver låna 14,5 miljarder euro.
För att klara upplåningen behöver Grekland lån från EU och IMF. En förutsättning för ytterligare lån från EU och IMF är att Grekland lyckas genomföra en frivillig överenskommelse med sin långivare. Alla väntar på att den frivilliga nedskrivningen av lånen skall slutföras. Förhandlingarna fortsätter den 18 januari.
Greklands premiärminister sa till CNBC att en överenskommelse med långivarna är nära. Om du tror på Greklands premiärminister bör du placera i Grekiska statsobligationer.
Marknadsräntorna tyder på att Grekland är ett sjunkande skepp. Se ovan under Bas-Info.
FT.com video: Greece: Clear signs of contagion
Jag tror att Greklandskrisen kommer att bli ett akut problem igen. När det står klart att nedskrivningen av de Grekiska skulderna blir betydligt större än de nivåer som diskuterats tidigare, kommer Portugal att drabbas med full kraft. Redan idag är Portugals räntor ohållbara. Därefter står nästa land på tur.
2012-01-16 Arbetslösheten i Spanien.
Arbetslösheten i Spanien uppgår till 23,3 procent vilket motsvarar 5,4 miljoner människor.
Spaniens statsfinansiella kris skall politikerna lösa genom besparingar och skattehöjningar. BNP kommer att sjunka samtidigt som intäkterna minskar och kostnaderna fortsätter att öka.
Det är bara en tidsfråga innan den statsfinansiella krisen sprider sig till banksystemet. Snart kan man inte längre dölja de spanska bankernas finansiella problem.
Sänkta kreditbetyg
Standard & Poor's sänkte på fredagskvällen kreditbetygen för nio euroländer.
Politikerna var snabbt ute och kommenterade nedjusteringarna. Ännu ett bakslag som kommer att ”lösas” med kreativa åtgärder? Merkel talade om ändrade regler för försäkringsbolag och andra institutioner som endast får placera i trippel A ratade obligationer.
Situationen för euron är ohållbar. Det är bara en tidfråga innan vi måste betala notan.
2012-01-13 Nytt fiasko på gång?
Dags att börja skriva igen. Årets information kommer troligtvis att bli en upprepning av fjolårets. Massor av negativ information som presenteras som stora framgångar.
Årets första misslyckande kan bli europakten. Stabiliseringspaktens regler skall ersätta med nya regler. Denna gång skall medlemsstaterna tvingas följa regelverket.
Telegraph.co.uk skriver: ”A leaked draft shows that members will have to commit to keeping their deficits below 0.5pc of GDP or face the European Court of Justice (ECJ).
But they will also be allowed to "temporarily deviate" from the rules "in case of an usual event" or in "periods of severe economic downturn."
The role of the ECJ has also been weakened in the draft. Rather than having the power to judge if countries are breaking the rules, the ECJ will be restricted to receiving complaints from other member states and imposing deadlines for nations to get their budgets back in line. “
Om läckan har rätt innebär det att de nya hårdare reglerna redan är utvattnade. De nya hårdare reglerna verkar bli lättare att följa än de gamla. Någon risk för regelbrott finns inte eftersom du alltid gömma dig bakom orden rules "in case of an usual event" or in "periods of severe economic downturn."
2011-12-22 God Jul
BÖRSLÄNK tar julledigt och återkommer i början av januari.
I nästa INFOBREV kommer jag att ge min bild av börsåret 2012.
GOD JUL och GOTT NYTT ÅR!
2011-12-21 Hur blir 2012
Youtube: "Hedge Fund CEO Mike Platt Euro Crisis Interview Bloomberg 15-12-2011
Mike thinks if Banks were measured like Hedge Funds they would be classed as insolvent.
Greek Debt and Italy Debt is running out of control. Any country in Europe could become the next Grease."
2011-12-20 Spanien – ett land i kris
Den senaste tiden har Italien pekats ut som nästa akuta krisland. Är det troligt?
Just nu är det omöjligt att förutse vilket land som först hamnar i akut kris. Alternativen är många. Under 2012 kommer vi att få svaret.
Ett land som ligger illa till är Spanien. Landet kommer under 2012 att ha en negativ BNP utveckling och ett budgetunderskott som överstiger 6 procent av BNP. Ett land där fastighetspriserna fortsätter att falla och där arbetslösheten fortsätter upp, just nu 22,8 procent, är ett land i kris.
2011-12-19 Too big to save.
Idag ska vi få besked om EU lyckas skrapa ihop 200 miljarder euro som de sedan kan låna ut till IMF. Att PIIGS länder vill låna ut pengar kan jag förstå men varför ska länderna utanför EMU länderna ställa upp med pengar? Problemen inom EMU är stora.För stora. Too big to save.
Telegraph.co.uk skriver följande:” Earlier this month, EU countries set today as the deadline to raise up to €200 billion in new loans for the IMF to deal with the eurozone crisis.”
“An EU official said Britain was still expected to contribute €30.9 billion (£25.9 billion), leaving the country as the second biggest contributor to the new IMF fund behind Germany and equal with France. “
2011-12-16 Handelskrig under uppsegling?
Bloomberg skriver: “Punitive duties will be as high as 12.9 percent for autos from General Motors Co. (GM) and 8.8 percent for Chrysler Group LLC, China’s commerce ministry said today on its website. The U.S. units of Bayerische Motoren Werke AG (BMW) and Daimler AG (DAI) will face duties of 2 percent and 2.7 percent respectively, it said.”
Skatten är ett svar på att USA infört skatt på införsel av däck tillverkade i Kina.
Robothandel
Finansmarknadsminister Peter Norman försvarar robothandeln och ser det som en utveckling av nya produkter.
Finansinspektionens generaldirektör Martin Andersson anser att det inte är uppenbart att robothandel utgör en destabiliserande faktor på de finansiella marknaderna.
Båda missar problemet. Frågan är om robothandeln är lagligt. Manipuleras marknaden?
Nya budget- och skuldregler hjälper inte.
Nya budget- och skuldregler för EU-länderna kommer inte att hjälpa. Problemet är inte avsaknad av regler utan viljan att följa gällande regler.
Enligt DI.se har Draghi, ECB, konstaterat ”att stabilitetspakten har brutits 60 gånger under tolv år”. Varför kommer nya regler att fungera bättre än gamla?
2011-12-15 Osämja?
Noyers, ECB-rådsledamot och Frankrikes centralbankschef, uttalande tyder på osämja. Är uttalandet början på öppen oenighet som kommer att försvåra eller rent av omöjliggöra fortsatt samarbete?
Noyer citeras av Reuter: "The downgrade does not appear to me to be justified when considering economic fundamentals," och "Otherwise, they should start by downgrading Britain which has more deficits, as much debt, more inflation, less growth than us and where credit is slumping,".
Grekland
EU-politikernas kraftfulla och väl genomtänkta räddningsåtgärder har medfört ett ökat förtroende för grekiska statspapper. Igår sjönk den grekiska 2-årsräntan med drygt 10 procentenheter. Räntan är nu endast 144 procent.
2011-12-14 Staterna eller bankerna
Just nu talas det mycket om den ”nya stabiliseringspakten”. Ska de EU länder som inte är med i EMU samarbetet vara lojala mot det krisande EMU?
I gårdagens Sydsvenska dagbladet citeras Carl Hamilton (FP) och han beskriver läget så här: ”Den ena delen består av euroländerna plus bland annat våra närmaste grannar runt Östersjön. Den andra delen kommer att ha det EU-fientliga, ekonomiskt vanskötta och konservativt styrda Storbritannien som fundament. Är det med denna typ av intressen och värderingar Sverige skall alliera sig inför framtiden?”
Var har Carl Hamilton varit de senaste åren? Visst är Storbritanniens ekonomi illa skött men det gäller även PIIGS länderna plus några EMU länder till.
Att EU ropar på nya regler för att förhindra nya kriser är bra men det är ännu bättre om man följer gällande regler. Om EMU länderna följt stabiliseringspakten hade vi inte hamnat i dagens situation.
EU plus ett antal andra länder skyller dagens statsfinansiella kris på bankerna. Visst har den internationella bankkrisen tvingat staterna till räddningsåtgärder som medfört sämre statsfinanser. Men vem är ytterst skyldig till bankkrisen? Är det staterna som bestämmer reglerna för bankverksamheten eller är det bankerna som utnyttjar regelsystemet. Eller är det både staterna och bankerna?
2011-12-13 Marknadsekonomin är död
Sydsvenska dagbladet skriver idag på sidan A4 följande:
"Dåliga råd är dyra
I framtiden ska till exempel ingen långivare behöva förlora pengar om ett euroland som lånat pengar inte kan betala tillbaka.
Det är en viktig del i den räddningsplan för euron som Tysklands förbundskansler Angela Merkel och den franske presidenten Nicolas Sarkozy drev igenom på förra veckans toppmöte i Bryssel.
Grekland blir därmed undantaget som bekräftar regeln.
Tanken är på sitt sätt god. Garantin ska få räntorna på statspapper att falla, eftersom utlåning till eurozonen då blir riskfri. Därmed skulle exempelvis det idag hårt pressade Italien få välbehövligt andrum.
Men vad har det med marknadsekonomi att göra?
Om risken är borta finns heller inga incitament för banker och kreditinstitut att bedriva ansvarsfull utlåning. Tvärtom. Och oansvarig utlåning har länge garanterat finansvalpar av olika slag feta löner och furstliga bonusar.
Allt hänger därmed på att politiker bedriver en ansvarsfull ekonomisk politik och aldrig skjuter problemen framför sig, till nästa mandatperiod. Eller nästa.
Det fungerande inte så bra i Grekland. Eller i Italien. Eller i ... "
Min sammanfattning av de senaste desperata försöken från EU att "rädda" euron är att marknadsekonomin är död. I den nya ekonomin tillfaller spekulationsvinster spekulanten och spekulationsförluster betalas av folket. Naturligtvis är denna nyordning ohållbar. I slutändan kommer korthuset att falla samman.
2011-12-09 Resultatlöst möte
Di.se skriver idag: ”Tio timmars nattmangling räckte inte för att EU-ledarna skulle komma överens om åtgärder för att rädda euron och återskapa marknadens förtroende.”
Vem är förvånad? Varför skulle man under tio timmar lyckas med något som man misslyckats med under ett par år?
Vidare citerar Di.se Fredrik Reinfeldt: ”Det finns också en idé om hur vi ska förstärka brandväggen. Det samlade åtagandet för stabilitetsmekanismen ESM, och räddningsfonden EFSF uppgår till 500 miljarder euro och så finns ett mål om IMF-åtagande på 200 miljarder euro”.
Vi har tidigare hört att 1000 miljarder skulle ”rädda” euron. När fonden inte kunde låna billiga pengar försöker man med en ny variant. Krisande EMU länder lånar ut pengar (som de själva lånat upp) till IMF som sedan, förhoppningsvis, kan låna upp billiga pengar på kapitalmarknaden. Därefter lånar IMF i sin tur ut de upplånade pengarna till krisande EMU länder. Försöken fortsätter med att ”rädda” en överbelånad ekonomi med ännu mer lån.
Arbetslöshetssiffran i USA
Många av de nya jobben var inom ”retail trade”. Economicpopulist.org tar upp en intressant aspekt på värdet av dessa jobb.
”What we see is really not so great. Retail trade are notoriously low paying, no benefits, types of jobs. The average weekly earnings for all retail trade sector workers is beyond pathetic, it's right below $500/wk or $26k a year. But this assumes paid two weeks of vacation and full time and that's fairly rare for retail sales clerks. The average weekly hours for all retail trade workers is 31.4, clearly not full-time.”
Visst är det bra med nya arbetstillfällen men det krävs rimliga löner för att konjunkturen skall ta fart. Kan du inte försörja din familj får du hoppas på matkuponger. Antalet personer som får matkuponger överstiger nu 46 miljoner personer. 46 miljoner!!!
2011-12-08 Dagens huvudperson
Nya ECB-chefen Mario Draghi förväntas idag sänka räntan med 0,25 procentenheter.
Visste du att Draghi har varit managing director hos Goldman Sachs International?
Italien
Den italienska regeringen gissar att 2012 budgetunderskott hamnar på 5,4 procent av BNP och att BNP kommer att minska.
Nytt EU toppmöte
Återigen är det dags för ett nytt EU toppmöte. Förväntningar på dagens möte är återigen stora. Efter att tidigare åtgärder inte lyckats ”rädda” Europa ur krisen är det dags för ännu ett misslyckande.
Vi vet inte mycket om dagens agenda men det verkar som om en av mötets stora frågor är hårdare budget och skuldregler. Brott mot reglerna skall medföra omedelbara sanktioner. Genom detta regelverk skall man förhindra att nya kriser uppstår.
Varför kan man inte använda befintliga regler? Har man glömt bort stabiliseringspakten? Om man följt befintliga regler hade vi inte haft dagens statsfinansiella problem.
2011-12-07 Goldman Sachs
Med tanke på gårdagens film Inside job länkar jag följande bild från Zerohedge.
Italien
Italiens premiärminister och finansminister Mario Monti, f.d. EU-kommissionär och f.d. internationell rådgivare till Goldman Sachs, har sjösatt ett nytt besparingspaket.
Besparingspaketet kommer att innebära stora förändringar för Italiens pensionärer.
Italiens välfärdsminister Elsa Fornero verkar kunna sätta sig in i pensionärernas problem, se video. Hon håller masken i 40 sekunder men sen.... Undra om Mario Monti drabbas hårt av sämre statliga pensioner?
Grekland
Greklands premiärminister Lucas Papademos, tidigare merit se Goldman Sachs ovan, har i natt varit med och röstat igenom en ny stramare budget.
2011-12-06 Inside job
Ikväll, kl. 22.00, visar SVT1 den Oscarbelönade dokumentärfilmen Inside job. Alla bör se filmen.
När du sett filmen och tänker på att Italiens premiärminister och finansminister Mario Monti är f.d. EU-kommissionär och f.d. internationell rådgivare till Goldman Sachs förstår du att filmen Inside job är lika aktuell idag, som den var igår och som den kommer att vara imorgon.
TV.nu skriver följande om filmen: "Amerikansk dokumentär från 2010. Den slutgiltiga genomgången av vad som orsakade finanskrisen i USA, berättad av dem som var med och skapade den. Filmen belönades med en Oscar för bästa dokumentär. Även 07/12 i SVT1.”
2011-12-05 Italiens sparpaket.
Enligt internationell media meddelade Italiens premiärminister Monti under söndagen att Italien skall genomföra besparingar och skattehöjningar om 20 miljarder euro. I paketet finns även stimulanser om 10 miljarder euro.
Paketet innebär i stora drag att offentliga myndigheterna skall minskas, pensionsåldern höjas, transaktioner över 1000 euro ska göras elektroniskt för att försvåra skattflykt, ny fastighetsskatt, höjd moms och skatteincitament för att anställa unga och kvinnor.
Jag tror att paketet kan leda till omfattande strejker. Strejkerna kan spridas till många andra EU-länder som inför eller infört besparingar och medföra att EU-politikernas enighet splittras. Ett splittrat EU skulle få Lehmankrisen att framstå som en västanfläkt.
Arbetslösheten i USA
Se diagram.
2011-12-02 Tillbaka på måndag...
Men - missa inte att följa ränteutvecklingen.
Du hittar intressanta räntor ovan - klicka på "BAS-INFO".
- trevlig helg!
2011-11-30 EU-kritiker
Har du lyssnat på Farage? Intressant EU kritiker.
Se ”What gives you the right to dictate to the Italian people?”
2011-11-28 Ränteutvecklingen
Missa inte att följa ränteutvecklingen.
Du hittar en del intressanta räntor på sidan "BAS-INFO" - se ovan.
2011-11-25 ESM Mekanismen
European Stability Mechanism (ESM) skall ersätta EFSF. Hur kommer ESM att vara konstruerad? Var är ansvarig? Hur mycket pengar kan ESM ta in?
Se video: ”Treaty of Debt - An Eye Opening Video on the ESM Bailout Mechanism”
2011-11-23 USA:s statskuld
Medan vi koncentrerar oss på problemen i Europa fortsätter skulden att öka i USA. Skulden uppgår nu till...
- se länk!
2011-11-21 ...sporadiska inlägg
Under de kommande två veckorna blir det endast sporadiska inlägg.
Årets 7:e och sista INFOBREV kommer före jul. - kom i håg att anmäla dig som prenumerant (kostnadsfritt). Klicka ikonen här till höger, och sänd oss ditt intresse med ett mail.
2011-11-18 Med tiden kommer inflation
Jag tror inte att inflationen lurar runt hörnet men om politikerna fortsätter med lånefinansierade stödåtgärder samtidigt som riksbankerna trycker upp mer pengar så lär inflationen komma.
Di.se skriver idag: ”Ledamöterna i ECB-rådet har enats om att sätta en övre gräns för centralbankens köp av statspapper på 20 miljarder euro per vecka.
Det rapporterar Frankfurter Allgemeine Zeitung utan att namnge källor, enligt Bloomberg News.”
För att förstå allvaret i ECB:s agerande bör du läsa mitt inlägg från igår.
2011-11-17 Lender of last resort
Den som inte ger sig tid att förstå innebörden av begreppet ”Lender of last resort" rekommenderar jag att avhålla sig från placeringar på aktiemarknaden.
ECB (precis som FED och andra riksbanker) är ”Lender of last resort”.
Ofta ges en direkt felaktig förklaring av begreppet ”Lender of last resort”. För att förstå vad som håller på att hända inom EMU (plus USA och andra delar av världen) måste man en klar bild över vad ”Lender of last resort” betyder och innebär.
Igår förklarade Mervyn King, Bank of England, begreppet på ett mycket bra sätt. Här kommer ett citat hämtat från guardian.co.uk. Vill du ha texten på svenska kan du kopiera in texten i Google –översätt.
”This phrase 'lender of last resort' has been bandied around by people who, it seems to me, have no idea what lender of last resort actually means, to be perfectly honest. It is very clear from its origin that lender of last resort by a central bank is intended to be lending to individual banking institutions and to institutions that are clearly regarded as solvent. And it is done against good collateral, and at a penalty rate. That's what lender of last resort means.
That is a million miles away from the ECB buying sovereign debt of national countries, which is used and seen as a mechanism for financing the current-account deficit of those countries, which inevitably, if things go wrong, will create liabilities for the surplus countries. In other words, it would be a mechanism of transfers from the surplus to the deficit countries. That's why the European Central Bank feels, and with total justification, that it is not the job of a central bank to do something which a government could perfectly well do itself but doesn't particularly want to admit to doing.
I think it's very important to recognise that there are circumstances where governments will try and put pressure on central banks to do things that they would like central banks to do in order to avoid their having to own up to the actions that they actually would like someone else to carry out. So I have every sympathy with the European Central Bank in this predicament ...
The only circumstance in which looking at the data for the euro area as a whole has merit is in realising that actually the euro area does have the resources, if you were to regard it as a single country, to make appropriate transfers within itself. It doesn't actually need transfers from the rest of the world. But the whole issue is, do they wish to make transfers within the euro area or not? That is not something that a central bank can decide for itself. It is something that only the governments of the euro area can come to a conclusion on. And that is the big challenge that they face.”
2011-11-16 Regeringar mm
Spanien fick betala dyrt för sin senaste upplåning. Räntorna steg. Val den 20 november.
Italien fick betala dyrt för sin senaste upplåning. Räntorna steg. Mario Monti skall bilda ny regering.
Grekland - vem bryr sig om upplåning och räntans förändringar i ett land vars tvåårsränta ligger kring 110 procent. Sak samma med deras regering – vem bryr sig?
Belgien har världsrekord i att vara utan regering. Belgien har under mer än ett år visat att ett land kan fungera utan regering. Här finns lönebesparingar att göra!
Visst har det blivit bättre ekonomiska förutsättningar den senaste tiden (obs ironi). Eller är det så att festen fortsätter medan Titanic sjunker!
Länder vars räntor varit relativt lugna börjar röra sig uppåt allt snabbare. Se på de franska, österrikiska och belgiska räntorna. Du hittar en del räntor ovan under Bas-Info.
2011-11-15 RMB kontra dollarn
I förra veckan tog Obama upp frågan om en undervärderad RMB (Renminbi). Igen!
Cs.com.cn skriver: ”Chinese Commerce Minister Chen Deming said the Chinese currency's exchange rate is at a basically reasonable level and adjusting the rate can't solve the U.S. trade deficit with China.”
Chen Deming säger vidadre: ” He stressed that China stands ready to increase imports from the United States in an effort to boost trade balance, but that the U.S. practice of putting many products on the controlled list has led to a loss of nearly 100 billion U.S. dollars in U.S. exports to China.”
Det är uppenbart att Kina inte viker sig för USA. USA är idag världens största ekonomi. Kina är morgondagens största ekonomi.
Kina kommer inte att ge USA (eller Europa) några fördelar utan att Kina får egna fördelar. Det är Kina som dikterar vad som skall gälla.
2011-11-14 Vad händer efter Silvio Berlusconi?
Silvio Berlusconi avgick i helgen. Igår blev Mario Monti erbjuden posten som premiärminister. Även om omdömet från ”marknaden” är positivt skall vi komma ihåg att Silvio Berlusconi var vald av folket. Man har valt Berlusconi, inte en gång, inte två gånger utan TRE GÅNGER. Kanske blev Berlusconi vald för att alternativet var sämre. Vad talar för att det blir bättre nu?
Så här skrev Svenska Dagbladet den 7 juni 2004: ”Under 90-talet styrdes Italien av ett tiotal regeringar. Även under den femåriga legislaturen 1996-2001, då det så kallade Olivträdet dominerade italiensk politik, lyckades denna center-vänsterkoalition värka fram inte mindre än fyra regeringar och tre premiärministrar (bland dem Romano Prodi).”
Här är en lista, hämtad från Wikipedia, över Italiens premiärministrar från 1994 till idag.
1994–1995 Silvio Berlusconi
1995–1996 Lamberto Dini
1996–1998 Romano Prodi
1998–2000 Massimo D'Alema
2000–2001 Giuliano Amato
2001–2006 Silvio Berlusconi
2006–2008 Romano Prodi
2008–2011 Silvio Berlusconi
2011– Mario Monti
Är Silvio Berlusconi ensam orsaken till Italiens kris? Vad talar för att Italien skall klara krisen? ”Expertregeringen” kommer bara att sitta en kort tid sedan är det dags för nyval! Berlusconi och hans parti stödjer endast den nya regeringen tills ”åtstramningspaketet” är på plats.
Landets tillväxt har de senaste femton åren i genomsnitt varit 0,75 procent per år! Landets statsskuld är 120 procent av BNP. Räntorna har rusat till ohållbara nivåer.
2011-11-11 Italien, markpriser, centralbanker och nationalekonomer
James Grant ”ECB's Response to Debt Crisis, Money Printing” en video från Bloomberg. Obs! Denna video kräver koncentration och en vilja att försöka förstå vad som händer i den ekonomiska världen. För lättare filmer se nedan.
Ska Italien exportera sig ur krisen? Se Galenskaparna och After Shave - Pappa jag vill ha en italienare
Varför har den ekonomiska intelligentian inte löst den ekonomiska krisen? Se Galenskaparna - TrögFattarFöreningen
2011-11-10 Nere för räkning
Nu har vi passerat nivån jag skrivit om flera gånger. Nivån jag fruktat att vi skulle nå och passera.
Italienska tvåårsräntan var igår kväll 7,20 procent.
Om den italienska räntan fortsätter att ligga på denna nivå eller högre blir situationen ohållbar. Då hjälper inga räddningspaket!
Om Italien blir ett nytt Grekland lär turbulensen på världens kapitalmarknader bli stor extremt stor större än Lehman kraschen större än stora börskraschen 1929 omöjlig att förutse.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-11-09 Game over?
Zerohedge citerar Barclays Capital inst sales:
1) At this point, it seems Italy is now mathematically beyond point of no return
2) While reforms are necessary, in and of itself not be enough to prevent crisis
3) Reason? Simple math--growth and austerity not enough to offset cost of debt
4) On our ests, yields above 5.5% is inflection point where game is over
5) The danger:high rates reinforce stability concerns, leading to higher rates
6) and deeper conviction of a self sustaining credit event and eventual default
7) We think decisions at eurozone summit is step forward but EFSF not adequate
8) Time has run out--policy reforms not sufficient to break neg mkt dynamics
9) Investors do not have the patience to wait for austerity, growth to work
10) And rate of change in negatives not enuff to offset slow drip of positives
11) Conclusion: We think ECB needs to step up to the plate, print and buy bonds
12) At the moment ECB remains unwilling to be lender last resort on scale needed
13) But frankly will have hand forced by market given massive systemic risk
Hint:Not Good.Sell EUR, Buy Gold
Kommentarer till ovanstående:
Punkterna 1,2 och 4 håller jag med om. Jag har vid upprepade tillfällen poängterat betydelsen av den italienska tvåårsräntan.
ESFS, punkt 7, kommer inte att fungera. Hög belåning kan inte lösas med mer lån.
Att vänta på tillväxt och effekter av åtstramningar, punkt 9, lär bli en lång väntan. Jag tror inte ens att det kommer att fungera.
Önskan om att ECB skall öka tempot på tryckpressarna, punkt 11, är totalt vansinne. Trots det tror jag att detta blir ”lösningen”. Den långsiktiga effekten av att trycka pengar, mycket pengar, kommer att bli inflation.
Inflationen kommer att medföra att förmögenheter byter ägare och att fattiga blir utblottade.
2011-11-08 Italiens tvåårsränta passerade sexprocentsnivån
Igår passerade Italiens tvåårsränta, för en kort stund, sexprocentsnivån.
Den 14 september skrev jag följande: ”Grekland, Portugal och Irland har ohållbart höga räntor. Sämst i klassen är Grekland och där kan vi förvänta oss en skuldsanering av de offentliga finanserna. När väl Grekland sanerat sina skulder är det dags för nästa. Portugal? Italien? Spanien?
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Missa inte ränteutvecklingen i Belgien.”
Om den italienska räntan fortsätter att ligga på denna nivå blir situationen ohållbar. Då hjälper inga räddningspaket!
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-11-07 Blir det bättre med koalitionsregering?
I en extremt svår situation skall en koalitionsregering försöka hålla ihop ett land i förfall. Koalitionsregeringen skall lösa en omöjlig uppgift. Förhandlingsutrymmet är synnerligen begränsat. Många viljor skall kokas ihop till en. Det kommer aldrig att lyckas!
EMU, IMF och resten av förkortningsgänget har tidigare haft problem med Greklands agerande. Blir det lättare nu när landet har fler och nya kockar?
Om Grekland inte får nya lån NU lär problemen eskalera. Förkortningsgänget måste ge nya lån utan att koalitionsregeringen behöver visa några konkreta resultat. I framtiden, när resultaten uteblir, kommer en större skuldnedskrivning. Vi närmar oss ett Grekiskt utträde ur EMU samarbetet.
Vinnare är Papandreou. Han slipper utföra Mission Impossible.
Arbetslösheten i USA
Diagram.
2011-11-04 Nya pengar
Varje dag utlovas nya pengar. Varifrån kommer pengarna?
Chapter 7 - Money Creation by Chris Martenson
Chapter 8 - The Fed & Money Creation by Chris Martenson
Chapter 9 - A Brief History of U.S. Money by Chris Martenson
2011-11-03 Arbetslösheten inom EU och i USA
Ben Bernanke sa igår följande: ”Unemployment is far too high. Inequality, which is not a new phenomenon, it's been going on - increases in inequality have been going on for at least 30 years. But, obviously, that - as that has continued we now have a more unequal society than we've had in the past.”
Trenden sammanfaller med outsourcing till utvecklingsländerna, Kinas förändring och Östeuropas förändring. Det lär dröja länge än innan den negativa trenden på arbetsmarknaden ljusnar.
Vi har många år kvar innan den sociala utjämningen mellan rika länder och utvecklingsländerna är genomförd. Så länge kostnaden för arbetskraft är väsentligen mycket lägre i utvecklingsländer än hos oss så länge kommer problemen på arbetsmarknaden att bestå.
2011-11-02 Räntorna på väg upp
Vilka länders räntor är det viktigast att följa just nu? Jag väljer Italien, Belgien (se inlägg 10 oktober nedan) och Portugal.
Vilket land står på tur efter Grekland? Italien kommer att stå i mediafokus men jag gissar på att Portugal blir nästa land med akuta ekonomiska problem. Portugal tvåårsränta passerade igår 20-procentsnivån.
Vill du ha förklaringar till stora oväntade kursrörelser på börsen bör du kolla räntorna många gånger under dagen. Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
Matkuponger i augusti
I USA uppgår antalet personer som får matkuponger till rekordhöga 45,8 miljoner människor eller 14,7 procent av USA:s befolkning. Se diagram från ZeroHedge.
2011-11-01 Liten tuva välter stort lass
Enligt en grekisk opinionsundersökning, som publicerades 2 timmar innan premiärminister Papandreou meddelade att Grekland ska folkomrösta om det nya krispaketet, är 60 procent av det grekiska folket emot det senaste krispaketet.
Papandreou måste ha dragit slutsatsen att han har större chans att få igenom krispaketet med hjälp av folket än i parlamentet. Trots resultatet av opinionsundersökningen. Varför ska det grekiska folket rösta för förslaget? Varför inte kräva en större skuldnedskrivning?
De som demonstrerat mot krispaketet lär få nya krafter. Även demonstranter i andra länder lär uppmuntras av folkomröstningen i Grekland. Oron kan spridas! Eller borde jag skriva att oron kommer att spridas?
Om krispaketet inte går igenom är risken för en betydligt större skuldnedskrivning överhängande. Skuldnedskrivning måste ske på alla lån. Även lånen till ESFS, IMF, ECB med flera. Hur kommer folket i Portugal och Irland att reagera. Italien och Spanien? Hur reagerar folket i Tyskalnd?
För 1-2 år sedan förmedlade media bilden av att den begynnande krisen i Grekland var relativt ofarlig. Greklands ekonomi är bara en liten del av EU:s ekonomi och Greklands ekonomi är försumbar om man ser på världsekonomin. Idag vet vi att ”Liten tuva välter stort lass”.
Håll koll på räntorna! Se gårdagens inlägg.
2011-10-31 Kina ska rädda Europa – IGEN
För cirka ett år sedan skulle kinesiska pengar rädda euron. För några månader sedan skulle kinesiska pengar rädda euron. Idag ber Sarkozy, med flera, Kina om hjälp att rädda euron.
EMU hoppas inte bara på Kina. Även norska oljepengar ska hjälpa euron.
I båda fallen gränsar den naiva inställningen till dumhet. Eller är det desperat uppgivenhet? Man försöker med det omöjlig.
Varken Kina eller Norge kommer att riskera sina pengar för att rädda EMU. Om Kina eller Norge ”hjälper” EMU kräver de garantier mot förluster och hög ersättning.
Räntorna i Italien och Spanien
Det är dags att följa ränteutvecklingen i Italien och Spanien extra noga. Den italienska tioårsräntan passerade 6 procent i fredags.
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-10-28 En tillbaka blick
Igår presenterades krispaketets huvudlinjer. Mycket återstår för att få alla detaljer på plats.
Aktiemarknaden rusade. Men vad hände på räntemarknaden? Enligt en artikel på zerohedge så förväntar sig räntemarknaden en ytterligare nedskrivning av Greklands statsskuld. Marknadspriserna indikerar att den slutliga nedskrivningen hamnar på cirka 62 procent.
Det kan vara värt att fundera över varför vi skall lita på att det senaste krispaketet skall lösa problemen. Krispaketet är till största delen bara mer av tidigare recept. Mer lån.
Krispaketet kan i bästa fall hjälpa oss till ett scenario liknande det som Japan haft sedan 1990. I bästa fall.
Två videofilmer från våren 2010 som är värda att se. Alla var säkra på sin sak! Vem fick rätt? Ekonomernas tro på en smärtfri lösning är kanske orsaken till politikernas fortsatt tröga agerande.
Newsnight 26th May, Hugh Hendry 'I would recommend you panic. Missa inte de första sekunderna då man presenterar Jeffrey Sachs.
The Euro collapsing - Stiglitz v Hendry 2
2011-10-27 Nattens krispaket
Klockan fyra i morse kom äntligen ett besked om krispaketet. I Japan tog börsen emot beskedet med höjda kurser. Terminerna för de europeiska börserna visar, kl 07,30, på klart stigande kurser. Är reaktionen rimlig?
Nu skriver man ner den grekiska statsskulden
Greklands premiärminister Giorgos Papandreou har under mer än ett års tid förklarat för omvärlden att det inte blir någon nedskrivning av den grekiska statsskulden. Även EU, EMU, IMF, ECB och andra förkortningar har unisont upprepat ”ingen nedskrivning av den grekiska statsskulden”.
Nu har politikerna krupit till korset och nedskrivningen skall genomföras. Efter det att den grekiska statsskulden skrivits ner siktar Grekland på att uppnå en skuld om 120 procent av BNP. Målet skall uppnås fram till år 2020. En förutsättning för att nå målet är en tillfredsställande BNP tillväxt.
Högre kapitaltäckning
Bankerna skall öka sin kärnprimärkapitalrelation till 9 procent senast i juni nästa år.
Bankernas nedskrivning
Enligt uppgift skall bankerna skriva av 50 procent av sina fordringar mot Grekland. Det totala beloppet som finns hos banker och försäkringsbolag uppgår till cirka 200 miljarder euro. Av detta belopp ägs cirka hälften, 100 miljarder euro, av grekiska banker och försäkringsbolag. I dagsläget vet vi inget om vilka banker som godkänner en nedskrivning.
IIF lär har varit med och förhandlat för bankernas räkning om nedskrivningens storlek. Kan IIF binda sina 450 medlemsbanker?
Om bankerna godkänner en nedskrivning kommer ett nedskrivningsbelopp om cirka 50 miljarder euro att falla på grekiska banker och försäkringsbolag. Flera grekiska banker och försäkringsbolag lär gå under om de inte får hjälp. Enligt överenskommelsen skall hjälpen i första hand komma från det egna landet och först i andra hand från EFSF.
Grekiska staten skall alltså ekonomiskt hjälpa sina banker och försäkringsbolag. Naturligtvis måste pengarna komma från ESFS.
Bankernas ägare skall betala notan
Enligt uppgift skall banker som behöver statlig hjälp få betala i form av att staten övertar ägande i banken.
När hjälp ges av ESFS till grekiska banker och försäkringsbolag skall ägandet övergå till, hmm? Grekiska staten eller EFSF?
EFSF
EU ordföranden Herman Van Rompuy uppgav vid en presskonferens att EFSF kommer att disponera 1000 miljarder euro. Att beloppet är drygt dubbelt så stort som fondens kapital beror på en hävstångskonstruktion.
Hävstångseffekten kommer att uppnås genom dels en försäkring för de första 20 procenten av förluster på statsobligationer och dels bildandet av en eller flera ”special purpose vehicles”.
Min uppfattning
Kortsiktigt kommer marknaden att reagera positivt. Kortsiktigt är alltifrån några timmar till ett antal månader. Kanske mer. Marknadens kortsiktiga reaktion är omöjlig att förstå.
På längre sikt kommer problemen tillbaka. Obs, längre sikt kan vara allt från några timmar till ett antal månader. Kanske mer.
Först gäller att det fylla krispaketets ramar med detaljer. Det kan bli svårt att komma överens. Hur reagerar bankerna på nedskrivningarna? Hur påverkas alla derivat? Vad händer om när tillväxten uteblir? Vilket land står på tur för skuldavskrivning? Ökad kapitaltäckning minskar utlåningsmöjligheterna! Listan kan göras lång. Mycket lång.
Detta är inte slutet på problemen. Inte ens början på slutet. Men kanske slutet på början.
2011-10-26 I väntan på ”lösningen”
Idag väntar marknaden på besked om hur EMU skall ”lösa” Greklandskrisen. Börserna reagerar positivt (kl 15.30). Varför? Vad förväntar sig marknaden för under?
Imorgon vet vi! Eller skjuter de upp avgörandet igen? Fortsätter börsen upp om avgörandet skjuts upp?
2011-10-25 När krubban är tom bits hästarna
Det började med bankrisen och har sedan fortsatt med Irlandskrisen, Portugalkrisen och GREKLANDSKRISEN. Till en början gick det att ”enkelt” trolla fram nya pengar. Då kunde EMU-gänget konstruera nya lösningar för att skjuta upp annalkande storkriser.
Idag är det inte lika ”enkelt” att trolla fram nya pengar. Idag är krubban tom. Idag bits hästarna.
Silvio Berlusconi tillrättavisas av EU. Berlusconi svarar med att varna för de tyska och franska bankernas problem.
Nicolas Sarkozy vill använda EFSF pengarna till att rädda de inhemska bankerna. Merkel säger NEJ!
David Cameron vill inte bidra med pengar och passar dessutom på att läxa upp Nicolas Sarkozy. Nicolas Sarkozy svarar med att säga till David Cameron: 'We’re sick of you telling us what to do'. Samma svar har Timothy Geithner fått.
Kan nya konstruktioner fylla krubban igen? Kommer hästarna att sluta bitas? Vi riskerar ett negativt besked imorgon!
2011-10-24 Fler brutna löften
Från Grekland och EU har det under lång tid basunerats ut att Grekland "aldrig kommer att skriva ner sina skulder”. Idag tyder allt på att detta löfte bryts och frågan är istället följande: Hur stor kommer skuldavskrivningen att bli?
Troligtvis slutar det med en skuldavskrivning om cirka 50 procent. Även efter skuldavskrivningen har Grekland en hög skuld i förhållande till BNP. Även efter en skuldavskrivning om 50 procent kommer Greklands skuld i förhållande till BNP att vara alldeles för hög.
I media framhålls den privata sidan som den stora förloraren. Visst kommer banker, försäkringsbolag och andra institutioner att förlora stora pengar. Vi verkar glömma bort att även de länder som hjälpt Grekland med stödfinansiering under senare år kommer att förlora stora belopp.
I förra veckan utlovades det att ”Lösningen” skulle presenteras igår. Ännu ett brutet löfte.
Nu är vi utlovade att ”Lösningen” presenteras av EMU-gänget, plus resten i EU (tror jag), efter onsdagens (26 oktober 2011) extrainsatta möte. Vi har tidigare fått lösningar på de finansiella problemen men denna gång är det ”Den slutliga lösningen”. Nästa gång lär det bli den ”Den slutliga lösningen 2”.
2011-10-20 Ledig
Tillbaka på måndag.
På måndag vet vi allt om ”räddningspaketet”.
2011-10-19 Spanien får sänkt kreditbetyg
Moody's sänkte igår Spaniens kreditbetyg med två steg till A1, från Aa2, utsikterna för betyget är negativa. Kreditvärderingsinstitutet sänkte även BNP prognosen för Spanien från 1,8 procent till 1 procent för 2012.
Så snart Grekland skrivit ned sina lån kommer övriga PIIGS länder (plus Belgien) att hamna i blickfånget.
Sant eller falskt?
Nedanstående text visar på ett exempel av ogenomtänkt journalistik. Med omtanke om den som återgett vad The Guardian skrivit, utelämnar jag den svenska källan.
”Enligt uppgifter i brittiska The Guardian har Frankrike och Tyskland kommit överrens om att utöka den europeiska räddningsfonden till 2.000 miljarder euro. Utökningen kommer att godkännas på helgens toppmöte. Men andra källor menar att det inte är sant.”
2011-10-18 Inför helgens möte. Vad kan vi förvänta oss?
Marknaden hoppas på att EFSF skall kunna garantera minst 2000 miljarder euro. Kan vi lita på att Tyskland och Frankrike har tillräckliga ekonomiska muskler för att sjösätta ett EFSF som infriar marknadens förväntningar? Svaret är naturligtvis, NEJ.
Igår citerade Zerohedge Deutsche Bank: ”We consider that the deterioration in economic conditions is now creating a distinct risk that France could be put under “negative watch” by the rating agencies before the end of this year.”
Zerohedge skrev även följande artikel: ”Moody's Announces That France's Debt Metrics Have Deteriorated And Are Now The Weakest Of All Aaa-Rated Peers.”
Varken Tyskland eller Frankrike har ekonomiska muskler att vara huvudgaranter för 2000 miljarder euro utan att riskera sina respektive lands ekonomier.
Turbulensen på världens kapitalmarknader kommer att fortsätta.
2011-10-14 Mer eget kapital till bankerna
Enligt internationell media diskuteras nya kapitaltäckningsnivåer för Europas banker. De nya kapitaltäckningskraven kommer att tas fram av bankmyndigheten EBA. Detta kommer att ske genom en ny stresstest samtidigt som kapitaltäckningsnivån höjs från 5 procent till 9 procent.
Vid förra stresstestet underkändes 8 av de 90 undersökta storbankerna (Dexia klarade sig). Förutom en höjning av kapitaltäckningsgraden kommer man att simulera en nedskrivning av Greklands statsskuld.
Förra stresstestet utmynnade i ett beräknat kapitalunderskott i bankerna om 2,5 miljarder euro. Nu förväntas underskottet bli 260 miljarder euro. Det kan bli ännu högre.
För att tvinga bankerna att följa EBA:s rekommendationer kommer löneökningar, utdelningar och bonusar att frysas så länge bankerna inte uppfyllt de nya kraven.
Nu kan vi känna oss trygga. I det första extremt hårda stresstestet målades det upp ett katastrofscenario. Därefter kom det andra stresstestet där det målades upp ett katastrofscenario betydligt större än det första. Det andra stresstestet kommer nu att följas upp med ett tredje stresstest som målar upp ett katastrofscenario som även tar hänsyn till Greklandskrisen. Varför har man inte tagit hänsyn till Grekland tidigare?
Finns det fler länder som kommer att följa Greklands exempel?
Video
Från Ft.com har jag hämtat en kort video ” Too little, too late for banks?”.
2011-10-13 Den slutliga planen
Di.se skriver idag: ”Greklands premiärminister Giorgos Papandreou uppgav till kabinettet på onsdagen att landet är i samtal för att omstrukturera sina skulder.
Det uppger källor inom det grekiska parlamentet till Dow Jones Newswires.”
Min egen tolkning av framtiden ser ut så här: Tidigare planer har fungerat temporärt. I första hand har tidigare planer inriktat sig på att rädda de finansiella marknadsaktörerna. Nu är det dags för den slutliga planen som troligtvis omfattar Europas banker och alla PIIGS- länder, i synnerhet Grekland, plus en generell garanti för allt och alla. Om någon eller något är glömt omfattas naturligtvis även den eller det.
Marknadens förväntningar är stora. Aktörerna är spända på vad den hemliga lådan kommer att innehålla. Illusionisterna Merkel och Sarkozy, understödda av förkortningarna EU, EMU, EFSF, IMF, ECB, FED, skall ännu en gång vilseleda marknaden med ett trick.
Troligtvis kommer planen att mottagas positivt. Krisen är avvärjd. Allt är garanterat.
Idag tänker ingen på att notan skall betalas. Recessionen lurar runt hörnet.
2011-10-12 Obamas jobbpaket
Di.se skriver: ”Senaten i den amerikanska kongressen blockerade på tisdagskvällen att föra vidare president Barack Obamas jobbpaket om 447 miljarder dollar, där två demokrater röstade med den republikanska sidan, rapporterar Bloomberg News.”
I Obamas jobbpaket ingår bland annat sänkta skatter för löntagare. Skattesänkningen består av två delar. Dels en förlängning av den skattesänkning som trädde i kraft vid senaste årsskiftet och dels en ytterligare skattesänkning.
Om förlängningen av den skattesänkning som trädde i kraft vid senaste årsskiftet inte genomförs innebär det en kraftig åtstramning av ekonomin. En förlängning av årets skattesänkning är en stor del av paketet.
Effekten av en utebliven skatteförlängning kommer att bli synbar i januarisiffrorna 2012. Den negativa påverkan blir mycket stor.
2011-10-11 European Bank Recapitalization
Det är svårt att förstå varför världens börser steg så mycket igår. Många medier tillskrev räddningsaktionen av Dexia som orsaken till börsuppgången.
”Räddningen” av Dexia löser likviditetsproblemet men grundproblemet kvarstår. Grundproblemet är den höga skuldsättningen. En stor del av skuldproblemet hamnar nu hos den belgiska staten. Den belgiska staten riskerar att hamna i samma läge som PIIGS länderna.
Här är en knappt tre minuter lång video som visar vad som händer när man löser likviditetsproblemet med pengar från EFSF, från en enskild stat eller från någon annan ”räddare”. Länk European Bank Recapitalization.wmv.
2011-10-10 Belgiens skattebetalare drar en nitlott får nitlotten
Belgien, Frankrike och Luxemburg kommer att ta över storbanken Dexia för 4 miljarder euro. Länderna garanterar 90 miljarder euro under tio år. Belgiens andel uppgår till 60 procent vilket innebär att deras andel av garantierna uppgår till 54 miljarder euro.
När Dexia räddades under finanskrisen 2008 fick banken garantier som uppgick till 150 miljarder euro.
Belgiens GDP är cirka 360 miljarder euro. Statsskulden i förhållande till GDP cirka 100 procent.
Följande kan vara värt att tänka på:De garantier Dexia fick 2008 överstiger de sammanlagda garantier för Asienkrisen 1997 med cirka 20 procent. År 1997 var det ett gigantiskt belopp. År 2008 räckte det till en belgisk storbank.
De garantier Belgien tar på sig idag motsvarar 15 procent av Belgiens GDP.
”Räddningsaktionen” kommer inte att lösa den finansiella krisen utan bara skjuta problemet framåt i tiden.
2011-10-07 Meltdown eller Collapse
Här är två filmer från YouTube.
IMF advisor says we face a Worldwide Banking Meltdown
World Collapse Explained in 3 Minutes (Komedi)
2011-10-06 I väntan på första dominobrickan.
En av Europas storbanker fransk-belgiska Dexia är nere för räkning. EU:s finanskommissionär Ollie Rehn gör ett uttalande om att EU måste genomföra en rekapitalisering av banksystemet.
Märkligt hur saker och ting kan förändras. Det är inte många månader sedan som stresstestet visade att Dexia och det europeiska banksystemet stod stabilt.
Stresstestet utgick ifrån att ingen skuldnedskrivning kommer att ske! Dagen då Grekland skriver ner sina skulder kommer många banker att få känna av verklig stress. Vi är nästan framme vid dagen för skuldnedskrivning.
Vad sa Anders Borg?
SvD skrev för några dagar sedan om Anders Borgs uttalande vid en pressträff: ”Det är tydligt att skuldnivån i Grekland är alldeles för hög och mycket högre än vad vi trodde när diskussionen förts tidigare, säger han på en pressträff.”
”Med en skuldnivå på 160-170 procent av BNP är det en stor risk att man har spårat ur, säger han om Greklands senaste budgetprognoser för 2011-2012.”
”Nu måste vi skapa någon form av brandvägg så att detta inte sprider sig till fler medlemsstater och skapa någon form av spärr så att banksektorn kan hantera situationen. ”
Min tolkning av Anders Borgs uttalande är att Grekland kommer att göra en skuldnedskrivning och att politikerna idag koncentrerar sig på att förhindra spridning till andra länder. Dessutom söker man efter vägar för att säkra banksystemet.
Läs mer
20111005
Läs mer
2011-10-05 Too Big to Save
I den ekonomiska världen talas det mycket om att vissa banker är Too Big to Fail. Idag borde vi istället tala om Too Big to Save. Hårt pressade länder har inte råd att rädda alla stora banker.
Igår var den Belgiska storbanken Dexia på allas läppar. Efter det slutrallyt på den amerikanska börsen då Dow Jones inom loppet av 45 minuter steg 4 procent skrev Zerohedge en artikel som alla aktieintresserade bör läsa i sin helhet.
Här är två citat från artikeln: ”Ignoring the knee-jerk reaction of stocks to rally 4% on the headlines that Dexia will be save and other banks will be recapitalized, it is worth thinking about what this really means and the next logical steps.”
"Dexia is discussed less frequently, though ZeroHedge has been on top of it for awhile. So stocks rose 4% on a plan of a plan to plan a plan for a bank they hadn't heard of until this morning. Hmmm.
Dexia had 566 Billion Eur of assets at the end of the year. It currently has a 2 Billion Eur market cap. How many of these assets are "bad" assets?
Someone is going to have to lend against those bad assets. Sounds like France and Belgium are up for the job. Belgium has Debt of 322 Billion Eur and GDP of 340 Billion Eur.”
SvD skriver om något som kan bli nästa problem: ”Dexia är nämligen en stor aktör på obligationer som ges ut av amerikanska städer, en marknad värd hela 2 900 miljarder dollar.
Dexia har sysslat med att ställa ut förlustgarantier på obligationerna. När tiderna var goda betydde det att räntan pressades ned.”
2011-10-04 Finland har fått säkerhet
Finland har fått den säkerhet som man krävde för att låna ut till EFSF. Från början ville Finland att Grekland skulle deponera ett kontantbelopp som motsvarade det belopp som Finland riskerade genom att medverka i EFSF. Hur dagens säkerhet ser ut vet vi inte.
Klaus Regling, chef för EFSF, uppger att alla euroländer kan begära samma typ av säkerhet som Finland.
Finland kommer att få lägre ränta på de pengar man lånar till EFSF och dessutom måste de betala in hela beloppet omedelbart.
Naturligtvis vill EU förmedla budskapet att förhandlingarna varit hårda och att Finland har gjort eftergifter. Vem fick göra störst eftergifter? Klart att Finland skall ha lägre ränta när man har säkerhet. Klart att Finland kan betala in pengarna tidigare när man har säkerhet.
Skuldsanering
Grekland lever inte upp till de uppsatta skuld- och budgetmålen. Målen för 2011 och 2012 kommer inte att infrias.
EU-länderna ställer ytterligare skuld- och budgetsanering som ett krav för nästa utbetalning. Jean-Claude Juncker uppger att Grekland behöver vidta ytterligare åtgärder för att säkra skuld- och budgetsaneringen 2013-2014.
Eurogruppens oktobermöte är inställt. Nästa möte är den 13 november.
Kommer beskedet om skuldsanering att offentliggöras den 13 november?
2011-10-03 Kan vara för långt.
Marketwatch.com skriver: Abdul Abiad, IMF's Research Department, sa: "I wouldn't say decades--that might be too long. I would say several years."
För att inte personligen påverka översättningen har jag använt Google. Citat översätts med följande ord: ” Jag skulle inte säga årtionden - det kan vara för långt. Jag skulle säga flera år”.
Observera min markering med fet stil. Det behöver inte vara för långt det kan vara för långt!
Censur
Censur? Klickar nedan (fredagens inlägg) på ” Don't buy gold - it's not backed by anything”.
2011-09-30 Tragiska roligheter med mycket allvar
När EU fortsätter att brottas med Greklands likviditetsproblem istället för att ge Grekland en långsiktig chans kan vi se det som en tragisk komedi. När morgonekot berättar om ”Hedgefonden Sjunde AP-fonden” som lockat alla soffliggare att placera säkert kan vi se det som en tragisk komedi.
Här är några andra roligheter. Eller är det så roligt? Tragiska roligheter med mycket allvar är kanske en bättre beskrivning.
Don't buy gold - it's not backed by anything 0,49 min.
Fiat Money 3,47 min
Peter Oborne 'Idiot' Comments Prompts EU Spokesman To Storm Off Newsnight 5.09 min
John Stewart Shows How Ron Paul Is Feared AND IGNORED 4,27 min
2011-09-29 England
Nyhetsbyrån direkt skriver: ”Bank of Englands chefekonom Spencer Dale ser risker för en nedåtriktad spiral i världsekonomin. Samtidigt befarar han att inflationen i Storbritannien kan stiga över 5 procent, innan den faller "kraftigt" nästa år.”
Grekerna är säkert avundsjuka på engelsmännen. Englands ekonomi påverkas positivt genom att valutan blivit billigare, en låg ränta som de själva bestämmer över och en ”lagom inflationsnivå” som bara är ”tillfällig”.
Skatt på finansiella transaktioner
En skatt på finansiella transaktioner skulle skada Europas finansiella centrum, London.
Telegraph.co.uk skriver: ”In his "state of the union" address, Mr Barroso said the tax could generate revenues of more than €55bn a year. He said: "In the past three years, member states have granted aid and provided guarantees of €4.6 trillion to the financial sector."
Nu skall den finansiella sektorn betala tillbaka hjälpen från skattebetalarna. Att det tar närmare 90 år och förutsätter att ingen ny finanskris uppstår under tiden är en annan saga.
2011-09-28 Sanning eller bluff (hoax)
En läsare uppmärksammade mig på denna video ”Trader on the BBC says Eurozone Market will crash”.
BBC gick igår ut med en pressrelease för att försvara videointervjun.
Varför behövde BBC förklara och försvara sig?
2011-09-27 Vad säger Geithner?
USA:s finansminister Geithner har gett EU goda råd om hur de skall lösa den finansiella krisen. Varför är han så angelägen att uppträda som besserwisser? Anledningen är förmodligen att karln är desperat. USA har inga egna möjligheter att få fart på konjunkturen. Spiralen fortsätter nedåt.
I en videointervju, en minut kort, med ABC news vill Geithner inte svara rakt ut på frågan om USA är i recession idag. Lägg även märke till Geithners sätt att argumentera då han får en fråga om jobben.
Pensioner i fara
Di.se skriver: ”Vid ett pressat läge vill Finansinspektionen att försäkringsföretagen ser över sina garanterade åtaganden och att löftena till kunder är långsiktigt hållbara. I utbyte kan Finansinspektionen, om inte försäkringstagarnas intressen hotas akut, ge företagen ordentligt med tid att hantera situationen.”
Om Finansinspektionen tillåter försäkringsbolagen att balanser på gränsen till akuta problem kan man ifrågasätta Finansinspektionens kompetens. Tillhör Finansinspektionen spekulanternas skara som hoppas på en rekyl uppåt?
Antag att ett försäkringsbolag balanserar på gränsen till akuta problem och börsen plötsligt faller 10 procent. Då har ett stort problem blivit mycket, mycket större.
2011-09-26 Ingen ny kris
I media framställs, gång efter annan, att dagens finansiella kris är en ny kris. Först hade vi Lehmankrisen och nu har vi Greklandskrisen. Sanningen är att det är samma kris. Dagens kris är bara en fortsättning på krisen som ”började” med Lehmankrisen. Eftersom tidigare räddningsförsök till största delen handlat om att stimulera, trycka nya pengar och ändra spelregler har problemen inte försvunnit utan bara skjutits på framtiden.
När G20 träffades i helgen var det kapitalmarknadens förhoppning att man skulle komma fram med en lösning av Greklandskrisen. Samtidigt skulle G20 hitta en lösning som förhindrade att Greklandskrisen sprider sig till andra länder. Resultatet av mötet bidde inte ens en tumme. Varför?
Naturligtvis är det svårt för politiker, riksbankschefer med flera att presentera en lösning som innebär att alla, inte bara vissa länder, måste dra åt svångremmen. Att vi måste spara under många år framöver.
Ska krisen lösas måste vi sluta stoppa huvudet i sanden. Visst har vi en likviditetskris. Men det stora problemet är att vi har ett soliditetsproblem. Vi har ett skuldberg som måste komma ner på rimliga nivåer.
2011-09-23 Repris
Di.se skriver att regeringarna och centralbankerna inom G20 länderna i ett gemensamt uttalande sagt att de "förbinder sig till ett starkt och koordinerat internationellt svar för att hantera de förnyade utmaningar som den globala ekonomin står inför".
Vad har G20 gjort under de senaste tre åren? Har de förstått att problemet är ett soliditetsproblem?
Stresstester
Dow Jones Newswires skriver att Christian Noyer, medlem i ECB och chef för Frankrikes centralbank, sagt att nya stresstester för bankerna inte behövs. Tidigare stresstester gjordes utifrån väldigt tuffa makroekonomiska antagande.
Stresstesterna utgår ifrån att ingen skuldnedskrivning kommer att ske! Dagen då Grekland skriver ner sina skulder kommer många banker att få känna av verklig stress.
Skuldnedskrivning
Greklands finansminister Evangelos Venizelos har enligt internationell media sagt att en skuldnedskrivning är ett möjligt scenario för att lösa Greklands finansiella problem.
Medan G20 funderar på hur man skall lösa likviditetskrisen funderar Greklands finansminister på hur man skall lösa soliditetsproblemet.
2011-09-18 På resande fot...
Återkommer den 23 september.
2011-09-16 Sparar sig till döds
Per Lindvall skriver följande på E24: ” Ju mer Grekland sparar, desto mer kommer ekonomin att krympa, varmed skulden i förhållande till BNP riskerar att öka, vilket knappast gör marknaden mindre skeptisk till grekiska statspapper.”.
”IMF konstaterar också att de negativa effekterna av snabba besparingar förstärks ytterligare om flera länder genomför stora nedskärningar eller skattehöjningar samtidigt. Och det är precis vad som håller på att genomföras i hela Europa, även i länder som inte sitter i samma rävsax som de så kallade PIIGS-länderna.
Grekland har inte samma utväg som Sverige och Finland hade under 1990-talet då vi kunde genomföra stora statsfinansiella saneringar utan att ekonomin krympte tack vare en mycket stark exportutveckling, vilken i sin tur fick mycket draghjälp av våra kraftigt deprecierade valutor.”.
Hela artikeln är väl värd att läsa.
Greklands problem, PIIGS ländernas problem, EMU:s problem, EU:s problem och USA:s problem är att skuldkrisen inte kan lösas på något enkelt sätt. Om alla sparar samtidigt kommer EU och USA att snart befinna sig i en långvarig recession. Alternativet att fortsätta stimulera genom nya lån är ännu sämre. Valet står mellan pest och kolera.
Om vi väljer att spara oss ur problemen måste alla vara med och ”spara”. Även obligationsinnehavare. En nedskrivning av lån till stater är lika självklar som att banker tvingas skriva av lån till företag och privatpersoner.
2011-09-14 Ränteutvecklingen
Grekland, Portugal och Irland har ohållbart höga räntor. Sämst i klassen är Grekland och där kan vi förvänta oss en skuldsanering av de offentliga finanserna. När väl Grekland sanerat sina skulder är det dags för nästa. Portugal? Italien? Spanien?
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Missa inte ränteutvecklingen i Belgien.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-09-13 Franska och tyska banker.
Franska och tyska politiker garanterar att de båda ländernas banker klarar en grekisk skuldnedskrivning.
Håller man på att förbereda sig för en grekisk skuldnedskrivning?
Stresstest
När de europeiska bankerna stresstestades ingick inte en skuldnedskrivning i testet.
Om När Grekland skriver ner sin skuld behöver många europeiska banker statligt stöd.
Italien
Internationell media skrev igår om att samtal pågår mellan Italien och Kina om att sälja stora mängder italienska statsobligationer till Kina.
Vi har hört historien förut men då var Italien utbytt mot Grekland, Portugal och Irland.
Intressant att Italien nu befinner sig på samma nivå som PIG länderna.
2011-09-12 Greklandsoron fortsätter
Jürgen Stark, tysk direktionsmedlem i ECB, slutar av "personliga skäl". Det är mer troligt att Stark slutar efter oenighet om ECB:s stödköp av obligationer. Bland annat grekiska obligationer.
Greklands BNP förväntas, enligt Greklands finansminister, sjunka med 5 procent. Kan Grekland lösa problemet genom att spara ännu mer? Nej!
I Tyskland växer opinionen mot fortsatt greklandsstöd.
Om Finland skall ”hjälpa” Grekland kräver finländarna hundraprocentiga säkerheter. Obligationer räknas inte.
De grekiska räntorna tyder på att investerarna förväntar sig en rekonstruktion av statsskulden.
Jag tror att greklandsoron kommer att sluta med en rekonstruktion. Ju snabbare den kommer desto bättre.
SHORT VIEW från ft.com ”It's grim out there”.
Video från ”Sep 8 2011 European corporate bonds are pricing in near disaster on the continent, but equity markets, while pretty pessimistic, aren't quite as doom-laden. James Mackintosh, investment editor, looks for lessons from analysts' downgrades (3m 52sec)”.
2011-09-09 Jobbplanen i USA
President Obama uppmanar kongressen att rösta för en jobbplan som uppgår till 447 miljarder dollar. Beloppet fördelas mellan skattesänkningar, 240 miljarder dollar och nya utgifter, 200 miljarder dollar.
Ännu en gång skall Obama lösa arbetslöshetsproblemet. Lika säker idag som förra gången.
Den 10 januari 2009 presenterades ”The job impact of the american recovery and reinvestment plan”. Förhoppningen var att om staten satsade på stora stimulansåtgärder så skulle arbetslöshetssituationen kunna förbättras och återhämtningen i ekonomin komma snabbare.
Se diagram där förhoppningarna från 10 januari 2009 är inlagda och jämför med det verkliga utfallet.
I samma tal säger Obama att besparingar skall göras för att finansiera hela jobbplanen.
Besparingarna kommer i framtiden som alltid. Under tiden gräver man hålet djupare och djupare.
2011-09-08 Nödvändigt och bra men dåligt?
Igår godkände den italienska senaten regeringens åtstramningspaket. Åtstramningspaketet var en förutsättning för att ECB skulle köpa italienska statsobligationer. ECB kommer att kräva ytterligare åtstramningspaket under hösten. Paketet var nödvändigt och bra.
Igår godkände överhuset i Spaniens parlament en grundlagsändring som sätter ett tak för landets budgetunderskott. Förhoppningen är att taket skall återställa förtroendet för Spaniens ekonomi och ge landet möjlighet att låna på den ”privata” kapitalmarknaden. Kanske nödvändigt och bra.
I båda fallen har myntet en baksida. En baksida med negativa konsekvenser. Mer pengar kommer att dras in i form av skattehöjningar och mer pengar kommer att sparas. Skillnaden mot senare års stimulanser är stor. Följden kommer att bli sämre tillväxt. Dåligt men nödvändigt.
2011-09-07 Spanien och Italien
En videointervju från CNBC. Här är ett citat från videon: "Both Italy and Spain have a lot of government debt and a very rapid rollover. The average maturity to the debt is quite short, so if you stay around the current 5% mark, they can just about get through 5% on a 10 year bond," Jim McCaughan, CEO of Principal Global Investors told CNBC Friday. He added: "If it goes to 6 percent or higher, which it touched about 5 or 6 weeks ago, they get to the point where they just can't rollover their debt without increasing their deficit and I think that becomes a real problem."
Missa inte de sista 15 sekunderna!
2011-09-06 Avgörande dag eller …
Imorgon avgör en tysk författningsdomstol om tyska nödlån till andra euroländer är förenligt med tysk grundlag. Frågan gäller alltså om regeringen bröt mot lagen då man deltog/deltar i räddningsaktioner för att rädda skulddrabbade euroländer.
Har den tyska regeringen brutit mot tysk lag genom att bryta mot "no-bailout" klausulen i EU: s fördrag? Artikel 125 i EU fördraget.
Eller har EU rätt att hjälpa PIIGS länder eftersom det är en exceptionell händelse som ligger utanför PIIGS ländernas kontroll och därmed ger EU rätt att ingripa. Artikel 122 i EU fördraget.
Jag tror att författningsdomstolen ger klartecken för EU:s och Merkels agerande. Eventuellt ger författningsdomstolen vissa framtida förhållningsregler.
Om jag har fel kommer världens börser att befinna sig i fritt fall.
2011-09-05 Arbetslösheten i USA
När ni tittar på länkat diagram från Calculatedrisk.com som visar den officiella arbetslösheten i USA kan ni tänka på följande:
Om vi justerar arbetslöshetssiffran med alla de som lämnat arbetsmarknaden på grund av svårigheterna att få ett arbete skulle dagens arbetslöshet vara drygt 14 procent.
Skulle vi välja det bredare arbetslöshetsbegreppet som även innefattar undersysselsatta skull arbetslösheten vara drygt 17 procent.
Om vi tar hänsyn till alla som ”tvingas” till studier, alla som lämnat arbetsmarknaden och alla undersysselsatta skulle arbetslösheten vara över 18 procent.
2011-09-02 Husmarknaden i USA
Fedguvernören Elizabeth Duke sa enligt Di.se, som hänvisade till Bloomberg News, att "Vi måste hantera det oerhört höga antalet lån i eller på väg in i utmätningsprocessen, och med effekterna av den höga andelen forcerade försäljningar på huspriserna. Vi som nation har för närvarande en husmarknad som är så allvarligt obalanserad att det hämmar vår ekonomiska återhämtning".
Visst kan man tala om problem när 4,1 miljoner har dröjt med sina lånebetalningar i mer än 90 dagar eller befinner sig i utmätningsprocessen. Orsaken till problemen på husmarknaden är tidigare excesser. Framförallt under 2000-talet.
För att lösa problemen på husmarknaden behövs tid och lägre arbetslöshet. Tiden kommer att absorbera överskottet och fler jobb medför att fler har råd till eget boende. Lösningen ligger flera år fram i tiden.
2011-09-01 Libyen
President Nicolas Sarkozy and UK PM David Cameron är värdar för dagens möte i Paris där man skall diskutera Libyens återuppbyggnad.
Totalt kommer cirka 60 länder att vara representerade vid mötet.
Visst är det viktigt att agera snabbt. Världens ledare vill inget hellre än att hjälpa Libyen med att få igång oljeproduktionen igen. Man gör allt för Libyen oljan.
2011-08-31 EFSF - två dagar att bevaka!
EFSF skall ha möjligheten att lämna garantier och lån upp till 750 miljarder euro. EFSF kan sälja egna utställda obligationer till ett värde om 440 miljarder euro.
Räknar alla med att EFSF kommer att fungera utan problem? Vad händer om Tyskland inte medverkar?
Europac-net skriver: ”In short, if the salvage of many Eurozone nations is not led by German bailout money, the euro may well collapse, threatening the world’s major banks and many governments.
The Federal Constitutional Court of Germany is due to issue a judicial ruling on September 15 regarding the Constitutional legitimacy of the German Government’s spending of citizens’ money to bailout foreign nations. The future of the euro, the international banking system, and even of the entire socialist European Union experiment, can hang on the Court’s decision.”
Telegraph.co.uk skriver: ”German media reported that the latest tally of votes in the Bundestag shows that 23 members from Mrs Merkel's own coalition plan to vote against the package, including twelve of the 44 members of Bavaria's Social Christians (CSU). This may force the Chancellor to rely on opposition votes, risking a government collapse.”
2011-08-30 Kris i banksystemet, del 2?
Bank of America har sålt aktier i China Construction Bank för 8 miljarder dollar. Reavinsten uppgår till 3,3 miljarder dollar. Banken har efter försäljningen kvar 5 procent i den kinesiska banken.
Märkligt att Bank of America först gör nyemission, se nedan 26 augusti, och sedan säljer av tillgångar när banken inte är i behov av nytt kapital. Det kan väl inte vara så att banken är i stort behov av nytt kapital trots att bankens ledning sagt motsatsen.
2011-08-29 Lagardes varning
Bloomberg News rapporterar att IMF-chefen Christine Lagarde vid Jackson Hole konferensen i helgen sa att nya åtgärder behövs för att stärka tillväxten.
Lagarde sa bland annat att det krävs planer på framtida budgetsaneringar så att man kortsiktigt kan stimulera ekonomierna. Långsiktigt behövs besparingsåtgärder men kortsiktigt måste vi stimulera för att skapa tillväxt och fler arbetstillfällen.
Vidare sa Lagarde att de Europeiska bankerna behöver rekapitaliseras. Det måste ske genast.
Det hon egentligen säger är följande: Strunta i vad som händer om tio år. Vi lever i nuet och därför måste mer pengar satsas nu. Fortsätt att låna.. Morgondagens problem får någon annan ta hand om. För att korthuset skall klara sig ännu en tid måste bankerna omedelbart öka sitt kapital.
2011-08-26 Kris i banksystemet?
Bank of America ger ut preferensaktier värda 5 miljarder dollar. För kort tid sedan behövdes inga nya pengar.
Om en stor bank som Bank of America hamnar i problem lär fler banker följa efter. Kan alla bankerna lösa sina problem, tillfälligt, genom att ta in mer pengar? Hur mycket klarar marknaden av att finansiera? Kan amerikanska staten finansiera ett nytt TARP program?
2011-08-25 Budget saga?
Bloomberg News rapporterade på onsdagen att Congressional Budget Office, CBO, i sin halvårsrapport, spår att USA:s budgetunderskott blir mindre än tidigare beräknat. Föregående prognos från april justeras ned med 100 miljarder dollar till ett underskott om 1300 miljarder dollar för 2011.
Underskottet för budgetåret 2012 förväntas bli 973 miljarder dollar. Jämfört med tidigare prognos är det en nedjustering med drygt 100 miljarder dollar.
De kommande tio åren räknar CBO med ett sammanlagt underskott på 3487 miljarder dollar. En halvering av tidigare prognos.
Nedjusteringarna har gjorts pga av lägre räntekostnader och besparingar.
CBO räknar med att BNP tillväxten kommer att uppgå till 2,4 procent 2011 och 2,6 procent 2012.
Arbetslösheten förväntas sjunka till 8,7 procent 2012.
Kreditvärderingsinstituten måste acceptera sagor från CBO för att inte bli anklagade för fusk. Men är CBO:s siffror rimliga?
Jag tror att de förväntningar CBO har på BNP tillväxten är alldeles för höga. Imorgon kl 9.30 (USA tid) kommer nya BNP siffror som kan ge oss en indikation om CBO:s prognos är hållbar. Att arbetslösheten skall sjunka till 8,7 procent under 2012 är ett önsketänkande. Fel på dessa punkter och CBO;s prognos blir fel. IGEN.
Besparingar är i dagsläget förhoppningar. Risken för bakslag är stort.
2011-08-24 Datahandel för egen räkning
Igår hade börsen ett seminarium för journalister för att diskutera robothandeln.
Di.se skriver: ”Enligt den statistik som börsen presenterade har den senaste tidens kursrörelser inte varit mer turbulenta än vid tidigare kriser. När det gäller rättvisefrågan påpekade börsens ledning att alla medlemmar behandlas lika.”.
Börschefen Jens Henriksson sa, enligt di.se, angående börshandeln: ”Jag tror att vi aldrig har haft en så rättvis handel som i dag”.
Enligt min mening diskuterar man fel sak. Frågan gäller inte om alla börsmedlemmar behandlas lika. Frågan gäller om alla som handlar på börsen behandlas lika. Är det lagligt att börsmedlemmar har ett informationsförsprång som de utnyttjar för egen räkning?
2011-08-23 Bankaktier generellt?
Bank Of America är en bank i kris som räddats av ändrade bokföringsregler. Ändrade bokföringsregler räddar banken kortsiktigt och tillåter banken att sprida ut sina förluster över tiden. Hur det går på några års sikt vet vi inte. Banken får hoppas på en bättre konjunktur.
BoA köp av Countrywide innebär fortsatt stora förluster.
Här är ett diagram över kursutvecklingen. På väg mot den gamla bottenkursen.
2011-08-22 Vilseledande tal
För att förstå vad som kan hända de närmaste åren kan denna video, Nixon Ends Bretton Woods International Monetary System, vara intressant att se. Talet hölls för 40 år sedan.
Nixon tog upp aktuella frågor som nya jobb, låg inflation, skydda dollarn, internationella valutaspekulanterna, vi gör detta för USA:s arbetare och orättvisa växlingskurser. Förutom frikopplingen till guldet är talet lika aktuellt idag som för 40 år sedan. Lika vilseledande som dagens politikertal.
2011-08-19 Är datorhandeln olaglig?
Enligt en artikel i Di,se överväger Christer Gardell om datorhandeln är olaglig.
Att använda information som inte är allmänt känd är olaglig. Datahandel bygger på att få information millisekunder innan andra får del av informationen och att sedan använda detta försprång för sin handel.
Min egen slutsats är klar. Vad tycker du?
2011-08-18 Tobin skatt
sv.wikipedia.org skriver: ”Namnet kommer från den amerikanska ekonomen James Tobin. 1972, strax efter att den amerikanska presidenten Nixons administration bestämt att USA skulle ge upp det gamla valutakurssystemet, det så kallade Bretton Woodssystemet, föreslog Tobin ett nytt system för att säkerställa internationell valutastabilitet. Han föreslog att det i ett sådant system skulle ingå en skatt på valutaväxling till utländska valutor. Professor Tobin mottog Sveriges Riksbanks pris i ekonomisk vetenskap till Alfred Nobels minne 1981, och hans namn är starkt förknippat med idén.”
”Tobinskatt är en föreslagen skatt på internationella valutatransaktioner. Meningen är att det ska lägga band på den kortsiktiga spekulationen i utländska valutor och på så sätt stabilisera valutavärdet. Den föreslagna skattenivån är mellan 0,05 och 1,0 procent.”
På en presskonferens sa Merkel och Sarkozy att man ska försvara euron. Bland förslagen som ska läggas i september är ett förslag till en ”Tobin skatt”. Vilka finansiella transaktioner som omfattas vet vi inte idag.
Skatten skall, enligt Merkel och Sarkozy, försvåra spekulationer mot staters ekonomier och dessutom ge intäkter till EU.
Personligen anser jag att politikerna är skyldiga till den nuvarande krisen. Så länge som politikerna påstår att marknaden är orsaken till problemen så kommer problemen att förbli olösta.
En skatt på finansiella tjänster behövs. Skatten skall vara mycket låg och införas för att försvåra datahandel. Däremot har skatten ingenting att göra med att försvåra spekulationer mot staters ekonomier. Den största risken är att skatten blir hög för att Merkel och Sarkozy vill ha stora skatteintäkter.
2011-08-17 Ärlig riksbankschef
Di.se skriver: ”Riksbankschefen Stefan Ingves uttalande om att inget hänt i världsekonomin väcker en viss förvirring och frågetecken bland marknadens aktörer. "Jag har ringt och pratat med Riksbanken", säger Nordeas chefsekonom Annika Winsth.”
Det är bara att hålla med Ingves. Världsekonomin har varit urusel under lång tid. Att marknadens aktörer inte förstått det tidigare är bara beklagligt.
2011-08-16 Tomma ord från FED
Dennis Lockhart, chef för Federal Reserve i Atlanta sa vid ett möte igår att FED kan vidtaga ytterligare åtgärder för att stärka ekonomin om det skulle behövas.
Efter enorma stimulansåtgärder från statens sida och QE program från FED har konjunkturen endast nått styrfart och farten håller nu på att bedarra. I bästa fall kan ytterligare åtgärder hålla konjunkturen flytande ett tag till. Mer troligt är att mer QE kommer att sänka dollarn och konjunkturen.
Besparingar i Europa
Igår (2008-2010)
Alla slösade för att få igång konjunkturen.
Idag (2011)
Grekland måste spara. Portugal måste spara. Italien måste spara. Spanien måste spara. England måste spara. Irland måste spara. Ingen slösar.
Imorgon
Recession. Räknar vi med verklig inflation är vi i recession idag. Räknar vi med justerade inflationssiffror är vi där imorgon.
2011-08-15 Tyskland öppnar för euroobligationer?
Om EMU satsar på euroobligationer så satsar man allt på ett kort. Om / När en gemensam euroobligation misslyckats kommer det i ”bästa” fall endast att återstå fragment av eurosamarbetet.
Tidsmässigt kan EMU förskjuta haveriet framåt i tiden.
2011-08-12 Förbjuder blankning av bankaktier
Frankrike, Italien, Spanien och Belgien förbjuder blankning av bankaktier från och med idag.Orsaken till förbudet är att skydda bankaktier mot stora ras.
Bakgrunden till förbudet är att marknaden genom ryktesspridning om bankernas ekonomiska läge försöker pressa ner aktiekurserna samtidigt som man blankar aktier i de utsatta bolagen.
Vi har varit med om det förut. I samband med Lehman krisen förbjöds blankning av bankaktier. Blankningsförbudet infördes då av samma orsak som nu. Myndigheterna uppgav att marknaden försökte, genom ryktesspridning, misskreditera bankerna samtidigt som man blankade hela branschen.
Jag förstår att de europeiska övervakningsmyndigheterna är upprörda. EU har flera gånger stresstestat bankerna. Varje gång har resultatet varit lugnande. Europeiska banker har överlag en stabil ekonomi. Precis som Lehman hade dagarna före bolaget gick omkull.
2011-08-11 Alla har inte en sedelpress
Kalifornien trodde så sent som i januari att intäkterna skulle överträffa budgeten, se länk. Utfallet har överraskat. I juli var intäkterna 538,8 miljoner dollar lägre än förväntat. Vilket uttryckt i procent innebär att intäkterna var 10,3 procent lägre än förväntat.
Flera stater är i samma situation som Kalifornien. Vem skall betala underskottet? Hur påverkar det ekonomin?
En måste video
Bloomberg intervju med ”Faber on Fed Decision, Treasury Market, Gold”.
2011-08-10 Gårdagens ”icke” nyhet
Igår väntade världens investerare på Bernankes nästa utspel. Vad skulle han och FED göra för att stilla turbulensen i den ekonomiska världen?
När Bernanke talat rusade Dow nästan sex procent. Vad var det Bernanke sagt och som marknaden uppfattade som så positivt? Var det att räntan kommer att höjas tidigast sommaren 2013?
Tre ledamöter reserverade sig och ville istället för en fast tidpunkt skriva ”utdragen period”.
Orsaken till att Dow vände och rusade rakt upp var troligtvis mer än reaktion på den senaste tidens nedgång än glädjen över Bernankes uttalande. Att räntan inte kommer att höjas de närmaste åren kan inte vara en överraskning med tanke på de stora problemen som USA brottas med samtidigt som de officiella konjunktursiffrorna ligger farligt nära nollstrecket.
Detta uttalande kommer inte att räcka. Det kommer mera.
2011-08-09 Kommer det mer QE - Quantitative easing idag?
Bernanke har flera gånger sagt att ett av målen med QE programmet är att få upp värdena på de finansiella tillgångarna. Genom höjda värden hoppas Bernanke att människorna känner sig rikare och att de då börjar konsumera mer.Andra mål är att ytterligare sänka värdet på dollarn, öka inflationen och finansiera budgetunderskottet.
Får vi idag besked från Bernanke om ytterligare ett QE paket? Eller kommer Bernanke att presentera QE i en ny form?
Efter dålig statistik och fallande börser kan tiden vara mogen för ett nytt paket. Bernanke vill säkert genomföra nya egna åtgärder samtidigt som ECB chefen, Jean-Claude Trichet, beslutat om att köpa obligationer på den europeiska obligationsmarknaden.
Trichet satsar allt på att rädda eurosamarbetet. Bernanke satsar allt på att finansiera budgetunderskottet. Båda satsar allt på att rädda Europa och USA från en ännu sämre konjunkturutveckling.
Ett nytt QE paket eller en ny form av QE kan få marknaden på bättre humör. I vart fall under en kortare tid.
Långsiktigt kommer båda att misslyckas. I Europa krävs någon form av skuldnedskrivning och i USA krävs en rejäl budgetsanering.
2011-08-08 Sanningen bakom S&P:s ”räknefel”
Höga amerikanska ämbetsmän försöker misskreditera S&P genom att påstå att S&P gjort ett stort räknefel om 2000 miljarder dollar.
Obamas tjänstemän menar att S&P skulle använda de officiella prognoserna när man bedömde USA:s framtid. När S&P inte använde dessa siffror beskylldes S&P för att räkna fel.
Jag har full förståelse för att S&P inte litar på de officiella siffrorna. Enligt Zerohedge gjorde CBO bedömningar 2001 där man spådde att USA:s skuld 2011 skulle uppgå till 2436 miljarder dollar samtidigt som man skulle ha ett budgetöverskott om 889 miljarder dollar.
CNBC intervju med Geithner
I en 13 minuter lång intervju berättar Geithner om USA:s förträfflighet och att president Obama varit kraftfull och framgångsrik i sitt agerande.
Geithner säger inget konkret. Bara mer önsketänkande.
Jag tycker att intervjun ger en bra bild av vad vi kan förvänta oss framtiden. Mer kaos.
2011-08-05 Börsutvecklingen
I INFOBREVET som skickades ut i april inledde jag med bland annat nedanstående ord.
”Nedan tar jag dels upp tankar kring ”Varför vi hamnade här” och dels ett antal risker som finns i marknaden. Risker som en eller flera tillsammans kommer att utlösa en ny nedgång. Nästa nedgång riskerar att bli betydligt mer långvarig och sätta djupare spår i världsekonomin än den nedgång vi hade 2008/2009. Jag tror att svenska OMX kommer att sjunka, inflationsjusterat, under den lägsta nivån 2008.
Detta är inte någon domedagsprofetia utan världsekonomin kommer att resa sig igen.”
Du kan få INFOBREV gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man registrerar sig för INFOBREV genom att klicka på bannern här till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till BÖRSLÄNK.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett nytt mail till: infobrev[at]borslank.se
2011-08-04 Silvermanipulation igen?
Den 6 december länkade BÖRSLÄNK till en video som beskrev hur JP Morg manipulerar silvermarknaden. Höjningen av säkerhetskraven är en välkommen hjälp för JP Morg. Om JP Morg har CME på sin sida kan vi få se fortsatta fall på silvermarknaden.
Den 2 maj skrev jag att marknadsplatsen CME har höjt säkerhetskraven vid handel med silver. Resultatet blev att silverpriset föll med cirka 20 procent inom loppet av några dagar.
Igår skrev Zerohedge om nya strängare säkerhetskrav:
”Interactive Brokers Just Hiked Silver Margins
NOTIFICATION - Margin Increase on Silver Derivatives
In light of recent unprecedented volatility in silver markets, the exchanges that offer trading in silver derivative contracts are increasing the margin requirements on these products. In an effort to adequately address the inherent risk resulting from this volatility, IB is increasing margin requirements on silver derivative contracts to a level exceeding that which the exchanges are implementing.
Interactive Brokers Customer Service”
Är målet att sänka priset på silver?
2011-08-03 Fyra diagram
En bild säger mer än tusen ord. Här kommer mer än fyra tusen ord.
Food Stamp Use - Zerohedge
Åtta minusdagar - Chart of the day
Guldpriset jämfört med skuldtaket - Zerohedge
Bilförsäljning i USA - Calculated Risk
2011-08-02 Sura miner
Gårdagen började med glada miner. Börserna upp. Räntorna i Italien och Spanien ner.
Sen förbyttes de glada minerna i sura miner. Börserna ner. Räntorna i Italien och Spanien upp.
Turbulensen kommer att fortsätta. Den ekonomiska informationen är långtifrån ljus. Snart kommer besked om att QE3 närmar sig.
Ännu en gång
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-08-01 Glada miner
Just nu verkar alla politiker glada över att skuldtaket har höjts. Nu är det fritt fram att låna tills efter valet 2012.
Naturligtvis skall vi vara glada över att politikerna lyckades med det som alla förväntade sig. Om lånetaket inte hade höjts skulle världen stått inför ekonomiskt kaos. Men vi ska också vara införstådda med att mer lån inte löser de långsiktiga problemen. För att lösa de långsiktiga problemen krävs tillväxt som pressar ner arbetslösheten och ordning i de statliga finanserna.
Beräknat på årsbasis var tillväxten 0,4 procent under Q1 och 1,3 procent under Q2. Skulle vi räkna med verklig inflation skulle vi befinna oss i recession. Den officiella arbetslösheten överstiger 9 procent. Den verkliga arbetslösheten är cirka 20 procent. Besparingarna om 2400 miljarder dollar på tio år är långt ifrån tillräckliga. Statsskulden kommer att fortsätta att öka.
Alla vet att problemen kvarstår och fortsätter att växa. Men idag är vi glada.
2011-07-29 Viktig repris
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-07-28 Vem är det som bestämmer?
Zerohedge citerar en intervju från april. Se videointervju från april. Bör ses. Allt han var säker på i april är osäkert idag.
Peter Barnes: “Is there a risk that the United States could lose its AAA credit rating? Yes or no?”
Geithner: “No risk of that.”
“No risk?” Barnes asked.
“No risk,” Geithner said.
Bestämmer Geithner över ratinginstituten?
2011-07-27 Dyrare att låna för Spanien och Italien
Zerohedge skrev att Spanien igår sålde tre månaders Bills för 750 miljoner euro. Räntan var 1,899 procent. Upp från förra auktionen med 0,331 procent. Spanien sålde även sex månaders Bills för 2140 miljoner euro. Räntan var 2,519 procent. Upp från förra auktionen med 0,743 procent.
Italien sålde igår sex månader Bills. Räntan var 2,269 procent. Upp från förra auktionen med 0,281 procent. Dessutom sålde man två års obligationer. Där sattes räntan till 4,038 procent. Upp från förra auktionen med 0,819 procent. Sammanlagt emissionsbelopp var 10 miljarder euro.
I båda fallen var räntorna betydligt högre än förra gången. Mitt råd är att man skall följa de spanska och italienska räntorna mycket noga.
2011-07-26 Demokraterna sparar
I de farsartade diskussionerna om USA:s lånetak har demokraterna hittat en intressant besparingspost. I sin tioårsplan tror man sig kunna spara på statens ränteutgifter. Under perioden förväntas man spara 400 miljarder dollar genom minskade ränteutgifter.
Tror demokraterna på en låg ränta under de kommande tio åren? Är "besparingen" seriös? NEJ!
2011-07-25 Peak oil
På grund av tekniska problem skickades inte INFOBREV ut i helgen. Brevet skickas ut idag - måndag. Nedan ett utdrag från dagens utskick.
IEA spår ökat oljebehov
I juli rapporten höjer IEA den globala efterfrågan på olja för 2011. IEA höjer prognosen med 1.2 miljoner fat per dag jämfört med 2010. Prognosen för efterfrågan på olja 2011 uppgår nu till 89,54 miljoner fat per dag. Det är en ökning med 0,22 miljoner fat jämfört med juni månads prognos.
Efterfrågeprognosen för 2012 uppgår till 91,02 miljoner fat per dag.
Min kommentar: Tillväxt och ökad befolkning i välden kommer att leda till fortsatt ökad oljekonsumtion.
IEA spår ökat utbud
Det globala utbudet är 88,3 miljoner fat olja per dag i juni.
Min kommentar: Om det produceras mindre än det konsumeras går priset upp. Man kan bara tillfälligt pressa priset med utförsäljningar från lagerreserver. Många talar om att ”Peak oil” är på väg. Istället borde man tala om att ”Peak oil” är här. Mer se länk.
2011-07-22 Under helgen kommer ett nytt INFOBREV
Du kan få INFOBREV gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man registrerar sig för INFOBREV genom att klicka på bannern här till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till BÖRSLÄNK.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett nytt mail till: infobrev[at]borslank.se
2011-07-21 ”Lösning på Greklandskrisen”
Idag träffas EMU-länderna för att ”lösa Greklandskrisen”. För vilken gång i ordningen skall EMU-länderna besluta om en slutgiltig ”lösning”?
Det känns som en långdragen fars där politikerna försöker övertyga EU-medborgarna om att Greklandskrisen går att begränsa. Min övertygelse är att oavsett vilken politisk ”lösning” som kommer att presenteras så kommer de statsfinansiella problemen inom EU att fortsätta. Fler länder står på tur. Fler länder behöver hjälp. Fler länder kommer att hamna i en långvarig nedåtgående ekonomisk spiral.
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-06-22 Sommar
Börslänk tar ledigt och återkommer i mitten av juli.
Under juli och augusti kommer minst två INFOBREV.
Du kan få INFOBREV gratis genom att klicka på bannern här till höger.
Vad händer när man beställer gratis INFOBREV genom att klicka på bannern här till höger? - Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till Börslänk. - Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security”-meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett mail till: infobrev@borslank.se
Ha en skön sommar!
2011-06-21 Tror han på det?
Koichi Kurose, chefsekonom Resona Bank sa följande till Blomberg News: "Investerare är säkra på att Europas skuldproblem inte kommer spilla över i en dominoeffekt. Det finns förtroende för att de europeiska medlemsländerna kommer att kliva in och hjälpa Grekland".
Kan han verkligen tro på det? Se gårdagens inlägg nedan.
Grekland kommer att skriva ner sina skulder. Politikerna kan skjuta upp det oundvikliga men politikerna kan inte förhindra att det sker. När väl Grekland skrivit ner sina skulder kommer nedskrivningen att spilla över i en dominoeffekt.
Ryssland minskar sin utlåning till USA
Se diagram.
2011-06-20 Banker som inte lånar ut till banker.
I samband med Lehman krisen vågade banker inte låna ut pengar till andra banker. Ingen visste vem som satt med Svarte Petter. Nu händer det igen.
Telegraph.co.uk skrev i helgen om att flera engelska banker minskat sin exponering mot banker som kan drabbas i samband ett sammanbrott i Grekland.
Telegraph.co.uk skrev: ”Barclays has also cut its exposure in recent months as senior managers have become increasingly concerned about developments among banks with large exposures to the troubled European countries Greece, Ireland, Spain, Italy and Portugal.”
Varför nämndes inte Frankrike och Tyskland, se diagram.
2011-06-16 På resande fot...
RED är iväg och återkommer efter helgen - på måndag.
Trevlig helg!
2011-06-15 Grekland - privatiseringar
Grekland har en statsskuld om cirka 340 miljarder euro. En utförsäljning av statliga tillgångar för ett värde om cirka 50 miljarder euro skulle minska statskulden från cirka 160 procent av BNP till cirka 135 procent av BNP.
Ovanstående siffror år mycket osäkra. Risk för negativa överraskningar.
De statliga utförsäljningarna kommer inte att rädda Grekland.
Årets budgetunderskott
Enligt Bloomberg uppgick Greklands budgetunderskott till 10,3 miljarder euro för perioden januari till maj 2011. För motsvarande period förra året var underskottet 9,1 miljarder euro.
Generalstrejk
Dagens generalstrejk förväntas samla mer än 500000 deltagare. Strejken kan påverka fler parlamentsledamöter att rösta emot regeringens sparförslag. Två ledamöter har redan lämnat regeringspartiet sparlinje och tänker rösta emot sparförslaget.
Fler lär byta sida.
2011-06-14 Goldman Sachs
Dagens inlägg är en videointervju inspelad av the Economist.
Video: William Cohan, author of "Money and Power: How Goldman Sachs Came to Rule the World"
2011-06-13 ECB och Grekland
Om Greklands statsskuld skrivs ner eller lånen förlängs eller räntorna på lånen justeras ner kan det enligt kreditvärderingsinstituten komma att räknas som ”official default”. Om en händelse som klassas som ”official default” inträffar medför det att ECB inte kan använda Grekiska statspapper som fullgod säkerhet. Därför är det viktigt för ECB att Grekland inte hamnar i ”official default”.
ECB skall inte vara oroliga. I en värld av fusk finansiell kreativitet är problemet enkelt att åtgärda. Jag skrev den 26 januari att FED har ändrat sina redovisningsprinciper. Innebörden av förändringen är att FED inte behöver riskera att bli insolventa. Se 26 januari nedan.
Det är bara för ECB att lära av FED. Ändra reglerna.
Så enkelt!
2011-06-10 Konsumenternas förtroende stiger i USA
Rubriken är hämtad från gårdagens di.se. Di.se skriver ”Indexet över förtroendet bland de amerikanska konsumenterna steg under förra veckan. Det visar Bloomberg Consumer Comfort Index, som genomförs av Langer Research Associates.
Helhetsindex för vecka 22, till och med den 3 juni, uppmättes till -45,9 jämfört med -47,1 föregående vecka, enligt Bloomberg News.
Ett positivt tal betyder att antalet positiva svar är fler än antalet negativa. Undersökningen omfattar cirka 1.000 personer.”.
Vilket värde har notisen? Innehållsmässigt är värdet noll. Undersökningen är extremt liten och omfattar cirka 1000 personer. Ingen skulle bry sig om vi gjort motsvarande undersökning i Sverige och tillfrågat 25 personer (justerat för befolkningsmängd).
Lägg märke till att antalet negativa svar är större än de positiva svaren. Värdet är minus 45,9. Jämför med rubriken. Sann men missvisande.
Oljepriset
Oljepriset närmar sig årshögsta om vi räknar i kronor.
2011-06-09 OPEC
OPEC mötet slutade med att produktionsmålet ligger om 24,82 miljoner fat per dag ligger fast. OPEC:s produktion i april var 26,33 miljoner fat per dag. OPEC länderna producerar alltså mer än det interna produktionsmålet.
Den 9 mars skrev jag att marknaden har en övertro på OPEC. Det verkar som om marknaden tror att OPEC enkelt kan öka sin oljeproduktion.
Marknaden hade hoppats på att produktionsmålet skulle höjas och att oljepriset skulle sjunka. Varför ökar OPEC inte sin oljeproduktion? Kan OPEC öka sin oljeproduktion eller har de nått taket? Dags för en ny uppgång i oljepriset?
2011-06-08 Arbetslöshetsnivån i USA med eller utan åtgärdsplan
Den 10 januari 2009 presenterades ”The job impact of the american recovery and reinvestment plan”. Förhoppningen var att om staten satsade på stora stimulansåtgärder så skulle arbetslöshetssituationen kunna förbättras och återhämtningen i ekonomin komma snabbare.
När den snabba förbättringen inte infann sig så hjälpte Ben Bernanke till med QE1 och QE2. De totala stimulanserna, QE och andra räddningspaket uppgår till 3-4000 miljarder dollar.
Se diagram där förhoppningarna från 10 januari 2009 är inlagda och jämför med det verkliga utfallet.
Nu får vi hoppas på att Bernanke får rätt och att ekonomin tar fart under andra halvan av 2011. Bernanke måste få rätt någon gång. Eller?
2011-06-07 Jobbsiffror i USA
Jobbsiffrorna som i kom i fredags var mycket sämre än väntat. Enligt statistik från det amerikanska arbetsmarknadsdepartementet ökade antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn med 54000 personer. Efter flera nedjusteringar var analytikernas förväntningar, enligt Bloomberg, att sysselsättningen skulle ha ökat med 165000 personer.
Siffran var dålig trots att birth/death modellen drog upp siffran, se nedan.
Birth/Death Model
En viktig faktor i nonfarming payroll employment siffran som vi får av Bureau of Labor Statistics (BLS) är deras birth/death model. Modellen används för att justera nonfarming payroll employment med ”the birth or death of businesses” dvs hur många nya företag som tillkommit och försvunnit under månaden. BLS gör uppskattningen utifrån historiska data och var någonstans vi befinner oss i konjunkturen. Exakt hur BLS går till väga får vi inte veta. Vi får helt enkelt lita på BLS.
BLS uppskattning för maj månad var att det enligt birth/death modellen tillkommit 206 000 nya jobb. BLS erkänner att modellen visar fel under perioder då ekonomin ändrar riktning.
Se diagram över birth/death justeringar.
2011-06-03 Helg & BÖRSLÄNK
Vi återkommer efter helgen - på tisdag.
2011-06-01 Too Big to Fail
I samband med att den finansiella krisen blossade upp skrevs det mycket om att vissa finansiella institutioner var ”Too Big to Fail”. Med uttrycket ”Too Big to Fail” menades att världens finansiella system riskerade att kollapsa om ett stort finansiellt institut fick ställa in betalningarna.
Politiker runt om i världen ropade efter hårdare regler för de finansiella institutionerna. Politikernas mål var att minska risken för systemkris. Vad har hänt?
Politikerna har bland annat tillfört pengar och ändrat redovisningsregler. Däremot har hårdare regleringar lyst med sin frånvaro. Genom att lindra symptomen försöker politikerna bota patienten. Politikerna tror att tiden läker alla sår.
Resultatet av politikernas agerande, eller avsaknad av agerande, har medfört en än större systemrisk än tidigare. ”Too Big to Fail”-institutionerna har blivit ännu större än tidigare och vissa länder kvalificerar sig numera bland gruppen ”Too Big to Fail”.
Den dagen en ”Too Big to Fail”-institution eller ett land ”faller”, den dagen kommer Lehman-kaoset tillbaka. Min gissning är att Grekland kommer att utlösa ett flertal ”Too Big to Fail”-kollapser. Om det sker nu kommer det att få enorma konsekvenser. Om det sker om ett par år kommer konsekvenserna att bli gigantiska. I detta fall läker tiden inte alla sår, utan tiden gör skadan större.
Herr finansminister Anders Borg
Vår förträfflige finansminister Herr Anders Borg har rutit till igen. På känt politikermanér återupprepar han sin kritik mot bankerna. Herr Borg formulerar sig förträffligt. Herr finansminister säger, allvarligt menat och med eftertryck, att bankerna inte skall "snatta pengar av skattebetalarna" under nästa kris.
Vi känner igen styrkan i uttalandet från förra finanskrisen då före detta finansminister Göran Persson var lika bestämd.
Politiker är duktiga på att formulera sig. Ett lovvärt återuppvaknande. Vi skattebetalare skall inte bli lurade fler gånger.
2011-05-31 Mark Mobius
Bloomberg citerar Mark Mobius: “There is definitely going to be another financial crisis around the corner because we haven’t solved any of the things that caused the previous crisis,”.
MarkMobius, Tempelton, är en av väldens mest inflytelserika förvaltare. Vill du läsa bakgrunden till Mark Mobius tankar om den ekonomiska framtida klicka här.
2011-05-30 Ett diagram
Ett diagram säger mer än tusen ord.
2011-05-27 BNP i USA
USA:s bruttonationalprodukt, BNP, ökade med 1,8 procent i beräknad årstakt under första kvartalet.
Kan vi lita på BNP-siffran? Om du tror på att inflationen i USA är fortsatt låg kan BNP-siffran vara rätt. Tror du att inflationen är betydligt högre än den officiella siffran så medför det att BNP-siffran är betydligt lägre än 1,8 procent. Minus?
Svårt att förstå? Se video av Chris Martenson som förklarar BNP och inflation.
Bloombergintervju med Marc Faber. Under de första två minuterna ger Marc Faber sin syn på USA:s BNP-siffra.
2011-05-26 Vem styr oljepriset?
Oppenheimer's Fadel Gheit ger sin syn på oljemarknaden. Video om ”…Goldman Sachs and Morgan Stanley manipulating the oil market”.
2011-05-25 Nedgraderad BNP prognos
JP Morgan justerar ner BNP förväntningarna för Q2. Tidigare prognos om en BNP ökning om 3 procent justeras ner till 2,5 procent.
Goldman Sachs och oljepriset
För drygt en månad sedan rådde Goldman Sachs sina kunder att sälja olja. Goldman Sachs analytiker trodde att priset på olja skulle sjunka och de fick rätt. Var det Goldman Sachs analys som sänkte oljepriset?
Idag har Goldman Sachs i en ny analys spått att oljepriset skall stiga igen. Kommer Goldman Sachs analys att höja oljepriset? Vilken betydelse har fundamenta i en värld av QE2?
Insiderhandel
Hexagons vd Ola Rollén vill sälja en stor post i Hexagon, så att han kan minska sin skuldsättning. Min slutsats är att Rollén tycker att risken har ökat och han vill ta bort hävstångseffekten.
Ola Rollén gör som många amerikanska insiders. Zerohedge skrev förra veckan följande: ” There was once a rule of thumb that insider selling over 20x in any given period is bearish. We would be overly generous and say bearish is 30x, no 50x, oh why not: 100x more sellers than buyers. So what does a ratio of 351.3x sellers to buyers indicate? Because this according to Bloomberg is last week's insider activity in S&P500 names in the past week. Indeed, in the past week insiders purchased a total of $2.75 million notional in corporate stock, across 13 different companies, with the bulk focusing on Mead Johnson and Comcast. This was offset by a whopping $1 billion + in insider sales, as corporate officers couldn't wait to dump MetroPCS ($151 million), Sara Lee ($133 million), and, surprise, Microsoft ($127 million). Compare this to last week's insider purchases of just over $1 million and sales of $650 million and make your own conclusions.”.
2011-05-24 Grekland bantar sig till döds
Greklands finansminister Giorgos Papacostantionou sa, enligt Bloomberg News, följande: "Regeringen bekräftade i dag på nytt sin beslutsamhet att fortsätta med den finanspolitiska konsolideringen genom att vidta åtgärder på över 6 miljarder euro, eller 2,8 procent av BNP, för att uppnå underskottsmålet 7,5 procent av BNP för 2011".
Idag kommer vi att få se och höra reaktionerna från grekiska folket och oppositionen.
Alla dessa åtgärder för att ” uppnå underskottsmålet 7,5 procent av BNP för 2011”. Grekland fortsätter sin färd utför.
Omstrukturering kommer. Först en förlängning av lånetiden, sedan en nedskrivning av lånebeloppen.
2011-05-23 Fed fortsätter köpa Tresuries
I höstas intog FED förstaplatsen som den största enskilda ägaren av US Tresuries. Hur har utvecklingen varit sedan dess? Se diagram.
Vid halvårsskiftet avslutas QE2. Vem skall sedan köpa tresuries? USA klarar sig inte utan QE3.
2011-05-20 Pressade marginaler
Jag har upprepade gånger skrivit att prisökningarna på råvaror och högre lönekostnader kommer att pressa ner företagens vinstmarginaler. Än så länge har företagen lyckats behålla sina höga marginaler genom prisökningar och ökad produktivitet. I det långa loppet måste kostnadsökningarna slå igenom på företagens vinstmarginaler.
Igår, efter USA-börsens stängning, offentliggjorde GAP första kvartalets siffror och gav en framåtblickande rapport. Kursen föll med 15 procent på efterbörsen. Kan detta hända andra konsumentföretag? Kan detta hända verkstadsföretag? Vilka företag är undantagna kostnadsökningar?
Citat från ”Gap Inc. Reports First Quarter Earnings”
”As stated earlier in the year, the company expects business performance during fiscal year 2011 to be heavily impacted by pressure from sourcing cost inflation, particularly in its value channels. While the company anticipated that the cost of goods would increase during the back half of the year, costs are actualizing above the initial estimates. The company now expects product costs per unit to be up about 20 percent in the back half of the year, which will more than outweigh retail price increases. As a result, the company has revised guidance for fiscal year 2011 diluted earnings per share to be in the range of $1.40 to $1.50.”
Helg video
En drygt 11 minuter lång video som är väl värd att se. FT.com presenterar videon: ”May 16 2011 Stock market historian and CLSA consultant Russell Napier discusses with head of Lex John Authers his warning that the real bear market in the S&P has yet to come and could push the US equities index down to 400, plus he explains how emerging markets could trigger a leap in US Treasury yields.”
2011-05-19 Dominique Strauss-Kahn - DSK
En av dagens stora händelser är att Dominique Strauss-Kahn, DSK, avgår. DSK:s avgång kan få stor betydelse för IMF:s fortsatta arbete och därmed även påverka hur lösningen av Grekland/Irland/Portugal krisen kommer att se ut. Vem ska ersätta DSK?
IMF har utsett John Lipsky som tf chef. Nu när DSK avgått är det dags att välja en ny chef. Historiskt har chefen alltid kommit från Europa.
Många har utsett Frankrikes finansminister Christine Lagarde som den hetaste kandidaten. Röster utanför Europa har höjts för att utse en icke-europé. Är det dags för en strid om chefsposten?
En intern strid om chefspositionen kan ställa till ytterligare problem i processen att lösa Grekland/Irland/Portugal krisen. Hur skulle Grekland/Irland/Portugal krisen påverkas om det väljs en utomeuropeisk chef att leda IMF?
2011-05-18 Eric Sprott
Eric Sprott är en av stora aktörerna på guld- och silvermarknaden. Här är en videointervju där Max Keiser intervjuar Eric Sprott.
2011-05-17 Finska krav
Di.se skriver ”Finland fick igenom sitt krav att Portugal ska försöka övertyga privata investerare att behålla sina portugisiska tillgångar. Hur den portugisiska regeringen gör det får den själv bestämma, sade Jean-Claude Juncker.”
Kravet verkar politiskt och löjligt. Varför ställa ett krav som den portugisiska regeringen skall försöka genomföra? Sannfinländarna måste spela teater inför sin väljarkår. Sannfinländarna visar att man får igenom sina krav. Det är inget reellt krav utan bara spel för galleriet.
2011-05-16 Grekland
I Infobrevet som Börslänk skickade ut i helgen skrev jag följande: "Skuldsanering kommer att genomföras. Antingen nu eller inom något år."
I Infobrevet skrev jag följande: ” Drygt 14 procent av Greklands skatteintäkter används till räntebetalningar. Tänk på att mycket av lånen löper med låg ränta. När lånen skall omsättas kommer räntan att skjuta i höjden. Marknadsränta är inte möjlig. Fortsatt låga subventionerade räntor är en förutsättning för överlevnad.”
John Mauldin skrev i sitt marknadsbrev "Kicking the Can to the End of the Road" daterat 14 maj 2011 följande: ”And the reason is simple arithmetic. Even a nominal interest rate of 6% means that it takes 10% of your national income just to pay the interest. Not 10% of tax revenues, mind you; 10% of your total domestic production. That is a huge burden on any country. It sucks up half your tax revenues (or more), leaving not enough to pay for ordinary government services like police, defense, education, pensions, health care, etc.”
Stiger räntan på den grekiska statsskulden till 6 procent, som i Mauldins exempel ovan, kommer närmare 50 procent av grekernas skatteintäkter att användas för att betala räntan på statsskulden.
"Skuldsanering kommer att genomföras. Antingen nu eller inom något år."
2011-05-13 BÖRSLÄNK's INFOBREV
Om vårt kostnadsfria INFOBREV och varför du bör prenumerera!
INFOBREV innehåller fördjupade kommentarer och resonemang
kring frågor som i kortare form löpande publiceras i BÖRSLÄNK's dagliga inlägg.
Att prenumerera på INFOBREV är alltså helt kostnadsfritt.
Under helgen kommer ett nytt INFOBREV
dvs brev nr. 4 i år.
Det senast sända var:
2011-04-24 INFOBREV nr. 3/11 från BÖRSLÄNK
Du kan få INFOBREV gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man registrerar sig för INFOBREV genom att klicka på bannern här till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till BÖRSLÄNK.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett nytt mail till: infobrev[at]borslank.se
2011-05-12 UK
Tillväxten i UK går ner, priserna upp och Bank of England varnar för räntehöjning. Ekonomerna gissar på att räntehöjningen kommer i november. Se diagram över UK:s ekonomi. Klicka till höger om bild/diagram.
Kina
Inflationen fortsätter att ligga på en hög nivå. Fortsatt åtstramning kommer. Vad innebär det för tillväxten i världen?
2011-05-11 Antalet studentlån stiger.
Sedan 2007 har ökningstakten för nya studentlån ökat. Se diagram. Varför?
Det är ett vanligt sätt att politiker ökar studieplatserna i dåliga arbetsmarknadstider. Ett sätt att ”gömma undan” arbetslösa.
2011-05-10 Grekland på fall?
Telegraph.co.uk skriver att Standard & Poor tror att "there is increased risk that Greece will take steps to restructure".
Telegraph skriver vidare att S&P bedömer att Grekland kan behöva skriva av 50 procent av sina lån ”or more”.
Enligt ekonomiska bedömare har Grekiska pensionsbolag placerat mellan 30-35 miljarder euro i grekiska statspapper. Grekiska privatpersoner har placerat 6 miljarder euro i grekiska statspapper. En nedskrivning med 50 procent skulle vara förödande.
Jag tror att vi kommit betydligt närmare en omstrukturering av Greklands lån. I ett första skede kommer lånens löptid att förlängas och räntan justeras ner.
När väl Grekland omstrukturerat sina lån står Irland och Portugal på tur.
När detta sker råder kaos.
2011-05-09 USA - Nya jobb ökade eller sjönk
Financialsense.com skriver ”On the surface, this was the third consecutive solid jobs report, not as measured by the typical recovery, but the best back-to-back reports we have seen for years. The Payroll Survey Establishment Data showed employment up by 244,000.
At that pace of hiring, the unemployment number would ordinarily drop, but not fast.
Instead, the unemployment rate ticked up. The reason is beneath the surface, employment fell by 190,000 according to the Household Survey.
According to the Household Survey, the number of unemployed rose by 205,000. Another 131,000 dropped out of the labor force or the unemployment rate would have been even higher.”
2011-05-06 Ett sjunkande skepp
Zerohedge.com skriver: Nästa vecka ska Treasury sälja obligationer för 72 miljarder dollar. Löptiderna är 3, 10 och 30 år. Ingen omsättning av gamla lån. ALLT är nytt.
Vem kommer att köpa? Naturligtvis FED. De skrapar på botten av QE2. Snart är QE2 slut. Vad händer då? Vem kommer då att köpa tresuries? FED kommer att stå inför valet att höja räntan eller införa QE3.
Under maj månad har Treasury 492 miljarder dollar som skall omsättas och 31 miljarder i räntebetalningar. Hur mycket tvingas FED köpa?
Höja lånetaket
Ni har väl inte missat att Geithner vill höja lånetaket med 2000 miljarder dollar.
Jag tycker det är förståndigt att höja taket så att det räcker för resten av 2011 och hela valåret 2012. Därefter är det dags att höja igen och igen och igen och…..
2011-05-05 USA - Disposable personal income (DPI).
DPI är den disponibla personliga inkomsten för en genomsnittskonsument i USA efter skatt.
Under åren 2008, 2009 och 2010 steg DPI 895,5 miljarder dollar eller med 8,4 procent. Det motsvarar en årlig ökning med 2,8 procent.
Ökningen innebär att genomsnitts- konsumenten har stärkt sitt konsumtionsutrymme. Men varifrån kommer ökningen?
Av ökningen kommer nästan 760 miljarder dollar från statliga transfereringar och skattelättnader. Inflationsjusterat har lönerna sjunkit under perioden. Se länk till contraryinvestor.com.
Transfereringar och skattelättnader kan inte bestående vända ekonomin. Det håller inte att staten lånefinansierar konsumtionen.
2011-05-04 Optimism
Just nu är många aktiestrateger omåttligt optimistiska. En svensk storbanks aktiestrateg skrev att han var ”super bull”.
Det kan vara dags att tänka tillbaka på förra toppen. Så här skrev aktiefinansanalys.se 2008: ”En uppvärdering av börsen till den nivå som gäller för den historiska reala geometriska BNP-tillväxten om 2,8% skulle ge en indexnotering för OMXS30-Index på cirka 1826 (86,97/(7,56%-2,8%)) i maj år 2008. Detta skulle motsvara en uppgång om 81,75% från den indexnotering om 1004,9 som gällde i slutet av maj år 2008.”
Hur gick det sen?
2011-05-03 UK och räntan
Igår talade Mervyn King inför EU parlamentet. King varnade för att en höjning av räntan kommer att få allvarliga konsekvenser. Kanske kan vi se uttalandet som en signal om att räntan i UK kommer att ligga kvar på rekordlåga 0,5 procent. Trots hög inflation.
Telegraph.co.uk skriver: "The economic consequences of high-level indebtedness now would become more severe if rates were to rise,” Mr King said. “It is the main reason why interest rates are so low.”
2011-05-02 Silver
Marknadsplatsen CME har höjt säkerhetskraven vid handel med silver.
Den 6 december länkade Börslänk till en video som beskrev hur JP Morg manipulerar silvermarknaden. Höjningen av säkerhetskraven är en välkommen hjälp för JP Morg. Om JP Morg har CME på sin sida kan vi få se fortsatta fall på silvermarknaden.
Kommer silvermarknaden att få efterföljare? När höjs säkerhetskraven för olja, koppar, tenn etc. På räntemarknaden är marknadskrafterna satta ur spel sedan lång tid tillbaka.
2011-04-29 BNP i USA
Den senaste tiden har analytiker nedjusterat sina BNP-prognoser för USA. För första kvartalet låg de kraftigt nedjusterade prognoserna på 2,0 procent.
Igår redovisades att enligt preliminära beräkningar växte USA:s ekonomi, beräknat på årstakt, med 1,8 procent under det första kvartalet. Den nedåtgående trenden fortsätter.
Halva BNP-uppgången, 0,9 procentenhet, beror på lageruppbyggnad.
Får Bernanke rätt?
Ska Bernankes trots allt lite positiva bild av USA:s ekonomi slå in krävs det att Q2 blir betydligt bättre än Q1. Bernanke är orolig för att antalet nya jobb ökar så sakta.
Nu får han hjälp av McDonalds som ska anställa 62 000 personer! Vilket lyft! Att det rör sig om minimilöner och deltidsarbeten syns inte i arbetslöshetsstatistiken.
2011-04-28 Paus innan nästa QE
Bernanke sa vid en presskonferens igår att FED kommer att fullfölja QE2 enligt plan. Det innebär att QE2 kommer att avslutas i juni. Bernanke sa vidare att de återbetalningar som FED får på sitt innehav av MBS, Mortgage Backed Security, kommer att användas för köp av andra räntepapper och som orsak till att återinvestera MBS pengarna uppger Bernanke att det annars skulle innebära en åtstramning av ekonomin.
Min slutsats av Bernankes uttalande är vi inte får något QE3 den närmaste tiden. Detta kommer att påverka kapitalmarknaden negativt. Vem kommer att köpa tresuries? De pengar FED får från återbetalda MBS, ca 20-30 miljarder dollar per månad, lär inte räcka långt.
Slut på de glada dagarna? Min uppfattning finns i Infobrevet som skickades ut i Påskhelgen.
2011-04-27 Staten betalar mer
Dagens innehåll har jag hämtat från USA Today som skriver: I USA har bidragsberoendet ökat kraftigt under de senaste tio åren. Bidragsutvecklingen för åren 1990, 2000 och 2010 är för genomsnittsamerikanen är 3686, 4763 och 7427. Allt i dollar och inflationsjusterat
Offentliga bidrag uppgick till 18,3 procent av amerikanernas inkomster under 2010. Under åren 1980-2000 var den siffran 12,5 procent.
2011-04-26 Fortsatt dollarnedgång
Största ägare av tresuries är FED. Nu har FED ”chansen” att bli ännu större när Kina börjar sälja dollar. China Securities brukar skriva det som kommer att ske.
China Securities skriver: ”China should reduce its excessive foreign exchange reserves and further diversify its holdings, Tang Shuangning, chairman of China Everbright Group, said on Saturday. The amount of foreign exchange reserves should be restricted to between 800 billion to 1.3 trillion U.S. dollars,”
”Tang's remarks echoed the stance of Zhou Xiaochuan, governor of China's central bank, who said on Monday that China's foreign exchange reserves "exceed our reasonable requirement" and that the government should upgrade and diversify its foreign exchange management using the excessive reserves.”
”Meanwhile, Xia Bin, a member of the monetary policy committee of the central bank, said on Tuesday that 1 trillion U.S. dollars would be sufficient.”.
Ni bör läsa hela artikeln. Klicka här.
När går dollarn under 6 kronor? Hur klarar exportindustrin en starkare krona? Hur går det med USA? Hur går det med världsekonomin?
2011-04-20 GLAD PÅSK
Börslänk är tillbaka den 26 april.
Under helgen kommer ett nytt Infobrev.
Du kan få Infobrev gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man beställer gratis infobrev genom att klicka på bannern till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till Börslänk.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett mail till: infobrev@borslank.se
2011-04-19 Obamas sparplan
Zerohedge.com skriver: ”Obama's Budget Increases Deficit By 41% Over CBO Baseline Over Next Decade” . Se diagram.
Sparplan?
Finland kan betyda svårigheter för EU
Sannfinländarnas framgång i söndagens val kan betyda svårigheter för EU att sy ihop ett långsiktigt räddningspaket för PIIGS länderna. Sannfinländarna vill inte betala för länder som missköter sin ekonomi.
Räntor
Igår passerade den grekiska tvåårsräntan 20 procent. Omstruktureringsdagen närmar sig?
Enligt Bloomberg News försökte Spanien igår sälja ettårs- och adertonmånadersväxlar för sammanlagt 5,5 miljarder euro. Man lyckades bara sälja för 4,6 miljarder euro.
Håll koll på ränteutvecklingen. Du hittar en del viktiga räntor under rubriken BAS-INFO ovan.
2011-04-18 Inflationen kommer
Bernanke säger ofta att inflationen är under kontroll. Bernanke säger också att han har verktygen som behövs för att förhindra en ”för hög” inflation. Vem tror på mannen som förnekade att subprime var en fara för ekonomin?
Här är en videointervju med Jim Grant - en måste video för alla som investerar på börsen.
Video från investmentwatchblog.com : ”Jim Grant On Inflation: 4% Would Mean That The Party Is Over”.
Grekisk omstrukturering
Tysklands vice utrikesminister Werner Hoyer sa i en intervju med Bloomberg News den 15 april att en grekisk omstrukturering "inte skulle vara en katastrof."
Föregående dag intervjuades tysklands finansminister Wolfgang Schaeuble i Die Welt. Schaeuble utesluter inte att Grekland tvingas omstrukturera sina lån.
Jag tror att vi kommit betydligt närmare en omstrukturering av Greklands lån. När väl Grekland omstrukturerat sina lån står Irland och Portugal på tur.
När detta sker råder kaos.
2011-04-15 Grekland och Portugal
Tvåårsräntorna i Grekland och Portugal är nu nästan 18 respektive drygt 9 procent.
Orsaken till den senaste ränteuppgången är att Tysklands finansminister varnar för att Grekland kan tvingas omstrukturera sina skulder. Skulle Grekland tvingas till omstrukturering kommer troligtvis även Portugal och Irland att gå samma väg.
Håll koll på ränteutvecklingen. Du hittar en del viktiga räntor under rubriken BAS-INFO ovan.
El-Erian's Market Analysis
Video cnbc
Långsiktigt sparande
När politiker inför sparprogram för att komma tillrätta med ett budgetunderskott har de alltid en långsiktig plan. Obamas plan sträcker sig 12 år fram i tiden. Varför?
Följande punkter ger förklaringen:
1.Du kan spara lite nu och mycket sen.
2.Det blir lättare att följa planen de första
åren.
3.Du har slutat långt innan planen skall
infrias.
4.Oförutsedda händelser kan hjälpa dig.
5.Oförutsedda händelser kan stjälpa dig. Kan
användas som bortförklaring.
2011-04-14 Spara är en uppgift för nästa president.
Igår höll Obama ett tal där han talade om sitt mål att minska budgetunderskottet med 4000 miljarder dollar under en 12 års period.
Obama använder samma metod som George W Bush. Bush hade en plan att få budgeten i balans år 2012, dvs. 4 år efter det han lämnat Vita Huset. Obamas sparpaket sträcker sig fram till 2023, dvs. långt efter det att han lämnat Vita Huset. Obamas mål är att nå ett underskott om högst 2 procent av BNP vid slutet av decenniet. Spara är en uppgift för nästa president.
Obamas gissningar sträcker sig 12 år fram i tiden. TOLV ÅR!!!!!!
Trots tänkta besparingar och förhoppningar om högre skatteintäkter kommer statsskulden att fortsätta att öka. Utgår vi från Obamas optimistiska scenario kommer statsskulden att passera 20000 miljarder dollar långt före år 2023.
2011-04-13 Blandat
Morgan Stanley justerar ner sin prognos för USA:s BNP avseende Q1 till 1,5 procent. Knappt styrfart trots skattepaket, låga räntor och QE.
Kinas bilförsäljning minskade med 10 procent i januari. Nu är Kinas stimulanser till bilköpare avslutat. Dessutom har Kina höjt bensinpriset två gånger på kort tid.
Toyota inför produktionsuppehåll i sina fabriker i Europa, Kanada, USA och Mexico. Jordbävningen, tsunamin och kärnkraftskatastrof har orsakat komponentbrist. Jag tror att fler bilföretag har komponentbrist.
USA:s statsskuld är nu 14297 miljarder dollar. Har du funderat på vad som händer när FED höjer räntan.
2011-04-12 Åtstramning i USA?
IMF anser att USA måste strama åt sin ekonomi. I annat fall kommer det att bli oro på den internationella räntemarknaden.
Åtstramning kan uppnås genom att FED upphör med QE programmen och genom att FED höjer räntan.
Om ytterligare QE program uteblir är risken stor för att börsen och råvarupriserna faller. Vem skall finansiera budgetunderskottet när FED slutar med QE? Utan QE kommer räntorna att gå upp.
Om räntan höjs med 0,25 procentenheter så medför det att kostnaden för USA:s statsskuld ökar med 35 miljarder dollar.
2011-04-11 Dags för uppgång i USA räntan
I fredagens video, se nedan, (bör ses i sin helhet) berättar Michael H. Steinhardt att han är kort tvååriga US tresuries (drygt 5 min in i intervjun). Man bör lyssna på en av världens mest framgångsrika placerare.
Från gårdagens zerohedge.com har jag hämtat följande: ”Bill Gross Is Now Short US Debt, Hikes Cash To $73 Billion, An All Time Record” Man bör lyssna på en man som förvaltar världens största räntefond.
Om dessa män har rätt lär vi få se en turbulent aktiemarknad.
2011-04-08 Oljepriset
I samband med revolten i Libyen började marknaden oroa sig för höjda oljepriser. Priset för brent oljan var för en månad sedan cirka 113 dollar fatet.
För att lugna marknaden meddelade OPEC att de skulle öka sin produktion för att ersätta eventuellt bortfall från Libyen. Några västländer talade också om att öppna sina reservlager så att priset skulle hålla sig under 120 dollar fatet.
Den 9 mars skrev jag att marknaden har en övertro på OPEC. Idag har priset passerat 123 dollar fatet. OPEC har misslyckats. Vi ser inga effekter av öppnade reservlager. Vart är priset på väg?
Konjunkturen kommer att påverkas negativt. Produkter och transporter blir dyrare. Konsumenterna får mindre pengar till konsumtion eftersom mer pengar går åt till att tanka bilen.
Michael H. Steinhardt
Steinhardt startade sin hedgefond 1967. Han har ett resultat som är bättre än Warren Buffett.
Wikipedia skriver: ”Steinhardt averaged an annualized return for his clients of 24.5%, after a 1% management fee and a "performance fee" of 15% (early in his career, later 20%) of all annual gains, realized and unrealized, nearly triple the annualized performance of the S&P 500 Index over the same timeframe.”
Länk till videointervju.
2011-04-07 Portugal ansöker om hjälp
Igår kväll kom beskedet att Portugal ansöker om hjälp från EU.
Vi måste ha klart för oss att endast ett fåtal länder inom EU har sina finanser i gott skick. Hjälpen kommer från ett kollektiv där många länder inte har råd att hjälpa andra. Å andra sidan ”måste” EU hjälpa problemländerna. Utebliven hjälp kan innebära dödsstöten för EMU. Vad händer med EU om EMU faller?
Men hur länge ska marknaden tro på alla dessa ”räddningslån”? Pengarna ska återbetalas. Frågan är bara: Av vem?
Spanien
Först Grekland sedan Irland och nu Portugal. Marknaden har koncentrerat sig på ett land i taget.
Jag tror att nästa land som får problem blir Spanien. Det kanske dröjer men det kommer. Följ ränteutvecklingen.
2011-04-06 Indien
Indien stoppar all matimport från Japan. Hur påverkas matpriserna?
Kina höjer räntan
Cs.com.cn skriver: ”The People's Bank of China, the central bank, announced yesterday it would raise the benchmark one-year borrowing and lending interest rates by 25 basis points beginning Wednesday.
This was the second time the central bank raised the benchmark interest rates this year and the fourth increase since the start of 2010.”
Det är dags att inse att Kina tar inflationen på allvar. Hur påverkas tillväxten?
2011-04-05 Diagram
USA har enlång väg tillbaka. Diagrammet visar "job losses from the start of the employment" se länk.
Det är deltidsjobben som ökar.
2011-04-04 Nedjustering av GDP
Goldman Sachs chefsekonom Jan Hatzius citeras av zerohedge.com: ”With the first quarter now behind us, we have downgraded our Q1 GDP estimate to 2.5% from 3.5%.” och ”But the risks to our second-half GDP forecast of 4% also remain on the downside, and that’s more meaningful.”
Kommer nedjusteringarna av GDP prognoserna att påverka analytikernas företagsprognoser?
Hatzius är även oroad över att inflationen kan stiga. När kommer första räntehöjningen? Blir det ECB eller FED?
2011-04-01 Inflation och höjda räntor
Wal-Mart CEO Bill Simon tror att USA kommer att få högre inflation senare i år.
Usatoday.com skriver: ”U.S. consumers face "serious" inflation in the months ahead for clothing, food and other products, the head of Wal-Mart's U.S. operations warned Wednesday.” och ”Still, inflation is "going to be serious," Wal-Mart U.S. CEO Bill Simon said during a meeting with USA TODAY's editorial board. "We're seeing cost increases starting to come through at a pretty rapid rate."
Mer om inflation och hur det påverkar börsen i INFOBREVET som skickas ut i helgen.
Du kan få Infobrev gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man beställer gratis infobrev genom att klicka på bannern till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till Börslänk.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett mail till: infobrev@borslank.se
2011-03-31 Portugal
Igår rusade den portugisiska räntan. Både 2-års och 10-års räntan har nu passerat 8 procent.
Portugal kommer att bli nästa land som ”räddas” av EMU, ECB eller en någon annan förkortning.
Hur länge ska marknaden tro på alla dessa ”räddningslån”? Pengarna ska återbetalas. Frågan är bara: Av vem?
Räntelänkar finns under Bas-Info ovan.
Tuffare regler
I USA har man infört tuffare regler för bostadsinstituten. Bostadsinstituten skall från och med nu tvingas ta en större del av risken, se länk.
Fannie Mae, Freddie Mac och FHA är undantagna de nya reglerna. Dessa tre har en marknadsandel om 90 procent.
Tuffare regler? När 90 procent av marknaden är undantagen!
2011-03-30 Banktest - igen
Resultatet av förra banktesten trodde ingen på. Nu är det dags för en ny omgång. Denna gång skall testen vara ännu tuffare så att marknaden skall få förtroende för testen.
Förra gången klarade samtliga Irlands banker testen. Fyra månader efter testen kollapsade hela det Irländska banksystemet. Det Irländska banksystemet ”räddades” med ett stöd om 35 miljarder euro.
Jag tror att farsen fortsätter.
2011-03-29 Lägre BNP
BNP prognoserna för Sverige är för höga. Först kommer BNP prognoserna för USA att justeras ner sedan kommer exportlandet Sverige att följa efter.
Goldman Sachs chefsekonom Jan Hatzius citeras av zerohedge.com: "The latest real consumption figures - including revisions to earlier months - point to growth for Q1 as a whole of approximately 1.75-2.0% qoq annualized. This compares to our current forecast of +3.0%. The report therefore implies significant downside risk to our Q1 GDP estimate of +3.5% qoq annualized."
Morgan Stanley har justerat ner sin BNP prognos för USA från 4,5 procent till 2,9 procent.
2011-03-28 Angela Merkel försvagad
Gårdagens val i tyska delstaten Baden Württemberg innebar en storförlust för förbundskansler Angela Merkels parti, CDU. Efter nästan 60 år vid makten förlorade CDU makten.
Sverigesradio.se skriver: ” Klart är att förbundskanslern kommer att få svårare att driva igenom sin politik med färre mandat i delstaternas kammare i parlamentet. Men det är framförallt en oerhörd prestigeförlust. Kritken mot Angela Merkel kommer inte att bli nådig, eller som tidningen die Welt skriver, "när Baden Württemberg faller, då vacklar Berlin." Lyssna på inslaget från Ekot, 2 min.
Valet bör ge Angela Merkel en tankeställare. Om Tyskland tar för stort ansvar i ”räddningsaktionerna” för att ”rädda” PIIGS länderna riskerar Angela Merkel att förlora makten.
Vilket är viktigast? Den personliga makten eller sammanhållningen inom EMU? Svaret kan avgöra den fortsatta utvecklingen för euron, räntorna och börsen.
2011-03-27 Radioaktivitet
Varför har man slutat uppdatera? Se länk.
2011-03-24 Portugal
Det portugisiska parlamentet avslog regeringens sparförslag. Premiärminister Jose Socrates har lämnat in sin avskedsansökan.
Fortsättning blir att EU, EMU, IMF, ECB och andra förkortningar ”räddar” Portugal.
Telegraph.co.uk nämner en bail-out summa om 61 miljarder pund-
Jag ser varje ”räddning” som ett sätt att tillfälligt skjuta upp det oundvikliga. Efter ”räddning” kommer nedskrivning av skulderna. Grekland börjar, Irland och Portugal följer efter. Men först kommer Spanien i gungning. Spanska 10-års räntan var igår 5,17 procent.
2011-03-23 Ränteutvecklingen
Igår rusade räntorna.
Zerohedge citerar JPM"The likelihood that the Portuguese government will fall this week looks high. This suggests that the sovereign will likely access the EFSF in the near term, despite the current government's efforts to avoid this outcome.".
Dagen då obligationsinnehavarna får betala en del av förlusterna närmar sig. Finansiell turbulens?
Håll koll på ränteutvecklingen. Du hittar en del viktiga räntor under rubriken BAS-INFO ovan.
2011-03-21 Kort uppehåll
BÖRSLÄNK har haft ett kort uppehåll i de dagliga inläggen.
Återkommer som vanligt fr o m i morgon - onsdag.
2011-03-18 Tänkvärt
Några ord att fundera över
Japan – jordbävning, tsunami, radioaktivitet
Libyen och Bahrain
Oljepriset
Greklands BNP var under Q4 2010 minus 6,6 procent jämfört med motsvarande kvartal 2009.
Kärnkraften
Matpriserna
2011-03-17 Fukushima
Idag känns det inte meningsfullt att kommentera ekonomiska händelser. Just nu bör vi istället följa händelseutvecklingen i Japan, Libyen och Bahrain.
I det japanska kärnkraftverket Fukushima har man försökt att kyla härden genom att vattenbomba från helikopter och spruta in vatten med hjälp av vattenkanoner. I mina ögon verkar det som om vi är oroande nära en härdsmälta!
Vad händer med Japan och dess befolkning om radioaktiviteten sprids ända ner till Tokyo? Vad händer med kärnkraftsindustrin? Vad händer med världsekonomin?
2011-03-16 Japans innehav av tresuries
Treasury Department i USA meddelade igår att Japans innehav av US tresuries ökade med 0,4 procent i januari till 885,9 miljarder dollar.
Vi kan förväntas oss att Japan kommer att vara nettosäljare av tresuries den närmaste tiden. Pengarna behövs för återuppbyggnaden.
Export till Japan
Ett intressant diagram från businessinsider.com, se diagram.
2011-03-15 Gårdagens ämne
Usstockmarket.tv/stock-market-blog ger en bra sammanfattning över gårdagens ämne.
2011-03-14 Anonymous tar över efter Wikileaks
Wikileaks meddelade i fjol höstas att de skulle offentliggöra negativ information om en amerikansk bank. Tanken var att informationen skulle släppas strax efter årsskiftet. Ingen information har offentliggjorts.
Anonymous tar nu över stafettpinnen. Detta kan vara en bomb i den finansiella världen.
Zerohedge skriver ”Hacker Group Anonymous Brings Peaceful Revolution To America: Will Engage In Civil Disobedience Until Bernanke Steps Down” se länk och "Operation LeakS" Releases Initial BofA Emails Indicating Premeditated Intent To Deceive Government And Auditors” se länk.
2011-03-11 Utfrågning av Bernanke
I flera av de videoutfrågningar med Ben Bernanke som Börslänk.se länkade till under hösten 2007 och våren 2008 var Bernanke nervös och osäker. Jag skrev under denna period att Bernanke utstrålade ”panik”.
I denna video där senator Kirk frågar ut Bernanke visar Bernanke upp tecken på stor osäkerhet. Videon är drygt 5 minuter lång och bör ses av alla aktie- och ekonomiintresserade. De sista 45 sekunderna beskriver en tickande bomb.
När briserar den tickande bomben?
2011-03-10 Några funderingar om…
Tresuries
Pimcos flaggskepp Total Return Fund, världens största räntefond, säljer sina US Tresuries. Är Pimcos försäljning en signal om att FED blir allt mer ensam om att finansiera USA:s budgetunderskott? Kommer FED att tvingas genomföra QE3? FED behöver QE3 för att finansiera sina köp av US Tresuries.
Om FED inte genomför QE3 tror jag att korthuset faller samman. Om FED genomför QE3 kommer korthuset att klara sig ytterligare en tid innan det faller samman.
Portugal
Portugal sålde på onsdagen tvååriga statsobligationer om 1 miljard euro. Räntan sattes till 5,993 procent. I september emissionen var räntan 4,086. Portugals lånebehov uppgår i år till 20 miljarder euro.
Om räntan ligger kvar på dagens höga nivå kommer Portugal att behöva hjälp från EU, IMF, ECB och andra förkortningar. Om Portugal får hjälp kan landet hålla sig flytande ytterligare en tid. På sikt sjunker skutan.
Räntelänkar finns under Bas-Info ovan.
Grekland
Drygt 14 procent av landets skatteintäkter användes till räntebetalningar. BNP förväntas minska i år. När, inte om, kommer Grekland att skriva ner sina lån? Greklands situation är omöjlig.
Faller en, faller två, faller alla.
2011-03-09 Övertro på OPEC
Jeff Currie, Goldman Sachs, tror att OPEC har överskridit sina kvoter sedan november 2010.
Telegraph.co.uk citerar Jeff Currie, Goldman Sachs oljeguru: "We believe that OPEC spare capacity has already dropped below 2m bpd. The question therefore arises how much spare capacity is left to absorb potential supply disruptions in other countries,".
Om OPEC inte klarar av att öka sin oljeproduktion i tillräcklig omfattning kan oljepriset explodera.
2011-03-08 Vem tror på Grekland?
Telegraph.co.uk skriver: ”The Greek government has reacted angrily to Moody's decision to cut the country's credit rating below that of Egypt, a move that prompted investors to dump the debt of other struggling European economies.”.
Trots att Grekland får hjälp från IMF och EU vågar investerarna inte köpa Grekiska räntepapper. När kommer Grekland att skriva ner sin skuld och låta obligationsinnehavarna var med och betala?
Håll koll på ränteutvecklingen. Du hittar en del viktiga räntor under rubriken BAS-INFO ovan.
2011-03-07 Arbetsläget i USA
Låg ränta och QE har tagit BNP från ett recessionsläge till tillväxt. Medierna tolkning av statistiken ger en bild av att nu har det vänt.
Hur ser det ut på arbetsmarknaden jämfört med tidigare återhämtningsperioder? Se diagram från businessinsider.com.
2011-03-04 Ny reservvaluta
Dollarn är på väg att förlora sin status som världens reservvaluta. Kina tar steg för steg i riktning mot att göra yuanen till världens reservvaluta.
Kina har öppnat för investeringar i kinesiska obligationer, öppnat ett kontor i USA där man kan spara i yuan och skrivit avtal med andra länder för att förbereda handel i lokal valuta.
Reuters.com skriver: ”China hopes to allow all exporters and importers to settle their cross-border trades in the yuan by this year, the central bank said on Wednesday, as part of plans to grow the currency's international role.”.
Den dagen dollarn förlorar sin plats som världens reservvaluta den dag förlorar USA sin sedelpress. Utan sedelpress måste budgetunderskottet och statsskulden minskas.
Vem ska köpa tresuries?
Businessinsider.com har ett intressant diagram över vem som köper tresuries.
Frågorna man måste ställa sig är följande:
Vem ska köpa tresuries den dagen som FED slutar köpa?
Varför ska man köpa tresuries till låga räntor i en valuta som riskerar förlora sin plats som världens reservvaluta?
Varför ska man köpa tresuries till låga räntor i ett land med stort budgetunderskott och hög statsskuld?
Varför ska man köpa…….?
2011-03-03 Bankkonkurser i USA
I USA har tjugotre banker försatts i konkurs under 2011.
Calculatedriskimages.blogspot.com har en lista över ”Unofficial Problem Bank List Feb 25, 2011”.
2011-03-02 Har King tänt en gnista?
Mervyn King, Bank of England, citerades igår i telegraph.co.uk. King sa: "The people whose jobs were destroyed were in no way responsible for the excesses of the financial sector and the crisis that followed," (min markering i fet skrift) och "I'm surprised the real anger hasn't been greater than it has.".
Visst är det märkligt att invånarna i krisländer som UK och Irland accepterar att betala notan. Varför skall folket betala när obligationsinnehavarna kommer undan?
Har King tänt en gnista?
2011-03-01 Irland vill omförhandla räddningspaketet
Förra veckans val i Irland innebar en storförlust för Fianna Fail. Det Irländska folket var missnöjda med partiets framförhandlade finansiering av bankkrisen.
Irlands nye premiärminister kommer att försöka omförhandla ”räddningspaketet” från EU om 72 miljarder euro. Se länk.
Den nya regeringen kommer att ha två mål. Dels vill man ha lägre ränta på lånet och dels vill man att obligationsinnehavarna skall ge en "substantial discount".
Om det blir en "substantial discount" lär vi få en turbulent obligationsmarknad och en svagare euro.
Inkomsterna i USA
Enligt statistik från det amerikanska handelsdepartementet steg de privata inkomsterna i USA med 1,0 procent i januari, jämfört med föregående månad. Förväntningar var en ökning med 0,4 procent.
Om man justerar för ändrade skatteuttag, som genomfördes i januari, var ökningen endast 0,2 procent. Se länk.
Det var alltså till största delen skattelättnader som ökade inkomsterna och inte löneökningar.
2011-02-28 Stagflation
Stagflation är stagnation av den ekonomiska tillväxten kombinerat med inflation.
När stagflationen har fått fäste är det mycket svårt att hitta motåtgärder. Högre ränta riskerar ännu sämre konjunktur och högre arbetslöshet. Sänkt ränta eldar på inflationen.
UK redovisade i förra veckan reviderade BNP siffror. BNP visade på en tillbakagång med 0,6 procent för Q4 2010. Retail Prices Index (RPI) var i januari 5,1 procent. Stagflation.
Det finns risk för att det kommer en räntehöjning i UK under mars månad.
Hur skyddar man sina placeringar när vi har stagflation?
2011-02-25 Två diagram
REO – står enligt wikipedia för ”Real estate owned or REO is a class of property owned by a lender typically a bank, government agency, or government loan insurer, after an unsuccessful sale at a foreclosure auction.”. Se diagram.
New Home Sales. Se diagram.
Värre än du tror
Den 6 december länkade Börslänk till en video som beskrev hur JP Morg manipulerar silvermarknaden. Börslänk ger inga egna råd men alla som höll med björnarna och köpte silver har gjort en mycket bra affär. Det gäller att dra rätt slutsatser och fatta rätt beslut.
Inför helgen har jag valt ut tre videofilmer om sammanlagt drygt 20 minuter. Alla är värda att se. Ännu viktigare är att dra rätt slutsatser och fatta rätt beslut.
Jag håller med om det mesta av innehållet även om vissa ord känns överdrivna. Att orden känns överdrivna kan bero på att orden betyder något annat för mig än för Mike Krieger. Våra slutsatser är desamma
Här är länken till ”Mike Krieger's Latest Interview With Max Keiser”.
2011-02-24 Reservvalutans fall
Vi har idag en situation med stor osäkerhet i Nordafrika och Mellanöstern. Förutom mänskligt lidande innebär situationen i Libyen att oljepriset skjuter i höjden. Ett bestående högt oljepris medför att den bräckliga konjunkturen kommer att mattas.
Under perioder av osäkerhet har dollarn fungerat som en säker placering. Denna kris har inte medfört någon rusning efter dollar. Är dollarns tid som en säker placering över?
I en intervju med Bloomberg säger Pimcos Mohamed El-Erian följande: "It is a warning shot to America that we cannot simply assume flight to quality, flight to safety. That people are starting to worry about the fiscal situation in the U.S., worrying about the level of debt and what they're hearing about states and municipalities. I would take this as a warning shot that we cannot assume that we will maintain the standing of the reserve currency as we have in the past.".
Om världen tappar förtroendet för dollarn så lär Bernankes sedelpress sänka värdet på dollarn.
Fastighetspriserna i USA
Vart är vi på väg? Se diagram.
2011-02-23 QE – ett totalt misslyckande
Bernanke har genom nytryckta pengar, QE1 och QE2, ökat priserna på obligationer, aktier och råvaror.
Pengarna från QE2 tar slut i början av sommaren och då förväntar sig marknaden ett nytt QE program.
Det som talar för ett nytt program är att Bernanke satsar allt på ett kort. Enligt Bernanke kommer QE programmen att vända ekonomin uppåt.
Det som talar emot ett nytt program är att ökade råvarupriser höjer inflationen. Priset på mat leder till social oro. Trycket på Bernanke kan tvinga honom ett ge upp sitt ”experiment”.
Korean Bank Run
Zerohedge skriver om problem i det koreanska banksystemet, se länk.
2011-02-22 Libyen
Idag kommer utvecklingen i Libyen att kraftigt påverka oljepriset.
Den 31 januari skrev jag följande: ”Sprider sig demonstrationerna till Libyen lär oljepriset rusa.”. Idag står landet på gränsen till en katastrof. Med en totalt oberäknelig ledare kan vad som helst inträffa.
Följ utvecklingen i Mellanöstern via AL Jazeera. Här är en länk till nyhetskanalen. Länken finns även under Media/Press ovan.
2011-02-21 Merkel förlorade
Söndagens delstatsval i Hamburg blev en storförlust för Angela Merkels CDU.
Är valförlusten en signal från väljarna att de inte vill betala för PIIGS ländernas dåliga finanser?
Nästa delstatsval är i Baden-Wurttemberg den 27 mars. Sammanlagt sju delstatsval i år.
Merkel får välja. Makten eller EFSF. Se nedan 23 november.
Vem vill lämna makten frivilligt?
G20 mötet
Helgens G20 möte slutade med en överenskommelse som innebär ett nytt fiasko. Nu gäller det bara att presenterar överenskommelsen som en ny seger.
Frankrikes finansminister Christine Lagarde uttryckte det så här för journalisterna: "It means what it means what it means, just like a rose is a rose is a rose" .
2011-02-18 Obama's Budget is a Fantastic Comedy
Rubriken är hämtad från chrismartenson.com. I artikeln går Chris Martenson igenom orimligheterna i Obamas budget. Artikeln bör läsas i sin helhet.
Obama administrationens prognos över budgetunderskottet är att underskottet, i procent av BNP, skall sjunka från idag nästan 11 procent av BNP till endast 3,2 procent 2015. Hur skall man lyckas nå målet?
Trots allt tal om åtstramningar så är besparingarna nästintill försumbara. Istället skall budgetunderskottet minskas genom högre intäkter. Man räknar med att intäkterna under de kommande fyra åren skall öka med 65 procent. Är detta verkligen möjligt?
Javisst är det möjligt. Det har inträffat förut. Under de senaste sextio åren har det inträffat under tre år, nämligen 1979, 1980 och 1981.
Tillväxten av intäkterna har alltså uppnåtts tidigare. Hur kunde tillväxten vara så stark under denna treårsperiod? Kan det ha med inflationen att göra? Inflationen under dessa tre år var 11,3%, 13,5% och 10,4%.
Förväntar sig Obama hög inflation? Svaret är nej. Prognosen är att inflationen ligger på högst 2 procent under varje år fram till 2015.
Tror man på hög BNP tillväxt? Under åren 1979-1981 var BNP tillväxten11,7%, 8;8% och 12,1%. (Glöm inte att inflationen hjälpte upp tillväxten!)
Inte enligt Obama administrationens publicerade data. Deras BNP prognos för åren 2011-2015 är 2,7%, 3,6%, 4,4%, 4,3% och 3,8 procent.
Obama's Budget is a Fantastic Comedy
2011-02-16 Missvisande arbetslöshetssiffra
I USA minskar arbetslösheten. Senaste rapporten talade om en arbetslöshet om 9 procent. Orsaken till att arbetslösheten sjönk från 9,4 procent till 9,0 procent var att utbudet av arbetskraft minskade med 504000 personer.
Om vi justerar arbetslöshetssiffran med alla de som lämnat arbetsmarknaden på grund av svårigheterna att få ett arbete skulle dagens arbetslöshet vara cirka 13 procent. Se diagram.
Skulle vi välja det bredare arbetslöshetsbegreppet som även innefattar undersysselsatta skull arbetslösheten vara drygt 16 procent.
Om vi tar hänsyn till alla som ”tvingas” till studier, alla som lämnat arbetsmarknaden och alla undersysselsatta skulle arbetslösheten vara över 20 procent.
2011-02-15 Vilseledande CPI siffra
Dags för nya ”manipulationer”. Denna gång är det Kina som justerar beräkningsgrunderna för CPI.
CPI i Kina uppgick i januari till 4,9 procent. Enligt Dow Jones Newswires undersökning förväntade ekonomer att Kinas CPI skulle ha ökat med 5,4 procent.
Så här skriver Dow Jones: ” China has adjusted the weighting of the components making the consumer price index and lowered the weighting of food at the start of the year, the state-run China Securities Journal reported Tuesday, citing an unnamed official at the National Bureau of Statistics”.
Genom denna manöver ger myndigheterna ett sken av att inflationen är under ”någotsånär kontroll”.
Naturligtvis har de kinesiska myndigheterna en bortförklaring till den ändrade beräkningsgrunden. Dow Jones skriver: ” But the report quoted Xian Zude, chief statistician of the bureau, as saying that the new CPI statistical model will reflect changes in consumption and price levels more accurately, and won't result in a lower index reading.”.
Det gäller att lugna folket. Alltid lurar man någon.
2011-02-14 USA:s budget
Idag skall Obama lägga fram 2012 års budget. I dagens budget skall Obama visa att han kan genomföra besparingar! Eller blir det bara små besparingar och fortsatta stora utgiftsökningar?
Mest sannolikt är att Obama har en plan om hur budgetunderskottet skall minska på sikt. Inte nu men sen. Inte under sin egen mandatperiod men sen. Precis som Bush.
Bush hade en plan där budgetunderskottet skulle vara eliminerat 2012! Fyra år efter Bushs andra mandatperiod.
2011-02-11 Resande fot
Tillbaka på måndag.
Önskar en trevlig helg!
2011-02-10 Vad innebär QE?
Här är en kortfattad förklaring av vad QE innebär för ekonomin och hur den påverkar dig och mig. Videon sågs av fler än 2 miljoner under den första veckan den var tillgänglig på YouTube. Idag har mer än 4 miljoner sett videon.
2011-02-09 Orealistiska visioner
Obamas tal till nationen innehöll en vision om fler arbetstillfälle, satsning på återvinningsbar energi och lägre budgetunderskott.
Ft.com ger sin syn på innehållet. Ed Crooks säger att ”many of Obama’s plans are unrealistic”.
2011-02-08 Vem förlorar på dagens låga ränta?
Bill Gross skriver i sin krönika Investment Outlook artikeln ”Devil’s Bargain”. Artikeln är värd att läsa i sin helhet. Här är några intressanta rader:
"To rebalance debt loads and re-equitize financial institutions that should have known better, central banks and policymakers are taking money from one class of asset holders and giving it to another. A low or negative real interest rate for an “extended period of time” is the most devilish of all policy tools. And the asset class holder that it affects, or better yet, “infects,” is the small saver and institutions such as insurance companies and pension funds that hold long-term fixed income assets.”.
2011-02-07 USA - Egypten
Hillary Clinton ger USA:s syn på händelseutvecklingen i Egypten. Samtidigt kan du läsa vad hon verkligen menar.
2011-02-04 Dyra pensionssystem
Enligt nytimes.com vill Mayor Michael R. Bloomberg ändra i New York dyra pensionssystem. Nytimes skriver: ”The mayor wants to require most new municipal workers to work at least 10 years, or double the current amount, to qualify for a pension, and bar them from receiving pension checks until age 65. Now most nonuniformed workers, including teachers, can get pension checks at age 57, and some police officers and firefighters can receive full pension checks after working 20 years, no matter their age.”.
Kostnaden för New Yorks pensionsutbetalningar ökar dramatiskt samtidigt som fler närmar sig pensionsåldern. I New York användes 2002 cirka 3,6 procent av medlen till pensioner. För nästa år beräknas siffran ha stigit till cirka 12,5 procent.
New York är inte unika. Det sammanlagda underskottet i delstaternas pensionsåtagande uppgår till cirka 3000 miljarder dollar.
2011-02-03 Ökad risk för inflation
Whirlpools Jeff Fettig sa efter att ha redovisat gårdagens rapport följande: "Raw material inflation is driving costs higher and we expect to mitigate these costs with improvements in cost productivity, innovation and recently announced price increases,".
Electrolux vd Keith McLoughlin sa i samband med rapporten att: "Vi har absolut motvind. Vi har råvarupriser som stiger väsentligt. Vi är ett råvaruintensivt företag. Det spelar stor roll att stål, nickel, zink, litium olja och plast går upp. Det är en utmaning för oss.". Han uppgav också att "Det kommer att bli en fördröjning, men till sist brukar kostnadsökningar leta sig vidare till marknaden".
Om konjunkturen kan fortsätta upp, med eller utan stimulanshjälp, lär vi få se en betydligt högre inflation. Alla bolag vars produkter har ett stort inslag av råvaror kommer att tvingas att höja sina priser. Kombinationen högre tillväxt och högre inflation kommer att höja räntenivån.
Klara konjunkturen högre räntor?
2011-02-02 ISM
Inköpschefsindex, ISM, uppgick i januari till 60,8. Det var en ökning med 2,3 från månaden före. Enligt Bloomberg News hade analytiker ”gissat” att ISM index skulle sjunka till 58,0. Gårdagens indexsiffra var den högsta sedan maj 2004.
När ISM index visar på en siffra över 50 tyder det på ekonomisk tillväxt.
Index över sysselsättningen steg till 61,7 från 58,9. Index över nya order steg till 67,8 från 62,0. Produktionsindex steg till 63,5 från 63,0. Orderboksindex steg till 58,0 från 47,0. Lagerindex steg till 52,4 från 51,8.
Prisindex steg till 81,5 jämfört med 72,5 månaden före. Analytikerna hade väntat sig att prisindex skulle uppgå till 73,5.
Alla delindex är bra utom prisindex. Eller är även prisindex bra? Bernanke vill att inflationen skall ta fart. Högre producentpriser kommer att leda till högre konsumentpriser.
SKF
Resultatet är sämre än väntat. Vd Tom Johnstone är optimistisk trots problemen med högre priser på insatsvaror och ogynnsam valuta.
Tom Johnstone sa att bolaget kommer att parera höjningarna med kostnadsminskningar, förändringar på inköpssidan och egna prishöjningar.
SKF har från och med den 1 februari höjt vissa priser med 6 procent.
Är inflationen på väg?
Prisuppgångar under 2011
Årets första månad gav stora prisuppgångar på bland annat majs 7,8 procent, vete 5,6 procent, ris 10,1 procent, socker 5,6 procent och bomull 17,1 procent.
Det är tur att vi rensar inflationssiffrorna för mat och energi annars hade vi haft högre inflation. Vem behöver mat och energi?
2011-02-01 QE och ränteuppgången
Enligt Bernanke är ett av målen med QE att trycka ner räntan. Första omgången av QE kom i mars 2009 och andra omgången i november 2010. Redan i oktober 2010 hade marknaden börjat diskontera QE2. Se diagram.
Vad händer med räntan efter det att QE programmen sjösatts?
Vem äger USA:s statsskuld?
Här är ett diagram över de största ägarna av US Tresuries.
Egypten
Följ utvecklingen i Mellanöstern via AL Jazeera. Här är en länk till nyhetskanalen. Länken kommer också att finnas under Media/Press ovan.
2011-01-31 Olja
Priset per fat på Brent olja var i fredags 12 dollar högre än priset på WTI. Varför är prisskillnaden så stor?
Mellanöstern
Hur kommer oljepriset att påverkas av den pågående oron i regionen? Sprider sig demonstrationerna till Libyen lär oljepriset rusa.
2011-01-28 Marc Faber
Marc Faber ger sin bild av dagens ekonomiska läge, se video.
2011-01-27 Försäljningen av nya enfamiljshus i USA
Igår var Di.se lyrisk över den senaste försäljningsstatistiken i USA avseende nya enfamiljshus. Försäljningen steg med 17,5 procent i december jämfört med månaden före. Den säsongsjusterade årstakten var 329000 enheter.
Di.se skrev: ” Urstark amerikansk husförsäljning under december” och ”Bosiffror räddade onsdagen”.
Ett annat sätt att se på siffrorna är följande, hämtat från The New York Times, min fet stil: “The percentage rise in sales looks impressive,” said Ian C. Shepherdson, chief United States economist at High Frequency Economics, but even a large percentage “of next to nothing is still next to nothing.”.
Det är bara att hålla med Shepherdson. Det är svårt att vara lyrisk över den sämsta decembersiffran någonsin.
Här är ett diagram som förklarar det mesta om gårdagens siffra sett i ett längre perspektiv.
2011-01-26 FED riskerar att bli insolvent.
FED har ändrat sina redovisningsprinciper. Innebörden av förändringen är att de inte behöver riskera att bli insolventa. Se länk.
Så enkelt!
Spanska budgetunderskottet
E24 skrev igår att ” Den spanska centralregeringens budgetunderskott föll till 53,4 miljarder euro 2010, enligt preliminära beräkningar. Det motsvarar 5,1 procent av Spaniens BNP och är nästan en halvering jämfört med underskottet på 99,8 miljarder euro året före.”.
Denna del av artikeln inger läsaren hopp. Andra delen av artikeln fortsätter: ”Inklusive det spanska pensionssystemet och offentliga budgetar på regional nivå beräknas underskottet 2010 till 9,2 procent av BNP.”. Informationen har E24 fått från TT-Reuters i Madrid.
Hur stort är underskottet?
Matpriser
Ett index värt att följa, diagram.
2011-01-25 Social Security Trust Fund
I gårdagens text skrev jag att Social Security Trust Funds tillgångar har ökat i värde. Trots att tillgångarna har ökat i värde så är pengarna redan förbrukade! Så här ligger det till.
Social Security utbetalningar görs till arbetstagare som gått i pension eller till personer som inte kan arbeta på grund av funktionshinder.
Sedan 1984 har Social Security dragit in mer i sociala skatter än vad som utbetalats., Ackumulerat uppgår överskottet till 2500 miljarder dollar.
Pengarna finns i Social Security Trust Fund. Detta innebär inte att pengarna finns i fonden utan fonden har fordran på staten. Staten har genom åren lånat pengarna från fonden och använt överskottet till andra ändamål. För att täcka in de lånade pengarna måste staten antingen höja skatterna, minska utgifterna eller låna upp nya pengar.
Effekterna av lågkonjunkturen slår mot pensionssystemet. Congressional Budget Office har beräknat att social security kommer att visa minus 2011. Ett minus innebär att de årliga avsättningarna är lägre än utbetalningarna. Följden blir att staten inte längre kan ”låna” från fonden.
Det kommer inte att bli lätt att hyfsa till budgeten när nya hål dyker upp. Det är ”tur” att Obama gjort undantag för social security.
2011-01-24 Ett mysterium är löst
På många bloggar har det spekulerats i varför skillnaden mellan USA:s budgetunderskott och ökningen i statsskulden varit så stor. Budgetunderskottet borde motsvara ökningen av statsskulden.
Wcvarones.com citerar ZeroHedge: ”[O]ver the past 47 months, or almost 4 full fiscal years, the US has accumulated a $3.3 trillion deficit, while over the same period, total Federal debt increased by $4.9 trillion, from $8.6 trillion to $13.4 trillion.”.
Under budgetåren 2009 och 2010 var budgetunderskotten 1400 respektive 1300 miljarder dollar. Under motsvarande period ökade statsskulden med 1900 respektive 1650 miljarder dollar.
Social Security Trust Fund ökade under de två åren med 320 miljarder dollar. Men vad har man använt de andra 530 miljarder dollarn till? För att hitta svaret måste man leta utanför budgeten.
Svaret är att cirka 100 miljarder dollar använts till Fannie, Freddie och GMAC. Större delen av resterande upplåning har använts till studentlån.
Frågan man bör ställa sig är varför utlåningen till studenter ökat så mycket? Svaret är enkelt. I perioder med hög arbetslöshet uppmuntrar staten studier. Att öka antalet studenter är ett snabbt och för staten billigt sätt att minska arbetslösheten. Billigt om låntagaren betalar tillbaka!
Studentlånen medför att statsskulden fortsätter att växa betydligt snabbare än budgetunderskottet. Läs mer.
2011-01-21 Bygglov i USA
I onsdags presenterades nya byggsiffror. Siffrorna var klart sämre än väntat MEN antalet bygglov hade stigit med 16,7 procent jämfört med föregående månad. På Bloomberg var man klart positiv eftersom en hög bygglovssiffra ger förväntningar om ökat byggande om 6-12-18 månader. Att bostadsbyggandet sjunkit var inte lika intressant.
I ett uttalande från Goldman Sachs chefsekonom Hatzius, som återges av zerohedge.com, får vi förklaringen till den höga bygglovssiffran: "If building code changes are the main explanation for the rise in permits, we should see a substantial drop back in multifamily permits next month.".
Slutsats: Nästa månad kommer vi att få se en stor minskning av antalet bygglov.
Börsåret 2011
Affarsvarlden.se skrev igår: ”Swedbanks nya analyschef ser lovande på det kommande ekonomiska läget. Men han passar ändå på att dela ut ett varningens ord.”.
Ovanstående citat passar in på uttalande från många aktieexperter. Ett annat sätt att uttrycka samma sak hittade jag i senaste numret av Grönköpings Veckoblad. Sparbanksdirektör Jules Vedbom ger följande prognos för börsåret 2011: ”Menige man må ha svårt att förstå sådant, men vi Experter se tydligt ett lyckat börsår 2011 för vår inre syn – såvida vi inte drabbas av kursfall, förstås.”.
2011-01-20 Högre aktiekurser och råvarupriser
Bernanke har flera gånger sagt att ett av målen med QE programmet är att få upp värdet på de finansiella tillgångarna. Genom höjda värden hoppas Bernanke att människorna känner sig rikare och att de då börjar konsumera mer.
Frågan man borde ställa sig är följande: Vem blir rikare om tillgångarnas värde ökar? Vi får svaret i en artikel från zerohedge.com (min markering fet stil) som citerar Felix Zulauf: “You also have a tremendous social division. In the U.S., the top 20% of the population owns 93% of the financial assets. That tells you the average guy is in bad shape. He spends what he makes, and at the end of the month he’s even.".
Att öka förmögenheten för de redan rika lär inte öka konsumtionen.
Inflation
Enligt BEA (Bureau of Economic Analysis) använder USA konsumenten i genomsnitt 9,1 procent av inkomsten till bränsle och 12,6 procent av inkomsten till matinköp. För 2011 medför dessa två poster en ökad kostnad för genomsnittskonsumenten (medianlön för en familj beräknas till 50000 dollar) med 2,6 procent. Denna kostnadsökning tar i anspråk mer än hela skattelättnaden för ”social security tax” som uppgår till 2 procent.
Ni kan själv tänka er hur inflationen påverkar en familj om fyra personer som har en sammanlagd inkomst om 25000 dollar. Större del av inkomsten går till mat och bränsle. Därmed blir inflationen för denna familj närmare 5 procent än 2,6 procent. Fattigdomsgränsen för en familj om fyra personer går vid en sammanlagd årsinkomst om 22000 dollar.
2011-01-19 Politik är roligt
Dagens inlägg börjar med en sammanfattning: På EU-finansministrarnas möte beslutades ingenting viktigt men alla är överens om att något måste göras och att man måste agera snabbt.
En av huvudfrågorna som EU:s finansministrar diskuterade i Bryssel igår var om EFSF skall bli ännu större. EFSF är fonden som skall ”rädda” de länder inom EU som får problem med sin upplåning.
Kan vi lösa dagens problem med mer lån? EFSF är ingen väg till räddning. EFSF är ett sätt att skjuta upp problemen och ge politikerna lite mer tid för att sanera statsfinanserna.
Finansministern Anders Borg har insett problemet. Borg anser att man bör börja med att diskutera statsfinansiell disciplin och vänta med en utökning av EFSF.
Även frågan om bättre statsfinansiell disciplin var på finansministrarnas agenda igår. Naturligtvis var man överens om vikten om bättre budgetdisciplin men det är svårt att genomföra och därför sköt man på frågan till EU-toppmötet den 4 februari. Tysklands finansminister ville vänta med att fatta beslut till slutet av mars. Alltså är det mars som gäller.
I stort sett alla EU länder har brutit mot tidigare budgetkrav. Varför skulle man följa nya regler?
2011-01-18 Kina stramar åt
Bloomberg.com skrev igår om Kinas nästa åtstramningsåtgärd. Kina kommer att på försök införa en fastighetsskatt i överhettade städer. Man börjar med att införa en fastighetsskatt i Shanghai och sydvästra Chongqing.
Enligt China Securities är Shanghai och sydvästra Chongqing pilotprojekt. Inget vet om det blir fler.
Det är bara att konstatera att Kina just nu vidtar många åtgärder för att minska överhettningen i ekonomin.
Jag är övertygad om att en inbromsning i Kinas tillväxt kommer att märkbart påverka världsekonomin. Det är självklart att världens näst största ekonomi påverkar tillväxten i världen.
Bankkonkurser i USA
I USA har tre banker försatts i konkurs under 2011.
Calculatedriskimages.blogspot.com har en lista över ”Unofficial Problem Bank List Jan 14, 2011”.
2011-01-17 Vad händer med budgetunderskottet när ränteutgifterna ökar?
Att USA i dagsläget klarar av en ökande statsskuld är lätt att förstå.
Treasury ger ut en obligation som FED köper med nytryckta pengar. FEDs köp är indirekta för att inte bryta mot några regler. Räntan som FED får från Treasury blir vinst hos FED. Efter vissa avdrag betalas vinsten till Treasury. På grund av ”återbetalningen” blir Treasuries kostnad för lån från FED låg. Mycket låg. Nästan noll på nya lån!
Vad händer när världen inte längre accepterar nytryckta pengar? Vad händer när räntan skjuter i höjden? Se diagram från businessinsider.com. Diagrammet visar ”Interest To Revenue Ratio”.
FED på första plats
Den 25 oktober, se nedan, skrev jag att FED var näst största innehavare av US Treasuries. Vid den tidpunkten uppgick FEDs innehav till cirka 820 miljarder dollar. Kina höll förstaplatsen med ett innehav om cirka 850 miljarder dollar.
Idag uppgår FEDs innehav av US Treasuries till cirka 1070 miljarder dollar. FED har intagit förstaplatsen.
2011-01-14 Japan och Kina köper europeiska statspapper
Kina meddelade i samband med ett officiellt besök i Spanien att Kina kan tänka sig att köpa spanska, portugisiska och grekiska statspapper. Även Japan har sagt att de kan komma att köpa statspapper utgivna av PIIGS länder.
Visst är det komiskt att Japan rycker ut för att ”hjälpa” PIIGS länderna. Japan har en statsskuld som uppgår till cirka 200 procent av BNP.
Media skriver positivt om uttalandena och ser det som en hjälp att rädda euron. Media sväljer, som vanligt, all ny information utan analys och eftertanke,
Både Japan och Kina talar i egen sak. Båda länderna vill ”prata” upp värdet på euron eftersom en svag euro försvårar Japans och Kinas export.
Hur länge kommer Kina att ”hjälpa” utsatta länder inom EMU? Se åtminstone avsnittet som börjar 2,20 in i videon och varar fram till den femte minuten.
Chicago PMI och Philly Fed
När en ny siffra publiceras reagerar kapitalmarknaden omedelbart. Men varför är intresset så lågt när siffrorna revideras?
Här är ett citat från zerohedge.com: ”Unfortunately, the Ministry of Disinformation and Data Revision will not be able to blame the latest major economic data point revision on dyslexia. After as we previously noted, the Chicago PMI was revised lower from 68.6 to 66.8 just three short days ago, today that other standout number, the Philly Fed, which had originally printed at the better than expected level of 24.3, has just been revised much lower to 20.8. Since this number means the Philly Fed actually declined from the November print of 22.5,…”.
2011-01-13 Obligationsemissioner bland PIIGS länderna
Igår genomförde Portugal en ”lyckad” obligationsemission. I vart fal skrev både svensk och internationell media att den var ”lyckad”.
Vad var det som man uppfattade som ”lyckat”? Var det ”lyckat” att man fick betala 6,72 procent för det tioåriga lånet vilket var 0,09 procentenheter lägre än förra emissionstillfället? Var det ”lyckat” att man fick betala 5,40 procent för det treåriga lånet vilket var 1,36 procentenheter högre än förra emissionstillfället?
Att Portugal ”lyckades” få in 1250 miljoner euro var väntat även om räntenivån är ohållbart hög.
Idag genomför Spanien en obligationsemission. Den kommer också att ”lyckas”.
Det kommer att bli svårare att ”lyckas” i februari, mars, april. För att inte tala om maj, september eller en annan månad längre fram. Hur går det 2012 eller 2013?
2011-01-12 Senator Obama’s Floor Speech
I mars 2006 höll Senator Obama ett tal om varför han motsatte sig en höjning av skuldtaket. Därefter röstade han emot en höjning.
Nationalreview.com citerar Obamas tal från 2006: ”The fact that we are here today to debate raising America’s debt limit is a sign of leadership failure. It is a sign that the U.S. Government can’t pay its own bills. It is a sign that we now depend on ongoing financial assistance from foreign countries to finance our Government’s reckless fiscal policies. … Increasing America’s debt weakens us domestically and internationally. Leadership means that “the buck stops here.” Instead, Washington is shifting the burden of bad choices today onto the backs of our children and grandchildren. America has a debt problem and a failure of leadership. Americans deserve better.”.
Se video där Vita Husets pressekreterare Robert Gibbs försöker bortförklara Obamas agerande 2006.
2011-01-11 Taket för statsskulden
Höjs inte skuldtaket så står vi inför en ny kris. Varför?
Eftersom USA har ett enormt budgetunderskott så finansieras stora delar av räddningsåtgärderna och stimulansåtgärderna med lånade pengar.
Staten behöver låna pengar till matkuponger, arbetslöshetsunderstöd, sociala bidrag och många andra viktiga insatser.
Om man inte höjer taket för statsskulden får Treasury inte låna mer pengar och då finns det inga pengar till alla utlovade åtgärder.
FEDs jättevinst
FEDs vinst för 2010 medför en rekordutdelning till den amerikanska staten.
Enligt finance.yahoo.com uppgår utdelningen till 78,4 miljarder dollar.
Se mitt inlägg från den 15 december.
2011-01-10 Infobrev
På grund av flera resor jag inte hunnit med något Infobrev under julhelgen. Nästa Infobrev kommer senare under januari.
Debt Clock
Den 31 december 2010 hade USA:s statsskuld passerat 14000 miljarder dollar.
Du hittar ”Debt Clock” under Bas-Info & Termer ovan. Där kan du dagligen följa utvecklingen.
Geithner har sagt att Kongressen måste agera och höja skuldtaket före första kvartalets utgång. Idag är taket 14300 miljarder dollar.
Om man inte höjer taket kommer vi att få en situation som kan utlösa en kris liknande eller värre än den vi hade 2008.
På ”Debt Clock” har man även möjlighet att se hur statsskulden utvecklas fram till 2015. Klicka i hörnet uppe till höger.
2011-01-07 Ränteutvecklingen
Ränteutvecklingen och flödet av nytryckta pengar kommer att vara helt avgörande för börsens utveckling under 2011.
Hur har räntorna utvecklats? Se under Bas-Info & Termer ovan.
I den ekonomiska världen talas det mycket om att vissa banker är Too Big to Fail. Idag borde vi istället tala om Too Big to Save. Hårt pressade länder har inte råd att rädda alla stora banker.
Igår var den Belgiska storbanken Dexia på allas läppar. Efter det slutrallyt på den amerikanska börsen då Dow Jones inom loppet av 45 minuter steg 4 procent skrev Zerohedge en artikel som alla aktieintresserade bör läsa i sin helhet.
Här är två citat från artikeln: ”Ignoring the knee-jerk reaction of stocks to rally 4% on the headlines that Dexia will be save and other banks will be recapitalized, it is worth thinking about what this really means and the next logical steps.”
"Dexia is discussed less frequently, though ZeroHedge has been on top of it for awhile. So stocks rose 4% on a plan of a plan to plan a plan for a bank they hadn't heard of until this morning. Hmmm.
Dexia had 566 Billion Eur of assets at the end of the year. It currently has a 2 Billion Eur market cap. How many of these assets are "bad" assets?
Someone is going to have to lend against those bad assets. Sounds like France and Belgium are up for the job. Belgium has Debt of 322 Billion Eur and GDP of 340 Billion Eur.”
SvD skriver om något som kan bli nästa problem: ”Dexia är nämligen en stor aktör på obligationer som ges ut av amerikanska städer, en marknad värd hela 2 900 miljarder dollar.
Dexia har sysslat med att ställa ut förlustgarantier på obligationerna. När tiderna var goda betydde det att räntan pressades ned.”
2011-10-04 Finland har fått säkerhet
Finland har fått den säkerhet som man krävde för att låna ut till EFSF. Från början ville Finland att Grekland skulle deponera ett kontantbelopp som motsvarade det belopp som Finland riskerade genom att medverka i EFSF. Hur dagens säkerhet ser ut vet vi inte.
Klaus Regling, chef för EFSF, uppger att alla euroländer kan begära samma typ av säkerhet som Finland.
Finland kommer att få lägre ränta på de pengar man lånar till EFSF och dessutom måste de betala in hela beloppet omedelbart.
Naturligtvis vill EU förmedla budskapet att förhandlingarna varit hårda och att Finland har gjort eftergifter. Vem fick göra störst eftergifter? Klart att Finland skall ha lägre ränta när man har säkerhet. Klart att Finland kan betala in pengarna tidigare när man har säkerhet.
Skuldsanering
Grekland lever inte upp till de uppsatta skuld- och budgetmålen. Målen för 2011 och 2012 kommer inte att infrias.
EU-länderna ställer ytterligare skuld- och budgetsanering som ett krav för nästa utbetalning. Jean-Claude Juncker uppger att Grekland behöver vidta ytterligare åtgärder för att säkra skuld- och budgetsaneringen 2013-2014.
Eurogruppens oktobermöte är inställt. Nästa möte är den 13 november.
Kommer beskedet om skuldsanering att offentliggöras den 13 november?
2011-10-03 Kan vara för långt.
Marketwatch.com skriver: Abdul Abiad, IMF's Research Department, sa: "I wouldn't say decades--that might be too long. I would say several years."
För att inte personligen påverka översättningen har jag använt Google. Citat översätts med följande ord: ” Jag skulle inte säga årtionden - det kan vara för långt. Jag skulle säga flera år”.
Observera min markering med fet stil. Det behöver inte vara för långt det kan vara för långt!
Censur
Censur? Klickar nedan (fredagens inlägg) på ” Don't buy gold - it's not backed by anything”.
2011-09-30 Tragiska roligheter med mycket allvar
När EU fortsätter att brottas med Greklands likviditetsproblem istället för att ge Grekland en långsiktig chans kan vi se det som en tragisk komedi. När morgonekot berättar om ”Hedgefonden Sjunde AP-fonden” som lockat alla soffliggare att placera säkert kan vi se det som en tragisk komedi.
Här är några andra roligheter. Eller är det så roligt? Tragiska roligheter med mycket allvar är kanske en bättre beskrivning.
Don't buy gold - it's not backed by anything 0,49 min.
Fiat Money 3,47 min
Peter Oborne 'Idiot' Comments Prompts EU Spokesman To Storm Off Newsnight 5.09 min
John Stewart Shows How Ron Paul Is Feared AND IGNORED 4,27 min
2011-09-29 England
Nyhetsbyrån direkt skriver: ”Bank of Englands chefekonom Spencer Dale ser risker för en nedåtriktad spiral i världsekonomin. Samtidigt befarar han att inflationen i Storbritannien kan stiga över 5 procent, innan den faller "kraftigt" nästa år.”
Grekerna är säkert avundsjuka på engelsmännen. Englands ekonomi påverkas positivt genom att valutan blivit billigare, en låg ränta som de själva bestämmer över och en ”lagom inflationsnivå” som bara är ”tillfällig”.
Skatt på finansiella transaktioner
En skatt på finansiella transaktioner skulle skada Europas finansiella centrum, London.
Telegraph.co.uk skriver: ”In his "state of the union" address, Mr Barroso said the tax could generate revenues of more than €55bn a year. He said: "In the past three years, member states have granted aid and provided guarantees of €4.6 trillion to the financial sector."
Nu skall den finansiella sektorn betala tillbaka hjälpen från skattebetalarna. Att det tar närmare 90 år och förutsätter att ingen ny finanskris uppstår under tiden är en annan saga.
2011-09-28 Sanning eller bluff (hoax)
En läsare uppmärksammade mig på denna video ”Trader on the BBC says Eurozone Market will crash”.
BBC gick igår ut med en pressrelease för att försvara videointervjun.
Varför behövde BBC förklara och försvara sig?
2011-09-27 Vad säger Geithner?
USA:s finansminister Geithner har gett EU goda råd om hur de skall lösa den finansiella krisen. Varför är han så angelägen att uppträda som besserwisser? Anledningen är förmodligen att karln är desperat. USA har inga egna möjligheter att få fart på konjunkturen. Spiralen fortsätter nedåt.
I en videointervju, en minut kort, med ABC news vill Geithner inte svara rakt ut på frågan om USA är i recession idag. Lägg även märke till Geithners sätt att argumentera då han får en fråga om jobben.
Pensioner i fara
Di.se skriver: ”Vid ett pressat läge vill Finansinspektionen att försäkringsföretagen ser över sina garanterade åtaganden och att löftena till kunder är långsiktigt hållbara. I utbyte kan Finansinspektionen, om inte försäkringstagarnas intressen hotas akut, ge företagen ordentligt med tid att hantera situationen.”
Om Finansinspektionen tillåter försäkringsbolagen att balanser på gränsen till akuta problem kan man ifrågasätta Finansinspektionens kompetens. Tillhör Finansinspektionen spekulanternas skara som hoppas på en rekyl uppåt?
Antag att ett försäkringsbolag balanserar på gränsen till akuta problem och börsen plötsligt faller 10 procent. Då har ett stort problem blivit mycket, mycket större.
2011-09-26 Ingen ny kris
I media framställs, gång efter annan, att dagens finansiella kris är en ny kris. Först hade vi Lehmankrisen och nu har vi Greklandskrisen. Sanningen är att det är samma kris. Dagens kris är bara en fortsättning på krisen som ”började” med Lehmankrisen. Eftersom tidigare räddningsförsök till största delen handlat om att stimulera, trycka nya pengar och ändra spelregler har problemen inte försvunnit utan bara skjutits på framtiden.
När G20 träffades i helgen var det kapitalmarknadens förhoppning att man skulle komma fram med en lösning av Greklandskrisen. Samtidigt skulle G20 hitta en lösning som förhindrade att Greklandskrisen sprider sig till andra länder. Resultatet av mötet bidde inte ens en tumme. Varför?
Naturligtvis är det svårt för politiker, riksbankschefer med flera att presentera en lösning som innebär att alla, inte bara vissa länder, måste dra åt svångremmen. Att vi måste spara under många år framöver.
Ska krisen lösas måste vi sluta stoppa huvudet i sanden. Visst har vi en likviditetskris. Men det stora problemet är att vi har ett soliditetsproblem. Vi har ett skuldberg som måste komma ner på rimliga nivåer.
2011-09-23 Repris
Di.se skriver att regeringarna och centralbankerna inom G20 länderna i ett gemensamt uttalande sagt att de "förbinder sig till ett starkt och koordinerat internationellt svar för att hantera de förnyade utmaningar som den globala ekonomin står inför".
Vad har G20 gjort under de senaste tre åren? Har de förstått att problemet är ett soliditetsproblem?
Stresstester
Dow Jones Newswires skriver att Christian Noyer, medlem i ECB och chef för Frankrikes centralbank, sagt att nya stresstester för bankerna inte behövs. Tidigare stresstester gjordes utifrån väldigt tuffa makroekonomiska antagande.
Stresstesterna utgår ifrån att ingen skuldnedskrivning kommer att ske! Dagen då Grekland skriver ner sina skulder kommer många banker att få känna av verklig stress.
Skuldnedskrivning
Greklands finansminister Evangelos Venizelos har enligt internationell media sagt att en skuldnedskrivning är ett möjligt scenario för att lösa Greklands finansiella problem.
Medan G20 funderar på hur man skall lösa likviditetskrisen funderar Greklands finansminister på hur man skall lösa soliditetsproblemet.
2011-09-18 På resande fot...
Återkommer den 23 september.
2011-09-16 Sparar sig till döds
Per Lindvall skriver följande på E24: ” Ju mer Grekland sparar, desto mer kommer ekonomin att krympa, varmed skulden i förhållande till BNP riskerar att öka, vilket knappast gör marknaden mindre skeptisk till grekiska statspapper.”.
”IMF konstaterar också att de negativa effekterna av snabba besparingar förstärks ytterligare om flera länder genomför stora nedskärningar eller skattehöjningar samtidigt. Och det är precis vad som håller på att genomföras i hela Europa, även i länder som inte sitter i samma rävsax som de så kallade PIIGS-länderna.
Grekland har inte samma utväg som Sverige och Finland hade under 1990-talet då vi kunde genomföra stora statsfinansiella saneringar utan att ekonomin krympte tack vare en mycket stark exportutveckling, vilken i sin tur fick mycket draghjälp av våra kraftigt deprecierade valutor.”.
Hela artikeln är väl värd att läsa.
Greklands problem, PIIGS ländernas problem, EMU:s problem, EU:s problem och USA:s problem är att skuldkrisen inte kan lösas på något enkelt sätt. Om alla sparar samtidigt kommer EU och USA att snart befinna sig i en långvarig recession. Alternativet att fortsätta stimulera genom nya lån är ännu sämre. Valet står mellan pest och kolera.
Om vi väljer att spara oss ur problemen måste alla vara med och ”spara”. Även obligationsinnehavare. En nedskrivning av lån till stater är lika självklar som att banker tvingas skriva av lån till företag och privatpersoner.
2011-09-14 Ränteutvecklingen
Grekland, Portugal och Irland har ohållbart höga räntor. Sämst i klassen är Grekland och där kan vi förvänta oss en skuldsanering av de offentliga finanserna. När väl Grekland sanerat sina skulder är det dags för nästa. Portugal? Italien? Spanien?
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Missa inte ränteutvecklingen i Belgien.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-09-13 Franska och tyska banker.
Franska och tyska politiker garanterar att de båda ländernas banker klarar en grekisk skuldnedskrivning.
Håller man på att förbereda sig för en grekisk skuldnedskrivning?
Stresstest
När de europeiska bankerna stresstestades ingick inte en skuldnedskrivning i testet.
Om När Grekland skriver ner sin skuld behöver många europeiska banker statligt stöd.
Italien
Internationell media skrev igår om att samtal pågår mellan Italien och Kina om att sälja stora mängder italienska statsobligationer till Kina.
Vi har hört historien förut men då var Italien utbytt mot Grekland, Portugal och Irland.
Intressant att Italien nu befinner sig på samma nivå som PIG länderna.
2011-09-12 Greklandsoron fortsätter
Jürgen Stark, tysk direktionsmedlem i ECB, slutar av "personliga skäl". Det är mer troligt att Stark slutar efter oenighet om ECB:s stödköp av obligationer. Bland annat grekiska obligationer.
Greklands BNP förväntas, enligt Greklands finansminister, sjunka med 5 procent. Kan Grekland lösa problemet genom att spara ännu mer? Nej!
I Tyskland växer opinionen mot fortsatt greklandsstöd.
Om Finland skall ”hjälpa” Grekland kräver finländarna hundraprocentiga säkerheter. Obligationer räknas inte.
De grekiska räntorna tyder på att investerarna förväntar sig en rekonstruktion av statsskulden.
Jag tror att greklandsoron kommer att sluta med en rekonstruktion. Ju snabbare den kommer desto bättre.
SHORT VIEW från ft.com ”It's grim out there”.
Video från ”Sep 8 2011 European corporate bonds are pricing in near disaster on the continent, but equity markets, while pretty pessimistic, aren't quite as doom-laden. James Mackintosh, investment editor, looks for lessons from analysts' downgrades (3m 52sec)”.
2011-09-09 Jobbplanen i USA
President Obama uppmanar kongressen att rösta för en jobbplan som uppgår till 447 miljarder dollar. Beloppet fördelas mellan skattesänkningar, 240 miljarder dollar och nya utgifter, 200 miljarder dollar.
Ännu en gång skall Obama lösa arbetslöshetsproblemet. Lika säker idag som förra gången.
Den 10 januari 2009 presenterades ”The job impact of the american recovery and reinvestment plan”. Förhoppningen var att om staten satsade på stora stimulansåtgärder så skulle arbetslöshetssituationen kunna förbättras och återhämtningen i ekonomin komma snabbare.
Se diagram där förhoppningarna från 10 januari 2009 är inlagda och jämför med det verkliga utfallet.
I samma tal säger Obama att besparingar skall göras för att finansiera hela jobbplanen.
Besparingarna kommer i framtiden som alltid. Under tiden gräver man hålet djupare och djupare.
2011-09-08 Nödvändigt och bra men dåligt?
Igår godkände den italienska senaten regeringens åtstramningspaket. Åtstramningspaketet var en förutsättning för att ECB skulle köpa italienska statsobligationer. ECB kommer att kräva ytterligare åtstramningspaket under hösten. Paketet var nödvändigt och bra.
Igår godkände överhuset i Spaniens parlament en grundlagsändring som sätter ett tak för landets budgetunderskott. Förhoppningen är att taket skall återställa förtroendet för Spaniens ekonomi och ge landet möjlighet att låna på den ”privata” kapitalmarknaden. Kanske nödvändigt och bra.
I båda fallen har myntet en baksida. En baksida med negativa konsekvenser. Mer pengar kommer att dras in i form av skattehöjningar och mer pengar kommer att sparas. Skillnaden mot senare års stimulanser är stor. Följden kommer att bli sämre tillväxt. Dåligt men nödvändigt.
2011-09-07 Spanien och Italien
En videointervju från CNBC. Här är ett citat från videon: "Both Italy and Spain have a lot of government debt and a very rapid rollover. The average maturity to the debt is quite short, so if you stay around the current 5% mark, they can just about get through 5% on a 10 year bond," Jim McCaughan, CEO of Principal Global Investors told CNBC Friday. He added: "If it goes to 6 percent or higher, which it touched about 5 or 6 weeks ago, they get to the point where they just can't rollover their debt without increasing their deficit and I think that becomes a real problem."
Missa inte de sista 15 sekunderna!
2011-09-06 Avgörande dag eller …
Imorgon avgör en tysk författningsdomstol om tyska nödlån till andra euroländer är förenligt med tysk grundlag. Frågan gäller alltså om regeringen bröt mot lagen då man deltog/deltar i räddningsaktioner för att rädda skulddrabbade euroländer.
Har den tyska regeringen brutit mot tysk lag genom att bryta mot "no-bailout" klausulen i EU: s fördrag? Artikel 125 i EU fördraget.
Eller har EU rätt att hjälpa PIIGS länder eftersom det är en exceptionell händelse som ligger utanför PIIGS ländernas kontroll och därmed ger EU rätt att ingripa. Artikel 122 i EU fördraget.
Jag tror att författningsdomstolen ger klartecken för EU:s och Merkels agerande. Eventuellt ger författningsdomstolen vissa framtida förhållningsregler.
Om jag har fel kommer världens börser att befinna sig i fritt fall.
2011-09-05 Arbetslösheten i USA
När ni tittar på länkat diagram från Calculatedrisk.com som visar den officiella arbetslösheten i USA kan ni tänka på följande:
Om vi justerar arbetslöshetssiffran med alla de som lämnat arbetsmarknaden på grund av svårigheterna att få ett arbete skulle dagens arbetslöshet vara drygt 14 procent.
Skulle vi välja det bredare arbetslöshetsbegreppet som även innefattar undersysselsatta skull arbetslösheten vara drygt 17 procent.
Om vi tar hänsyn till alla som ”tvingas” till studier, alla som lämnat arbetsmarknaden och alla undersysselsatta skulle arbetslösheten vara över 18 procent.
2011-09-02 Husmarknaden i USA
Fedguvernören Elizabeth Duke sa enligt Di.se, som hänvisade till Bloomberg News, att "Vi måste hantera det oerhört höga antalet lån i eller på väg in i utmätningsprocessen, och med effekterna av den höga andelen forcerade försäljningar på huspriserna. Vi som nation har för närvarande en husmarknad som är så allvarligt obalanserad att det hämmar vår ekonomiska återhämtning".
Visst kan man tala om problem när 4,1 miljoner har dröjt med sina lånebetalningar i mer än 90 dagar eller befinner sig i utmätningsprocessen. Orsaken till problemen på husmarknaden är tidigare excesser. Framförallt under 2000-talet.
För att lösa problemen på husmarknaden behövs tid och lägre arbetslöshet. Tiden kommer att absorbera överskottet och fler jobb medför att fler har råd till eget boende. Lösningen ligger flera år fram i tiden.
2011-09-01 Libyen
President Nicolas Sarkozy and UK PM David Cameron är värdar för dagens möte i Paris där man skall diskutera Libyens återuppbyggnad.
Totalt kommer cirka 60 länder att vara representerade vid mötet.
Visst är det viktigt att agera snabbt. Världens ledare vill inget hellre än att hjälpa Libyen med att få igång oljeproduktionen igen. Man gör allt för Libyen oljan.
2011-08-31 EFSF - två dagar att bevaka!
EFSF skall ha möjligheten att lämna garantier och lån upp till 750 miljarder euro. EFSF kan sälja egna utställda obligationer till ett värde om 440 miljarder euro.
Räknar alla med att EFSF kommer att fungera utan problem? Vad händer om Tyskland inte medverkar?
Europac-net skriver: ”In short, if the salvage of many Eurozone nations is not led by German bailout money, the euro may well collapse, threatening the world’s major banks and many governments.
The Federal Constitutional Court of Germany is due to issue a judicial ruling on September 15 regarding the Constitutional legitimacy of the German Government’s spending of citizens’ money to bailout foreign nations. The future of the euro, the international banking system, and even of the entire socialist European Union experiment, can hang on the Court’s decision.”
Telegraph.co.uk skriver: ”German media reported that the latest tally of votes in the Bundestag shows that 23 members from Mrs Merkel's own coalition plan to vote against the package, including twelve of the 44 members of Bavaria's Social Christians (CSU). This may force the Chancellor to rely on opposition votes, risking a government collapse.”
2011-08-30 Kris i banksystemet, del 2?
Bank of America har sålt aktier i China Construction Bank för 8 miljarder dollar. Reavinsten uppgår till 3,3 miljarder dollar. Banken har efter försäljningen kvar 5 procent i den kinesiska banken.
Märkligt att Bank of America först gör nyemission, se nedan 26 augusti, och sedan säljer av tillgångar när banken inte är i behov av nytt kapital. Det kan väl inte vara så att banken är i stort behov av nytt kapital trots att bankens ledning sagt motsatsen.
2011-08-29 Lagardes varning
Bloomberg News rapporterar att IMF-chefen Christine Lagarde vid Jackson Hole konferensen i helgen sa att nya åtgärder behövs för att stärka tillväxten.
Lagarde sa bland annat att det krävs planer på framtida budgetsaneringar så att man kortsiktigt kan stimulera ekonomierna. Långsiktigt behövs besparingsåtgärder men kortsiktigt måste vi stimulera för att skapa tillväxt och fler arbetstillfällen.
Vidare sa Lagarde att de Europeiska bankerna behöver rekapitaliseras. Det måste ske genast.
Det hon egentligen säger är följande: Strunta i vad som händer om tio år. Vi lever i nuet och därför måste mer pengar satsas nu. Fortsätt att låna.. Morgondagens problem får någon annan ta hand om. För att korthuset skall klara sig ännu en tid måste bankerna omedelbart öka sitt kapital.
2011-08-26 Kris i banksystemet?
Bank of America ger ut preferensaktier värda 5 miljarder dollar. För kort tid sedan behövdes inga nya pengar.
Om en stor bank som Bank of America hamnar i problem lär fler banker följa efter. Kan alla bankerna lösa sina problem, tillfälligt, genom att ta in mer pengar? Hur mycket klarar marknaden av att finansiera? Kan amerikanska staten finansiera ett nytt TARP program?
2011-08-25 Budget saga?
Bloomberg News rapporterade på onsdagen att Congressional Budget Office, CBO, i sin halvårsrapport, spår att USA:s budgetunderskott blir mindre än tidigare beräknat. Föregående prognos från april justeras ned med 100 miljarder dollar till ett underskott om 1300 miljarder dollar för 2011.
Underskottet för budgetåret 2012 förväntas bli 973 miljarder dollar. Jämfört med tidigare prognos är det en nedjustering med drygt 100 miljarder dollar.
De kommande tio åren räknar CBO med ett sammanlagt underskott på 3487 miljarder dollar. En halvering av tidigare prognos.
Nedjusteringarna har gjorts pga av lägre räntekostnader och besparingar.
CBO räknar med att BNP tillväxten kommer att uppgå till 2,4 procent 2011 och 2,6 procent 2012.
Arbetslösheten förväntas sjunka till 8,7 procent 2012.
Kreditvärderingsinstituten måste acceptera sagor från CBO för att inte bli anklagade för fusk. Men är CBO:s siffror rimliga?
Jag tror att de förväntningar CBO har på BNP tillväxten är alldeles för höga. Imorgon kl 9.30 (USA tid) kommer nya BNP siffror som kan ge oss en indikation om CBO:s prognos är hållbar. Att arbetslösheten skall sjunka till 8,7 procent under 2012 är ett önsketänkande. Fel på dessa punkter och CBO;s prognos blir fel. IGEN.
Besparingar är i dagsläget förhoppningar. Risken för bakslag är stort.
2011-08-24 Datahandel för egen räkning
Igår hade börsen ett seminarium för journalister för att diskutera robothandeln.
Di.se skriver: ”Enligt den statistik som börsen presenterade har den senaste tidens kursrörelser inte varit mer turbulenta än vid tidigare kriser. När det gäller rättvisefrågan påpekade börsens ledning att alla medlemmar behandlas lika.”.
Börschefen Jens Henriksson sa, enligt di.se, angående börshandeln: ”Jag tror att vi aldrig har haft en så rättvis handel som i dag”.
Enligt min mening diskuterar man fel sak. Frågan gäller inte om alla börsmedlemmar behandlas lika. Frågan gäller om alla som handlar på börsen behandlas lika. Är det lagligt att börsmedlemmar har ett informationsförsprång som de utnyttjar för egen räkning?
2011-08-23 Bankaktier generellt?
Bank Of America är en bank i kris som räddats av ändrade bokföringsregler. Ändrade bokföringsregler räddar banken kortsiktigt och tillåter banken att sprida ut sina förluster över tiden. Hur det går på några års sikt vet vi inte. Banken får hoppas på en bättre konjunktur.
BoA köp av Countrywide innebär fortsatt stora förluster.
Här är ett diagram över kursutvecklingen. På väg mot den gamla bottenkursen.
2011-08-22 Vilseledande tal
För att förstå vad som kan hända de närmaste åren kan denna video, Nixon Ends Bretton Woods International Monetary System, vara intressant att se. Talet hölls för 40 år sedan.
Nixon tog upp aktuella frågor som nya jobb, låg inflation, skydda dollarn, internationella valutaspekulanterna, vi gör detta för USA:s arbetare och orättvisa växlingskurser. Förutom frikopplingen till guldet är talet lika aktuellt idag som för 40 år sedan. Lika vilseledande som dagens politikertal.
2011-08-19 Är datorhandeln olaglig?
Enligt en artikel i Di,se överväger Christer Gardell om datorhandeln är olaglig.
Att använda information som inte är allmänt känd är olaglig. Datahandel bygger på att få information millisekunder innan andra får del av informationen och att sedan använda detta försprång för sin handel.
Min egen slutsats är klar. Vad tycker du?
2011-08-18 Tobin skatt
sv.wikipedia.org skriver: ”Namnet kommer från den amerikanska ekonomen James Tobin. 1972, strax efter att den amerikanska presidenten Nixons administration bestämt att USA skulle ge upp det gamla valutakurssystemet, det så kallade Bretton Woodssystemet, föreslog Tobin ett nytt system för att säkerställa internationell valutastabilitet. Han föreslog att det i ett sådant system skulle ingå en skatt på valutaväxling till utländska valutor. Professor Tobin mottog Sveriges Riksbanks pris i ekonomisk vetenskap till Alfred Nobels minne 1981, och hans namn är starkt förknippat med idén.”
”Tobinskatt är en föreslagen skatt på internationella valutatransaktioner. Meningen är att det ska lägga band på den kortsiktiga spekulationen i utländska valutor och på så sätt stabilisera valutavärdet. Den föreslagna skattenivån är mellan 0,05 och 1,0 procent.”
På en presskonferens sa Merkel och Sarkozy att man ska försvara euron. Bland förslagen som ska läggas i september är ett förslag till en ”Tobin skatt”. Vilka finansiella transaktioner som omfattas vet vi inte idag.
Skatten skall, enligt Merkel och Sarkozy, försvåra spekulationer mot staters ekonomier och dessutom ge intäkter till EU.
Personligen anser jag att politikerna är skyldiga till den nuvarande krisen. Så länge som politikerna påstår att marknaden är orsaken till problemen så kommer problemen att förbli olösta.
En skatt på finansiella tjänster behövs. Skatten skall vara mycket låg och införas för att försvåra datahandel. Däremot har skatten ingenting att göra med att försvåra spekulationer mot staters ekonomier. Den största risken är att skatten blir hög för att Merkel och Sarkozy vill ha stora skatteintäkter.
2011-08-17 Ärlig riksbankschef
Di.se skriver: ”Riksbankschefen Stefan Ingves uttalande om att inget hänt i världsekonomin väcker en viss förvirring och frågetecken bland marknadens aktörer. "Jag har ringt och pratat med Riksbanken", säger Nordeas chefsekonom Annika Winsth.”
Det är bara att hålla med Ingves. Världsekonomin har varit urusel under lång tid. Att marknadens aktörer inte förstått det tidigare är bara beklagligt.
2011-08-16 Tomma ord från FED
Dennis Lockhart, chef för Federal Reserve i Atlanta sa vid ett möte igår att FED kan vidtaga ytterligare åtgärder för att stärka ekonomin om det skulle behövas.
Efter enorma stimulansåtgärder från statens sida och QE program från FED har konjunkturen endast nått styrfart och farten håller nu på att bedarra. I bästa fall kan ytterligare åtgärder hålla konjunkturen flytande ett tag till. Mer troligt är att mer QE kommer att sänka dollarn och konjunkturen.
Besparingar i Europa
Igår (2008-2010)
Alla slösade för att få igång konjunkturen.
Idag (2011)
Grekland måste spara. Portugal måste spara. Italien måste spara. Spanien måste spara. England måste spara. Irland måste spara. Ingen slösar.
Imorgon
Recession. Räknar vi med verklig inflation är vi i recession idag. Räknar vi med justerade inflationssiffror är vi där imorgon.
2011-08-15 Tyskland öppnar för euroobligationer?
Om EMU satsar på euroobligationer så satsar man allt på ett kort. Om / När en gemensam euroobligation misslyckats kommer det i ”bästa” fall endast att återstå fragment av eurosamarbetet.
Tidsmässigt kan EMU förskjuta haveriet framåt i tiden.
2011-08-12 Förbjuder blankning av bankaktier
Frankrike, Italien, Spanien och Belgien förbjuder blankning av bankaktier från och med idag.Orsaken till förbudet är att skydda bankaktier mot stora ras.
Bakgrunden till förbudet är att marknaden genom ryktesspridning om bankernas ekonomiska läge försöker pressa ner aktiekurserna samtidigt som man blankar aktier i de utsatta bolagen.
Vi har varit med om det förut. I samband med Lehman krisen förbjöds blankning av bankaktier. Blankningsförbudet infördes då av samma orsak som nu. Myndigheterna uppgav att marknaden försökte, genom ryktesspridning, misskreditera bankerna samtidigt som man blankade hela branschen.
Jag förstår att de europeiska övervakningsmyndigheterna är upprörda. EU har flera gånger stresstestat bankerna. Varje gång har resultatet varit lugnande. Europeiska banker har överlag en stabil ekonomi. Precis som Lehman hade dagarna före bolaget gick omkull.
2011-08-11 Alla har inte en sedelpress
Kalifornien trodde så sent som i januari att intäkterna skulle överträffa budgeten, se länk. Utfallet har överraskat. I juli var intäkterna 538,8 miljoner dollar lägre än förväntat. Vilket uttryckt i procent innebär att intäkterna var 10,3 procent lägre än förväntat.
Flera stater är i samma situation som Kalifornien. Vem skall betala underskottet? Hur påverkar det ekonomin?
En måste video
Bloomberg intervju med ”Faber on Fed Decision, Treasury Market, Gold”.
2011-08-10 Gårdagens ”icke” nyhet
Igår väntade världens investerare på Bernankes nästa utspel. Vad skulle han och FED göra för att stilla turbulensen i den ekonomiska världen?
När Bernanke talat rusade Dow nästan sex procent. Vad var det Bernanke sagt och som marknaden uppfattade som så positivt? Var det att räntan kommer att höjas tidigast sommaren 2013?
Tre ledamöter reserverade sig och ville istället för en fast tidpunkt skriva ”utdragen period”.
Orsaken till att Dow vände och rusade rakt upp var troligtvis mer än reaktion på den senaste tidens nedgång än glädjen över Bernankes uttalande. Att räntan inte kommer att höjas de närmaste åren kan inte vara en överraskning med tanke på de stora problemen som USA brottas med samtidigt som de officiella konjunktursiffrorna ligger farligt nära nollstrecket.
Detta uttalande kommer inte att räcka. Det kommer mera.
2011-08-09 Kommer det mer QE - Quantitative easing idag?
Bernanke har flera gånger sagt att ett av målen med QE programmet är att få upp värdena på de finansiella tillgångarna. Genom höjda värden hoppas Bernanke att människorna känner sig rikare och att de då börjar konsumera mer.Andra mål är att ytterligare sänka värdet på dollarn, öka inflationen och finansiera budgetunderskottet.
Får vi idag besked från Bernanke om ytterligare ett QE paket? Eller kommer Bernanke att presentera QE i en ny form?
Efter dålig statistik och fallande börser kan tiden vara mogen för ett nytt paket. Bernanke vill säkert genomföra nya egna åtgärder samtidigt som ECB chefen, Jean-Claude Trichet, beslutat om att köpa obligationer på den europeiska obligationsmarknaden.
Trichet satsar allt på att rädda eurosamarbetet. Bernanke satsar allt på att finansiera budgetunderskottet. Båda satsar allt på att rädda Europa och USA från en ännu sämre konjunkturutveckling.
Ett nytt QE paket eller en ny form av QE kan få marknaden på bättre humör. I vart fall under en kortare tid.
Långsiktigt kommer båda att misslyckas. I Europa krävs någon form av skuldnedskrivning och i USA krävs en rejäl budgetsanering.
2011-08-08 Sanningen bakom S&P:s ”räknefel”
Höga amerikanska ämbetsmän försöker misskreditera S&P genom att påstå att S&P gjort ett stort räknefel om 2000 miljarder dollar.
Obamas tjänstemän menar att S&P skulle använda de officiella prognoserna när man bedömde USA:s framtid. När S&P inte använde dessa siffror beskylldes S&P för att räkna fel.
Jag har full förståelse för att S&P inte litar på de officiella siffrorna. Enligt Zerohedge gjorde CBO bedömningar 2001 där man spådde att USA:s skuld 2011 skulle uppgå till 2436 miljarder dollar samtidigt som man skulle ha ett budgetöverskott om 889 miljarder dollar.
CNBC intervju med Geithner
I en 13 minuter lång intervju berättar Geithner om USA:s förträfflighet och att president Obama varit kraftfull och framgångsrik i sitt agerande.
Geithner säger inget konkret. Bara mer önsketänkande.
Jag tycker att intervjun ger en bra bild av vad vi kan förvänta oss framtiden. Mer kaos.
2011-08-05 Börsutvecklingen
I INFOBREVET som skickades ut i april inledde jag med bland annat nedanstående ord.
”Nedan tar jag dels upp tankar kring ”Varför vi hamnade här” och dels ett antal risker som finns i marknaden. Risker som en eller flera tillsammans kommer att utlösa en ny nedgång. Nästa nedgång riskerar att bli betydligt mer långvarig och sätta djupare spår i världsekonomin än den nedgång vi hade 2008/2009. Jag tror att svenska OMX kommer att sjunka, inflationsjusterat, under den lägsta nivån 2008.
Detta är inte någon domedagsprofetia utan världsekonomin kommer att resa sig igen.”
Du kan få INFOBREV gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man registrerar sig för INFOBREV genom att klicka på bannern här till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till BÖRSLÄNK.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett nytt mail till: infobrev[at]borslank.se
2011-08-04 Silvermanipulation igen?
Den 6 december länkade BÖRSLÄNK till en video som beskrev hur JP Morg manipulerar silvermarknaden. Höjningen av säkerhetskraven är en välkommen hjälp för JP Morg. Om JP Morg har CME på sin sida kan vi få se fortsatta fall på silvermarknaden.
Den 2 maj skrev jag att marknadsplatsen CME har höjt säkerhetskraven vid handel med silver. Resultatet blev att silverpriset föll med cirka 20 procent inom loppet av några dagar.
Igår skrev Zerohedge om nya strängare säkerhetskrav:
”Interactive Brokers Just Hiked Silver Margins
NOTIFICATION - Margin Increase on Silver Derivatives
In light of recent unprecedented volatility in silver markets, the exchanges that offer trading in silver derivative contracts are increasing the margin requirements on these products. In an effort to adequately address the inherent risk resulting from this volatility, IB is increasing margin requirements on silver derivative contracts to a level exceeding that which the exchanges are implementing.
Interactive Brokers Customer Service”
Är målet att sänka priset på silver?
2011-08-03 Fyra diagram
En bild säger mer än tusen ord. Här kommer mer än fyra tusen ord.
Food Stamp Use - Zerohedge
Åtta minusdagar - Chart of the day
Guldpriset jämfört med skuldtaket - Zerohedge
Bilförsäljning i USA - Calculated Risk
2011-08-02 Sura miner
Gårdagen började med glada miner. Börserna upp. Räntorna i Italien och Spanien ner.
Sen förbyttes de glada minerna i sura miner. Börserna ner. Räntorna i Italien och Spanien upp.
Turbulensen kommer att fortsätta. Den ekonomiska informationen är långtifrån ljus. Snart kommer besked om att QE3 närmar sig.
Ännu en gång
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-08-01 Glada miner
Just nu verkar alla politiker glada över att skuldtaket har höjts. Nu är det fritt fram att låna tills efter valet 2012.
Naturligtvis skall vi vara glada över att politikerna lyckades med det som alla förväntade sig. Om lånetaket inte hade höjts skulle världen stått inför ekonomiskt kaos. Men vi ska också vara införstådda med att mer lån inte löser de långsiktiga problemen. För att lösa de långsiktiga problemen krävs tillväxt som pressar ner arbetslösheten och ordning i de statliga finanserna.
Beräknat på årsbasis var tillväxten 0,4 procent under Q1 och 1,3 procent under Q2. Skulle vi räkna med verklig inflation skulle vi befinna oss i recession. Den officiella arbetslösheten överstiger 9 procent. Den verkliga arbetslösheten är cirka 20 procent. Besparingarna om 2400 miljarder dollar på tio år är långt ifrån tillräckliga. Statsskulden kommer att fortsätta att öka.
Alla vet att problemen kvarstår och fortsätter att växa. Men idag är vi glada.
2011-07-29 Viktig repris
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-07-28 Vem är det som bestämmer?
Zerohedge citerar en intervju från april. Se videointervju från april. Bör ses. Allt han var säker på i april är osäkert idag.
Peter Barnes: “Is there a risk that the United States could lose its AAA credit rating? Yes or no?”
Geithner: “No risk of that.”
“No risk?” Barnes asked.
“No risk,” Geithner said.
Bestämmer Geithner över ratinginstituten?
2011-07-27 Dyrare att låna för Spanien och Italien
Zerohedge skrev att Spanien igår sålde tre månaders Bills för 750 miljoner euro. Räntan var 1,899 procent. Upp från förra auktionen med 0,331 procent. Spanien sålde även sex månaders Bills för 2140 miljoner euro. Räntan var 2,519 procent. Upp från förra auktionen med 0,743 procent.
Italien sålde igår sex månader Bills. Räntan var 2,269 procent. Upp från förra auktionen med 0,281 procent. Dessutom sålde man två års obligationer. Där sattes räntan till 4,038 procent. Upp från förra auktionen med 0,819 procent. Sammanlagt emissionsbelopp var 10 miljarder euro.
I båda fallen var räntorna betydligt högre än förra gången. Mitt råd är att man skall följa de spanska och italienska räntorna mycket noga.
2011-07-26 Demokraterna sparar
I de farsartade diskussionerna om USA:s lånetak har demokraterna hittat en intressant besparingspost. I sin tioårsplan tror man sig kunna spara på statens ränteutgifter. Under perioden förväntas man spara 400 miljarder dollar genom minskade ränteutgifter.
Tror demokraterna på en låg ränta under de kommande tio åren? Är "besparingen" seriös? NEJ!
2011-07-25 Peak oil
På grund av tekniska problem skickades inte INFOBREV ut i helgen. Brevet skickas ut idag - måndag. Nedan ett utdrag från dagens utskick.
IEA spår ökat oljebehov
I juli rapporten höjer IEA den globala efterfrågan på olja för 2011. IEA höjer prognosen med 1.2 miljoner fat per dag jämfört med 2010. Prognosen för efterfrågan på olja 2011 uppgår nu till 89,54 miljoner fat per dag. Det är en ökning med 0,22 miljoner fat jämfört med juni månads prognos.
Efterfrågeprognosen för 2012 uppgår till 91,02 miljoner fat per dag.
Min kommentar: Tillväxt och ökad befolkning i välden kommer att leda till fortsatt ökad oljekonsumtion.
IEA spår ökat utbud
Det globala utbudet är 88,3 miljoner fat olja per dag i juni.
Min kommentar: Om det produceras mindre än det konsumeras går priset upp. Man kan bara tillfälligt pressa priset med utförsäljningar från lagerreserver. Många talar om att ”Peak oil” är på väg. Istället borde man tala om att ”Peak oil” är här. Mer se länk.
2011-07-22 Under helgen kommer ett nytt INFOBREV
Du kan få INFOBREV gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man registrerar sig för INFOBREV genom att klicka på bannern här till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till BÖRSLÄNK.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett nytt mail till: infobrev[at]borslank.se
2011-07-21 ”Lösning på Greklandskrisen”
Idag träffas EMU-länderna för att ”lösa Greklandskrisen”. För vilken gång i ordningen skall EMU-länderna besluta om en slutgiltig ”lösning”?
Det känns som en långdragen fars där politikerna försöker övertyga EU-medborgarna om att Greklandskrisen går att begränsa. Min övertygelse är att oavsett vilken politisk ”lösning” som kommer att presenteras så kommer de statsfinansiella problemen inom EU att fortsätta. Fler länder står på tur. Fler länder behöver hjälp. Fler länder kommer att hamna i en långvarig nedåtgående ekonomisk spiral.
Håll koll på de spanska och italienska räntorna. När dessa länders räntor börjar stiga igen och tvåårsräntorna närmar sig 6-7 procent då hjälper det inte att tala om ”räddningspaket”.
Du hittar räntorna ovan under ”BAS-INFO”.
2011-06-22 Sommar
Börslänk tar ledigt och återkommer i mitten av juli.
Under juli och augusti kommer minst två INFOBREV.
Du kan få INFOBREV gratis genom att klicka på bannern här till höger.
Vad händer när man beställer gratis INFOBREV genom att klicka på bannern här till höger? - Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till Börslänk. - Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security”-meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett mail till: infobrev@borslank.se
Ha en skön sommar!
2011-06-21 Tror han på det?
Koichi Kurose, chefsekonom Resona Bank sa följande till Blomberg News: "Investerare är säkra på att Europas skuldproblem inte kommer spilla över i en dominoeffekt. Det finns förtroende för att de europeiska medlemsländerna kommer att kliva in och hjälpa Grekland".
Kan han verkligen tro på det? Se gårdagens inlägg nedan.
Grekland kommer att skriva ner sina skulder. Politikerna kan skjuta upp det oundvikliga men politikerna kan inte förhindra att det sker. När väl Grekland skrivit ner sina skulder kommer nedskrivningen att spilla över i en dominoeffekt.
Ryssland minskar sin utlåning till USA
Se diagram.
2011-06-20 Banker som inte lånar ut till banker.
I samband med Lehman krisen vågade banker inte låna ut pengar till andra banker. Ingen visste vem som satt med Svarte Petter. Nu händer det igen.
Telegraph.co.uk skrev i helgen om att flera engelska banker minskat sin exponering mot banker som kan drabbas i samband ett sammanbrott i Grekland.
Telegraph.co.uk skrev: ”Barclays has also cut its exposure in recent months as senior managers have become increasingly concerned about developments among banks with large exposures to the troubled European countries Greece, Ireland, Spain, Italy and Portugal.”
Varför nämndes inte Frankrike och Tyskland, se diagram.
2011-06-16 På resande fot...
RED är iväg och återkommer efter helgen - på måndag.
Trevlig helg!
2011-06-15 Grekland - privatiseringar
Grekland har en statsskuld om cirka 340 miljarder euro. En utförsäljning av statliga tillgångar för ett värde om cirka 50 miljarder euro skulle minska statskulden från cirka 160 procent av BNP till cirka 135 procent av BNP.
Ovanstående siffror år mycket osäkra. Risk för negativa överraskningar.
De statliga utförsäljningarna kommer inte att rädda Grekland.
Årets budgetunderskott
Enligt Bloomberg uppgick Greklands budgetunderskott till 10,3 miljarder euro för perioden januari till maj 2011. För motsvarande period förra året var underskottet 9,1 miljarder euro.
Generalstrejk
Dagens generalstrejk förväntas samla mer än 500000 deltagare. Strejken kan påverka fler parlamentsledamöter att rösta emot regeringens sparförslag. Två ledamöter har redan lämnat regeringspartiet sparlinje och tänker rösta emot sparförslaget.
Fler lär byta sida.
2011-06-14 Goldman Sachs
Dagens inlägg är en videointervju inspelad av the Economist.
Video: William Cohan, author of "Money and Power: How Goldman Sachs Came to Rule the World"
2011-06-13 ECB och Grekland
Om Greklands statsskuld skrivs ner eller lånen förlängs eller räntorna på lånen justeras ner kan det enligt kreditvärderingsinstituten komma att räknas som ”official default”. Om en händelse som klassas som ”official default” inträffar medför det att ECB inte kan använda Grekiska statspapper som fullgod säkerhet. Därför är det viktigt för ECB att Grekland inte hamnar i ”official default”.
ECB skall inte vara oroliga. I en värld av fusk finansiell kreativitet är problemet enkelt att åtgärda. Jag skrev den 26 januari att FED har ändrat sina redovisningsprinciper. Innebörden av förändringen är att FED inte behöver riskera att bli insolventa. Se 26 januari nedan.
Det är bara för ECB att lära av FED. Ändra reglerna.
Så enkelt!
2011-06-10 Konsumenternas förtroende stiger i USA
Rubriken är hämtad från gårdagens di.se. Di.se skriver ”Indexet över förtroendet bland de amerikanska konsumenterna steg under förra veckan. Det visar Bloomberg Consumer Comfort Index, som genomförs av Langer Research Associates.
Helhetsindex för vecka 22, till och med den 3 juni, uppmättes till -45,9 jämfört med -47,1 föregående vecka, enligt Bloomberg News.
Ett positivt tal betyder att antalet positiva svar är fler än antalet negativa. Undersökningen omfattar cirka 1.000 personer.”.
Vilket värde har notisen? Innehållsmässigt är värdet noll. Undersökningen är extremt liten och omfattar cirka 1000 personer. Ingen skulle bry sig om vi gjort motsvarande undersökning i Sverige och tillfrågat 25 personer (justerat för befolkningsmängd).
Lägg märke till att antalet negativa svar är större än de positiva svaren. Värdet är minus 45,9. Jämför med rubriken. Sann men missvisande.
Oljepriset
Oljepriset närmar sig årshögsta om vi räknar i kronor.
2011-06-09 OPEC
OPEC mötet slutade med att produktionsmålet ligger om 24,82 miljoner fat per dag ligger fast. OPEC:s produktion i april var 26,33 miljoner fat per dag. OPEC länderna producerar alltså mer än det interna produktionsmålet.
Den 9 mars skrev jag att marknaden har en övertro på OPEC. Det verkar som om marknaden tror att OPEC enkelt kan öka sin oljeproduktion.
Marknaden hade hoppats på att produktionsmålet skulle höjas och att oljepriset skulle sjunka. Varför ökar OPEC inte sin oljeproduktion? Kan OPEC öka sin oljeproduktion eller har de nått taket? Dags för en ny uppgång i oljepriset?
2011-06-08 Arbetslöshetsnivån i USA med eller utan åtgärdsplan
Den 10 januari 2009 presenterades ”The job impact of the american recovery and reinvestment plan”. Förhoppningen var att om staten satsade på stora stimulansåtgärder så skulle arbetslöshetssituationen kunna förbättras och återhämtningen i ekonomin komma snabbare.
När den snabba förbättringen inte infann sig så hjälpte Ben Bernanke till med QE1 och QE2. De totala stimulanserna, QE och andra räddningspaket uppgår till 3-4000 miljarder dollar.
Se diagram där förhoppningarna från 10 januari 2009 är inlagda och jämför med det verkliga utfallet.
Nu får vi hoppas på att Bernanke får rätt och att ekonomin tar fart under andra halvan av 2011. Bernanke måste få rätt någon gång. Eller?
2011-06-07 Jobbsiffror i USA
Jobbsiffrorna som i kom i fredags var mycket sämre än väntat. Enligt statistik från det amerikanska arbetsmarknadsdepartementet ökade antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn med 54000 personer. Efter flera nedjusteringar var analytikernas förväntningar, enligt Bloomberg, att sysselsättningen skulle ha ökat med 165000 personer.
Siffran var dålig trots att birth/death modellen drog upp siffran, se nedan.
Birth/Death Model
En viktig faktor i nonfarming payroll employment siffran som vi får av Bureau of Labor Statistics (BLS) är deras birth/death model. Modellen används för att justera nonfarming payroll employment med ”the birth or death of businesses” dvs hur många nya företag som tillkommit och försvunnit under månaden. BLS gör uppskattningen utifrån historiska data och var någonstans vi befinner oss i konjunkturen. Exakt hur BLS går till väga får vi inte veta. Vi får helt enkelt lita på BLS.
BLS uppskattning för maj månad var att det enligt birth/death modellen tillkommit 206 000 nya jobb. BLS erkänner att modellen visar fel under perioder då ekonomin ändrar riktning.
Se diagram över birth/death justeringar.
2011-06-03 Helg & BÖRSLÄNK
Vi återkommer efter helgen - på tisdag.
2011-06-01 Too Big to Fail
I samband med att den finansiella krisen blossade upp skrevs det mycket om att vissa finansiella institutioner var ”Too Big to Fail”. Med uttrycket ”Too Big to Fail” menades att världens finansiella system riskerade att kollapsa om ett stort finansiellt institut fick ställa in betalningarna.
Politiker runt om i världen ropade efter hårdare regler för de finansiella institutionerna. Politikernas mål var att minska risken för systemkris. Vad har hänt?
Politikerna har bland annat tillfört pengar och ändrat redovisningsregler. Däremot har hårdare regleringar lyst med sin frånvaro. Genom att lindra symptomen försöker politikerna bota patienten. Politikerna tror att tiden läker alla sår.
Resultatet av politikernas agerande, eller avsaknad av agerande, har medfört en än större systemrisk än tidigare. ”Too Big to Fail”-institutionerna har blivit ännu större än tidigare och vissa länder kvalificerar sig numera bland gruppen ”Too Big to Fail”.
Den dagen en ”Too Big to Fail”-institution eller ett land ”faller”, den dagen kommer Lehman-kaoset tillbaka. Min gissning är att Grekland kommer att utlösa ett flertal ”Too Big to Fail”-kollapser. Om det sker nu kommer det att få enorma konsekvenser. Om det sker om ett par år kommer konsekvenserna att bli gigantiska. I detta fall läker tiden inte alla sår, utan tiden gör skadan större.
Herr finansminister Anders Borg
Vår förträfflige finansminister Herr Anders Borg har rutit till igen. På känt politikermanér återupprepar han sin kritik mot bankerna. Herr Borg formulerar sig förträffligt. Herr finansminister säger, allvarligt menat och med eftertryck, att bankerna inte skall "snatta pengar av skattebetalarna" under nästa kris.
Vi känner igen styrkan i uttalandet från förra finanskrisen då före detta finansminister Göran Persson var lika bestämd.
Politiker är duktiga på att formulera sig. Ett lovvärt återuppvaknande. Vi skattebetalare skall inte bli lurade fler gånger.
2011-05-31 Mark Mobius
Bloomberg citerar Mark Mobius: “There is definitely going to be another financial crisis around the corner because we haven’t solved any of the things that caused the previous crisis,”.
MarkMobius, Tempelton, är en av väldens mest inflytelserika förvaltare. Vill du läsa bakgrunden till Mark Mobius tankar om den ekonomiska framtida klicka här.
2011-05-30 Ett diagram
Ett diagram säger mer än tusen ord.
2011-05-27 BNP i USA
USA:s bruttonationalprodukt, BNP, ökade med 1,8 procent i beräknad årstakt under första kvartalet.
Kan vi lita på BNP-siffran? Om du tror på att inflationen i USA är fortsatt låg kan BNP-siffran vara rätt. Tror du att inflationen är betydligt högre än den officiella siffran så medför det att BNP-siffran är betydligt lägre än 1,8 procent. Minus?
Svårt att förstå? Se video av Chris Martenson som förklarar BNP och inflation.
Bloombergintervju med Marc Faber. Under de första två minuterna ger Marc Faber sin syn på USA:s BNP-siffra.
2011-05-26 Vem styr oljepriset?
Oppenheimer's Fadel Gheit ger sin syn på oljemarknaden. Video om ”…Goldman Sachs and Morgan Stanley manipulating the oil market”.
2011-05-25 Nedgraderad BNP prognos
JP Morgan justerar ner BNP förväntningarna för Q2. Tidigare prognos om en BNP ökning om 3 procent justeras ner till 2,5 procent.
Goldman Sachs och oljepriset
För drygt en månad sedan rådde Goldman Sachs sina kunder att sälja olja. Goldman Sachs analytiker trodde att priset på olja skulle sjunka och de fick rätt. Var det Goldman Sachs analys som sänkte oljepriset?
Idag har Goldman Sachs i en ny analys spått att oljepriset skall stiga igen. Kommer Goldman Sachs analys att höja oljepriset? Vilken betydelse har fundamenta i en värld av QE2?
Insiderhandel
Hexagons vd Ola Rollén vill sälja en stor post i Hexagon, så att han kan minska sin skuldsättning. Min slutsats är att Rollén tycker att risken har ökat och han vill ta bort hävstångseffekten.
Ola Rollén gör som många amerikanska insiders. Zerohedge skrev förra veckan följande: ” There was once a rule of thumb that insider selling over 20x in any given period is bearish. We would be overly generous and say bearish is 30x, no 50x, oh why not: 100x more sellers than buyers. So what does a ratio of 351.3x sellers to buyers indicate? Because this according to Bloomberg is last week's insider activity in S&P500 names in the past week. Indeed, in the past week insiders purchased a total of $2.75 million notional in corporate stock, across 13 different companies, with the bulk focusing on Mead Johnson and Comcast. This was offset by a whopping $1 billion + in insider sales, as corporate officers couldn't wait to dump MetroPCS ($151 million), Sara Lee ($133 million), and, surprise, Microsoft ($127 million). Compare this to last week's insider purchases of just over $1 million and sales of $650 million and make your own conclusions.”.
2011-05-24 Grekland bantar sig till döds
Greklands finansminister Giorgos Papacostantionou sa, enligt Bloomberg News, följande: "Regeringen bekräftade i dag på nytt sin beslutsamhet att fortsätta med den finanspolitiska konsolideringen genom att vidta åtgärder på över 6 miljarder euro, eller 2,8 procent av BNP, för att uppnå underskottsmålet 7,5 procent av BNP för 2011".
Idag kommer vi att få se och höra reaktionerna från grekiska folket och oppositionen.
Alla dessa åtgärder för att ” uppnå underskottsmålet 7,5 procent av BNP för 2011”. Grekland fortsätter sin färd utför.
Omstrukturering kommer. Först en förlängning av lånetiden, sedan en nedskrivning av lånebeloppen.
2011-05-23 Fed fortsätter köpa Tresuries
I höstas intog FED förstaplatsen som den största enskilda ägaren av US Tresuries. Hur har utvecklingen varit sedan dess? Se diagram.
Vid halvårsskiftet avslutas QE2. Vem skall sedan köpa tresuries? USA klarar sig inte utan QE3.
2011-05-20 Pressade marginaler
Jag har upprepade gånger skrivit att prisökningarna på råvaror och högre lönekostnader kommer att pressa ner företagens vinstmarginaler. Än så länge har företagen lyckats behålla sina höga marginaler genom prisökningar och ökad produktivitet. I det långa loppet måste kostnadsökningarna slå igenom på företagens vinstmarginaler.
Igår, efter USA-börsens stängning, offentliggjorde GAP första kvartalets siffror och gav en framåtblickande rapport. Kursen föll med 15 procent på efterbörsen. Kan detta hända andra konsumentföretag? Kan detta hända verkstadsföretag? Vilka företag är undantagna kostnadsökningar?
Citat från ”Gap Inc. Reports First Quarter Earnings”
”As stated earlier in the year, the company expects business performance during fiscal year 2011 to be heavily impacted by pressure from sourcing cost inflation, particularly in its value channels. While the company anticipated that the cost of goods would increase during the back half of the year, costs are actualizing above the initial estimates. The company now expects product costs per unit to be up about 20 percent in the back half of the year, which will more than outweigh retail price increases. As a result, the company has revised guidance for fiscal year 2011 diluted earnings per share to be in the range of $1.40 to $1.50.”
Helg video
En drygt 11 minuter lång video som är väl värd att se. FT.com presenterar videon: ”May 16 2011 Stock market historian and CLSA consultant Russell Napier discusses with head of Lex John Authers his warning that the real bear market in the S&P has yet to come and could push the US equities index down to 400, plus he explains how emerging markets could trigger a leap in US Treasury yields.”
2011-05-19 Dominique Strauss-Kahn - DSK
En av dagens stora händelser är att Dominique Strauss-Kahn, DSK, avgår. DSK:s avgång kan få stor betydelse för IMF:s fortsatta arbete och därmed även påverka hur lösningen av Grekland/Irland/Portugal krisen kommer att se ut. Vem ska ersätta DSK?
IMF har utsett John Lipsky som tf chef. Nu när DSK avgått är det dags att välja en ny chef. Historiskt har chefen alltid kommit från Europa.
Många har utsett Frankrikes finansminister Christine Lagarde som den hetaste kandidaten. Röster utanför Europa har höjts för att utse en icke-europé. Är det dags för en strid om chefsposten?
En intern strid om chefspositionen kan ställa till ytterligare problem i processen att lösa Grekland/Irland/Portugal krisen. Hur skulle Grekland/Irland/Portugal krisen påverkas om det väljs en utomeuropeisk chef att leda IMF?
2011-05-18 Eric Sprott
Eric Sprott är en av stora aktörerna på guld- och silvermarknaden. Här är en videointervju där Max Keiser intervjuar Eric Sprott.
2011-05-17 Finska krav
Di.se skriver ”Finland fick igenom sitt krav att Portugal ska försöka övertyga privata investerare att behålla sina portugisiska tillgångar. Hur den portugisiska regeringen gör det får den själv bestämma, sade Jean-Claude Juncker.”
Kravet verkar politiskt och löjligt. Varför ställa ett krav som den portugisiska regeringen skall försöka genomföra? Sannfinländarna måste spela teater inför sin väljarkår. Sannfinländarna visar att man får igenom sina krav. Det är inget reellt krav utan bara spel för galleriet.
2011-05-16 Grekland
I Infobrevet som Börslänk skickade ut i helgen skrev jag följande: "Skuldsanering kommer att genomföras. Antingen nu eller inom något år."
I Infobrevet skrev jag följande: ” Drygt 14 procent av Greklands skatteintäkter används till räntebetalningar. Tänk på att mycket av lånen löper med låg ränta. När lånen skall omsättas kommer räntan att skjuta i höjden. Marknadsränta är inte möjlig. Fortsatt låga subventionerade räntor är en förutsättning för överlevnad.”
John Mauldin skrev i sitt marknadsbrev "Kicking the Can to the End of the Road" daterat 14 maj 2011 följande: ”And the reason is simple arithmetic. Even a nominal interest rate of 6% means that it takes 10% of your national income just to pay the interest. Not 10% of tax revenues, mind you; 10% of your total domestic production. That is a huge burden on any country. It sucks up half your tax revenues (or more), leaving not enough to pay for ordinary government services like police, defense, education, pensions, health care, etc.”
Stiger räntan på den grekiska statsskulden till 6 procent, som i Mauldins exempel ovan, kommer närmare 50 procent av grekernas skatteintäkter att användas för att betala räntan på statsskulden.
"Skuldsanering kommer att genomföras. Antingen nu eller inom något år."
2011-05-13 BÖRSLÄNK's INFOBREV
Om vårt kostnadsfria INFOBREV och varför du bör prenumerera!
INFOBREV innehåller fördjupade kommentarer och resonemang
kring frågor som i kortare form löpande publiceras i BÖRSLÄNK's dagliga inlägg.
Att prenumerera på INFOBREV är alltså helt kostnadsfritt.
Under helgen kommer ett nytt INFOBREV
dvs brev nr. 4 i år.
Det senast sända var:
2011-04-24 INFOBREV nr. 3/11 från BÖRSLÄNK
Du kan få INFOBREV gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man registrerar sig för INFOBREV genom att klicka på bannern här till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till BÖRSLÄNK.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett nytt mail till: infobrev[at]borslank.se
2011-05-12 UK
Tillväxten i UK går ner, priserna upp och Bank of England varnar för räntehöjning. Ekonomerna gissar på att räntehöjningen kommer i november. Se diagram över UK:s ekonomi. Klicka till höger om bild/diagram.
Kina
Inflationen fortsätter att ligga på en hög nivå. Fortsatt åtstramning kommer. Vad innebär det för tillväxten i världen?
2011-05-11 Antalet studentlån stiger.
Sedan 2007 har ökningstakten för nya studentlån ökat. Se diagram. Varför?
Det är ett vanligt sätt att politiker ökar studieplatserna i dåliga arbetsmarknadstider. Ett sätt att ”gömma undan” arbetslösa.
2011-05-10 Grekland på fall?
Telegraph.co.uk skriver att Standard & Poor tror att "there is increased risk that Greece will take steps to restructure".
Telegraph skriver vidare att S&P bedömer att Grekland kan behöva skriva av 50 procent av sina lån ”or more”.
Enligt ekonomiska bedömare har Grekiska pensionsbolag placerat mellan 30-35 miljarder euro i grekiska statspapper. Grekiska privatpersoner har placerat 6 miljarder euro i grekiska statspapper. En nedskrivning med 50 procent skulle vara förödande.
Jag tror att vi kommit betydligt närmare en omstrukturering av Greklands lån. I ett första skede kommer lånens löptid att förlängas och räntan justeras ner.
När väl Grekland omstrukturerat sina lån står Irland och Portugal på tur.
När detta sker råder kaos.
2011-05-09 USA - Nya jobb ökade eller sjönk
Financialsense.com skriver ”On the surface, this was the third consecutive solid jobs report, not as measured by the typical recovery, but the best back-to-back reports we have seen for years. The Payroll Survey Establishment Data showed employment up by 244,000.
At that pace of hiring, the unemployment number would ordinarily drop, but not fast.
Instead, the unemployment rate ticked up. The reason is beneath the surface, employment fell by 190,000 according to the Household Survey.
According to the Household Survey, the number of unemployed rose by 205,000. Another 131,000 dropped out of the labor force or the unemployment rate would have been even higher.”
2011-05-06 Ett sjunkande skepp
Zerohedge.com skriver: Nästa vecka ska Treasury sälja obligationer för 72 miljarder dollar. Löptiderna är 3, 10 och 30 år. Ingen omsättning av gamla lån. ALLT är nytt.
Vem kommer att köpa? Naturligtvis FED. De skrapar på botten av QE2. Snart är QE2 slut. Vad händer då? Vem kommer då att köpa tresuries? FED kommer att stå inför valet att höja räntan eller införa QE3.
Under maj månad har Treasury 492 miljarder dollar som skall omsättas och 31 miljarder i räntebetalningar. Hur mycket tvingas FED köpa?
Höja lånetaket
Ni har väl inte missat att Geithner vill höja lånetaket med 2000 miljarder dollar.
Jag tycker det är förståndigt att höja taket så att det räcker för resten av 2011 och hela valåret 2012. Därefter är det dags att höja igen och igen och igen och…..
2011-05-05 USA - Disposable personal income (DPI).
DPI är den disponibla personliga inkomsten för en genomsnittskonsument i USA efter skatt.
Under åren 2008, 2009 och 2010 steg DPI 895,5 miljarder dollar eller med 8,4 procent. Det motsvarar en årlig ökning med 2,8 procent.
Ökningen innebär att genomsnitts- konsumenten har stärkt sitt konsumtionsutrymme. Men varifrån kommer ökningen?
Av ökningen kommer nästan 760 miljarder dollar från statliga transfereringar och skattelättnader. Inflationsjusterat har lönerna sjunkit under perioden. Se länk till contraryinvestor.com.
Transfereringar och skattelättnader kan inte bestående vända ekonomin. Det håller inte att staten lånefinansierar konsumtionen.
2011-05-04 Optimism
Just nu är många aktiestrateger omåttligt optimistiska. En svensk storbanks aktiestrateg skrev att han var ”super bull”.
Det kan vara dags att tänka tillbaka på förra toppen. Så här skrev aktiefinansanalys.se 2008: ”En uppvärdering av börsen till den nivå som gäller för den historiska reala geometriska BNP-tillväxten om 2,8% skulle ge en indexnotering för OMXS30-Index på cirka 1826 (86,97/(7,56%-2,8%)) i maj år 2008. Detta skulle motsvara en uppgång om 81,75% från den indexnotering om 1004,9 som gällde i slutet av maj år 2008.”
Hur gick det sen?
2011-05-03 UK och räntan
Igår talade Mervyn King inför EU parlamentet. King varnade för att en höjning av räntan kommer att få allvarliga konsekvenser. Kanske kan vi se uttalandet som en signal om att räntan i UK kommer att ligga kvar på rekordlåga 0,5 procent. Trots hög inflation.
Telegraph.co.uk skriver: "The economic consequences of high-level indebtedness now would become more severe if rates were to rise,” Mr King said. “It is the main reason why interest rates are so low.”
2011-05-02 Silver
Marknadsplatsen CME har höjt säkerhetskraven vid handel med silver.
Den 6 december länkade Börslänk till en video som beskrev hur JP Morg manipulerar silvermarknaden. Höjningen av säkerhetskraven är en välkommen hjälp för JP Morg. Om JP Morg har CME på sin sida kan vi få se fortsatta fall på silvermarknaden.
Kommer silvermarknaden att få efterföljare? När höjs säkerhetskraven för olja, koppar, tenn etc. På räntemarknaden är marknadskrafterna satta ur spel sedan lång tid tillbaka.
2011-04-29 BNP i USA
Den senaste tiden har analytiker nedjusterat sina BNP-prognoser för USA. För första kvartalet låg de kraftigt nedjusterade prognoserna på 2,0 procent.
Igår redovisades att enligt preliminära beräkningar växte USA:s ekonomi, beräknat på årstakt, med 1,8 procent under det första kvartalet. Den nedåtgående trenden fortsätter.
Halva BNP-uppgången, 0,9 procentenhet, beror på lageruppbyggnad.
Får Bernanke rätt?
Ska Bernankes trots allt lite positiva bild av USA:s ekonomi slå in krävs det att Q2 blir betydligt bättre än Q1. Bernanke är orolig för att antalet nya jobb ökar så sakta.
Nu får han hjälp av McDonalds som ska anställa 62 000 personer! Vilket lyft! Att det rör sig om minimilöner och deltidsarbeten syns inte i arbetslöshetsstatistiken.
2011-04-28 Paus innan nästa QE
Bernanke sa vid en presskonferens igår att FED kommer att fullfölja QE2 enligt plan. Det innebär att QE2 kommer att avslutas i juni. Bernanke sa vidare att de återbetalningar som FED får på sitt innehav av MBS, Mortgage Backed Security, kommer att användas för köp av andra räntepapper och som orsak till att återinvestera MBS pengarna uppger Bernanke att det annars skulle innebära en åtstramning av ekonomin.
Min slutsats av Bernankes uttalande är vi inte får något QE3 den närmaste tiden. Detta kommer att påverka kapitalmarknaden negativt. Vem kommer att köpa tresuries? De pengar FED får från återbetalda MBS, ca 20-30 miljarder dollar per månad, lär inte räcka långt.
Slut på de glada dagarna? Min uppfattning finns i Infobrevet som skickades ut i Påskhelgen.
2011-04-27 Staten betalar mer
Dagens innehåll har jag hämtat från USA Today som skriver: I USA har bidragsberoendet ökat kraftigt under de senaste tio åren. Bidragsutvecklingen för åren 1990, 2000 och 2010 är för genomsnittsamerikanen är 3686, 4763 och 7427. Allt i dollar och inflationsjusterat
Offentliga bidrag uppgick till 18,3 procent av amerikanernas inkomster under 2010. Under åren 1980-2000 var den siffran 12,5 procent.
2011-04-26 Fortsatt dollarnedgång
Största ägare av tresuries är FED. Nu har FED ”chansen” att bli ännu större när Kina börjar sälja dollar. China Securities brukar skriva det som kommer att ske.
China Securities skriver: ”China should reduce its excessive foreign exchange reserves and further diversify its holdings, Tang Shuangning, chairman of China Everbright Group, said on Saturday. The amount of foreign exchange reserves should be restricted to between 800 billion to 1.3 trillion U.S. dollars,”
”Tang's remarks echoed the stance of Zhou Xiaochuan, governor of China's central bank, who said on Monday that China's foreign exchange reserves "exceed our reasonable requirement" and that the government should upgrade and diversify its foreign exchange management using the excessive reserves.”
”Meanwhile, Xia Bin, a member of the monetary policy committee of the central bank, said on Tuesday that 1 trillion U.S. dollars would be sufficient.”.
Ni bör läsa hela artikeln. Klicka här.
När går dollarn under 6 kronor? Hur klarar exportindustrin en starkare krona? Hur går det med USA? Hur går det med världsekonomin?
2011-04-20 GLAD PÅSK
Börslänk är tillbaka den 26 april.
Under helgen kommer ett nytt Infobrev.
Du kan få Infobrev gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man beställer gratis infobrev genom att klicka på bannern till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till Börslänk.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett mail till: infobrev@borslank.se
2011-04-19 Obamas sparplan
Zerohedge.com skriver: ”Obama's Budget Increases Deficit By 41% Over CBO Baseline Over Next Decade” . Se diagram.
Sparplan?
Finland kan betyda svårigheter för EU
Sannfinländarnas framgång i söndagens val kan betyda svårigheter för EU att sy ihop ett långsiktigt räddningspaket för PIIGS länderna. Sannfinländarna vill inte betala för länder som missköter sin ekonomi.
Räntor
Igår passerade den grekiska tvåårsräntan 20 procent. Omstruktureringsdagen närmar sig?
Enligt Bloomberg News försökte Spanien igår sälja ettårs- och adertonmånadersväxlar för sammanlagt 5,5 miljarder euro. Man lyckades bara sälja för 4,6 miljarder euro.
Håll koll på ränteutvecklingen. Du hittar en del viktiga räntor under rubriken BAS-INFO ovan.
2011-04-18 Inflationen kommer
Bernanke säger ofta att inflationen är under kontroll. Bernanke säger också att han har verktygen som behövs för att förhindra en ”för hög” inflation. Vem tror på mannen som förnekade att subprime var en fara för ekonomin?
Här är en videointervju med Jim Grant - en måste video för alla som investerar på börsen.
Video från investmentwatchblog.com : ”Jim Grant On Inflation: 4% Would Mean That The Party Is Over”.
Grekisk omstrukturering
Tysklands vice utrikesminister Werner Hoyer sa i en intervju med Bloomberg News den 15 april att en grekisk omstrukturering "inte skulle vara en katastrof."
Föregående dag intervjuades tysklands finansminister Wolfgang Schaeuble i Die Welt. Schaeuble utesluter inte att Grekland tvingas omstrukturera sina lån.
Jag tror att vi kommit betydligt närmare en omstrukturering av Greklands lån. När väl Grekland omstrukturerat sina lån står Irland och Portugal på tur.
När detta sker råder kaos.
2011-04-15 Grekland och Portugal
Tvåårsräntorna i Grekland och Portugal är nu nästan 18 respektive drygt 9 procent.
Orsaken till den senaste ränteuppgången är att Tysklands finansminister varnar för att Grekland kan tvingas omstrukturera sina skulder. Skulle Grekland tvingas till omstrukturering kommer troligtvis även Portugal och Irland att gå samma väg.
Håll koll på ränteutvecklingen. Du hittar en del viktiga räntor under rubriken BAS-INFO ovan.
El-Erian's Market Analysis
Video cnbc
Långsiktigt sparande
När politiker inför sparprogram för att komma tillrätta med ett budgetunderskott har de alltid en långsiktig plan. Obamas plan sträcker sig 12 år fram i tiden. Varför?
Följande punkter ger förklaringen:
1.Du kan spara lite nu och mycket sen.
2.Det blir lättare att följa planen de första
åren.
3.Du har slutat långt innan planen skall
infrias.
4.Oförutsedda händelser kan hjälpa dig.
5.Oförutsedda händelser kan stjälpa dig. Kan
användas som bortförklaring.
2011-04-14 Spara är en uppgift för nästa president.
Igår höll Obama ett tal där han talade om sitt mål att minska budgetunderskottet med 4000 miljarder dollar under en 12 års period.
Obama använder samma metod som George W Bush. Bush hade en plan att få budgeten i balans år 2012, dvs. 4 år efter det han lämnat Vita Huset. Obamas sparpaket sträcker sig fram till 2023, dvs. långt efter det att han lämnat Vita Huset. Obamas mål är att nå ett underskott om högst 2 procent av BNP vid slutet av decenniet. Spara är en uppgift för nästa president.
Obamas gissningar sträcker sig 12 år fram i tiden. TOLV ÅR!!!!!!
Trots tänkta besparingar och förhoppningar om högre skatteintäkter kommer statsskulden att fortsätta att öka. Utgår vi från Obamas optimistiska scenario kommer statsskulden att passera 20000 miljarder dollar långt före år 2023.
2011-04-13 Blandat
Morgan Stanley justerar ner sin prognos för USA:s BNP avseende Q1 till 1,5 procent. Knappt styrfart trots skattepaket, låga räntor och QE.
Kinas bilförsäljning minskade med 10 procent i januari. Nu är Kinas stimulanser till bilköpare avslutat. Dessutom har Kina höjt bensinpriset två gånger på kort tid.
Toyota inför produktionsuppehåll i sina fabriker i Europa, Kanada, USA och Mexico. Jordbävningen, tsunamin och kärnkraftskatastrof har orsakat komponentbrist. Jag tror att fler bilföretag har komponentbrist.
USA:s statsskuld är nu 14297 miljarder dollar. Har du funderat på vad som händer när FED höjer räntan.
2011-04-12 Åtstramning i USA?
IMF anser att USA måste strama åt sin ekonomi. I annat fall kommer det att bli oro på den internationella räntemarknaden.
Åtstramning kan uppnås genom att FED upphör med QE programmen och genom att FED höjer räntan.
Om ytterligare QE program uteblir är risken stor för att börsen och råvarupriserna faller. Vem skall finansiera budgetunderskottet när FED slutar med QE? Utan QE kommer räntorna att gå upp.
Om räntan höjs med 0,25 procentenheter så medför det att kostnaden för USA:s statsskuld ökar med 35 miljarder dollar.
2011-04-11 Dags för uppgång i USA räntan
I fredagens video, se nedan, (bör ses i sin helhet) berättar Michael H. Steinhardt att han är kort tvååriga US tresuries (drygt 5 min in i intervjun). Man bör lyssna på en av världens mest framgångsrika placerare.
Från gårdagens zerohedge.com har jag hämtat följande: ”Bill Gross Is Now Short US Debt, Hikes Cash To $73 Billion, An All Time Record” Man bör lyssna på en man som förvaltar världens största räntefond.
Om dessa män har rätt lär vi få se en turbulent aktiemarknad.
2011-04-08 Oljepriset
I samband med revolten i Libyen började marknaden oroa sig för höjda oljepriser. Priset för brent oljan var för en månad sedan cirka 113 dollar fatet.
För att lugna marknaden meddelade OPEC att de skulle öka sin produktion för att ersätta eventuellt bortfall från Libyen. Några västländer talade också om att öppna sina reservlager så att priset skulle hålla sig under 120 dollar fatet.
Den 9 mars skrev jag att marknaden har en övertro på OPEC. Idag har priset passerat 123 dollar fatet. OPEC har misslyckats. Vi ser inga effekter av öppnade reservlager. Vart är priset på väg?
Konjunkturen kommer att påverkas negativt. Produkter och transporter blir dyrare. Konsumenterna får mindre pengar till konsumtion eftersom mer pengar går åt till att tanka bilen.
Michael H. Steinhardt
Steinhardt startade sin hedgefond 1967. Han har ett resultat som är bättre än Warren Buffett.
Wikipedia skriver: ”Steinhardt averaged an annualized return for his clients of 24.5%, after a 1% management fee and a "performance fee" of 15% (early in his career, later 20%) of all annual gains, realized and unrealized, nearly triple the annualized performance of the S&P 500 Index over the same timeframe.”
Länk till videointervju.
2011-04-07 Portugal ansöker om hjälp
Igår kväll kom beskedet att Portugal ansöker om hjälp från EU.
Vi måste ha klart för oss att endast ett fåtal länder inom EU har sina finanser i gott skick. Hjälpen kommer från ett kollektiv där många länder inte har råd att hjälpa andra. Å andra sidan ”måste” EU hjälpa problemländerna. Utebliven hjälp kan innebära dödsstöten för EMU. Vad händer med EU om EMU faller?
Men hur länge ska marknaden tro på alla dessa ”räddningslån”? Pengarna ska återbetalas. Frågan är bara: Av vem?
Spanien
Först Grekland sedan Irland och nu Portugal. Marknaden har koncentrerat sig på ett land i taget.
Jag tror att nästa land som får problem blir Spanien. Det kanske dröjer men det kommer. Följ ränteutvecklingen.
2011-04-06 Indien
Indien stoppar all matimport från Japan. Hur påverkas matpriserna?
Kina höjer räntan
Cs.com.cn skriver: ”The People's Bank of China, the central bank, announced yesterday it would raise the benchmark one-year borrowing and lending interest rates by 25 basis points beginning Wednesday.
This was the second time the central bank raised the benchmark interest rates this year and the fourth increase since the start of 2010.”
Det är dags att inse att Kina tar inflationen på allvar. Hur påverkas tillväxten?
2011-04-05 Diagram
USA har enlång väg tillbaka. Diagrammet visar "job losses from the start of the employment" se länk.
Det är deltidsjobben som ökar.
2011-04-04 Nedjustering av GDP
Goldman Sachs chefsekonom Jan Hatzius citeras av zerohedge.com: ”With the first quarter now behind us, we have downgraded our Q1 GDP estimate to 2.5% from 3.5%.” och ”But the risks to our second-half GDP forecast of 4% also remain on the downside, and that’s more meaningful.”
Kommer nedjusteringarna av GDP prognoserna att påverka analytikernas företagsprognoser?
Hatzius är även oroad över att inflationen kan stiga. När kommer första räntehöjningen? Blir det ECB eller FED?
2011-04-01 Inflation och höjda räntor
Wal-Mart CEO Bill Simon tror att USA kommer att få högre inflation senare i år.
Usatoday.com skriver: ”U.S. consumers face "serious" inflation in the months ahead for clothing, food and other products, the head of Wal-Mart's U.S. operations warned Wednesday.” och ”Still, inflation is "going to be serious," Wal-Mart U.S. CEO Bill Simon said during a meeting with USA TODAY's editorial board. "We're seeing cost increases starting to come through at a pretty rapid rate."
Mer om inflation och hur det påverkar börsen i INFOBREVET som skickas ut i helgen.
Du kan få Infobrev gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man beställer gratis infobrev genom att klicka på bannern till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till Börslänk.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett mail till: infobrev@borslank.se
2011-03-31 Portugal
Igår rusade den portugisiska räntan. Både 2-års och 10-års räntan har nu passerat 8 procent.
Portugal kommer att bli nästa land som ”räddas” av EMU, ECB eller en någon annan förkortning.
Hur länge ska marknaden tro på alla dessa ”räddningslån”? Pengarna ska återbetalas. Frågan är bara: Av vem?
Räntelänkar finns under Bas-Info ovan.
Tuffare regler
I USA har man infört tuffare regler för bostadsinstituten. Bostadsinstituten skall från och med nu tvingas ta en större del av risken, se länk.
Fannie Mae, Freddie Mac och FHA är undantagna de nya reglerna. Dessa tre har en marknadsandel om 90 procent.
Tuffare regler? När 90 procent av marknaden är undantagen!
2011-03-30 Banktest - igen
Resultatet av förra banktesten trodde ingen på. Nu är det dags för en ny omgång. Denna gång skall testen vara ännu tuffare så att marknaden skall få förtroende för testen.
Förra gången klarade samtliga Irlands banker testen. Fyra månader efter testen kollapsade hela det Irländska banksystemet. Det Irländska banksystemet ”räddades” med ett stöd om 35 miljarder euro.
Jag tror att farsen fortsätter.
2011-03-29 Lägre BNP
BNP prognoserna för Sverige är för höga. Först kommer BNP prognoserna för USA att justeras ner sedan kommer exportlandet Sverige att följa efter.
Goldman Sachs chefsekonom Jan Hatzius citeras av zerohedge.com: "The latest real consumption figures - including revisions to earlier months - point to growth for Q1 as a whole of approximately 1.75-2.0% qoq annualized. This compares to our current forecast of +3.0%. The report therefore implies significant downside risk to our Q1 GDP estimate of +3.5% qoq annualized."
Morgan Stanley har justerat ner sin BNP prognos för USA från 4,5 procent till 2,9 procent.
2011-03-28 Angela Merkel försvagad
Gårdagens val i tyska delstaten Baden Württemberg innebar en storförlust för förbundskansler Angela Merkels parti, CDU. Efter nästan 60 år vid makten förlorade CDU makten.
Sverigesradio.se skriver: ” Klart är att förbundskanslern kommer att få svårare att driva igenom sin politik med färre mandat i delstaternas kammare i parlamentet. Men det är framförallt en oerhörd prestigeförlust. Kritken mot Angela Merkel kommer inte att bli nådig, eller som tidningen die Welt skriver, "när Baden Württemberg faller, då vacklar Berlin." Lyssna på inslaget från Ekot, 2 min.
Valet bör ge Angela Merkel en tankeställare. Om Tyskland tar för stort ansvar i ”räddningsaktionerna” för att ”rädda” PIIGS länderna riskerar Angela Merkel att förlora makten.
Vilket är viktigast? Den personliga makten eller sammanhållningen inom EMU? Svaret kan avgöra den fortsatta utvecklingen för euron, räntorna och börsen.
2011-03-27 Radioaktivitet
Varför har man slutat uppdatera? Se länk.
2011-03-24 Portugal
Det portugisiska parlamentet avslog regeringens sparförslag. Premiärminister Jose Socrates har lämnat in sin avskedsansökan.
Fortsättning blir att EU, EMU, IMF, ECB och andra förkortningar ”räddar” Portugal.
Telegraph.co.uk nämner en bail-out summa om 61 miljarder pund-
Jag ser varje ”räddning” som ett sätt att tillfälligt skjuta upp det oundvikliga. Efter ”räddning” kommer nedskrivning av skulderna. Grekland börjar, Irland och Portugal följer efter. Men först kommer Spanien i gungning. Spanska 10-års räntan var igår 5,17 procent.
2011-03-23 Ränteutvecklingen
Igår rusade räntorna.
Zerohedge citerar JPM"The likelihood that the Portuguese government will fall this week looks high. This suggests that the sovereign will likely access the EFSF in the near term, despite the current government's efforts to avoid this outcome.".
Dagen då obligationsinnehavarna får betala en del av förlusterna närmar sig. Finansiell turbulens?
Håll koll på ränteutvecklingen. Du hittar en del viktiga räntor under rubriken BAS-INFO ovan.
2011-03-21 Kort uppehåll
BÖRSLÄNK har haft ett kort uppehåll i de dagliga inläggen.
Återkommer som vanligt fr o m i morgon - onsdag.
2011-03-18 Tänkvärt
Några ord att fundera över
Japan – jordbävning, tsunami, radioaktivitet
Libyen och Bahrain
Oljepriset
Greklands BNP var under Q4 2010 minus 6,6 procent jämfört med motsvarande kvartal 2009.
Kärnkraften
Matpriserna
2011-03-17 Fukushima
Idag känns det inte meningsfullt att kommentera ekonomiska händelser. Just nu bör vi istället följa händelseutvecklingen i Japan, Libyen och Bahrain.
I det japanska kärnkraftverket Fukushima har man försökt att kyla härden genom att vattenbomba från helikopter och spruta in vatten med hjälp av vattenkanoner. I mina ögon verkar det som om vi är oroande nära en härdsmälta!
Vad händer med Japan och dess befolkning om radioaktiviteten sprids ända ner till Tokyo? Vad händer med kärnkraftsindustrin? Vad händer med världsekonomin?
2011-03-16 Japans innehav av tresuries
Treasury Department i USA meddelade igår att Japans innehav av US tresuries ökade med 0,4 procent i januari till 885,9 miljarder dollar.
Vi kan förväntas oss att Japan kommer att vara nettosäljare av tresuries den närmaste tiden. Pengarna behövs för återuppbyggnaden.
Export till Japan
Ett intressant diagram från businessinsider.com, se diagram.
2011-03-15 Gårdagens ämne
Usstockmarket.tv/stock-market-blog ger en bra sammanfattning över gårdagens ämne.
2011-03-14 Anonymous tar över efter Wikileaks
Wikileaks meddelade i fjol höstas att de skulle offentliggöra negativ information om en amerikansk bank. Tanken var att informationen skulle släppas strax efter årsskiftet. Ingen information har offentliggjorts.
Anonymous tar nu över stafettpinnen. Detta kan vara en bomb i den finansiella världen.
Zerohedge skriver ”Hacker Group Anonymous Brings Peaceful Revolution To America: Will Engage In Civil Disobedience Until Bernanke Steps Down” se länk och "Operation LeakS" Releases Initial BofA Emails Indicating Premeditated Intent To Deceive Government And Auditors” se länk.
2011-03-11 Utfrågning av Bernanke
I flera av de videoutfrågningar med Ben Bernanke som Börslänk.se länkade till under hösten 2007 och våren 2008 var Bernanke nervös och osäker. Jag skrev under denna period att Bernanke utstrålade ”panik”.
I denna video där senator Kirk frågar ut Bernanke visar Bernanke upp tecken på stor osäkerhet. Videon är drygt 5 minuter lång och bör ses av alla aktie- och ekonomiintresserade. De sista 45 sekunderna beskriver en tickande bomb.
När briserar den tickande bomben?
2011-03-10 Några funderingar om…
Tresuries
Pimcos flaggskepp Total Return Fund, världens största räntefond, säljer sina US Tresuries. Är Pimcos försäljning en signal om att FED blir allt mer ensam om att finansiera USA:s budgetunderskott? Kommer FED att tvingas genomföra QE3? FED behöver QE3 för att finansiera sina köp av US Tresuries.
Om FED inte genomför QE3 tror jag att korthuset faller samman. Om FED genomför QE3 kommer korthuset att klara sig ytterligare en tid innan det faller samman.
Portugal
Portugal sålde på onsdagen tvååriga statsobligationer om 1 miljard euro. Räntan sattes till 5,993 procent. I september emissionen var räntan 4,086. Portugals lånebehov uppgår i år till 20 miljarder euro.
Om räntan ligger kvar på dagens höga nivå kommer Portugal att behöva hjälp från EU, IMF, ECB och andra förkortningar. Om Portugal får hjälp kan landet hålla sig flytande ytterligare en tid. På sikt sjunker skutan.
Räntelänkar finns under Bas-Info ovan.
Grekland
Drygt 14 procent av landets skatteintäkter användes till räntebetalningar. BNP förväntas minska i år. När, inte om, kommer Grekland att skriva ner sina lån? Greklands situation är omöjlig.
Faller en, faller två, faller alla.
2011-03-09 Övertro på OPEC
Jeff Currie, Goldman Sachs, tror att OPEC har överskridit sina kvoter sedan november 2010.
Telegraph.co.uk citerar Jeff Currie, Goldman Sachs oljeguru: "We believe that OPEC spare capacity has already dropped below 2m bpd. The question therefore arises how much spare capacity is left to absorb potential supply disruptions in other countries,".
Om OPEC inte klarar av att öka sin oljeproduktion i tillräcklig omfattning kan oljepriset explodera.
2011-03-08 Vem tror på Grekland?
Telegraph.co.uk skriver: ”The Greek government has reacted angrily to Moody's decision to cut the country's credit rating below that of Egypt, a move that prompted investors to dump the debt of other struggling European economies.”.
Trots att Grekland får hjälp från IMF och EU vågar investerarna inte köpa Grekiska räntepapper. När kommer Grekland att skriva ner sin skuld och låta obligationsinnehavarna var med och betala?
Håll koll på ränteutvecklingen. Du hittar en del viktiga räntor under rubriken BAS-INFO ovan.
2011-03-07 Arbetsläget i USA
Låg ränta och QE har tagit BNP från ett recessionsläge till tillväxt. Medierna tolkning av statistiken ger en bild av att nu har det vänt.
Hur ser det ut på arbetsmarknaden jämfört med tidigare återhämtningsperioder? Se diagram från businessinsider.com.
2011-03-04 Ny reservvaluta
Dollarn är på väg att förlora sin status som världens reservvaluta. Kina tar steg för steg i riktning mot att göra yuanen till världens reservvaluta.
Kina har öppnat för investeringar i kinesiska obligationer, öppnat ett kontor i USA där man kan spara i yuan och skrivit avtal med andra länder för att förbereda handel i lokal valuta.
Reuters.com skriver: ”China hopes to allow all exporters and importers to settle their cross-border trades in the yuan by this year, the central bank said on Wednesday, as part of plans to grow the currency's international role.”.
Den dagen dollarn förlorar sin plats som världens reservvaluta den dag förlorar USA sin sedelpress. Utan sedelpress måste budgetunderskottet och statsskulden minskas.
Vem ska köpa tresuries?
Businessinsider.com har ett intressant diagram över vem som köper tresuries.
Frågorna man måste ställa sig är följande:
Vem ska köpa tresuries den dagen som FED slutar köpa?
Varför ska man köpa tresuries till låga räntor i en valuta som riskerar förlora sin plats som världens reservvaluta?
Varför ska man köpa tresuries till låga räntor i ett land med stort budgetunderskott och hög statsskuld?
Varför ska man köpa…….?
2011-03-03 Bankkonkurser i USA
I USA har tjugotre banker försatts i konkurs under 2011.
Calculatedriskimages.blogspot.com har en lista över ”Unofficial Problem Bank List Feb 25, 2011”.
2011-03-02 Har King tänt en gnista?
Mervyn King, Bank of England, citerades igår i telegraph.co.uk. King sa: "The people whose jobs were destroyed were in no way responsible for the excesses of the financial sector and the crisis that followed," (min markering i fet skrift) och "I'm surprised the real anger hasn't been greater than it has.".
Visst är det märkligt att invånarna i krisländer som UK och Irland accepterar att betala notan. Varför skall folket betala när obligationsinnehavarna kommer undan?
Har King tänt en gnista?
2011-03-01 Irland vill omförhandla räddningspaketet
Förra veckans val i Irland innebar en storförlust för Fianna Fail. Det Irländska folket var missnöjda med partiets framförhandlade finansiering av bankkrisen.
Irlands nye premiärminister kommer att försöka omförhandla ”räddningspaketet” från EU om 72 miljarder euro. Se länk.
Den nya regeringen kommer att ha två mål. Dels vill man ha lägre ränta på lånet och dels vill man att obligationsinnehavarna skall ge en "substantial discount".
Om det blir en "substantial discount" lär vi få en turbulent obligationsmarknad och en svagare euro.
Inkomsterna i USA
Enligt statistik från det amerikanska handelsdepartementet steg de privata inkomsterna i USA med 1,0 procent i januari, jämfört med föregående månad. Förväntningar var en ökning med 0,4 procent.
Om man justerar för ändrade skatteuttag, som genomfördes i januari, var ökningen endast 0,2 procent. Se länk.
Det var alltså till största delen skattelättnader som ökade inkomsterna och inte löneökningar.
2011-02-28 Stagflation
Stagflation är stagnation av den ekonomiska tillväxten kombinerat med inflation.
När stagflationen har fått fäste är det mycket svårt att hitta motåtgärder. Högre ränta riskerar ännu sämre konjunktur och högre arbetslöshet. Sänkt ränta eldar på inflationen.
UK redovisade i förra veckan reviderade BNP siffror. BNP visade på en tillbakagång med 0,6 procent för Q4 2010. Retail Prices Index (RPI) var i januari 5,1 procent. Stagflation.
Det finns risk för att det kommer en räntehöjning i UK under mars månad.
Hur skyddar man sina placeringar när vi har stagflation?
2011-02-25 Två diagram
REO – står enligt wikipedia för ”Real estate owned or REO is a class of property owned by a lender typically a bank, government agency, or government loan insurer, after an unsuccessful sale at a foreclosure auction.”. Se diagram.
New Home Sales. Se diagram.
Värre än du tror
Den 6 december länkade Börslänk till en video som beskrev hur JP Morg manipulerar silvermarknaden. Börslänk ger inga egna råd men alla som höll med björnarna och köpte silver har gjort en mycket bra affär. Det gäller att dra rätt slutsatser och fatta rätt beslut.
Inför helgen har jag valt ut tre videofilmer om sammanlagt drygt 20 minuter. Alla är värda att se. Ännu viktigare är att dra rätt slutsatser och fatta rätt beslut.
Jag håller med om det mesta av innehållet även om vissa ord känns överdrivna. Att orden känns överdrivna kan bero på att orden betyder något annat för mig än för Mike Krieger. Våra slutsatser är desamma
Här är länken till ”Mike Krieger's Latest Interview With Max Keiser”.
2011-02-24 Reservvalutans fall
Vi har idag en situation med stor osäkerhet i Nordafrika och Mellanöstern. Förutom mänskligt lidande innebär situationen i Libyen att oljepriset skjuter i höjden. Ett bestående högt oljepris medför att den bräckliga konjunkturen kommer att mattas.
Under perioder av osäkerhet har dollarn fungerat som en säker placering. Denna kris har inte medfört någon rusning efter dollar. Är dollarns tid som en säker placering över?
I en intervju med Bloomberg säger Pimcos Mohamed El-Erian följande: "It is a warning shot to America that we cannot simply assume flight to quality, flight to safety. That people are starting to worry about the fiscal situation in the U.S., worrying about the level of debt and what they're hearing about states and municipalities. I would take this as a warning shot that we cannot assume that we will maintain the standing of the reserve currency as we have in the past.".
Om världen tappar förtroendet för dollarn så lär Bernankes sedelpress sänka värdet på dollarn.
Fastighetspriserna i USA
Vart är vi på väg? Se diagram.
2011-02-23 QE – ett totalt misslyckande
Bernanke har genom nytryckta pengar, QE1 och QE2, ökat priserna på obligationer, aktier och råvaror.
Pengarna från QE2 tar slut i början av sommaren och då förväntar sig marknaden ett nytt QE program.
Det som talar för ett nytt program är att Bernanke satsar allt på ett kort. Enligt Bernanke kommer QE programmen att vända ekonomin uppåt.
Det som talar emot ett nytt program är att ökade råvarupriser höjer inflationen. Priset på mat leder till social oro. Trycket på Bernanke kan tvinga honom ett ge upp sitt ”experiment”.
Korean Bank Run
Zerohedge skriver om problem i det koreanska banksystemet, se länk.
2011-02-22 Libyen
Idag kommer utvecklingen i Libyen att kraftigt påverka oljepriset.
Den 31 januari skrev jag följande: ”Sprider sig demonstrationerna till Libyen lär oljepriset rusa.”. Idag står landet på gränsen till en katastrof. Med en totalt oberäknelig ledare kan vad som helst inträffa.
Följ utvecklingen i Mellanöstern via AL Jazeera. Här är en länk till nyhetskanalen. Länken finns även under Media/Press ovan.
2011-02-21 Merkel förlorade
Söndagens delstatsval i Hamburg blev en storförlust för Angela Merkels CDU.
Är valförlusten en signal från väljarna att de inte vill betala för PIIGS ländernas dåliga finanser?
Nästa delstatsval är i Baden-Wurttemberg den 27 mars. Sammanlagt sju delstatsval i år.
Merkel får välja. Makten eller EFSF. Se nedan 23 november.
Vem vill lämna makten frivilligt?
G20 mötet
Helgens G20 möte slutade med en överenskommelse som innebär ett nytt fiasko. Nu gäller det bara att presenterar överenskommelsen som en ny seger.
Frankrikes finansminister Christine Lagarde uttryckte det så här för journalisterna: "It means what it means what it means, just like a rose is a rose is a rose" .
2011-02-18 Obama's Budget is a Fantastic Comedy
Rubriken är hämtad från chrismartenson.com. I artikeln går Chris Martenson igenom orimligheterna i Obamas budget. Artikeln bör läsas i sin helhet.
Obama administrationens prognos över budgetunderskottet är att underskottet, i procent av BNP, skall sjunka från idag nästan 11 procent av BNP till endast 3,2 procent 2015. Hur skall man lyckas nå målet?
Trots allt tal om åtstramningar så är besparingarna nästintill försumbara. Istället skall budgetunderskottet minskas genom högre intäkter. Man räknar med att intäkterna under de kommande fyra åren skall öka med 65 procent. Är detta verkligen möjligt?
Javisst är det möjligt. Det har inträffat förut. Under de senaste sextio åren har det inträffat under tre år, nämligen 1979, 1980 och 1981.
Tillväxten av intäkterna har alltså uppnåtts tidigare. Hur kunde tillväxten vara så stark under denna treårsperiod? Kan det ha med inflationen att göra? Inflationen under dessa tre år var 11,3%, 13,5% och 10,4%.
Förväntar sig Obama hög inflation? Svaret är nej. Prognosen är att inflationen ligger på högst 2 procent under varje år fram till 2015.
Tror man på hög BNP tillväxt? Under åren 1979-1981 var BNP tillväxten11,7%, 8;8% och 12,1%. (Glöm inte att inflationen hjälpte upp tillväxten!)
Inte enligt Obama administrationens publicerade data. Deras BNP prognos för åren 2011-2015 är 2,7%, 3,6%, 4,4%, 4,3% och 3,8 procent.
Obama's Budget is a Fantastic Comedy
2011-02-16 Missvisande arbetslöshetssiffra
I USA minskar arbetslösheten. Senaste rapporten talade om en arbetslöshet om 9 procent. Orsaken till att arbetslösheten sjönk från 9,4 procent till 9,0 procent var att utbudet av arbetskraft minskade med 504000 personer.
Om vi justerar arbetslöshetssiffran med alla de som lämnat arbetsmarknaden på grund av svårigheterna att få ett arbete skulle dagens arbetslöshet vara cirka 13 procent. Se diagram.
Skulle vi välja det bredare arbetslöshetsbegreppet som även innefattar undersysselsatta skull arbetslösheten vara drygt 16 procent.
Om vi tar hänsyn till alla som ”tvingas” till studier, alla som lämnat arbetsmarknaden och alla undersysselsatta skulle arbetslösheten vara över 20 procent.
2011-02-15 Vilseledande CPI siffra
Dags för nya ”manipulationer”. Denna gång är det Kina som justerar beräkningsgrunderna för CPI.
CPI i Kina uppgick i januari till 4,9 procent. Enligt Dow Jones Newswires undersökning förväntade ekonomer att Kinas CPI skulle ha ökat med 5,4 procent.
Så här skriver Dow Jones: ” China has adjusted the weighting of the components making the consumer price index and lowered the weighting of food at the start of the year, the state-run China Securities Journal reported Tuesday, citing an unnamed official at the National Bureau of Statistics”.
Genom denna manöver ger myndigheterna ett sken av att inflationen är under ”någotsånär kontroll”.
Naturligtvis har de kinesiska myndigheterna en bortförklaring till den ändrade beräkningsgrunden. Dow Jones skriver: ” But the report quoted Xian Zude, chief statistician of the bureau, as saying that the new CPI statistical model will reflect changes in consumption and price levels more accurately, and won't result in a lower index reading.”.
Det gäller att lugna folket. Alltid lurar man någon.
2011-02-14 USA:s budget
Idag skall Obama lägga fram 2012 års budget. I dagens budget skall Obama visa att han kan genomföra besparingar! Eller blir det bara små besparingar och fortsatta stora utgiftsökningar?
Mest sannolikt är att Obama har en plan om hur budgetunderskottet skall minska på sikt. Inte nu men sen. Inte under sin egen mandatperiod men sen. Precis som Bush.
Bush hade en plan där budgetunderskottet skulle vara eliminerat 2012! Fyra år efter Bushs andra mandatperiod.
2011-02-11 Resande fot
Tillbaka på måndag.
Önskar en trevlig helg!
2011-02-10 Vad innebär QE?
Här är en kortfattad förklaring av vad QE innebär för ekonomin och hur den påverkar dig och mig. Videon sågs av fler än 2 miljoner under den första veckan den var tillgänglig på YouTube. Idag har mer än 4 miljoner sett videon.
2011-02-09 Orealistiska visioner
Obamas tal till nationen innehöll en vision om fler arbetstillfälle, satsning på återvinningsbar energi och lägre budgetunderskott.
Ft.com ger sin syn på innehållet. Ed Crooks säger att ”many of Obama’s plans are unrealistic”.
2011-02-08 Vem förlorar på dagens låga ränta?
Bill Gross skriver i sin krönika Investment Outlook artikeln ”Devil’s Bargain”. Artikeln är värd att läsa i sin helhet. Här är några intressanta rader:
"To rebalance debt loads and re-equitize financial institutions that should have known better, central banks and policymakers are taking money from one class of asset holders and giving it to another. A low or negative real interest rate for an “extended period of time” is the most devilish of all policy tools. And the asset class holder that it affects, or better yet, “infects,” is the small saver and institutions such as insurance companies and pension funds that hold long-term fixed income assets.”.
2011-02-07 USA - Egypten
Hillary Clinton ger USA:s syn på händelseutvecklingen i Egypten. Samtidigt kan du läsa vad hon verkligen menar.
2011-02-04 Dyra pensionssystem
Enligt nytimes.com vill Mayor Michael R. Bloomberg ändra i New York dyra pensionssystem. Nytimes skriver: ”The mayor wants to require most new municipal workers to work at least 10 years, or double the current amount, to qualify for a pension, and bar them from receiving pension checks until age 65. Now most nonuniformed workers, including teachers, can get pension checks at age 57, and some police officers and firefighters can receive full pension checks after working 20 years, no matter their age.”.
Kostnaden för New Yorks pensionsutbetalningar ökar dramatiskt samtidigt som fler närmar sig pensionsåldern. I New York användes 2002 cirka 3,6 procent av medlen till pensioner. För nästa år beräknas siffran ha stigit till cirka 12,5 procent.
New York är inte unika. Det sammanlagda underskottet i delstaternas pensionsåtagande uppgår till cirka 3000 miljarder dollar.
2011-02-03 Ökad risk för inflation
Whirlpools Jeff Fettig sa efter att ha redovisat gårdagens rapport följande: "Raw material inflation is driving costs higher and we expect to mitigate these costs with improvements in cost productivity, innovation and recently announced price increases,".
Electrolux vd Keith McLoughlin sa i samband med rapporten att: "Vi har absolut motvind. Vi har råvarupriser som stiger väsentligt. Vi är ett råvaruintensivt företag. Det spelar stor roll att stål, nickel, zink, litium olja och plast går upp. Det är en utmaning för oss.". Han uppgav också att "Det kommer att bli en fördröjning, men till sist brukar kostnadsökningar leta sig vidare till marknaden".
Om konjunkturen kan fortsätta upp, med eller utan stimulanshjälp, lär vi få se en betydligt högre inflation. Alla bolag vars produkter har ett stort inslag av råvaror kommer att tvingas att höja sina priser. Kombinationen högre tillväxt och högre inflation kommer att höja räntenivån.
Klara konjunkturen högre räntor?
2011-02-02 ISM
Inköpschefsindex, ISM, uppgick i januari till 60,8. Det var en ökning med 2,3 från månaden före. Enligt Bloomberg News hade analytiker ”gissat” att ISM index skulle sjunka till 58,0. Gårdagens indexsiffra var den högsta sedan maj 2004.
När ISM index visar på en siffra över 50 tyder det på ekonomisk tillväxt.
Index över sysselsättningen steg till 61,7 från 58,9. Index över nya order steg till 67,8 från 62,0. Produktionsindex steg till 63,5 från 63,0. Orderboksindex steg till 58,0 från 47,0. Lagerindex steg till 52,4 från 51,8.
Prisindex steg till 81,5 jämfört med 72,5 månaden före. Analytikerna hade väntat sig att prisindex skulle uppgå till 73,5.
Alla delindex är bra utom prisindex. Eller är även prisindex bra? Bernanke vill att inflationen skall ta fart. Högre producentpriser kommer att leda till högre konsumentpriser.
SKF
Resultatet är sämre än väntat. Vd Tom Johnstone är optimistisk trots problemen med högre priser på insatsvaror och ogynnsam valuta.
Tom Johnstone sa att bolaget kommer att parera höjningarna med kostnadsminskningar, förändringar på inköpssidan och egna prishöjningar.
SKF har från och med den 1 februari höjt vissa priser med 6 procent.
Är inflationen på väg?
Prisuppgångar under 2011
Årets första månad gav stora prisuppgångar på bland annat majs 7,8 procent, vete 5,6 procent, ris 10,1 procent, socker 5,6 procent och bomull 17,1 procent.
Det är tur att vi rensar inflationssiffrorna för mat och energi annars hade vi haft högre inflation. Vem behöver mat och energi?
2011-02-01 QE och ränteuppgången
Enligt Bernanke är ett av målen med QE att trycka ner räntan. Första omgången av QE kom i mars 2009 och andra omgången i november 2010. Redan i oktober 2010 hade marknaden börjat diskontera QE2. Se diagram.
Vad händer med räntan efter det att QE programmen sjösatts?
Vem äger USA:s statsskuld?
Här är ett diagram över de största ägarna av US Tresuries.
Egypten
Följ utvecklingen i Mellanöstern via AL Jazeera. Här är en länk till nyhetskanalen. Länken kommer också att finnas under Media/Press ovan.
2011-01-31 Olja
Priset per fat på Brent olja var i fredags 12 dollar högre än priset på WTI. Varför är prisskillnaden så stor?
Mellanöstern
Hur kommer oljepriset att påverkas av den pågående oron i regionen? Sprider sig demonstrationerna till Libyen lär oljepriset rusa.
2011-01-28 Marc Faber
Marc Faber ger sin bild av dagens ekonomiska läge, se video.
2011-01-27 Försäljningen av nya enfamiljshus i USA
Igår var Di.se lyrisk över den senaste försäljningsstatistiken i USA avseende nya enfamiljshus. Försäljningen steg med 17,5 procent i december jämfört med månaden före. Den säsongsjusterade årstakten var 329000 enheter.
Di.se skrev: ” Urstark amerikansk husförsäljning under december” och ”Bosiffror räddade onsdagen”.
Ett annat sätt att se på siffrorna är följande, hämtat från The New York Times, min fet stil: “The percentage rise in sales looks impressive,” said Ian C. Shepherdson, chief United States economist at High Frequency Economics, but even a large percentage “of next to nothing is still next to nothing.”.
Det är bara att hålla med Shepherdson. Det är svårt att vara lyrisk över den sämsta decembersiffran någonsin.
Här är ett diagram som förklarar det mesta om gårdagens siffra sett i ett längre perspektiv.
2011-01-26 FED riskerar att bli insolvent.
FED har ändrat sina redovisningsprinciper. Innebörden av förändringen är att de inte behöver riskera att bli insolventa. Se länk.
Så enkelt!
Spanska budgetunderskottet
E24 skrev igår att ” Den spanska centralregeringens budgetunderskott föll till 53,4 miljarder euro 2010, enligt preliminära beräkningar. Det motsvarar 5,1 procent av Spaniens BNP och är nästan en halvering jämfört med underskottet på 99,8 miljarder euro året före.”.
Denna del av artikeln inger läsaren hopp. Andra delen av artikeln fortsätter: ”Inklusive det spanska pensionssystemet och offentliga budgetar på regional nivå beräknas underskottet 2010 till 9,2 procent av BNP.”. Informationen har E24 fått från TT-Reuters i Madrid.
Hur stort är underskottet?
Matpriser
Ett index värt att följa, diagram.
2011-01-25 Social Security Trust Fund
I gårdagens text skrev jag att Social Security Trust Funds tillgångar har ökat i värde. Trots att tillgångarna har ökat i värde så är pengarna redan förbrukade! Så här ligger det till.
Social Security utbetalningar görs till arbetstagare som gått i pension eller till personer som inte kan arbeta på grund av funktionshinder.
Sedan 1984 har Social Security dragit in mer i sociala skatter än vad som utbetalats., Ackumulerat uppgår överskottet till 2500 miljarder dollar.
Pengarna finns i Social Security Trust Fund. Detta innebär inte att pengarna finns i fonden utan fonden har fordran på staten. Staten har genom åren lånat pengarna från fonden och använt överskottet till andra ändamål. För att täcka in de lånade pengarna måste staten antingen höja skatterna, minska utgifterna eller låna upp nya pengar.
Effekterna av lågkonjunkturen slår mot pensionssystemet. Congressional Budget Office har beräknat att social security kommer att visa minus 2011. Ett minus innebär att de årliga avsättningarna är lägre än utbetalningarna. Följden blir att staten inte längre kan ”låna” från fonden.
Det kommer inte att bli lätt att hyfsa till budgeten när nya hål dyker upp. Det är ”tur” att Obama gjort undantag för social security.
2011-01-24 Ett mysterium är löst
På många bloggar har det spekulerats i varför skillnaden mellan USA:s budgetunderskott och ökningen i statsskulden varit så stor. Budgetunderskottet borde motsvara ökningen av statsskulden.
Wcvarones.com citerar ZeroHedge: ”[O]ver the past 47 months, or almost 4 full fiscal years, the US has accumulated a $3.3 trillion deficit, while over the same period, total Federal debt increased by $4.9 trillion, from $8.6 trillion to $13.4 trillion.”.
Under budgetåren 2009 och 2010 var budgetunderskotten 1400 respektive 1300 miljarder dollar. Under motsvarande period ökade statsskulden med 1900 respektive 1650 miljarder dollar.
Social Security Trust Fund ökade under de två åren med 320 miljarder dollar. Men vad har man använt de andra 530 miljarder dollarn till? För att hitta svaret måste man leta utanför budgeten.
Svaret är att cirka 100 miljarder dollar använts till Fannie, Freddie och GMAC. Större delen av resterande upplåning har använts till studentlån.
Frågan man bör ställa sig är varför utlåningen till studenter ökat så mycket? Svaret är enkelt. I perioder med hög arbetslöshet uppmuntrar staten studier. Att öka antalet studenter är ett snabbt och för staten billigt sätt att minska arbetslösheten. Billigt om låntagaren betalar tillbaka!
Studentlånen medför att statsskulden fortsätter att växa betydligt snabbare än budgetunderskottet. Läs mer.
2011-01-21 Bygglov i USA
I onsdags presenterades nya byggsiffror. Siffrorna var klart sämre än väntat MEN antalet bygglov hade stigit med 16,7 procent jämfört med föregående månad. På Bloomberg var man klart positiv eftersom en hög bygglovssiffra ger förväntningar om ökat byggande om 6-12-18 månader. Att bostadsbyggandet sjunkit var inte lika intressant.
I ett uttalande från Goldman Sachs chefsekonom Hatzius, som återges av zerohedge.com, får vi förklaringen till den höga bygglovssiffran: "If building code changes are the main explanation for the rise in permits, we should see a substantial drop back in multifamily permits next month.".
Slutsats: Nästa månad kommer vi att få se en stor minskning av antalet bygglov.
Börsåret 2011
Affarsvarlden.se skrev igår: ”Swedbanks nya analyschef ser lovande på det kommande ekonomiska läget. Men han passar ändå på att dela ut ett varningens ord.”.
Ovanstående citat passar in på uttalande från många aktieexperter. Ett annat sätt att uttrycka samma sak hittade jag i senaste numret av Grönköpings Veckoblad. Sparbanksdirektör Jules Vedbom ger följande prognos för börsåret 2011: ”Menige man må ha svårt att förstå sådant, men vi Experter se tydligt ett lyckat börsår 2011 för vår inre syn – såvida vi inte drabbas av kursfall, förstås.”.
2011-01-20 Högre aktiekurser och råvarupriser
Bernanke har flera gånger sagt att ett av målen med QE programmet är att få upp värdet på de finansiella tillgångarna. Genom höjda värden hoppas Bernanke att människorna känner sig rikare och att de då börjar konsumera mer.
Frågan man borde ställa sig är följande: Vem blir rikare om tillgångarnas värde ökar? Vi får svaret i en artikel från zerohedge.com (min markering fet stil) som citerar Felix Zulauf: “You also have a tremendous social division. In the U.S., the top 20% of the population owns 93% of the financial assets. That tells you the average guy is in bad shape. He spends what he makes, and at the end of the month he’s even.".
Att öka förmögenheten för de redan rika lär inte öka konsumtionen.
Inflation
Enligt BEA (Bureau of Economic Analysis) använder USA konsumenten i genomsnitt 9,1 procent av inkomsten till bränsle och 12,6 procent av inkomsten till matinköp. För 2011 medför dessa två poster en ökad kostnad för genomsnittskonsumenten (medianlön för en familj beräknas till 50000 dollar) med 2,6 procent. Denna kostnadsökning tar i anspråk mer än hela skattelättnaden för ”social security tax” som uppgår till 2 procent.
Ni kan själv tänka er hur inflationen påverkar en familj om fyra personer som har en sammanlagd inkomst om 25000 dollar. Större del av inkomsten går till mat och bränsle. Därmed blir inflationen för denna familj närmare 5 procent än 2,6 procent. Fattigdomsgränsen för en familj om fyra personer går vid en sammanlagd årsinkomst om 22000 dollar.
2011-01-19 Politik är roligt
Dagens inlägg börjar med en sammanfattning: På EU-finansministrarnas möte beslutades ingenting viktigt men alla är överens om att något måste göras och att man måste agera snabbt.
En av huvudfrågorna som EU:s finansministrar diskuterade i Bryssel igår var om EFSF skall bli ännu större. EFSF är fonden som skall ”rädda” de länder inom EU som får problem med sin upplåning.
Kan vi lösa dagens problem med mer lån? EFSF är ingen väg till räddning. EFSF är ett sätt att skjuta upp problemen och ge politikerna lite mer tid för att sanera statsfinanserna.
Finansministern Anders Borg har insett problemet. Borg anser att man bör börja med att diskutera statsfinansiell disciplin och vänta med en utökning av EFSF.
Även frågan om bättre statsfinansiell disciplin var på finansministrarnas agenda igår. Naturligtvis var man överens om vikten om bättre budgetdisciplin men det är svårt att genomföra och därför sköt man på frågan till EU-toppmötet den 4 februari. Tysklands finansminister ville vänta med att fatta beslut till slutet av mars. Alltså är det mars som gäller.
I stort sett alla EU länder har brutit mot tidigare budgetkrav. Varför skulle man följa nya regler?
2011-01-18 Kina stramar åt
Bloomberg.com skrev igår om Kinas nästa åtstramningsåtgärd. Kina kommer att på försök införa en fastighetsskatt i överhettade städer. Man börjar med att införa en fastighetsskatt i Shanghai och sydvästra Chongqing.
Enligt China Securities är Shanghai och sydvästra Chongqing pilotprojekt. Inget vet om det blir fler.
Det är bara att konstatera att Kina just nu vidtar många åtgärder för att minska överhettningen i ekonomin.
Jag är övertygad om att en inbromsning i Kinas tillväxt kommer att märkbart påverka världsekonomin. Det är självklart att världens näst största ekonomi påverkar tillväxten i världen.
Bankkonkurser i USA
I USA har tre banker försatts i konkurs under 2011.
Calculatedriskimages.blogspot.com har en lista över ”Unofficial Problem Bank List Jan 14, 2011”.
2011-01-17 Vad händer med budgetunderskottet när ränteutgifterna ökar?
Att USA i dagsläget klarar av en ökande statsskuld är lätt att förstå.
Treasury ger ut en obligation som FED köper med nytryckta pengar. FEDs köp är indirekta för att inte bryta mot några regler. Räntan som FED får från Treasury blir vinst hos FED. Efter vissa avdrag betalas vinsten till Treasury. På grund av ”återbetalningen” blir Treasuries kostnad för lån från FED låg. Mycket låg. Nästan noll på nya lån!
Vad händer när världen inte längre accepterar nytryckta pengar? Vad händer när räntan skjuter i höjden? Se diagram från businessinsider.com. Diagrammet visar ”Interest To Revenue Ratio”.
FED på första plats
Den 25 oktober, se nedan, skrev jag att FED var näst största innehavare av US Treasuries. Vid den tidpunkten uppgick FEDs innehav till cirka 820 miljarder dollar. Kina höll förstaplatsen med ett innehav om cirka 850 miljarder dollar.
Idag uppgår FEDs innehav av US Treasuries till cirka 1070 miljarder dollar. FED har intagit förstaplatsen.
2011-01-14 Japan och Kina köper europeiska statspapper
Kina meddelade i samband med ett officiellt besök i Spanien att Kina kan tänka sig att köpa spanska, portugisiska och grekiska statspapper. Även Japan har sagt att de kan komma att köpa statspapper utgivna av PIIGS länder.
Visst är det komiskt att Japan rycker ut för att ”hjälpa” PIIGS länderna. Japan har en statsskuld som uppgår till cirka 200 procent av BNP.
Media skriver positivt om uttalandena och ser det som en hjälp att rädda euron. Media sväljer, som vanligt, all ny information utan analys och eftertanke,
Både Japan och Kina talar i egen sak. Båda länderna vill ”prata” upp värdet på euron eftersom en svag euro försvårar Japans och Kinas export.
Hur länge kommer Kina att ”hjälpa” utsatta länder inom EMU? Se åtminstone avsnittet som börjar 2,20 in i videon och varar fram till den femte minuten.
Chicago PMI och Philly Fed
När en ny siffra publiceras reagerar kapitalmarknaden omedelbart. Men varför är intresset så lågt när siffrorna revideras?
Här är ett citat från zerohedge.com: ”Unfortunately, the Ministry of Disinformation and Data Revision will not be able to blame the latest major economic data point revision on dyslexia. After as we previously noted, the Chicago PMI was revised lower from 68.6 to 66.8 just three short days ago, today that other standout number, the Philly Fed, which had originally printed at the better than expected level of 24.3, has just been revised much lower to 20.8. Since this number means the Philly Fed actually declined from the November print of 22.5,…”.
2011-01-13 Obligationsemissioner bland PIIGS länderna
Igår genomförde Portugal en ”lyckad” obligationsemission. I vart fal skrev både svensk och internationell media att den var ”lyckad”.
Vad var det som man uppfattade som ”lyckat”? Var det ”lyckat” att man fick betala 6,72 procent för det tioåriga lånet vilket var 0,09 procentenheter lägre än förra emissionstillfället? Var det ”lyckat” att man fick betala 5,40 procent för det treåriga lånet vilket var 1,36 procentenheter högre än förra emissionstillfället?
Att Portugal ”lyckades” få in 1250 miljoner euro var väntat även om räntenivån är ohållbart hög.
Idag genomför Spanien en obligationsemission. Den kommer också att ”lyckas”.
Det kommer att bli svårare att ”lyckas” i februari, mars, april. För att inte tala om maj, september eller en annan månad längre fram. Hur går det 2012 eller 2013?
2011-01-12 Senator Obama’s Floor Speech
I mars 2006 höll Senator Obama ett tal om varför han motsatte sig en höjning av skuldtaket. Därefter röstade han emot en höjning.
Nationalreview.com citerar Obamas tal från 2006: ”The fact that we are here today to debate raising America’s debt limit is a sign of leadership failure. It is a sign that the U.S. Government can’t pay its own bills. It is a sign that we now depend on ongoing financial assistance from foreign countries to finance our Government’s reckless fiscal policies. … Increasing America’s debt weakens us domestically and internationally. Leadership means that “the buck stops here.” Instead, Washington is shifting the burden of bad choices today onto the backs of our children and grandchildren. America has a debt problem and a failure of leadership. Americans deserve better.”.
Se video där Vita Husets pressekreterare Robert Gibbs försöker bortförklara Obamas agerande 2006.
2011-01-11 Taket för statsskulden
Höjs inte skuldtaket så står vi inför en ny kris. Varför?
Eftersom USA har ett enormt budgetunderskott så finansieras stora delar av räddningsåtgärderna och stimulansåtgärderna med lånade pengar.
Staten behöver låna pengar till matkuponger, arbetslöshetsunderstöd, sociala bidrag och många andra viktiga insatser.
Om man inte höjer taket för statsskulden får Treasury inte låna mer pengar och då finns det inga pengar till alla utlovade åtgärder.
FEDs jättevinst
FEDs vinst för 2010 medför en rekordutdelning till den amerikanska staten.
Enligt finance.yahoo.com uppgår utdelningen till 78,4 miljarder dollar.
Se mitt inlägg från den 15 december.
2011-01-10 Infobrev
På grund av flera resor jag inte hunnit med något Infobrev under julhelgen. Nästa Infobrev kommer senare under januari.
Debt Clock
Den 31 december 2010 hade USA:s statsskuld passerat 14000 miljarder dollar.
Du hittar ”Debt Clock” under Bas-Info & Termer ovan. Där kan du dagligen följa utvecklingen.
Geithner har sagt att Kongressen måste agera och höja skuldtaket före första kvartalets utgång. Idag är taket 14300 miljarder dollar.
Om man inte höjer taket kommer vi att få en situation som kan utlösa en kris liknande eller värre än den vi hade 2008.
På ”Debt Clock” har man även möjlighet att se hur statsskulden utvecklas fram till 2015. Klicka i hörnet uppe till höger.
2011-01-07 Ränteutvecklingen
Ränteutvecklingen och flödet av nytryckta pengar kommer att vara helt avgörande för börsens utveckling under 2011.
Hur har räntorna utvecklats? Se under Bas-Info & Termer ovan.
Läs mer
20101220
Läs mer
2010-12-20 GOD JUL och GOTT NYTT ÅR
Börslänk tar ledigt och återkommer i början av januari.
Under helgen kommer ett nytt Infobrev.
Du kan få Infobrev gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man beställer gratis infobrev genom att klicka på bannern till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till Börslänk.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett mail till: infobrev@borslank.se
God Jul och Gott Nytt År
2010-12-17 Stimulanspaketet antaget
Igår natt godtog Representanthuset Obamas nya paket. Paketet förlänger Bushs skattepaket och innehåller även nya stimulanser. Värdet på paketet är 858 miljarder dollar.
Det mest intressanta är att paketet varar i två år och under dessa två år kommer statsskulden att fortsätta att öka i snabb takt. När tvåårsperioden löpt ut är tanken att man skall börja spara. Politiker vill alltid spendera nu och spara sen.
Om två år är det val. Vi kommer inte att få se några besparingar under ett valår. Se videointervju med David Stockman.
2010-12-16 USA räntor
Trots QE så stiger de långa räntorna i USA, se länk.
2010-12-15 FED:s vinst
För 2009 uppgick FED:S vinst, enligt Fortune, till 52 miljarder dollar.
Fortune skriver: ”The central bank is an independent arm of the government and its member banks are required to return all profits to the Treasury, after certain deductions.”.
Efter avdrag för utdelning, 1,4 miljarder dollar, till de privata banker som kontrollerar FED och 4,6 miljarder dollar som FED använde till att höja sitt eget kapital så delade FED ut 46 miljarder dollar till den amerikanska staten.
Utdelningen till Treasury blir än mer intressant om man tänker på vad FED användes QE pengarna till.
Treasury ger ut en obligation som FED köper med nytryckta pengar. FEDs köp är indirekta för att inte bryta några regler, suck. Räntan som FED får från Treasury blir vinst hos FED. Efter vissa avdrag betalas vinsten till Treasury. På grund av ”återbetalningen” blir Treasuries kostnad för lån från FED låg. Mycket låg.
Tur att FED numera är den största långivaren till Treasury. Större än Kina.
2010-12-14 Överstiger 1000 miljarder dollar
USA:s budgetåret 2010/11 har börjat med ett budgetunderskott om 140,4 miljarder dollar för oktober månad. En nedgång med 35,9 miljarder dollar jämfört med fjolårets siffra.
En förklaring till nedgången är att intäkterna har ökat med 7,9 procent, En del av intäktsökningen härrör från en utdelning från FED.
Budgetunderskottet för november månad uppgick till 150,4 miljarder dollar. Det största november underskottet någonsin. Förväntningar var ett underskott om 138 miljarder dollar.
Underskottet ökar statsskulden. Statsskulden uppgick vid senaste månadsskiftet till 13861miljarder dollar.
Budgetunderskottet för innevarande budgetår kommer att överstiga 1000 miljarder dollar. Av budgetunderskottet finansieras 600 miljarder dollar via FED och QE2.
2010-12-13 Ron Paul
Ron Paul ska leda en kongresskommitté som övervakar Federal Reserve. Det lär bli hårda tag i de kommande utfrågningarna.
I en intervju sa Ron Paul att han såg fram emot nyår då WikiLeaks skall offentliggöra dokument som rör korrespondens mellan höga befattningshavare i en amerikansk bank. De flesta tror att det rör sig om Bank of America.
Så här tycker Ron Paul om WikiLeaks, se 5 minuters video.
2010-12-10 PPP eller OPS
Wikipedia förklarar Public Private Partnership (PPP) (svenska: Offentlig-privat samverkan, OPS) på följande sätt: PPP ”..betecknar en form av offentlig upphandling där ett privat företag eller konsortium tilldelas uppdraget att finansiera, bygga och under en längre tid driva en offentlig nyttighet, vanligen sjukhus, motorväg eller annan infrastrukturinvestering. Man kan säga att inte bara själva byggandet överlåts på ett privat företag utan även finansiering och eventuellt drift.”.
”Vid PPP tillhandahåller privata företag finansiering för infrastrukturprojektet som en del av sitt åtagande. Den offentliga beställaren betalar under drifttiden en årlig ersättning, alternativt att det privata företaget får rätt att ta ut brukaravgifter. Statens utgifter sprids över projektets livslängd och ger en mindre punktbelastning på statsbudgeten samt medför att prioriterade projekt kan genomföras tidigare.”.
”Modellen är baserad på att den offentliga sektorn handlar upp en fungerande tjänst snarare än bara en fysisk anläggning där den privata sektorn tar helhetsansvar för projektering, finansiering, byggande, drift och underhåll under ett långsiktigt åtagande om normalt 20-30 år. Privata sektorn investerar kapital som riskeras i projektet och får ersättning under driftperioden först när tjänsten hålls tillgänglig för nyttjande.”.
Enligt handelskammarenvarmland.se ägs och underhålls de flesta motorvägar i Frankrike, Spanien, Italien och Portugal av privata bolag. Många andra infrastrukturinvesteringar är finansierade på samma sätt. Andra länder som använder PPP i större omfattning är bla Norge, Finland och Storbritannien.
Vilken slutsats kan vi dra av ovanstående? Slutsatsen måste bli att många länder har finansiella åtagande som är betydligt större än de som framkommer vid en första bedömning av landets officiella statsskuld. Är det därför som oppositionen i Portugal påstår att Portugals statsskuld är 30 procentenheter större än den officiellt uppgivna? Se nedan, inlägget den 3 december.
2010-12-09 Utvidgningen av arbetslöshetsunderstödet
Det paket som nu diskuteras i USA innebär inte att arbetslöshetsunderstödet utökas med 13 månader. Konstruktionen är betydligt mer komplicerad än så. Vill du sätta dig in i förändringen klicka här.
Kan man lita på Bernanke?
Jon Stewart försöker ta reda på mer om Bernankes tryckpress. Video ”The Big Bank Theory”.
Räntehöjning i Kina?
Allt högre CPI siffror talar för ytterligare åtstramning i Kina. När får vi se en räntehöjning?
2010-12-08 Räntorna i USA
Quantitative easing paketen är till för att få fart på den amerikanska ekonomin. I vart fall är det Bernankes budskap.
Målet med QE är att trycka ner räntan. Lägre ränta ger sedan önskvärda följdeffekter.
Efter det senaste paketet, QE2, skulle även de långa räntorna tryckas ner. Har man lyckats?
Se diagram från globaleconomicanalysis.blogspot.com/. OBS QE2 sjösattes den 3 november.
2010-12-07 Skatteöverenskommelse
Igår tog Obama administrationen ett stort steg mot en skatteöverenskommelse. Problemet har varit att komma överens med republikanerna. Republikanerna har velat förlänga de skattelättnader som infördes av George W Bush. Obama ville istället ha en satsning på medelklassen och de mest utsatta.
Överenskommelsen innebär att man förlänger Bushs skattepaket i två år. Dessutom förlängs arbetslöshetsunderstödet med 13 månader för långtidsarbetslösa (förenklad förklaring). Lägre skatt för medel och låginkomsttagare som minskar skatten med upp till 2136 dollar per år. Till medelinkomsttagare räknas de som tjänar 50000 dollar per år.
Jag tycker att överenskommelsen tydligt visar att vägen utför fortsätter. Hur ska man kunna minska budgetunderskottet och därmed minska ökningstakten på statsskulden om alla vill ha allt?
Nytimes.com skriver: ”The package would cost about $900 billion over the next two years, to be financed entirely by adding to the national debt, at a time when both parties are professing a desire to begin addressing long-term fiscal imbalances.”.
Bush hade en plan om hur USA skulle agera för att eliminera budgetunderskottet. Planen visade var man skulle spara för att nå en budget i balans 2012. Fyra år efter hans sista mandatperiod löpt ut.
När kommer Obama med sin plan som visar en balanserad budget fyra år efter hans mandatperiod löpt ut?
2010-12-06 Värre än du tror
Idag blir det mycket video men de är alla värda att se. Alla bör se videon om arbetslöshetssiffrorna.
Arbetslössiffrorna är sämre än vad marknaden tror. Vill du veta varför? Du kan hoppa över de första 2,45 minuterna. För att se videointervjun från CNBC, klicka här.
Först silvermarknaden nu koppar
Telegraph.co.uk skriver följande: ”The American investment bank JP Morgan is the mystery trader that grabbed more than half the copper on the London Metal Exchange, The Daily Telegraph has learned.
The $1.5bn (£1bn) trade was described in the LME's daily update as "between 50pc and 80pc" of the 350,000 tonnes in reserves. This pushed up the price for the immediate delivery of copper to $8,700 – its highest level since the financial crisis in October 2008.”.
Se video Silver Manipulation by JP Morgan via Max Keiser and Alan Grayson och video JP Morgan Silver Manipulation Explained.
2010-12-03 Portugal
Portugal kom med i EU 1986 och hade vid den tidpunkten en inkomst per invånare som motsvarande hälften av genomsnittet för EU-länderna. 2009 motsvarade andelen 78 procent av genomsnittet för EU- länderna.
Tillväxten var i första hand ett resultat av utländska investeringar samt infrastrukturinvesteringar finansierade av EU:s olika stödprogram. Utvecklingen var starkast fram till millenniumskiftet. Efter millenniumskiftet har tillväxten varit låg.
Privatpersonernas konsumtion är till stor del lånefinansierad. Både företag och privatperson har en hög skuldsättning.
Portugal har haft underskott i budgeten sedan 2002. 2005 uppgick underskottet till 6,5 procent. Den då tillträdande regeringen genomförde ett omfattande åtstramningsprogram som innehöll såväl skattehöjningar som utgiftsbesparingar. 2007 hade budgetunderskottet sjunkit till minus 2,6 procent. Då slog den finansiella krisen till!
Att i en internationell högkonjunktur ha sparat sig ner till ett budgetunderskott om minus 2,6 procent ger en vink om de svårigheter som Portugal står inför idag. Skulle man lyckas minska budgetunderskottet till en nivå om minus 3 procent kommer det att ske till priset av en mycket låg BNP tillväxt. Att landets största handelspartner, Spanien, har egna problem gör inte saken bättre.
2010-12-02 Trichet ger upp tidigare motstånd?
Gårdagens internationella börsyra kan mycket väl ha orsakats av ECB chefen Jean-Claude Trichet. Under tisdagskvällen gav han signaler om att den europeiska centralbanken kan tänka sig att köpa mer statsobligationer. Investerarna drog genast slutsatsen att turbulensen kring PIIGS länderna kan vara över.
Om ECB börjar köpa statsobligationer, i större omfattning, kommer tryckpressarna att förse marknaden med mer kursdrivande likviditet. Men kan man verkligen lösa ett balansräkningsproblem med nytryckta pengar? Se gårdagens videosnutt om fem sekunder.
Trichet har tidigare varit motståndare till att använda sedelpressen för att ”lösa” de statsfinansiella problemen. Varför ger han upp?
2010-12-01 Fem sekunder
Videon är hämtad från CNBC och innehåller en tio minuter lång intervju med Mohamed El-Erian från Pimco.
Om du inte har tid att se hela videon så börjar de viktiga orden 5:50 in i intervjun och varar fram till 5:55 dvs i FEM SEKUNDER.
Jag tror att förr eller senare måste man låta obligationsinnehavarna vara med och betala. Det blir en smärtsam omställning.
Räntor
Håll koll på ränteutvecklingen. Du hittar en del viktiga räntor under rubriken BAS-INFO ovan.
2010-11-30 Consumer credit
I USA uppgår de utestående konsumentkrediterna till 2410 miljarder dollar. Det är samma nivå som man nådde i början av 2007.
Från 2000 fram till idag ökade krediterna från 1500 miljarder dollar till 2410 miljarder dollar eller med 60 procent.
Konsumentkrediterna toppade under 2008 och uppgick som högst till 2560 miljarder dollar. Nedgången från toppen beror inte på sparande utan nedgången beror på avskrivningar.
Hur påverkas konsumtionen?
Inkomstökningar
Under åren 2000 till 2010 ökade de personliga inkomsterna från 8400 miljarder dollar till 12600 miljarder dollar eller med 50 procent.
Obama föreslår lönestopp för federalt anställda.
Hur påverkas konsumtionen?
Betalar i tid
26 procent av amerikanerna betalar inte alla sina räkningar i tid.
Konsumtionen för gruppen?
2010-11-29 Massor av siffror
Klicka på länken hämtad från zerohegde, så får du färska siffror på läget i ett tiotal EU länder.
När kommer vi att tala om det besvärliga läget i Belgien och Italien? Diskussionen kommer men först Portugal och Spanien.
2010-11-26 Kina
South China Morning Post skriver följande: ”Beijing is likely to raise next year's official inflation target and tighten monetary policy, state media said on Wednesday, amid expectations for consumer prices to continue rising....”.
Tidningen skriver vidare att Central Economic Work Conference, som förväntas ha ett möte nästa månad, kommer förmodligen att höja inflationsmålet för 2011 till 4 procent att jämföra med årets mål om 3 procent.
Innebörden blir fortsatt Kinesisk åtstramning.
Statlig upplåningskostnad
Ränteturbulensen skulle skaka den gamla kapitalmarknaden. Den nya kapitalmarknaden, efter sommaren 2009, påverkas inte av händelser som man tror kan lösas genom mer lån.
Dagens mantra är räddningspaket. Överbelåning skall lösas med mer lån.
Klicka här och välj sedan Spanien. Eller något annat land.
2010-11-25 Inflationsbluffen
Enligt BLS ökade core CPI i USA med o,6 procent under det senaste året, diagram blogspot.com. Ökningen är den minsta ökning sedan indexmätningarna startade 1957.
Clinton införde the Boskin commission findings där man tar hänsyn till följande:
1. Substitution – om en vara stiger mycket byter man den mot en billigare tex lax mot korv
2. Wieghting – varor som stiger mycket får en lägre vikt i CPI . Tanken är att om vara stiger i pris använder vi mindre av den varan tex sjukvård (?). I USA står sjukvård för 17 procent av ekonomin men bara 6 procent av CPI
3. Hedonics – den mest vansinniga justeringen och som påverkar 46 procent av CPI, se video.
Samtliga dessa tre punkter påverkar inflationsberäkningen nedåt. Men byter vi verkligen lax mot korv? Om vi använder 17 procent av ekonomin till sjukvård varför räknas då endast 6 procent in i inflationssiffran? Och slutligen det totala vansinnet: Hedonics!
Videopresentation som är 16 minuter kort ger en bra bild av hur inflationssiffran framräknas och hur GDP påverkas.
2010-11-24 "Portugal behöver inte finansiellt stöd"
EU:s ordförande Herman Van Rompuy sa vid en presskonferens igår att Portugal inte är i behov av finansiellt stöd.
Hur ska man läsa/tolka uttalandet? Att det överensstämmer med sanningen? Ännu ett meningslöst uttalande som en politiker måste säga?
Angela Merkel - "Exceptionellt allvarligt"
Angela Merkel sa igår att läget för euron är "exceptionellt allvarligt".
Vidare sa hon att kravet, att den privata sektorn skall vara med och dela risker och förluster, kvarstår.
Jag tolkar båda uttalandena som att nästa ”akuta kris” är i antågande. Först Portugal sedan Spanien.
Extra viktigtjust nu!
Om ni klickar på BAS-INFO & TERMER ovan kommer det fram en sida där ni kan välja färska ränteuppgifter.
FÖLJ RÄNTEUTVECKLINGEN!! KONTINUERLIGT!!
2010-11-23 European Financial Stability Facility
Den 7 juni 2010 grundades European Financial Stability Facility, EFSF. Delägare är de 16 stater som ingår i euro samarbetet. EFSF har varit verksam sedan den 4 augusti. Tanken är att EFSF skall vara verksamt till halvårsskiftet 2013 eller fram till den dagen då samtliga lån har fallit till betalning. Se länk till efsf.europa.eu.
EFSF skall ha möjligheten att lämna garantier och lån upp till 750 miljarder euro. EFSF kan sälja egna utställda obligationer till ett värde om 440 miljarder euro.
Sydsvenska dagbladet skrev den 18 november 2010 sid A26 följande: ”Tysklands författningsdomstol kan i sommar (2011 min anmärkning) säga nej till tysk medverkan i de krisuppgörelser som gjorts med Grekland. Domstolen ska avgöra om den räddningsfond på 750 miljarder euro som EU och IMF skapat för att rädda euroländer i nöd rimmar med Lissabonfördraget och tyska grundlagar.”.
2010-11-22 Nya lån
Så var det dags igen. Denna gång är det Irland som behöver hjälp.
Kapitalmarknadens reaktion är minst sagt märklig. De enorma problemen löses med lån från långivare som inte har några egna överskott utan långivarna måste låna upp pengar. Då reagerar marknaden mycket positivt! Tidigare låneyra löses med nya lån. Positivt?!?
Det är tur att Irland kan förlita sig på ekonomisk hjälp från bland annat Grekland, Portugal, Spanien och Italien. PIIGS måste hålla ihop.
Grekland har ”lånegarantier” om drygt 100 miljarder euro. Irland kan ”klara” sig med ”lånegarantier” om knappt 100 miljarder euro.
European Financial Stability Facility (EFSF) är den fond om 750 miljarder euro som skall hjälpa EU länder i ekonomisk kris. Idag har fonden bara ett litet problem. Fonden är ofinansierad.
Med tanke på marknadens fartblindhet kan det vara intressant att sätta dessa siffror i relation till EU:s budget som uppgår till ca 130 miljarder euro eller Asienkrisen där det rörde sig om sammanlagt cirka 100 miljarder dollar.
2010-11-18 RED. på resande fot
Idag är jag på resande fot och gör uppehåll i dagens och fredagens införande.
Återkommer på måndag d. 22 november.
- Önskar er alla en trevlig helg!
2010-11-17 Bilförsäljningen inom EU
Om vi går mot bättre tider så går vi sakta på en mycket guppig väg. Oktober månad var en riktigt dålig månad för bilförsäljningen. Bilförsäljningen minska med 16,5 procent inom EU.
Kan det bero på tidigare stimulanser?
Högre inflation?
När kommer råvarupriserna att påverka konsumentpriserna? Från Bloomberg.com har jag hämtat följande: ”Gap Inc., J.C. Penney Co. and other U.S. retailers may have to pay Chinese suppliers as much as 30 percent more for clothes as surging cotton prices boost costs. ”.
Livsmedelspriserna
Priserna rusar på korn, vete, majs med flera råvaror. Återförsäljarna står beredda att höja priserna.
Tur för oss att stora prisökningar på livsmedel endast får marginellt genomslag på inflationen. Berätta inte detta för en familj med ett par tonårsbarn.
Irland
Brian Cowen, Irlands premiärminister, uppgav igår att Irland inte gjort någon ansökan om lån från euroländerna.
Observera att detta inte säger något om diskussioner eller lån från, ECB, EU eller IMF.
Vill ni lära er mer om att tolka politiker så kan ni med fördel läsa Thomas Bodströms senaste deckare, Lobbyisten.
2010-11-16 Japans BNP
Japans BNP ökade med 0,9 procent under tredje kvartalet jämfört med föregående kvartal. Analytiker hade i snitt räknat med en tillväxt på 0,6 procent.
BNP siffrorna påverkas av ett stort uppsving av bilförsäljningen. Orsaken till den ökade bilförsäljningen är att Japan haft stora subventioner när man köpt en ny miljöbil.
Dessa stimulanser har upphört nu och därför kommer fjärde kvartalet BNP siffra att bli lägre än tredje kvartalet. Mycket lägre?
Grekland mot skuldnedskrivning
Grekland klarar sig inte utan stor hjälp från EU/ECB/IMF OCH skuldnedskrivning eller stora räntesubventioner.
Under hela den finansiella krisen har obligationsinnehavarna hållits skadelösa. Det är dags för en ändring av två skäl.
Det första skälet är att ett land som Grekland inte kommer att klara sig utan skuldsanering eller stora räntesubventioner under lång tid. Det andra skälet är att om obligationsinnehavare inte behöver ta någon risk så kommer avsaknaden av risk att leda till nya framtida bubblor.
Cirka 80 procent av Greklands skulder finns utanför Grekland. Större delen finns hos tyska och franska finansinstitut.
2010-11-15 Angela Merkel
IrishTimes citerar Angela Merkel: “We cannot keep constantly explaining to our voters and our citizens why the taxpayer should bear the cost of certain risks and not those people who have earned a lot of money from taking those risks.”.
Kommer Angela Merkel med nya uttalande om hur obligationsförluster skall fördelas?
Den dagen vi får klara besked om att även marknadsaktörerna riskerar sina pengar den dagen lär räntorna stiga. Snabbt!
EFSF
European Financial Stability Facility (EFSF)är den fond om 750 miljarder euro som skall hjälpa EU länder i ekonomisk kris. Idag har fonden bara ett litet problem. Fonden är ofinansierad.
2010-11-12 Lägg analyserna åt sidan
Lägg analyserna åt sidan och ägna 30 minuter åt att lyssna på Jeremy Grantham. Alla ni som inte hört talas om Grantham bör ge er tid att lära känna honom. Det kan bli årets bästa investering.
I en CNBC intervju ger han sin syn på vad man skall undvika och var man skall investera sina tillgångar. Både kortsiktiga och långsiktiga råd. Det är bara att lyssna!
Enligt min mening är detta årets bästa CNBC intervju.
2010-11-11 Reviderade siffror
Igår kom nya jobless claims siffror. Trots att siffrorna var bättre än väntat blev det ingen större reaktion på börskurserna.
Börjar marknaden tröttna på siffror som kommer att revideras? Dessutom brukar siffrorna revideras till det sämre.
Under 2010 har jobless claims siffran reviderats 42 gånger. Av justeringarna har 36 varit revideringar till det sämre och 6 till det bättre.
När det gäller Continuing Claims, som denna vecka var marginellt bättre än väntat, har man under 2010 reviderat ner siffrorna 42 gångar av 44 möjliga. Imponerande!
Värdelöst vetande eller början på ny turbulens?
Jag måste fortsätta på inlägget från den 5 november.
De senaste dagarna har räntorna i Portugal och Irland fortsatt att rusa. Igår slutade den irländska 10-åriga räntan på 8.62 efter en uppgång under dagen med 0,66 procentenheter. Man kan även uttrycka det som att räntan blev 8,6 procent dyrare. En enormt stor uppgång under en dag!
Men vem bryr sig? Irland har enligt egna uppgifter säkrat landets finansiering fram till halvårsskiftet 2011 så fram till dess är Irland inte i behov av marknadens pengar och gunst.
Marknaden som numera har en framförhållning på 6-9 dagar (tidigare 6-9 månader) ser ingen anledning till oro.
2010-11-10 Krisens Irland
36.000 låntagare, 4,6 procent av alla bostadslån, är minst 90 dagar efter med sina betalningar.
200.000 irländska låntagare har bostadslån som överstiger värdet på bostaden. Det innebär att 25 procent av samtliga låntagare har ett undervärde på sin fastighet.
Irlands regering har vidtagit stora besparingar de senaste åren. För att försöka komma till rätta med problemen höjde regeringen nyligen besparingskraven, fram till 2014,från 7 till 15 miljarder euro.
Om man lyckas med sina besparingar är målet att man 2014 skall nå ett budgetunderskott om 3 procent i förhållande till BNP.
Irländska räntan hittar du under Bas-Info & Termer ovan.
2010-11-09 Finansiering av budgetunderskottet
Dallas FED chef Dick Fisher är motståndare till Bernankes QE program. Dessutom nämner Fisher QE vid dess rätta namn: Monetizing the federal debt.
I ett tal som återges på dallasfed.org skriver Fisher: "For the next eight months, the nation’s central bank will be monetizing the federal debt.".
Ben Bernanke har vittnat under ed och FED chefen sa då: "Federal Reserve will not monetize the debt.".
Vem har rätt? Svaret kan finnas i FEDs arbetssätt och en lek med ord.
Fed skall, enligt gällande regelverk, inte finansiera budgetunderskottet genom att köpa tresuries direkt från staten. Detta undviker man genom att köpa tresuries på andrahandsmarknaden. Effekten blir att FED inte finansierar budgetunderskottet direkt utan bara indirekt. SUCK!
Nu blir det reklam
Här är en videolänk till en rolig och tänkvärd Kinesisk reklamfilm. Hur mycket är skämt och hur mycket är allvar? Reklamfilmen kommer 2,5 minuter in i intervjun.
2010-11-08 Riskaptiten ökar
Diagrammet från businessinsider.com visar hur mycket tillgångar som finns i ”emerging market bond funds”.
Businessinsider.com skriver att Bank of America menar att quantitative easing leder till en jakt efter avkastning. Hur mycket QE2 stannar i USA???
Visst är det lockande att låna extremt billigt i USA och sedan placera i högavkastande länder. Även placering av icke lånade pengar kräver avkastning.
Enligt FT.com gav Mexico nyligen ut ett 100 årigt lån med en ränta om 6-7 procent. HUNDRA ÅR!
Risk för bubbla!?!
2010-11-05 I de blindas rike är den enögde kung
Idag fäster jag blicken (ögat) på betydelselös ekonomisk information. Räntorna i Grekland, Portugal och Irland är skrämmande höga. Men vem bryr sig? ECB, EU och IMF lånar ut till behövande och därmed är problemet borta.
Om ni klickar på BAS-INFO & TERMER ovan kommer det fram en sida där ni kan välja färska ränteuppgifter.
Jag vågar inte lämna ovanstående utan ett förtydligande. IRONI.
2010-11-04 Svagare dollar
Igår kom det som alla väntade på. Quantitative easing 2 (QE2).
Nu måste marknaden vara nöjd. Dessutom borde Bernanke känna sig säker på att vändningen i ekonomin är nära.
Bernanke hoppas att QE2 skall hjälpa igång ekonomin. Lyckas han inte denna gång så kommer en fortsättning.
Bernanke kommer troligtvis att uppnå sina mål förr eller senare. Målen är att ytterligare sänka värdet på dollarn, öka inflationen, finansiera budgetunderskottet och att öka förmögenhetsmassan i samhället genom ökade värden på aktier, obligationer, fastigheter och råvaror.
Målet att finansiera budgetunderskottet med nytryckta pengar är redan uppfyllt. Målen att sänka värdet på dollarn och öka värdena på aktier, obligationer, fastigheter och råvaror är på gång. Det sista målet att öka inflationen dröjer men det kommer. Inflationen kommer att öka men först krävs mycket mer av QUANTITATIVE EASING.
Vad tror några av de mer inflytelserika marknadsaktörerna?
El-Erian och Bill Gross, båda Pimco, väntar redan på QE3.
John Taylor, FX Concepts, tror på svagare dollar.
Grantham, Faber och Stiglitz är överens om att "Bernanke Plan A Disaster".
Jag tror att den första synbara effekten av QE2 blir en fortsatt dollarnedgång. Hur påverkas svensk exportindustri av en lägre dollar? Hur påverkas den svenska börsen?
2010-11-03 QE2
Idag väntar alla på beskedet om QE2.
Vill du läsa mer om vad Börslänk skrivit om QE så tryck ner ctrl och F. Nere i vänstra hörnet poppar det upp en ruta. Skriv QE i rutan. Vill du bläddra vidare så klicka på nästa.
Egnahemsägare
Ett intressant diagram från calculatedrisk.com.
2010-11-02 Gigantiskt oljefynd
Rubriken är hämtad från Di.se och artikeln beskriver ett oljefynd utanför Brasiliens kust. Enligt uppgift kan fältet vara så stort som 16 miljarder fat. I så fall är det, enligt artikeln, det största fyndet i Nord- och Latinamerika sedan Mexiko upptäckte Cantarell-fältet 1976. Man uppger att mest sannolikt är att fyndet uppgår till 7,9 miljarder fat.
Hur mycket är 7,9 miljarder fat? Det motsvarar den mängd som världen konsumerar under drygt 90 dagar.
Vad var det Di.se skrev? Gigantiskt oljefynd. Största fyndet sedan Cantarell-fältet 1976. Och så räcker det bara drygt 90 dagar.
2010-11-01 Fallande inkomster?
John Mauldin citerar i sitt senaste marknadsbrev "Be Careful What You Wish For" några tankar från David Rosenberg, Nedan har jag citerat två stycken. Vill ni läsa hela marknadsbrevet klicka här.
"The looming expiry of the emergency unemployment benefits in the U.S. poses a very large risk to aggregate personal income over the next few quarters. Currently, combined with state programs, someone who loses their job is entitled to 99 weeks of unemployment benefits (a "99er"). However, the extended benefits are set to expire on November 30th, and our back-of-the-envelope calculations shows nearly a million 99ers will be cut off in December alone, with the remainder (about 3 to 4 million) falling off the rolls by April.
"Given that the average weekly unemployment cheque is about $300/week, this amounts to nearly $80 billion (annualized) loss of aggregate income over the next few quarters. This means that personal income could fall by 1.0% QoQ annualized for each of the next three quarters, starting in Q4. The 2% QoQ real GDP estimates pencilled in for Q4 2010 to Q2 2011, will look far too optimistic if such a loss of income does occur. Given that material downside risk to growth going forward, we intend to do more detective work on this file."
2010-10-29 QE2
I internationell media diskuteras det väldigt mycket om quantitative easing. Den 3 november förväntas FED fatta beslut om ytterligare ett paket om QE.
De första mediadiskussionerna avsåg främst storleken på nästa QE. Idag är de flesta överens om att beloppet blir tillräckligt stort. Marknadstron är att räcker inte QE2 så kommer QE3, QE4, QE 5 eller någon annan siffra att räcka.
Vad är det FED vill uppnå genom sitt agerande? Jag tror att huvudmålen är att ytterligare sänka värdet på dollarn, öka inflationen, finansiera budgetunderskottet och att öka förmögenhetsmassan i samhället genom ökade värden på aktier, obligationer, fastigheter och råvaror.
Om dessa mål uppnås är det FEDs förhoppning att ekonomin ska ta fart och arbetslösheten minska. Men om man misslyckas kommer ballongen att spricka.
Robin Brook på Goldman Sachs har dragit följande slutsats: "…the ‘pass-through’ from Dollar declines to US consumer price inflation is small. This in turn means that – if indeed the Fed sees the Dollar as one of its key policy levers for preventing inflation from staying below its mandate for a prolonged period – the Dollar needs to fall a lot further from here.".
En måste video om QE från Bloomberg.
2010-10-28 Stark husförsäljning i USA
Rubriken är hämtad från Di.se. Och visst är det sant. Försäljningen av nya enfamiljshus i USA steg med 6,6 procent i september jämfört med månaden före. Den säsongsjusterade årstakten uppgick till 307000 enheter.
MEN FRÅN VILKEN NIVÅ? Se diagram från calculatedrisk.com.
Budgetunderskott minskar tillväxten
Det finns många ekonomer som utrycker farhågor över de stora statliga besparingarna. Risken finns att besparingarna knäcker tillväxten. Däremot ser börsens aktörer inga orosmoln.
Igår kom Grekland med en revidering av sitt budgetunderskott för 2009. I början av oktober skrev jag om att det skulle komma en revidering och min ”gissning” var att det skulle bli till det sämre. Jag vidhåller att Grekland kommer att skriva ner sin skuld. Det kan ta några år innan de tvingas ge upp men det kommer.
Igår bröt budgetförhandlingarna i Portugal samman. Landet har gjort och står inför nya stora besparingar.
Irland har meddelat att man måste komma med ytterligare besparingsåtgärder.
I förra veckan offentliggjorde UK ett stort besparingspaket.
Listan kan göras mycket längre. Det som tidigare var stimulanser är nu besparingar. Varje euro som sparas slår mot konsumtionen. Det gäller oavsett om landet är stort eller litet.
2010-10-27 Nya förluster i banksystemet!
I sitt marknadsbrev "The Subprime Debacle: Act 2" skriver John Mauldin om foreclosure. Jag har plockat ut några citat från artikeln och vill ni läsa hela artikeln så klicka här. Artikeln är ett måste för alla som är intresserade av börsens fortsatta utveckling.
Nedan har jag markerat vissa delar med fet skrift.
Problemet är internationellt eftersom lånen (paketerade mortgage lån) sålts vidare till institutioner över hela världen.
"The reason the banks are in the tank again is, if they've been foreclosing on people they didn't have the legal right to foreclose on, then those people have the right to get their houses back. And the people who bought those foreclosed houses from the bank might not actually own the houses they paid for. ”
"People still haven't figured out what all this means. But I'll tell you: if enough mortgage-paying homeowners realize that they may be able to get out of their mortgage loans and keep their houses, scott-free? That's basically a license to halt payments right now, thank you. That's basically a license to tell the banks to take a hike. ”
"This is a major, major crisis. The Lehman bankruptcy could be a spring rain compared to this hurricane.”
We are talking the potential for multiple hundreds of billions of dollars in losses that will have to be eaten by the large investment banks. We will get into details, but it could create the potential for some banks to have real problems.
2010-10-26 US existing home sales
Existing home sales siffran var klart bättre än väntat.
National Association of Realtors, NAR meddelar att försäljningen av befintliga bostäder i USA steg med 10 procent i september, till en beräknad säsongsjusterad årstakt om 4,53 miljoner enheter. Förväntningarna, enligt Bloomberg News prognosgenomsnitt, var en ökning om 4,1 procent.
Ökningen var den största på 28 år.
Gårdagens siffra var en siffra med två sidor. Nu har ni fått en rapportering som överensstämmer med vad de flesta har rapporterat. Ännu en jubelrapportering. Den andra sidan av siffran låter annorlunda.
Gårdagens siffra var sista månaden där vi har en ”tax credit” effekt. Förstgångsköparna stod för 32 procent av alla köp. Medianpriset var ner med 2,4 procent beräknat på årsbasis. I gårdagens siffra stod ”stess sales” för 35 procent av alla försäljningar, en siffra som inte kommer att upprepas under oktober.
Nu kommer det att behövas nya stimulanser för att rädda fastighetsmarknaden. Utan stimulanser kommer siffrorna, från och med oktober månad, att bli klart negativa.
En video från CNBC ger dig fler siffror.
2010-10-25 Fed på andra plats
Största ägare av amerikanska tresuries är Kina vars innehav uppgår till cirka 850 miljarder dollar. På andra plats ligger FED med ett innehav om cirka 820 miljarder dollar. Japan håller tredjeplatsen.
FED:s snabba frammarsch kommer att fortsätta. Under november månad lär de ta tätpositionen, en plats de inte kommer att släppa ifrån sig.
Det bör observeras att FED håller andraplatsen utan hjälp av andra. Skulle vi räkna med den första omgången av quantitative easing som innebar att FED med nytryckta pengar köpte MBS av bankerna som bankerna sedan använde till köp av tresuries så skulle FED vara överlägset största ägaren av tresuries.
Inte konstigt att det krävs en ny omgång av quantitative easing. Vem skall annars finansiera budgetunderskottet.
Läs mer om FED och tresuries i senaste Infobrevet.
2010-10-16 INFOBREV
På fredag skickar vi ut nästa INFOBREV. Här är två citat från utkastet till nytt INFOBREV:
"Min egen uppfattning är att quantitative easing är i först hand ett instrument för att vilseleda allmänhet. Upplägget ger sken av att hjälpa igång ekonomin när dess verkliga syfte är att finansiera budgetunderskottet och hjälpa bankerna."
"Den dagen staten inte längre har låga räntor på sin skuld accelererar nedgången och vi riskerar en finansiell härdsmälta. Det är då alla som dansat nära utgången märker att dörren är låst."
Du kan få INFOBREV gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man beställer gratis INFOBREV genom att klicka på bannern här till höger? Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till Börslänk. Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security”-meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett mail till: infobrev@borslank.se
Återkommer den 25 oktober.
2010-10-15 Sambandet mellan tillväxt och arbetslöshet
En läsare har mejlat dagens, mycket intressanta, länk till mig.
Washingtonpost.com visar i nio diagram hur tillväxtkurvan måste se ut för att tillräckligt många arbetstillfällen ska skapas. Diagrammen visar även vad som händer med arbetslösheten när tillväxten är för liten.
Under Q2 hade USA en GDP tillväxt om 1,7 procent. En tillväxt mindre än två procent innebär ökad arbetslöshet.
Det är bara att klicka fram diagrammen.
2010-10-14 High Frequency Trading
Två norrmän har dömts till fängelse för att ha ”lurat” en dator. Norrmännen lyckades lösa de logaritmer som låg till grund för datorns handel. De utnyttjade sedan denna kunskap och påverkade datorns beslut för egen vinning.
Den 6 maj i år föll Dow 600 punkter inom loppet av 15 minuter. Allt pga High Frequency Trading, HFT. I dagens video uppges att HFT kan stå för 70 procent av den dagliga handeln.
Har vi samma information som datorerna? Kan programmerarna manipulera marknaden? Hur påverkas omsättningen? Kan datorerna styra de tekniska signalerna? Blir vändningarna upp och ner snabbare? Kan HFT skapa en kollaps?
I videon uppger en intervjuad person att den vanligen aktieköparen inte förlorar något på HFT handeln. Den vanliga aktieköparen köper långsiktigt. Men på vems bekostnad tjänare High Frequency Trading pengar?
Kan vi lita på att High Frequency Trading inte manipulerar marknaden?
2010-10-13 Quantitative easing
Nya stimulanser är på väg. Det är beskedet från Feds penningpolitiska möte som hölls den 21 september och vars protokoll publicerades på tisdagen. Exakt vilka åtgärder som kommer vet vi inte.
Men vi kan gissa. Är det dags för en ny omgång av quantitative easing?
Den första omgången av QE innebar att FED med nytryckta pengar köpte MBS av bankerna. Köpen gjordes till för bankerna bra kurser. Bankerna fick nya pengar som de kunde använda till köp av tresuries. Bankerna hade därigenom befriats från dåliga lån och som tack hade bankerna hjälpt till att trycka ner räntorna och finansiera budgetunderskottet.
Ingen vet om QE har någon större effekt på den ”riktiga” ekonomin. Ökar konsumtionen, ökar utlåningen till privatpersoner och företag pga av QE?
2010-10-12 Arbetslösheten i USA
När de senaste arbetslöshetssiffrorna presenterades på Bloomberg kunde man vilseledas och tro att siffrorna var bra.
Hur har arbetslösheten utvecklats jämfört med tidigare recessioner, se diagram från calculatedrisk.com.
2010-10-11 "Biggest Fraud In The History Of Capital Markets"
Rubriken är hämtad från en artikel i zerohedge.com. I artikeln står det: "We predict that within a week, all banks will halt every foreclosure currently in process. Within a month, all foreclosures executed within the past 2-3 years will be retried, and millions of existing home sales will be put in jeopardy."
Bank of America gick i fredags ut och berättade att man gör ett uppehåll med foreclosure.
Om det blir långvarigt kommer försäljningen av bostäder att minska. Varför? Jo mer än tjugo procent av sålda bostäder är bostäder under forclosure.
Det lär vara mycket negativt för amerikansk ekonomi.
2010-10-08 Olika åsikter
Telegraph.co.uk skriver att IMF:s chefs ekonom Olivier Blanchard sa: ”that monetary policy needed to be kept accommodative in advanced economies, though he warned “not much more can be done, and one should not expect too much from further quantitative or credit easing”.”.
Blanchard verkar ha en annan åsikt än FED chefen. Bernanke säger att det finns en rad åtgärder som FED kan vidta.
Vi får hoppas att Bernanke har rätt. Än så långe har quantitative easing försvagat dollarn, hjälpt bankerna med MBS, finansierat delar av budgetunderskottet och ökat värdet på i stort sett alla tillgångsslag.
Bostadsbyggandet och konsumtionen lär inte öka även om vi får besked om mer quantitative easing (QE2)?
World Economic Outlook
Rapporten förutser att nästa globala kris sannolikt kommer från de ohållbara löften som regeringar har utlovat.
Telegraph.co.uk skriver: ”The report predicted the next global crisis is likely to be born of the unsustainable promises governments have made: “The net present value of future increases in healthcare and pension spending is many times larger than the increase in public debt due to the crisis.”.".
Det stora problemet är att de flesta länder har gjort alldeles för små avsättningar för utlovade sjukvårds och pensions löften. Med en åldrande befolkning kommer kostnaderna att öka betydligt snabbare än inkomsterna.
USD/JPY
Har den japanska riksbanken slutat med sina stödköp? Ännu en misslyckad valutaintervention!
2010-10-07 Fusk eller brist på kontroll
News.ph.msn.com skriver att Grekland kommer att publicera nya siffror avseende statens skuld och budgetunderskott för perioden 2006 till 2009.
Troligtvis sämre siffror.
Spanien
Viktor Munkhammar skrev igår på di.se: ”Är Spanien ett nytt Grekland? Frågan är befogad sedan centralbankschefen Miguel Angel Fernandez Ordoñez häromdagen efterlyste mer ekonomisk information från landets regioner.”.
Jag tror at oron är befogad. I samband med Grekland oroligheterna i våras ryktades det om att även Portugal och Spanien skulle fått ”hjälp av internationella mäklarhus”.
ADP Employer Services
Igår kom sysselsättningssiffror från ADP. Antalet sysselsatta i den privata sektorn i USA minskade med 39000 i september att jämföra med en förväntad ökning med 20000.
Augusti siffran nedreviderades med 20000 personer.
Det är många nedrevideringar.
2010-10-06 Government transfer payments
Här är ett intressant diagram från businessinsider.com som visar statliga transfereringar som andel av privatpersoners inkomster.
Lägg märke till den uppåtriktade trenden under 2000-talet. Trots en tidvis mycket bra tillväxt var trenden uppåt.
Businessinsider.com skriver: ” But maybe that's no big deal. We're getting older all the time, so naturally things like Social Security are going to comprise more and more of our income.”.
Är det ”no big deal” eller inte? Läs Börslänk inlägget från 2010-02-10 (se nedan) om Social Security. Pengarna "finns" i en Trust Fund i form av en fordran på staten. Staten har redan spenderat pengarna.
2010-10-05 Fastighetsmarknaden i Kina
Har Kina en fastighetsbubbla? Meningarna går isär. I vart fall är myndigheterna oroliga för en fortsatt prisuppgång på fastigheter. Nya regler kommer att göra det svårare för förstagångsköpare och försvåra spekulation.
Cs.com.cn skriver: Fastighetsskatten kommer att höjas och utvidgas till att omfatta hela landet.
Vidare kommer alla förstagångsköpare av bostäder att tvingas ha en egen insats om minst 30 procent av köpeskillingen. Tidigare regler utfärdades den 17 april. Då behövdes egen insats endast om lägenheterna var större än 90 kvadratmeter.
För köp av en andra bostad krävs en egen insats om 50 procent. Samma regler som tidigare.
Inga banklån för tredje bostadsköpet. En ny regel som kommer att införas inom den närmaste framtiden.
2010-10-04 Pensionsproblem i USA
År 2000 hade mer än hälften av de amerikanska staterna tillräckliga pensionsavsättningar. 2008 hade antalet sjunkit till 4 stycken, Florida, New York, Washington och Wisconsin. De sammanlagda underskotten uppgick enligt Pew Center on the States till 1000 miljarder dollar.
Under de senaste 10 åren har delstaternas pensionsbolag haft en årlig genomsnittlig avkastning om 3,4 procent.
Även om pensionsbolagen når en årlig avkastning om 8 procent kommer de att ha slut på pengar inom de närmaste 20 åren. Illinois är först och de har slut på sina pengar 2018.
Kalifornien
Calpers (The California Public Employees' Retirement System) kämpar för att klara av sina pensionsåtagande för 19 miljoner medlemmar. I gruppen ingår brandmän, poliser, lärare och andra statligt anställda. Se länk.
Calpers har under de senaste 10 åren haft en årlig avkastning om 2,88 procent. Avkastningen är långt under de 7,75 procent som krävs för att man skall kunna möta sina åtagande.
Enligt Stanford University saknar Calpers 240 miljarder dollar dvs man har bara hälften av den summa som krävs för att man skall kunna uppfylla sina åtagande.
Kaliforniens Treasurer Bill Lockyer, medlem i Calpers styrelse, ifrågasätter Stanford University analys och poängterar att de använt en 10-year Treasury bond yield om 4,1 procent när de kalkylerade med att pensionsåtagandena är underfinansierade med 50 procent. Hade de istället utgått från 7.75 procent hade pensionsåtagandena varit täckta till 86 procent. Han framhåller följande: “Their assumption is that a fund investing $200 billion for 40 years ought to buy nothing but 10-year Treasuries,” och “That doesn’t make any sense. That would be a bad way to invest.” .
David Crane, Governor Arnold Schwarzenegger’s senior economic adviser har beräknat att Kaliforniens skattebetalare betalar 2,3 miljarder dollar i pensions ”benefits” per år.
2010-09-29 Vad innebär exponentionell tillväxt?
Har det inte alltid varit viktigt att förstå exponentionell tillväxt? Jovisst, men världens ekonomier har under de senaste 50 åren genomgått en tillväxtexplosion och därför är det viktigare idag än någonsin tidigare.
Att förstå exponentionell tillväxt är en förutsättning för att vi skall förstå vad som väntar med världens behov av bland annat mat och olja.
Jag har hittar en några bra videoinlägg som förklarar exponentionell tillväxt. Chrismartenson.com avsnitt 1 och avsnitt 2.
Återkommer på måndag.
2010-09-28 Valutakrig
Ft.com skriver att Brasiliens finansminister Guido Mantega varnar för att ett internationellt valutakrig har brutit ut. Valutakriget består i att många länder vill försvaga sin valuta för att därigenom vinna konkurrensfördelar.
Visst är det konstigt att aktiemarknaderna tror på bättre tider medan många länder, i sin oro över ekonomin, försöker försvaga sin valuta. Japan, Sydkorea och Taiwan har genom interventioner försökt försvaga sin valuta. USA vill att Kina stärker sin valuta vilket skulle leda till en jämförelsevis svagare dollar.
Visst är det konstigt att aktiemarknaderna tror på bättre tider medan räntemarknaden tror på en fortsatt svag internationell ekonomi.
Visst är det konstigt att aktiemarknaderna tror på bättre tider medan FED och ECB fortsätter med stödåtgärder.
Visst är det konstigt att aktiemarknaderna tror på bättre tider medan regeringar kan tänka sig nya stimulansåtgärder.
Visst är det konstigt om aktiemarknaderna har rätt och alla andra fel.
2010-09-27
Vi läser ofta artiklar där författaren drar slutsatser som vi genast håller med om. I många fall accepterar vi slutsatsen utan att fundera vidare.
Ft.com/uk/markets har idag en artikel med följande underrubrik: ” Weakened yen boosts Japanese exporters”.
Efter en lång period av starkare Yen har den japanska riksbanken intervenerat och lyckats vända trenden. Trots att Yenen fortfarande är stark och risken för en långsiktigt misslyckad intervention är mycket stor, tycker ft.com att det är värt att skriva om. Vi läsare kan också hålla med om att en svagare valuta kan ge ökad export och högre vinster för exportbolagen.
Hur har kronan utvecklats? Vad händer med de svenska exportbolagens försäljning och vinster?
2010-09-24 Den amerikanska bolånemarknaden är ”helt förstörd”.
Den förre FED ordföranden och rådgivaren till president Barack Obama, Paul Volcker, sa under en bankkonferens i Chicago igår att den amerikanska bolånemarknaden är "helt förstörd".
Jag tror att FED under hösten kommer att återuppta köpen av MBS. Denna åtgärd är synnerligen viktig för att fastighetsmarknaden inte skall kollapsa.
Om När Fed återupptar köpen av MBS kan man förebygga en fastighetskollaps. Fed kommer inte att kunna förhindra att fastighetspriserna vänder nedåt igen. Den tillfälliga uppgången av fastighetspriserna, som kunde tillskrivas ”tax credit”, är över. Lägre priser kommer under hösten.
Köpen av MBS medför att FED ökar risken i sin portfölj. Se senaste Infobrev.
Existing home, months of supply aug 2010
Jag har tidigare skrivit om att bankerna har stora lager av fastigheter som de vill sälja. Trots att stora delar av bankernas ”fastighetslager” ännu inte nått marknaden är lagernivån på marknaden extremt hög. Nuvarande lager motsvarar omsättningen under de kommande 11,6 månaderna, se diagram.
2010-09-23 ”Lyckad auktion på statspapper”
Portugal ”lyckades ”igår sälja obligationer för 700 miljoner Euro jämfört med den avsedda volymen om en miljard Euro.
Räntan på fyraårslånet var 4,695 och 10 års lånet var 6,242. Det innebär att räntan var cirka 1 procentenhet högre än vid förra emissionen.
Kan man kalla det en lyckad auktion?
En genomsnittsränta om 5 procent på en statsskuld som motsvarar 100 procent av BNP kräver en hög tillväxt och en snabb minskning av budgetunderskottet. Portugal misslyckas på båda punkterna.
2010-09-22 ”Byggrusch i USA”
När augustisiffran över bostadsbyggandet i USA publicerades blev aktiemarknaden glad eftersom byggandet steg med 10,5 procent jämfört med månaden före. Analytiker hade räknat med att byggandet skulle ha stigit med 0,7 procent, enligt Bloomberg News.
Rubriken ” Byggrusch i USA” är hämtad från Di.se men kunde lika gärna varit tagen från en internationell tidning. Klackarna i taket alltså. Visst känns det som att återhämtningen är på väg eller? Se på diagrammet som jag hämtat från calculatedriskimages.blogspot.com. Vad tycker du om återhämtningen?
2010-09-21 Går det att förhindra en ny finansiell turbulens?
Under sommaren har vi varit befriade från turbulens på de finansiella marknaderna. Aktiemarknaden har fortsatt uppåt, räntemarknaden har hållir sig lugn med fortsatt låga räntor och på valutamarknaden kämpar länderna om att få en lågt värderad valuta.
Men har problemen försvunnit? Nej. Jag tror att oron kommer tillbaka med förnyad kraft under hösten. I Europa är det tre länder som är värda att följa lite extra.
Grekland skjuter upp stress testet för bankerna. Jag förstår att de vill vänta. Tyvärr måste de vänta många många år innan bankerna klarar en stress test och så länge lär de inte överleva utan hjälp.
Online.wsj.com skriver: ”Greece promised the International Monetary Fund and the European Union that its central bank would conduct stress tests on a quarterly basis, to ramp up supervision, in exchange for a €110 billion ($143.42 billion) bailout to avoid bankruptcy. The next test was due in the autumn.”.
Irland står på trappan till IMF. Snart behöver de låna pengar.
Portugals 10 års ränta skjuter i höjden. Vi lär få höra mer om Portugals problem den närmaste tiden.
2010-09-20 Privatpersonernas skuldbörda i USA
Blogs.wsj.com skrev i helgen om USA konsumenternas minskade belåningsgrad. Räknat från halvårsskiftet 2008 till halvårsskiftet 2010 så har de sammanlagda privata skulderna minskat från 13200 miljarder dollar till 12600 miljarder dollar dvs med 600 miljarder. Nedgången motsvarar en årlig minskning av skulderna med 2,3 procent. Med tanke på att konsumenternas skulder under det senaste årtiondet ökat med 10 procent årligen är nedgången ett stort trendbrott.
Men är det sant? Kan vi se nedgången som ett trendbrott? Att skulder har minskat är sant men trendbrottet beror inte på att genomsnitts amerikanen har börjat spara. Orsaken till i stort sett hela nedgångar är att bankerna tvingats skriva av stora belopp. Skulle vi justera för ”defaults” så uppgår den årliga nedgången till 0,08 procent.
Sammanfattningsvis så fortsätter man att konsumera utan att minska sin skuldbörda.
2010-09-17 Tuffare attityd mot Kina
Idag skriver media mycket om USA:s krav att Kina måste stärka sin valuta. Online.wsj.com skriver: ” On Thursday, U.S. Treasury Secretary Timothy Geithner told a Congressional panel that China needs to let its currency strengthen significantly. But he attempted to dissuade lawmakers from pursuing punitive steps against China, which he said could be counterproductive.”.
Som framgår av citatet gäller det att ryta tyst.
Var har du fått högst avkastning under de senaste tio åren?
S&P 500, 3-month treasury bills, Real Estate eller Guld? Se diagram.
2010-09-16 Börslänk tre år
Det är tre år sedan jag startade Börslänk. Första året var antalet läsare väldigt få men skaran har hela tiden ökat.
Fram till och med igår har mer än hundra tusen personer besökt sidan. Dessutom ökar antalet personer som får Börslänks Infobrev, se banner till höger.
Pimco och quantitative easing
Enligt zerohedge.com tror Bill Gross inte att FED kommer att införa QE2 (quantitative easing) vid FEDs möte den 21 september.
Om Gross har rätt lär marknaden bli negativt överraskad. Jag tror att de flesta räknar med en ny QE.
Vad talar för att Pimco´s grundare har rätt? Bill Gross har tidigare haft en träffsäkerhet som gränsar till det osannolika. Jag tror att ”turen” håller i sig.
2010-09-15 Kina kan diktera
Under de senaste 10 åren har Kinas ekonomiska styrka ökat markant. Under samma period har många EU länder och USA ökat sina budgetunderskott samtidigt som deras statsskulder vuxit till ohållbara nivåer. Vilka risker finns med de ändrade ekonomiska förhållandena?
Telegraph.co.uk skriver. ”Ding Yifan, a policy guru at the Development Research Centre, said China could respond by selling holdings of US debt, estimated at over $1.5 trillion (£963bn). This would trigger a rise in US interest rates. His comments at a forum in Beijing follow a string of remarks by Chinese officials questioning US credit-worthiness and the reliability of the dollar.”.
Risken finns är uppenbar att Kina håller i taktpinnen. Man framhåller sin makt. Telegraph.co.uk skriver också följande: ”The central bank has ruled out use of its "nuclear weapon", insisting that it would not exploit its $2.45 trillion of foreign reserves for political purposes. "The US Treasury market is a very important market for China," it said.”.
När kommer Kina att använda sin ekonomiska styrka för att stärka sin ekonomiska och politiska makt?
2010-09-13 Kinas CPI
Under augusti månad ökade CPI i Kina till den högsta nivån på 22 månader. National Bureau of Statistics (NBS) uppgav på lördagen att uppgången är 3,5 procent jämfört med samma månad i fjol.
Regeringens CPI mål är 3 procent.
Matpriserna som står för en tredjedel av CPI ökade med 7,5 procent jämfört med samma månad i fjol.
I västmedia glömmer vi lätt bort att i fattigare länder står mat för en stor del av den privata konsumtionen.
Kinas PPI
Under augusti ökade PPI med 4,3 procent jämfört med samma månad i fjol. Det är en minskning jämfört med juli då ökningen var 4,8 procent.
Under årets första åtta månader är uppgången 5,6 procent jämfört med samma period förra året.
2010-09-10 Arbetslösheten i USA
Shadowstats.com har i ett diagram ritat in tre olika arbetslöshetsbegrepp. Vilken definition av arbetslöshetsbegreppet tycker du ger den mest rättvisande bilden av verkligheten?
(Den 12 augusti skrev jag: ”Kennedy tog bort ”discouraged workers” vilket medförde att arbetslösheten sjönk.”.)
Räntekostnaden på statsskulden
Den amerikanska statens räntekostnad för räkenskapsåret 2010 beräknas uppgå till drygt 395 miljarder dollar. Räntan motsvarar en tredjedel av budgetunderskottet.
Jobless claims
Tänk att vi jublar över dåliga siffror bara för att siffrorna inte är fullt så dåliga som förväntat, se diagram.
2010-09-09 Hårdare regler
EU har tillsatt en arbetsgrupp som skall ta fram förslag på hur man skall stärka budgetdisciplinen. En tanke är skärpta straff vid överträdelser.
Jag tror inte att detta innebär någon reell förändring. Slå på dem som ligger?!. Tidigare budgetregler och straff har inte fungerat.
Obamas paket
Obamas paket lär stoppas. Republikanerna sitter still i båten. Åtta veckor till valet i november.
Fed uttalande
Finance.yahoo.com skriver: ”The economy has shown "widespread signs" of slowing over recent weeks, the Federal Reserve said on Wednesday in a report suggesting the recovery was faltering along the East Coast and in the Midwest.”.
Utflöde ur amerikanska aktiefonder
Två diagram från zerohedge.com veckostatistik och sammanlagt.
2010-09-08 Krugmans förslag
I helgen publicerades en artikel i New York Times skriven av Paul Krugman. Krugman argumenterade än en gång för nya och större stimulanser.
Krugmans artikel, ”1938 in 2010”, beskriver vikten av att stimulanserna blir enormt stora precis som under andra världskriget. Han skriver: ”Had anyone proposed spending even a fraction that much before the war, people would have said the same things they’re saying today. They would have warned about crushing debt and runaway inflation. They would also have said, rightly, that the Depression was in large part caused by excess debt — and then have declared that it was impossible to fix this problem by issuing even more debt.”.
Visst har Krugman rätt i att depressionen fick ett slut och visst betyder stora stimulanser mycket för ekonomin. Men viktigare för den fortsatta utvecklingen var den ekonomiska situationen i Europa och USA.
Efter andra världskriget låg Europa i spillror. Behoven var enorma. Förmågan att producera var liten. Länder vars produktionsapparat var intakt (USA, Sverige, Schweiz) kunde sälja allt som kunde produceras.
Vem ska USA sälja till idag?
2010-09-07 Arbetslöshetssiffror
Förra veckans arbetslöshetssiffror mottogs väldigt positivt. Visst var det ett litet steg i rätt riktning men läget är fortfarande mycket besvärligt.
Jag har valt ut tre diagram från calculatedrisk.com.
Job losses from the start of the employment recession
Employment-Population Ratio
Part Time for Economic Reasons
Vill du mer förklarat om diagrammen klicka här.
2010-09-06 Inbromsning i Kina
Hur stor är risken att Kinas ekonomi står inför en inbromsning? Kommer ekonomin i Kina att ändra fokus?
Cheng Siwei, tidigare vice ordförande i National’s People’s Congress of China och ordförande i Chinese thinktank the International Finance Forum ger i en videointervju med ft.com sin syn på den fortsatta ekonomiska utvecklingen i Kina.
2010-09-03 Det krävs mer stimulanser
Paul Krugman skriver på nytimes.com om hur rätt han haft men nu krävs ännu mer stimulanser. Stimulanserna kulminerade under andra halvan av 2009 och under andra halvan av 2010 har de i stort sett upphört.
Egentligen ville Krugman att de första stimulanserna skulle ha varit ännu större. Han skriver att stimulanserna har haft stor effekt men trots de positiva effekterna ligger arbetslösheten kvar på höga nivåer.
Vita Husets rådgivare, Christina Romer har tidigare sagt att stimulansåtgärderna skapat eller räddat mellan 1,2 – 1,5 miljoner arbetstillfälle.
Problemet med hög arbetslöshet kommer att kvarstå under lång tid även om siffrorna kan förbättras tillfälligt. När vi får dagens arbetslöshetssiffra visar den bara på en del av arbetslösheten. Många arbetar ofrivilligt deltid och många har lämnat arbetskraften. Den verkliga arbetslösheten är cirka 16-17 procent.
Nästa vecka Obama förväntas lägga nya förslag om hur man skall få igång ekonomin. Krugman hoppas att Obama tar i rejält.
Visst krävs det nya och stora stimulanser. Men vad händer om nya stimulanser uteblir? Vad händer med arbetslösheten? Vad händer med ekonomin???
2010-09-01 S&P/Case-Shillers index
Glädjen var stor på Bloomberg TV när de presenterade juni månads S&P/Case-Shillers index. Bättre än väntat.
Jag tycker att förväntningarna var för lågt ställda eftersom S&P/Case-Shillers index för juni fortfarande påverkas av tax credit.
Bäst utveckling i juni, jämfört med juni 2009, rapporteras från San Francisco, +14,3 procent, och San Diego, +11,2 procent. Dessa båda orter påverkades extra mycket av tax credit eftersom staten Kalifornien har haft extra stimulanser. Stimulanserna upphörde vid månadsskiftet juni/juli.
Det var tax credit som drev upp priserna. Utan nya stimulanser lär prisuppgången vara över för denna gång. Lägre priser kommer under hösten.
2010-08-31 Husmarknaden i England
Telegraph.co.uk skriver att det är få förstagångsköpare som ger sig in på fastighetsmarknaden. Orsaken kan vara att man höjt kravet på kontantinsats från 10 till 25 procent.
2010-08-30 GDP i USA
När GDP siffran publicerades i fredags reagerade börserna positivt. Den dåliga siffran var bättre än väntat och det räckte för att aktiemarknaden skulle andas ut.
Businessinsider.com skriver att av GDP så bidrog ”government spending” med 0,86 procentenheter av totalsiffran om 1,6 procent.
Enligt David Rosenberg kommer större delen av uppgången från april månad. Maj och april var klart sämre.
Jag tror att det kommer att krävas nya stora stimulanser för att rädda konjunkturen. Chansen för nya stora stimulanser är små.
Q3 siffran blir en rysare.
2010-08-27 Japan
En videointervju med Kyle Bass där han först ger sin syn på USA:s fastighetsmarknad och sedan berättar Kyle om varför Japans statsfinanser är på gränsen till kollaps. Allt detta på 7,5 minuter.
2010-08-26 Nya åtgärder från FED?
I morgon på Fed's årliga, Jackson Hole conference, i Kansas City talar Ben Bernanke om ekonomins fortsatta utveckling.
Frågan är om nya åtgärder kommer att presenteras på mötet eller om vi får vänta till september.
Jag kan tänka mig två ”nya” åtgärder. Bernanke har tidigare sagt att FED har möjlighet att pressa ner inte bara korträntan utan även de längre räntorna. Är det dags att trycka nya pengar för att köpa treasury bills (statsskuldsväxlar) och därigenom pressa ner räntan ytterligare?
Jag tror att denna åtgärd har väldigt liten betydelse för utlåningen. Problemet är inte räntan utan viljan att låna. Däremot är låga räntor och tillgång på pengar ett måste för att finansiera USA:s budgetunderskott.
Den andra åtgärden som FED kan vidta är att återuppta köpen av MBS. Denna åtgärd är synnerligen viktig för att fastighetsmarknaden inte skall kollapsa. Samtidigt innebär det att FED ökar risken i sin portfölj. I senaste Infobrevet (som skickades ut i förrgår) skrev jag: ” År 2007 hade FED enbart säkra placeringar. Idag innehåller portföljen 50 procent högriskplaceringar.”.
2010-08-25 Östros
I gårdagens ”debatt” klappade Östros sig på bröstet och berättade om hur socialdemokraterna tagit Sverige ur en ekonomisk kris under nittiotalet. Vi har hört det förut.
Vad jag inte hört tidigare var Östros påstående om att Sveriges ekonomi var i samma skick som Greklands idag. Östros du har fel.
Enligt ekonomistyrningsverket var läget följande: ”Statsskulden mäts ofta i relation till bruttonationalprodukten (BNP) (se figur 12). Som högst låg värdet på statsskulden i relation till BNP, under 1995, på hela 81 procent.”.
Grekland har cirka 125 procent.
Grekiska tioårsräntan
Senast jag tog upp den grekiska tioårsräntan var den 19 augusti. Dags igen eftersom den igår gick över 11 procent, se länk.
Hur länge kommer EU, IMF och ECB att kunna förse Grekland med lån? 1, 2, 3 år? Vad händer när fler länder knackar på dörren och vill ha hjälp.
När kommer Greklands kris att hamna på löpsedlarna igen? Eller blir det Portugal?
2010-08-24 Hindenburg Omen
Hindenburg Omen är just nu omskrivet på bloggar i Sverige och utomlands. Vad är Hindenburg Omen. se länk.
Cornucopia.cornubot.se skriver att Hindenburg Omen är mer än bekräftat och fortsätter: "...en historisk risk på 77% att de amerikanska börserna skall ner mer än 5%, och 95% historisk risk att börsen skall ner mindre än 5%.”.
Naturligtvis kan fallet bli större
2010-08-23 Bilförsäljningen i Kina
Kina har gått om USA som världens största marknad för bilar. Under de två senaste åren har tillväxten ökat enormt. Nu ser tillväxten ut att minska kraftigt.
China Financial Markets citerar South China Morning Post: ”The head of China’s official carmakers’ association said full-year car sales will surpass 15 million units this year, a conservative forecast signalling a potential dramatic downturn in the coming months.
China Association of Automobile Manufacturers (CAAM) secretary general Dong Yang’s projection implies car sales in the world’s biggest car market will grow at least 10 per cent by volume this year. This is down sharply from 48 per cent growth in the first six months and last year’s 45 per cent rate.
More significantly, it signals a potential contraction of as much as 20 per cent in the second half of the year when compared with the strong, stimulus-fuelled sales volumes in the latter part of 2009.”.
Har analytikerna tagit hänsyn till denna inbromsning i sina beräkningar?
2010-08-20 Unemployment claims
Diagrammet säger det mesta. Antalet claims ligger nu på samma nivå som siffrorna toppade på under förra recessionen.
2010-08-19 Grekiska tioårsräntan
Efter räddningspaketet föll den grekiska 10-årsräntan. Idag närmar den sig samma nivåer igen, se diagram.
Kyle Bass
Har Kyle Bass rätt lär börsen sluta på minus den 27 augusti, se video part 1.
Japans fall, se video part 2.
2010-08-12 Redovisade siffror en bluff
Dagens inlägg kommer att ligga kvar de närmaste dagarna.
Genom åren har sittande administration (president) ändrat i reglerna som visar inflation, budgetunderskott, arbetslöshet mm.
Kennedy tog bort ”discouraged workers” vilket medförde att arbetslösheten sjönk.
Johnson införde begreppet ”unified budget” vilket innebär att överskottet i social security används i budgeten men skulden ligger utanför budgetunderskottet.
Nixon införde ”core inflation” vilket medför att man tar bort mat och bränsle.
Clinton införde the Boskin commission findings där man tar hänsyn till
1. Substitution – om en vara stiger mycket byter man den mot en billigare tex lax mot korv
2. Wieghting – varor som stiger mycket får en lägre vikt i CPI . Tanken är att om vara stiger i pris använder vi mindre av den varan tex sjukvård (?). I USA står sjukvård för 17 procent av ekonomin men bara 6 procent av CPI
3. Hedonics – den mest vansinniga justeringen och som påverkar 46 procent av CPI, se video.
Varför vill man visa lägre inflation?
Naturligtvis är det bra med låg inflation om man har kostnader som påverkas av inflationen såsom medicare, pension, arbetslöshetsunderstöd mm. Men det påverkar även den redovisade GDP siffran.
I denna videopresentation som är 16 minuter kort ger en bra bild av hur inflationssiffran framräknas och hur GDP påverkas.
Om du är intresserad av aktier är videon ett måste.
2010-08-11 Kvantitativa stimulanser
Yahoo.com hade igår följande rubrik: "If Fed Decides to Ease, Will Others Follow?".
ECB, EU och IMF har redan infört kvantitativa stimulanser dvs trycker nya pengar. Genom att lova Grekland med flera länder hjälp med nya lån har de kvantitativa stimulanserna redan rivstartat i Europa. Utan hjälp hade Grekland varit på väg mot konkurs.
Den grekiska tioårsräntan ligger idag på drygt 10 procent, se länk. Det är inte många som vill investera i grekiska räntepapper.
2010-08-10 Quantitative easing
Idag kommer FED, med stor sannolikhet, att besluta om “quantitative easing” .
Innebörden av “quantitative easing” är, vanligtvis, att FED vill hitta vägar att få in mer pengar i systemet genom att stimulera lånemarknaden. Orsaken till att FED tvingas stimulera genom ”quantitative easing” är att ekonomin behöver allt stöd den kan få.
Under rubriken "Goldman Explains Why It Is "QE2 Or Bust" For Stocks Tomorrow" skriver zerohedge om betydelsen: ""Such a decision could prove to be a serious mistake, because a significant part of the recent easing in financial conditions is probably due to market expectations of a more expansionary monetary policy. Indeed, if a disappointment on Tuesday results in a significant renewed tightening of conditions, the decision might ultimately hasten the transition to further easing steps." In other words, it is pretty much QE or bust for stocks. ".
Jag skulle vilja ändra Goldmans rubrik från QE2 or Bust till QE2 and Bust.
Vill du läsa mer om Goldmans framtidstro klicka på länken till Zerohedge.
2010-08-09 Fastighetsmarknaden i Kina
Finns det risker i den kinesiska ekonomin? Svaret blir ja. Spekulationen på fastighetsmarknaden är en stor risk. Regeringen har börjat vidta åtgärder för att lugna marknaden.
I John Mauldins senaste marknadsbrev finns en artikel "CHINA VISIT: ECONOMIC REPORT" som är skriven av Simon Hunt. Här är några fakta och citat hämtade från artikeln.
Lokala myndigheter är beroende av fastighetsförsäljningar eftersom en tredjedel av de lokala myndigheternas inkomster kommer från fastighetsförsäljningar.
”There is a total of 64.5 million apartments and houses lying purchased but vacant in urban China, about five times the surplus in the USA, according to an economist from the Chinese Academy of Social Sciences. ”.
"A report written by the National Bureau of Economic Research in July this year provides interesting data on China's housing market. Real housing prices have risen by 140% since the first quarter of 2007. In the first quarter of this year, house prices rose by a record 41%, since when it appears that prices have stabilised but not fallen.".
I Beijing har markpriserna nästan åttafaldigats sedan 2003. Sedan slutet av 2007 har värdena nästan trefaldigats.
"... and current price-to-rent ratios imply very low user costs of no more than 2-3% of house value.”.
2010-08-06 Food stamps
Det sägs att ekonomin är på rätt väg. Genom stimulanser och lån har man lyckats vända utvecklingen. Runt om i världen har aktiemarknaderna reagerat positivt och intecknat en vändning. Däremot tror inte räntemarknaden på vändningen. Bernanke varnar för risken för ett bakslag.
Det finns många som inte märkt av att krisen är över.
Boston.com skriver: ” The number of Americans who are receiving food stamps rose to a record 40.8 million in May as the jobless rate hovered near a 27-year high, the government reported yesterday.”
”Participation has set records for 18 straight months.”
”The figure is projected to rise to 43.3 million in 2011.”
Det innebär att var åttonde amerikan får food stamps. Det lär dröja innan denna grupp börjar konsumera.
Börslänk tar ledigt och återkommer i början av januari.
Under helgen kommer ett nytt Infobrev.
Du kan få Infobrev gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man beställer gratis infobrev genom att klicka på bannern till höger?
Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till Börslänk.
Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security” meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett mail till: infobrev@borslank.se
God Jul och Gott Nytt År
2010-12-17 Stimulanspaketet antaget
Igår natt godtog Representanthuset Obamas nya paket. Paketet förlänger Bushs skattepaket och innehåller även nya stimulanser. Värdet på paketet är 858 miljarder dollar.
Det mest intressanta är att paketet varar i två år och under dessa två år kommer statsskulden att fortsätta att öka i snabb takt. När tvåårsperioden löpt ut är tanken att man skall börja spara. Politiker vill alltid spendera nu och spara sen.
Om två år är det val. Vi kommer inte att få se några besparingar under ett valår. Se videointervju med David Stockman.
2010-12-16 USA räntor
Trots QE så stiger de långa räntorna i USA, se länk.
2010-12-15 FED:s vinst
För 2009 uppgick FED:S vinst, enligt Fortune, till 52 miljarder dollar.
Fortune skriver: ”The central bank is an independent arm of the government and its member banks are required to return all profits to the Treasury, after certain deductions.”.
Efter avdrag för utdelning, 1,4 miljarder dollar, till de privata banker som kontrollerar FED och 4,6 miljarder dollar som FED använde till att höja sitt eget kapital så delade FED ut 46 miljarder dollar till den amerikanska staten.
Utdelningen till Treasury blir än mer intressant om man tänker på vad FED användes QE pengarna till.
Treasury ger ut en obligation som FED köper med nytryckta pengar. FEDs köp är indirekta för att inte bryta några regler, suck. Räntan som FED får från Treasury blir vinst hos FED. Efter vissa avdrag betalas vinsten till Treasury. På grund av ”återbetalningen” blir Treasuries kostnad för lån från FED låg. Mycket låg.
Tur att FED numera är den största långivaren till Treasury. Större än Kina.
2010-12-14 Överstiger 1000 miljarder dollar
USA:s budgetåret 2010/11 har börjat med ett budgetunderskott om 140,4 miljarder dollar för oktober månad. En nedgång med 35,9 miljarder dollar jämfört med fjolårets siffra.
En förklaring till nedgången är att intäkterna har ökat med 7,9 procent, En del av intäktsökningen härrör från en utdelning från FED.
Budgetunderskottet för november månad uppgick till 150,4 miljarder dollar. Det största november underskottet någonsin. Förväntningar var ett underskott om 138 miljarder dollar.
Underskottet ökar statsskulden. Statsskulden uppgick vid senaste månadsskiftet till 13861miljarder dollar.
Budgetunderskottet för innevarande budgetår kommer att överstiga 1000 miljarder dollar. Av budgetunderskottet finansieras 600 miljarder dollar via FED och QE2.
2010-12-13 Ron Paul
Ron Paul ska leda en kongresskommitté som övervakar Federal Reserve. Det lär bli hårda tag i de kommande utfrågningarna.
I en intervju sa Ron Paul att han såg fram emot nyår då WikiLeaks skall offentliggöra dokument som rör korrespondens mellan höga befattningshavare i en amerikansk bank. De flesta tror att det rör sig om Bank of America.
Så här tycker Ron Paul om WikiLeaks, se 5 minuters video.
2010-12-10 PPP eller OPS
Wikipedia förklarar Public Private Partnership (PPP) (svenska: Offentlig-privat samverkan, OPS) på följande sätt: PPP ”..betecknar en form av offentlig upphandling där ett privat företag eller konsortium tilldelas uppdraget att finansiera, bygga och under en längre tid driva en offentlig nyttighet, vanligen sjukhus, motorväg eller annan infrastrukturinvestering. Man kan säga att inte bara själva byggandet överlåts på ett privat företag utan även finansiering och eventuellt drift.”.
”Vid PPP tillhandahåller privata företag finansiering för infrastrukturprojektet som en del av sitt åtagande. Den offentliga beställaren betalar under drifttiden en årlig ersättning, alternativt att det privata företaget får rätt att ta ut brukaravgifter. Statens utgifter sprids över projektets livslängd och ger en mindre punktbelastning på statsbudgeten samt medför att prioriterade projekt kan genomföras tidigare.”.
”Modellen är baserad på att den offentliga sektorn handlar upp en fungerande tjänst snarare än bara en fysisk anläggning där den privata sektorn tar helhetsansvar för projektering, finansiering, byggande, drift och underhåll under ett långsiktigt åtagande om normalt 20-30 år. Privata sektorn investerar kapital som riskeras i projektet och får ersättning under driftperioden först när tjänsten hålls tillgänglig för nyttjande.”.
Enligt handelskammarenvarmland.se ägs och underhålls de flesta motorvägar i Frankrike, Spanien, Italien och Portugal av privata bolag. Många andra infrastrukturinvesteringar är finansierade på samma sätt. Andra länder som använder PPP i större omfattning är bla Norge, Finland och Storbritannien.
Vilken slutsats kan vi dra av ovanstående? Slutsatsen måste bli att många länder har finansiella åtagande som är betydligt större än de som framkommer vid en första bedömning av landets officiella statsskuld. Är det därför som oppositionen i Portugal påstår att Portugals statsskuld är 30 procentenheter större än den officiellt uppgivna? Se nedan, inlägget den 3 december.
2010-12-09 Utvidgningen av arbetslöshetsunderstödet
Det paket som nu diskuteras i USA innebär inte att arbetslöshetsunderstödet utökas med 13 månader. Konstruktionen är betydligt mer komplicerad än så. Vill du sätta dig in i förändringen klicka här.
Kan man lita på Bernanke?
Jon Stewart försöker ta reda på mer om Bernankes tryckpress. Video ”The Big Bank Theory”.
Räntehöjning i Kina?
Allt högre CPI siffror talar för ytterligare åtstramning i Kina. När får vi se en räntehöjning?
2010-12-08 Räntorna i USA
Quantitative easing paketen är till för att få fart på den amerikanska ekonomin. I vart fall är det Bernankes budskap.
Målet med QE är att trycka ner räntan. Lägre ränta ger sedan önskvärda följdeffekter.
Efter det senaste paketet, QE2, skulle även de långa räntorna tryckas ner. Har man lyckats?
Se diagram från globaleconomicanalysis.blogspot.com/. OBS QE2 sjösattes den 3 november.
2010-12-07 Skatteöverenskommelse
Igår tog Obama administrationen ett stort steg mot en skatteöverenskommelse. Problemet har varit att komma överens med republikanerna. Republikanerna har velat förlänga de skattelättnader som infördes av George W Bush. Obama ville istället ha en satsning på medelklassen och de mest utsatta.
Överenskommelsen innebär att man förlänger Bushs skattepaket i två år. Dessutom förlängs arbetslöshetsunderstödet med 13 månader för långtidsarbetslösa (förenklad förklaring). Lägre skatt för medel och låginkomsttagare som minskar skatten med upp till 2136 dollar per år. Till medelinkomsttagare räknas de som tjänar 50000 dollar per år.
Jag tycker att överenskommelsen tydligt visar att vägen utför fortsätter. Hur ska man kunna minska budgetunderskottet och därmed minska ökningstakten på statsskulden om alla vill ha allt?
Nytimes.com skriver: ”The package would cost about $900 billion over the next two years, to be financed entirely by adding to the national debt, at a time when both parties are professing a desire to begin addressing long-term fiscal imbalances.”.
Bush hade en plan om hur USA skulle agera för att eliminera budgetunderskottet. Planen visade var man skulle spara för att nå en budget i balans 2012. Fyra år efter hans sista mandatperiod löpt ut.
När kommer Obama med sin plan som visar en balanserad budget fyra år efter hans mandatperiod löpt ut?
2010-12-06 Värre än du tror
Idag blir det mycket video men de är alla värda att se. Alla bör se videon om arbetslöshetssiffrorna.
Arbetslössiffrorna är sämre än vad marknaden tror. Vill du veta varför? Du kan hoppa över de första 2,45 minuterna. För att se videointervjun från CNBC, klicka här.
Först silvermarknaden nu koppar
Telegraph.co.uk skriver följande: ”The American investment bank JP Morgan is the mystery trader that grabbed more than half the copper on the London Metal Exchange, The Daily Telegraph has learned.
The $1.5bn (£1bn) trade was described in the LME's daily update as "between 50pc and 80pc" of the 350,000 tonnes in reserves. This pushed up the price for the immediate delivery of copper to $8,700 – its highest level since the financial crisis in October 2008.”.
Se video Silver Manipulation by JP Morgan via Max Keiser and Alan Grayson och video JP Morgan Silver Manipulation Explained.
2010-12-03 Portugal
Portugal kom med i EU 1986 och hade vid den tidpunkten en inkomst per invånare som motsvarande hälften av genomsnittet för EU-länderna. 2009 motsvarade andelen 78 procent av genomsnittet för EU- länderna.
Tillväxten var i första hand ett resultat av utländska investeringar samt infrastrukturinvesteringar finansierade av EU:s olika stödprogram. Utvecklingen var starkast fram till millenniumskiftet. Efter millenniumskiftet har tillväxten varit låg.
Privatpersonernas konsumtion är till stor del lånefinansierad. Både företag och privatperson har en hög skuldsättning.
Portugal har haft underskott i budgeten sedan 2002. 2005 uppgick underskottet till 6,5 procent. Den då tillträdande regeringen genomförde ett omfattande åtstramningsprogram som innehöll såväl skattehöjningar som utgiftsbesparingar. 2007 hade budgetunderskottet sjunkit till minus 2,6 procent. Då slog den finansiella krisen till!
Att i en internationell högkonjunktur ha sparat sig ner till ett budgetunderskott om minus 2,6 procent ger en vink om de svårigheter som Portugal står inför idag. Skulle man lyckas minska budgetunderskottet till en nivå om minus 3 procent kommer det att ske till priset av en mycket låg BNP tillväxt. Att landets största handelspartner, Spanien, har egna problem gör inte saken bättre.
2010-12-02 Trichet ger upp tidigare motstånd?
Gårdagens internationella börsyra kan mycket väl ha orsakats av ECB chefen Jean-Claude Trichet. Under tisdagskvällen gav han signaler om att den europeiska centralbanken kan tänka sig att köpa mer statsobligationer. Investerarna drog genast slutsatsen att turbulensen kring PIIGS länderna kan vara över.
Om ECB börjar köpa statsobligationer, i större omfattning, kommer tryckpressarna att förse marknaden med mer kursdrivande likviditet. Men kan man verkligen lösa ett balansräkningsproblem med nytryckta pengar? Se gårdagens videosnutt om fem sekunder.
Trichet har tidigare varit motståndare till att använda sedelpressen för att ”lösa” de statsfinansiella problemen. Varför ger han upp?
2010-12-01 Fem sekunder
Videon är hämtad från CNBC och innehåller en tio minuter lång intervju med Mohamed El-Erian från Pimco.
Om du inte har tid att se hela videon så börjar de viktiga orden 5:50 in i intervjun och varar fram till 5:55 dvs i FEM SEKUNDER.
Jag tror att förr eller senare måste man låta obligationsinnehavarna vara med och betala. Det blir en smärtsam omställning.
Räntor
Håll koll på ränteutvecklingen. Du hittar en del viktiga räntor under rubriken BAS-INFO ovan.
2010-11-30 Consumer credit
I USA uppgår de utestående konsumentkrediterna till 2410 miljarder dollar. Det är samma nivå som man nådde i början av 2007.
Från 2000 fram till idag ökade krediterna från 1500 miljarder dollar till 2410 miljarder dollar eller med 60 procent.
Konsumentkrediterna toppade under 2008 och uppgick som högst till 2560 miljarder dollar. Nedgången från toppen beror inte på sparande utan nedgången beror på avskrivningar.
Hur påverkas konsumtionen?
Inkomstökningar
Under åren 2000 till 2010 ökade de personliga inkomsterna från 8400 miljarder dollar till 12600 miljarder dollar eller med 50 procent.
Obama föreslår lönestopp för federalt anställda.
Hur påverkas konsumtionen?
Betalar i tid
26 procent av amerikanerna betalar inte alla sina räkningar i tid.
Konsumtionen för gruppen?
2010-11-29 Massor av siffror
Klicka på länken hämtad från zerohegde, så får du färska siffror på läget i ett tiotal EU länder.
När kommer vi att tala om det besvärliga läget i Belgien och Italien? Diskussionen kommer men först Portugal och Spanien.
2010-11-26 Kina
South China Morning Post skriver följande: ”Beijing is likely to raise next year's official inflation target and tighten monetary policy, state media said on Wednesday, amid expectations for consumer prices to continue rising....”.
Tidningen skriver vidare att Central Economic Work Conference, som förväntas ha ett möte nästa månad, kommer förmodligen att höja inflationsmålet för 2011 till 4 procent att jämföra med årets mål om 3 procent.
Innebörden blir fortsatt Kinesisk åtstramning.
Statlig upplåningskostnad
Ränteturbulensen skulle skaka den gamla kapitalmarknaden. Den nya kapitalmarknaden, efter sommaren 2009, påverkas inte av händelser som man tror kan lösas genom mer lån.
Dagens mantra är räddningspaket. Överbelåning skall lösas med mer lån.
Klicka här och välj sedan Spanien. Eller något annat land.
2010-11-25 Inflationsbluffen
Enligt BLS ökade core CPI i USA med o,6 procent under det senaste året, diagram blogspot.com. Ökningen är den minsta ökning sedan indexmätningarna startade 1957.
Clinton införde the Boskin commission findings där man tar hänsyn till följande:
1. Substitution – om en vara stiger mycket byter man den mot en billigare tex lax mot korv
2. Wieghting – varor som stiger mycket får en lägre vikt i CPI . Tanken är att om vara stiger i pris använder vi mindre av den varan tex sjukvård (?). I USA står sjukvård för 17 procent av ekonomin men bara 6 procent av CPI
3. Hedonics – den mest vansinniga justeringen och som påverkar 46 procent av CPI, se video.
Samtliga dessa tre punkter påverkar inflationsberäkningen nedåt. Men byter vi verkligen lax mot korv? Om vi använder 17 procent av ekonomin till sjukvård varför räknas då endast 6 procent in i inflationssiffran? Och slutligen det totala vansinnet: Hedonics!
Videopresentation som är 16 minuter kort ger en bra bild av hur inflationssiffran framräknas och hur GDP påverkas.
2010-11-24 "Portugal behöver inte finansiellt stöd"
EU:s ordförande Herman Van Rompuy sa vid en presskonferens igår att Portugal inte är i behov av finansiellt stöd.
Hur ska man läsa/tolka uttalandet? Att det överensstämmer med sanningen? Ännu ett meningslöst uttalande som en politiker måste säga?
Angela Merkel - "Exceptionellt allvarligt"
Angela Merkel sa igår att läget för euron är "exceptionellt allvarligt".
Vidare sa hon att kravet, att den privata sektorn skall vara med och dela risker och förluster, kvarstår.
Jag tolkar båda uttalandena som att nästa ”akuta kris” är i antågande. Först Portugal sedan Spanien.
Extra viktigtjust nu!
Om ni klickar på BAS-INFO & TERMER ovan kommer det fram en sida där ni kan välja färska ränteuppgifter.
FÖLJ RÄNTEUTVECKLINGEN!! KONTINUERLIGT!!
2010-11-23 European Financial Stability Facility
Den 7 juni 2010 grundades European Financial Stability Facility, EFSF. Delägare är de 16 stater som ingår i euro samarbetet. EFSF har varit verksam sedan den 4 augusti. Tanken är att EFSF skall vara verksamt till halvårsskiftet 2013 eller fram till den dagen då samtliga lån har fallit till betalning. Se länk till efsf.europa.eu.
EFSF skall ha möjligheten att lämna garantier och lån upp till 750 miljarder euro. EFSF kan sälja egna utställda obligationer till ett värde om 440 miljarder euro.
Sydsvenska dagbladet skrev den 18 november 2010 sid A26 följande: ”Tysklands författningsdomstol kan i sommar (2011 min anmärkning) säga nej till tysk medverkan i de krisuppgörelser som gjorts med Grekland. Domstolen ska avgöra om den räddningsfond på 750 miljarder euro som EU och IMF skapat för att rädda euroländer i nöd rimmar med Lissabonfördraget och tyska grundlagar.”.
2010-11-22 Nya lån
Så var det dags igen. Denna gång är det Irland som behöver hjälp.
Kapitalmarknadens reaktion är minst sagt märklig. De enorma problemen löses med lån från långivare som inte har några egna överskott utan långivarna måste låna upp pengar. Då reagerar marknaden mycket positivt! Tidigare låneyra löses med nya lån. Positivt?!?
Det är tur att Irland kan förlita sig på ekonomisk hjälp från bland annat Grekland, Portugal, Spanien och Italien. PIIGS måste hålla ihop.
Grekland har ”lånegarantier” om drygt 100 miljarder euro. Irland kan ”klara” sig med ”lånegarantier” om knappt 100 miljarder euro.
European Financial Stability Facility (EFSF) är den fond om 750 miljarder euro som skall hjälpa EU länder i ekonomisk kris. Idag har fonden bara ett litet problem. Fonden är ofinansierad.
Med tanke på marknadens fartblindhet kan det vara intressant att sätta dessa siffror i relation till EU:s budget som uppgår till ca 130 miljarder euro eller Asienkrisen där det rörde sig om sammanlagt cirka 100 miljarder dollar.
2010-11-18 RED. på resande fot
Idag är jag på resande fot och gör uppehåll i dagens och fredagens införande.
Återkommer på måndag d. 22 november.
- Önskar er alla en trevlig helg!
2010-11-17 Bilförsäljningen inom EU
Om vi går mot bättre tider så går vi sakta på en mycket guppig väg. Oktober månad var en riktigt dålig månad för bilförsäljningen. Bilförsäljningen minska med 16,5 procent inom EU.
Kan det bero på tidigare stimulanser?
Högre inflation?
När kommer råvarupriserna att påverka konsumentpriserna? Från Bloomberg.com har jag hämtat följande: ”Gap Inc., J.C. Penney Co. and other U.S. retailers may have to pay Chinese suppliers as much as 30 percent more for clothes as surging cotton prices boost costs. ”.
Livsmedelspriserna
Priserna rusar på korn, vete, majs med flera råvaror. Återförsäljarna står beredda att höja priserna.
Tur för oss att stora prisökningar på livsmedel endast får marginellt genomslag på inflationen. Berätta inte detta för en familj med ett par tonårsbarn.
Irland
Brian Cowen, Irlands premiärminister, uppgav igår att Irland inte gjort någon ansökan om lån från euroländerna.
Observera att detta inte säger något om diskussioner eller lån från, ECB, EU eller IMF.
Vill ni lära er mer om att tolka politiker så kan ni med fördel läsa Thomas Bodströms senaste deckare, Lobbyisten.
2010-11-16 Japans BNP
Japans BNP ökade med 0,9 procent under tredje kvartalet jämfört med föregående kvartal. Analytiker hade i snitt räknat med en tillväxt på 0,6 procent.
BNP siffrorna påverkas av ett stort uppsving av bilförsäljningen. Orsaken till den ökade bilförsäljningen är att Japan haft stora subventioner när man köpt en ny miljöbil.
Dessa stimulanser har upphört nu och därför kommer fjärde kvartalet BNP siffra att bli lägre än tredje kvartalet. Mycket lägre?
Grekland mot skuldnedskrivning
Grekland klarar sig inte utan stor hjälp från EU/ECB/IMF OCH skuldnedskrivning eller stora räntesubventioner.
Under hela den finansiella krisen har obligationsinnehavarna hållits skadelösa. Det är dags för en ändring av två skäl.
Det första skälet är att ett land som Grekland inte kommer att klara sig utan skuldsanering eller stora räntesubventioner under lång tid. Det andra skälet är att om obligationsinnehavare inte behöver ta någon risk så kommer avsaknaden av risk att leda till nya framtida bubblor.
Cirka 80 procent av Greklands skulder finns utanför Grekland. Större delen finns hos tyska och franska finansinstitut.
2010-11-15 Angela Merkel
IrishTimes citerar Angela Merkel: “We cannot keep constantly explaining to our voters and our citizens why the taxpayer should bear the cost of certain risks and not those people who have earned a lot of money from taking those risks.”.
Kommer Angela Merkel med nya uttalande om hur obligationsförluster skall fördelas?
Den dagen vi får klara besked om att även marknadsaktörerna riskerar sina pengar den dagen lär räntorna stiga. Snabbt!
EFSF
European Financial Stability Facility (EFSF)är den fond om 750 miljarder euro som skall hjälpa EU länder i ekonomisk kris. Idag har fonden bara ett litet problem. Fonden är ofinansierad.
2010-11-12 Lägg analyserna åt sidan
Lägg analyserna åt sidan och ägna 30 minuter åt att lyssna på Jeremy Grantham. Alla ni som inte hört talas om Grantham bör ge er tid att lära känna honom. Det kan bli årets bästa investering.
I en CNBC intervju ger han sin syn på vad man skall undvika och var man skall investera sina tillgångar. Både kortsiktiga och långsiktiga råd. Det är bara att lyssna!
Enligt min mening är detta årets bästa CNBC intervju.
2010-11-11 Reviderade siffror
Igår kom nya jobless claims siffror. Trots att siffrorna var bättre än väntat blev det ingen större reaktion på börskurserna.
Börjar marknaden tröttna på siffror som kommer att revideras? Dessutom brukar siffrorna revideras till det sämre.
Under 2010 har jobless claims siffran reviderats 42 gånger. Av justeringarna har 36 varit revideringar till det sämre och 6 till det bättre.
När det gäller Continuing Claims, som denna vecka var marginellt bättre än väntat, har man under 2010 reviderat ner siffrorna 42 gångar av 44 möjliga. Imponerande!
Värdelöst vetande eller början på ny turbulens?
Jag måste fortsätta på inlägget från den 5 november.
De senaste dagarna har räntorna i Portugal och Irland fortsatt att rusa. Igår slutade den irländska 10-åriga räntan på 8.62 efter en uppgång under dagen med 0,66 procentenheter. Man kan även uttrycka det som att räntan blev 8,6 procent dyrare. En enormt stor uppgång under en dag!
Men vem bryr sig? Irland har enligt egna uppgifter säkrat landets finansiering fram till halvårsskiftet 2011 så fram till dess är Irland inte i behov av marknadens pengar och gunst.
Marknaden som numera har en framförhållning på 6-9 dagar (tidigare 6-9 månader) ser ingen anledning till oro.
2010-11-10 Krisens Irland
36.000 låntagare, 4,6 procent av alla bostadslån, är minst 90 dagar efter med sina betalningar.
200.000 irländska låntagare har bostadslån som överstiger värdet på bostaden. Det innebär att 25 procent av samtliga låntagare har ett undervärde på sin fastighet.
Irlands regering har vidtagit stora besparingar de senaste åren. För att försöka komma till rätta med problemen höjde regeringen nyligen besparingskraven, fram till 2014,från 7 till 15 miljarder euro.
Om man lyckas med sina besparingar är målet att man 2014 skall nå ett budgetunderskott om 3 procent i förhållande till BNP.
Irländska räntan hittar du under Bas-Info & Termer ovan.
2010-11-09 Finansiering av budgetunderskottet
Dallas FED chef Dick Fisher är motståndare till Bernankes QE program. Dessutom nämner Fisher QE vid dess rätta namn: Monetizing the federal debt.
I ett tal som återges på dallasfed.org skriver Fisher: "For the next eight months, the nation’s central bank will be monetizing the federal debt.".
Ben Bernanke har vittnat under ed och FED chefen sa då: "Federal Reserve will not monetize the debt.".
Vem har rätt? Svaret kan finnas i FEDs arbetssätt och en lek med ord.
Fed skall, enligt gällande regelverk, inte finansiera budgetunderskottet genom att köpa tresuries direkt från staten. Detta undviker man genom att köpa tresuries på andrahandsmarknaden. Effekten blir att FED inte finansierar budgetunderskottet direkt utan bara indirekt. SUCK!
Nu blir det reklam
Här är en videolänk till en rolig och tänkvärd Kinesisk reklamfilm. Hur mycket är skämt och hur mycket är allvar? Reklamfilmen kommer 2,5 minuter in i intervjun.
2010-11-08 Riskaptiten ökar
Diagrammet från businessinsider.com visar hur mycket tillgångar som finns i ”emerging market bond funds”.
Businessinsider.com skriver att Bank of America menar att quantitative easing leder till en jakt efter avkastning. Hur mycket QE2 stannar i USA???
Visst är det lockande att låna extremt billigt i USA och sedan placera i högavkastande länder. Även placering av icke lånade pengar kräver avkastning.
Enligt FT.com gav Mexico nyligen ut ett 100 årigt lån med en ränta om 6-7 procent. HUNDRA ÅR!
Risk för bubbla!?!
2010-11-05 I de blindas rike är den enögde kung
Idag fäster jag blicken (ögat) på betydelselös ekonomisk information. Räntorna i Grekland, Portugal och Irland är skrämmande höga. Men vem bryr sig? ECB, EU och IMF lånar ut till behövande och därmed är problemet borta.
Om ni klickar på BAS-INFO & TERMER ovan kommer det fram en sida där ni kan välja färska ränteuppgifter.
Jag vågar inte lämna ovanstående utan ett förtydligande. IRONI.
2010-11-04 Svagare dollar
Igår kom det som alla väntade på. Quantitative easing 2 (QE2).
Nu måste marknaden vara nöjd. Dessutom borde Bernanke känna sig säker på att vändningen i ekonomin är nära.
Bernanke hoppas att QE2 skall hjälpa igång ekonomin. Lyckas han inte denna gång så kommer en fortsättning.
Bernanke kommer troligtvis att uppnå sina mål förr eller senare. Målen är att ytterligare sänka värdet på dollarn, öka inflationen, finansiera budgetunderskottet och att öka förmögenhetsmassan i samhället genom ökade värden på aktier, obligationer, fastigheter och råvaror.
Målet att finansiera budgetunderskottet med nytryckta pengar är redan uppfyllt. Målen att sänka värdet på dollarn och öka värdena på aktier, obligationer, fastigheter och råvaror är på gång. Det sista målet att öka inflationen dröjer men det kommer. Inflationen kommer att öka men först krävs mycket mer av QUANTITATIVE EASING.
Vad tror några av de mer inflytelserika marknadsaktörerna?
El-Erian och Bill Gross, båda Pimco, väntar redan på QE3.
John Taylor, FX Concepts, tror på svagare dollar.
Grantham, Faber och Stiglitz är överens om att "Bernanke Plan A Disaster".
Jag tror att den första synbara effekten av QE2 blir en fortsatt dollarnedgång. Hur påverkas svensk exportindustri av en lägre dollar? Hur påverkas den svenska börsen?
2010-11-03 QE2
Idag väntar alla på beskedet om QE2.
Vill du läsa mer om vad Börslänk skrivit om QE så tryck ner ctrl och F. Nere i vänstra hörnet poppar det upp en ruta. Skriv QE i rutan. Vill du bläddra vidare så klicka på nästa.
Egnahemsägare
Ett intressant diagram från calculatedrisk.com.
2010-11-02 Gigantiskt oljefynd
Rubriken är hämtad från Di.se och artikeln beskriver ett oljefynd utanför Brasiliens kust. Enligt uppgift kan fältet vara så stort som 16 miljarder fat. I så fall är det, enligt artikeln, det största fyndet i Nord- och Latinamerika sedan Mexiko upptäckte Cantarell-fältet 1976. Man uppger att mest sannolikt är att fyndet uppgår till 7,9 miljarder fat.
Hur mycket är 7,9 miljarder fat? Det motsvarar den mängd som världen konsumerar under drygt 90 dagar.
Vad var det Di.se skrev? Gigantiskt oljefynd. Största fyndet sedan Cantarell-fältet 1976. Och så räcker det bara drygt 90 dagar.
2010-11-01 Fallande inkomster?
John Mauldin citerar i sitt senaste marknadsbrev "Be Careful What You Wish For" några tankar från David Rosenberg, Nedan har jag citerat två stycken. Vill ni läsa hela marknadsbrevet klicka här.
"The looming expiry of the emergency unemployment benefits in the U.S. poses a very large risk to aggregate personal income over the next few quarters. Currently, combined with state programs, someone who loses their job is entitled to 99 weeks of unemployment benefits (a "99er"). However, the extended benefits are set to expire on November 30th, and our back-of-the-envelope calculations shows nearly a million 99ers will be cut off in December alone, with the remainder (about 3 to 4 million) falling off the rolls by April.
"Given that the average weekly unemployment cheque is about $300/week, this amounts to nearly $80 billion (annualized) loss of aggregate income over the next few quarters. This means that personal income could fall by 1.0% QoQ annualized for each of the next three quarters, starting in Q4. The 2% QoQ real GDP estimates pencilled in for Q4 2010 to Q2 2011, will look far too optimistic if such a loss of income does occur. Given that material downside risk to growth going forward, we intend to do more detective work on this file."
2010-10-29 QE2
I internationell media diskuteras det väldigt mycket om quantitative easing. Den 3 november förväntas FED fatta beslut om ytterligare ett paket om QE.
De första mediadiskussionerna avsåg främst storleken på nästa QE. Idag är de flesta överens om att beloppet blir tillräckligt stort. Marknadstron är att räcker inte QE2 så kommer QE3, QE4, QE 5 eller någon annan siffra att räcka.
Vad är det FED vill uppnå genom sitt agerande? Jag tror att huvudmålen är att ytterligare sänka värdet på dollarn, öka inflationen, finansiera budgetunderskottet och att öka förmögenhetsmassan i samhället genom ökade värden på aktier, obligationer, fastigheter och råvaror.
Om dessa mål uppnås är det FEDs förhoppning att ekonomin ska ta fart och arbetslösheten minska. Men om man misslyckas kommer ballongen att spricka.
Robin Brook på Goldman Sachs har dragit följande slutsats: "…the ‘pass-through’ from Dollar declines to US consumer price inflation is small. This in turn means that – if indeed the Fed sees the Dollar as one of its key policy levers for preventing inflation from staying below its mandate for a prolonged period – the Dollar needs to fall a lot further from here.".
En måste video om QE från Bloomberg.
2010-10-28 Stark husförsäljning i USA
Rubriken är hämtad från Di.se. Och visst är det sant. Försäljningen av nya enfamiljshus i USA steg med 6,6 procent i september jämfört med månaden före. Den säsongsjusterade årstakten uppgick till 307000 enheter.
MEN FRÅN VILKEN NIVÅ? Se diagram från calculatedrisk.com.
Budgetunderskott minskar tillväxten
Det finns många ekonomer som utrycker farhågor över de stora statliga besparingarna. Risken finns att besparingarna knäcker tillväxten. Däremot ser börsens aktörer inga orosmoln.
Igår kom Grekland med en revidering av sitt budgetunderskott för 2009. I början av oktober skrev jag om att det skulle komma en revidering och min ”gissning” var att det skulle bli till det sämre. Jag vidhåller att Grekland kommer att skriva ner sin skuld. Det kan ta några år innan de tvingas ge upp men det kommer.
Igår bröt budgetförhandlingarna i Portugal samman. Landet har gjort och står inför nya stora besparingar.
Irland har meddelat att man måste komma med ytterligare besparingsåtgärder.
I förra veckan offentliggjorde UK ett stort besparingspaket.
Listan kan göras mycket längre. Det som tidigare var stimulanser är nu besparingar. Varje euro som sparas slår mot konsumtionen. Det gäller oavsett om landet är stort eller litet.
2010-10-27 Nya förluster i banksystemet!
I sitt marknadsbrev "The Subprime Debacle: Act 2" skriver John Mauldin om foreclosure. Jag har plockat ut några citat från artikeln och vill ni läsa hela artikeln så klicka här. Artikeln är ett måste för alla som är intresserade av börsens fortsatta utveckling.
Nedan har jag markerat vissa delar med fet skrift.
Problemet är internationellt eftersom lånen (paketerade mortgage lån) sålts vidare till institutioner över hela världen.
"The reason the banks are in the tank again is, if they've been foreclosing on people they didn't have the legal right to foreclose on, then those people have the right to get their houses back. And the people who bought those foreclosed houses from the bank might not actually own the houses they paid for. ”
"People still haven't figured out what all this means. But I'll tell you: if enough mortgage-paying homeowners realize that they may be able to get out of their mortgage loans and keep their houses, scott-free? That's basically a license to halt payments right now, thank you. That's basically a license to tell the banks to take a hike. ”
"This is a major, major crisis. The Lehman bankruptcy could be a spring rain compared to this hurricane.”
We are talking the potential for multiple hundreds of billions of dollars in losses that will have to be eaten by the large investment banks. We will get into details, but it could create the potential for some banks to have real problems.
2010-10-26 US existing home sales
Existing home sales siffran var klart bättre än väntat.
National Association of Realtors, NAR meddelar att försäljningen av befintliga bostäder i USA steg med 10 procent i september, till en beräknad säsongsjusterad årstakt om 4,53 miljoner enheter. Förväntningarna, enligt Bloomberg News prognosgenomsnitt, var en ökning om 4,1 procent.
Ökningen var den största på 28 år.
Gårdagens siffra var en siffra med två sidor. Nu har ni fått en rapportering som överensstämmer med vad de flesta har rapporterat. Ännu en jubelrapportering. Den andra sidan av siffran låter annorlunda.
Gårdagens siffra var sista månaden där vi har en ”tax credit” effekt. Förstgångsköparna stod för 32 procent av alla köp. Medianpriset var ner med 2,4 procent beräknat på årsbasis. I gårdagens siffra stod ”stess sales” för 35 procent av alla försäljningar, en siffra som inte kommer att upprepas under oktober.
Nu kommer det att behövas nya stimulanser för att rädda fastighetsmarknaden. Utan stimulanser kommer siffrorna, från och med oktober månad, att bli klart negativa.
En video från CNBC ger dig fler siffror.
2010-10-25 Fed på andra plats
Största ägare av amerikanska tresuries är Kina vars innehav uppgår till cirka 850 miljarder dollar. På andra plats ligger FED med ett innehav om cirka 820 miljarder dollar. Japan håller tredjeplatsen.
FED:s snabba frammarsch kommer att fortsätta. Under november månad lär de ta tätpositionen, en plats de inte kommer att släppa ifrån sig.
Det bör observeras att FED håller andraplatsen utan hjälp av andra. Skulle vi räkna med den första omgången av quantitative easing som innebar att FED med nytryckta pengar köpte MBS av bankerna som bankerna sedan använde till köp av tresuries så skulle FED vara överlägset största ägaren av tresuries.
Inte konstigt att det krävs en ny omgång av quantitative easing. Vem skall annars finansiera budgetunderskottet.
Läs mer om FED och tresuries i senaste Infobrevet.
2010-10-16 INFOBREV
På fredag skickar vi ut nästa INFOBREV. Här är två citat från utkastet till nytt INFOBREV:
"Min egen uppfattning är att quantitative easing är i först hand ett instrument för att vilseleda allmänhet. Upplägget ger sken av att hjälpa igång ekonomin när dess verkliga syfte är att finansiera budgetunderskottet och hjälpa bankerna."
"Den dagen staten inte längre har låga räntor på sin skuld accelererar nedgången och vi riskerar en finansiell härdsmälta. Det är då alla som dansat nära utgången märker att dörren är låst."
Du kan få INFOBREV gratis genom att klicka på bannern till höger.
Vad händer när man beställer gratis INFOBREV genom att klicka på bannern här till höger? Har du Firefox får du upp ett mailformulär som du skickar in till Börslänk. Har du Explorer får du istället upp ett ”Internet Explorer Security”-meddelande.
Vill du inte tillåta att Outlook automatiskt skickar mail till oss, kan du istället själv skicka ett mail till: infobrev@borslank.se
Återkommer den 25 oktober.
2010-10-15 Sambandet mellan tillväxt och arbetslöshet
En läsare har mejlat dagens, mycket intressanta, länk till mig.
Washingtonpost.com visar i nio diagram hur tillväxtkurvan måste se ut för att tillräckligt många arbetstillfällen ska skapas. Diagrammen visar även vad som händer med arbetslösheten när tillväxten är för liten.
Under Q2 hade USA en GDP tillväxt om 1,7 procent. En tillväxt mindre än två procent innebär ökad arbetslöshet.
Det är bara att klicka fram diagrammen.
2010-10-14 High Frequency Trading
Två norrmän har dömts till fängelse för att ha ”lurat” en dator. Norrmännen lyckades lösa de logaritmer som låg till grund för datorns handel. De utnyttjade sedan denna kunskap och påverkade datorns beslut för egen vinning.
Den 6 maj i år föll Dow 600 punkter inom loppet av 15 minuter. Allt pga High Frequency Trading, HFT. I dagens video uppges att HFT kan stå för 70 procent av den dagliga handeln.
Har vi samma information som datorerna? Kan programmerarna manipulera marknaden? Hur påverkas omsättningen? Kan datorerna styra de tekniska signalerna? Blir vändningarna upp och ner snabbare? Kan HFT skapa en kollaps?
I videon uppger en intervjuad person att den vanligen aktieköparen inte förlorar något på HFT handeln. Den vanliga aktieköparen köper långsiktigt. Men på vems bekostnad tjänare High Frequency Trading pengar?
Kan vi lita på att High Frequency Trading inte manipulerar marknaden?
2010-10-13 Quantitative easing
Nya stimulanser är på väg. Det är beskedet från Feds penningpolitiska möte som hölls den 21 september och vars protokoll publicerades på tisdagen. Exakt vilka åtgärder som kommer vet vi inte.
Men vi kan gissa. Är det dags för en ny omgång av quantitative easing?
Den första omgången av QE innebar att FED med nytryckta pengar köpte MBS av bankerna. Köpen gjordes till för bankerna bra kurser. Bankerna fick nya pengar som de kunde använda till köp av tresuries. Bankerna hade därigenom befriats från dåliga lån och som tack hade bankerna hjälpt till att trycka ner räntorna och finansiera budgetunderskottet.
Ingen vet om QE har någon större effekt på den ”riktiga” ekonomin. Ökar konsumtionen, ökar utlåningen till privatpersoner och företag pga av QE?
2010-10-12 Arbetslösheten i USA
När de senaste arbetslöshetssiffrorna presenterades på Bloomberg kunde man vilseledas och tro att siffrorna var bra.
Hur har arbetslösheten utvecklats jämfört med tidigare recessioner, se diagram från calculatedrisk.com.
2010-10-11 "Biggest Fraud In The History Of Capital Markets"
Rubriken är hämtad från en artikel i zerohedge.com. I artikeln står det: "We predict that within a week, all banks will halt every foreclosure currently in process. Within a month, all foreclosures executed within the past 2-3 years will be retried, and millions of existing home sales will be put in jeopardy."
Bank of America gick i fredags ut och berättade att man gör ett uppehåll med foreclosure.
Om det blir långvarigt kommer försäljningen av bostäder att minska. Varför? Jo mer än tjugo procent av sålda bostäder är bostäder under forclosure.
Det lär vara mycket negativt för amerikansk ekonomi.
2010-10-08 Olika åsikter
Telegraph.co.uk skriver att IMF:s chefs ekonom Olivier Blanchard sa: ”that monetary policy needed to be kept accommodative in advanced economies, though he warned “not much more can be done, and one should not expect too much from further quantitative or credit easing”.”.
Blanchard verkar ha en annan åsikt än FED chefen. Bernanke säger att det finns en rad åtgärder som FED kan vidta.
Vi får hoppas att Bernanke har rätt. Än så långe har quantitative easing försvagat dollarn, hjälpt bankerna med MBS, finansierat delar av budgetunderskottet och ökat värdet på i stort sett alla tillgångsslag.
Bostadsbyggandet och konsumtionen lär inte öka även om vi får besked om mer quantitative easing (QE2)?
World Economic Outlook
Rapporten förutser att nästa globala kris sannolikt kommer från de ohållbara löften som regeringar har utlovat.
Telegraph.co.uk skriver: ”The report predicted the next global crisis is likely to be born of the unsustainable promises governments have made: “The net present value of future increases in healthcare and pension spending is many times larger than the increase in public debt due to the crisis.”.".
Det stora problemet är att de flesta länder har gjort alldeles för små avsättningar för utlovade sjukvårds och pensions löften. Med en åldrande befolkning kommer kostnaderna att öka betydligt snabbare än inkomsterna.
USD/JPY
Har den japanska riksbanken slutat med sina stödköp? Ännu en misslyckad valutaintervention!
2010-10-07 Fusk eller brist på kontroll
News.ph.msn.com skriver att Grekland kommer att publicera nya siffror avseende statens skuld och budgetunderskott för perioden 2006 till 2009.
Troligtvis sämre siffror.
Spanien
Viktor Munkhammar skrev igår på di.se: ”Är Spanien ett nytt Grekland? Frågan är befogad sedan centralbankschefen Miguel Angel Fernandez Ordoñez häromdagen efterlyste mer ekonomisk information från landets regioner.”.
Jag tror at oron är befogad. I samband med Grekland oroligheterna i våras ryktades det om att även Portugal och Spanien skulle fått ”hjälp av internationella mäklarhus”.
ADP Employer Services
Igår kom sysselsättningssiffror från ADP. Antalet sysselsatta i den privata sektorn i USA minskade med 39000 i september att jämföra med en förväntad ökning med 20000.
Augusti siffran nedreviderades med 20000 personer.
Det är många nedrevideringar.
2010-10-06 Government transfer payments
Här är ett intressant diagram från businessinsider.com som visar statliga transfereringar som andel av privatpersoners inkomster.
Lägg märke till den uppåtriktade trenden under 2000-talet. Trots en tidvis mycket bra tillväxt var trenden uppåt.
Businessinsider.com skriver: ” But maybe that's no big deal. We're getting older all the time, so naturally things like Social Security are going to comprise more and more of our income.”.
Är det ”no big deal” eller inte? Läs Börslänk inlägget från 2010-02-10 (se nedan) om Social Security. Pengarna "finns" i en Trust Fund i form av en fordran på staten. Staten har redan spenderat pengarna.
2010-10-05 Fastighetsmarknaden i Kina
Har Kina en fastighetsbubbla? Meningarna går isär. I vart fall är myndigheterna oroliga för en fortsatt prisuppgång på fastigheter. Nya regler kommer att göra det svårare för förstagångsköpare och försvåra spekulation.
Cs.com.cn skriver: Fastighetsskatten kommer att höjas och utvidgas till att omfatta hela landet.
Vidare kommer alla förstagångsköpare av bostäder att tvingas ha en egen insats om minst 30 procent av köpeskillingen. Tidigare regler utfärdades den 17 april. Då behövdes egen insats endast om lägenheterna var större än 90 kvadratmeter.
För köp av en andra bostad krävs en egen insats om 50 procent. Samma regler som tidigare.
Inga banklån för tredje bostadsköpet. En ny regel som kommer att införas inom den närmaste framtiden.
2010-10-04 Pensionsproblem i USA
År 2000 hade mer än hälften av de amerikanska staterna tillräckliga pensionsavsättningar. 2008 hade antalet sjunkit till 4 stycken, Florida, New York, Washington och Wisconsin. De sammanlagda underskotten uppgick enligt Pew Center on the States till 1000 miljarder dollar.
Under de senaste 10 åren har delstaternas pensionsbolag haft en årlig genomsnittlig avkastning om 3,4 procent.
Även om pensionsbolagen når en årlig avkastning om 8 procent kommer de att ha slut på pengar inom de närmaste 20 åren. Illinois är först och de har slut på sina pengar 2018.
Kalifornien
Calpers (The California Public Employees' Retirement System) kämpar för att klara av sina pensionsåtagande för 19 miljoner medlemmar. I gruppen ingår brandmän, poliser, lärare och andra statligt anställda. Se länk.
Calpers har under de senaste 10 åren haft en årlig avkastning om 2,88 procent. Avkastningen är långt under de 7,75 procent som krävs för att man skall kunna möta sina åtagande.
Enligt Stanford University saknar Calpers 240 miljarder dollar dvs man har bara hälften av den summa som krävs för att man skall kunna uppfylla sina åtagande.
Kaliforniens Treasurer Bill Lockyer, medlem i Calpers styrelse, ifrågasätter Stanford University analys och poängterar att de använt en 10-year Treasury bond yield om 4,1 procent när de kalkylerade med att pensionsåtagandena är underfinansierade med 50 procent. Hade de istället utgått från 7.75 procent hade pensionsåtagandena varit täckta till 86 procent. Han framhåller följande: “Their assumption is that a fund investing $200 billion for 40 years ought to buy nothing but 10-year Treasuries,” och “That doesn’t make any sense. That would be a bad way to invest.” .
David Crane, Governor Arnold Schwarzenegger’s senior economic adviser har beräknat att Kaliforniens skattebetalare betalar 2,3 miljarder dollar i pensions ”benefits” per år.
2010-09-29 Vad innebär exponentionell tillväxt?
Har det inte alltid varit viktigt att förstå exponentionell tillväxt? Jovisst, men världens ekonomier har under de senaste 50 åren genomgått en tillväxtexplosion och därför är det viktigare idag än någonsin tidigare.
Att förstå exponentionell tillväxt är en förutsättning för att vi skall förstå vad som väntar med världens behov av bland annat mat och olja.
Jag har hittar en några bra videoinlägg som förklarar exponentionell tillväxt. Chrismartenson.com avsnitt 1 och avsnitt 2.
Återkommer på måndag.
2010-09-28 Valutakrig
Ft.com skriver att Brasiliens finansminister Guido Mantega varnar för att ett internationellt valutakrig har brutit ut. Valutakriget består i att många länder vill försvaga sin valuta för att därigenom vinna konkurrensfördelar.
Visst är det konstigt att aktiemarknaderna tror på bättre tider medan många länder, i sin oro över ekonomin, försöker försvaga sin valuta. Japan, Sydkorea och Taiwan har genom interventioner försökt försvaga sin valuta. USA vill att Kina stärker sin valuta vilket skulle leda till en jämförelsevis svagare dollar.
Visst är det konstigt att aktiemarknaderna tror på bättre tider medan räntemarknaden tror på en fortsatt svag internationell ekonomi.
Visst är det konstigt att aktiemarknaderna tror på bättre tider medan FED och ECB fortsätter med stödåtgärder.
Visst är det konstigt att aktiemarknaderna tror på bättre tider medan regeringar kan tänka sig nya stimulansåtgärder.
Visst är det konstigt om aktiemarknaderna har rätt och alla andra fel.
2010-09-27
Vi läser ofta artiklar där författaren drar slutsatser som vi genast håller med om. I många fall accepterar vi slutsatsen utan att fundera vidare.
Ft.com/uk/markets har idag en artikel med följande underrubrik: ” Weakened yen boosts Japanese exporters”.
Efter en lång period av starkare Yen har den japanska riksbanken intervenerat och lyckats vända trenden. Trots att Yenen fortfarande är stark och risken för en långsiktigt misslyckad intervention är mycket stor, tycker ft.com att det är värt att skriva om. Vi läsare kan också hålla med om att en svagare valuta kan ge ökad export och högre vinster för exportbolagen.
Hur har kronan utvecklats? Vad händer med de svenska exportbolagens försäljning och vinster?
2010-09-24 Den amerikanska bolånemarknaden är ”helt förstörd”.
Den förre FED ordföranden och rådgivaren till president Barack Obama, Paul Volcker, sa under en bankkonferens i Chicago igår att den amerikanska bolånemarknaden är "helt förstörd".
Jag tror att FED under hösten kommer att återuppta köpen av MBS. Denna åtgärd är synnerligen viktig för att fastighetsmarknaden inte skall kollapsa.
Om När Fed återupptar köpen av MBS kan man förebygga en fastighetskollaps. Fed kommer inte att kunna förhindra att fastighetspriserna vänder nedåt igen. Den tillfälliga uppgången av fastighetspriserna, som kunde tillskrivas ”tax credit”, är över. Lägre priser kommer under hösten.
Köpen av MBS medför att FED ökar risken i sin portfölj. Se senaste Infobrev.
Existing home, months of supply aug 2010
Jag har tidigare skrivit om att bankerna har stora lager av fastigheter som de vill sälja. Trots att stora delar av bankernas ”fastighetslager” ännu inte nått marknaden är lagernivån på marknaden extremt hög. Nuvarande lager motsvarar omsättningen under de kommande 11,6 månaderna, se diagram.
2010-09-23 ”Lyckad auktion på statspapper”
Portugal ”lyckades ”igår sälja obligationer för 700 miljoner Euro jämfört med den avsedda volymen om en miljard Euro.
Räntan på fyraårslånet var 4,695 och 10 års lånet var 6,242. Det innebär att räntan var cirka 1 procentenhet högre än vid förra emissionen.
Kan man kalla det en lyckad auktion?
En genomsnittsränta om 5 procent på en statsskuld som motsvarar 100 procent av BNP kräver en hög tillväxt och en snabb minskning av budgetunderskottet. Portugal misslyckas på båda punkterna.
2010-09-22 ”Byggrusch i USA”
När augustisiffran över bostadsbyggandet i USA publicerades blev aktiemarknaden glad eftersom byggandet steg med 10,5 procent jämfört med månaden före. Analytiker hade räknat med att byggandet skulle ha stigit med 0,7 procent, enligt Bloomberg News.
Rubriken ” Byggrusch i USA” är hämtad från Di.se men kunde lika gärna varit tagen från en internationell tidning. Klackarna i taket alltså. Visst känns det som att återhämtningen är på väg eller? Se på diagrammet som jag hämtat från calculatedriskimages.blogspot.com. Vad tycker du om återhämtningen?
2010-09-21 Går det att förhindra en ny finansiell turbulens?
Under sommaren har vi varit befriade från turbulens på de finansiella marknaderna. Aktiemarknaden har fortsatt uppåt, räntemarknaden har hållir sig lugn med fortsatt låga räntor och på valutamarknaden kämpar länderna om att få en lågt värderad valuta.
Men har problemen försvunnit? Nej. Jag tror att oron kommer tillbaka med förnyad kraft under hösten. I Europa är det tre länder som är värda att följa lite extra.
Grekland skjuter upp stress testet för bankerna. Jag förstår att de vill vänta. Tyvärr måste de vänta många många år innan bankerna klarar en stress test och så länge lär de inte överleva utan hjälp.
Online.wsj.com skriver: ”Greece promised the International Monetary Fund and the European Union that its central bank would conduct stress tests on a quarterly basis, to ramp up supervision, in exchange for a €110 billion ($143.42 billion) bailout to avoid bankruptcy. The next test was due in the autumn.”.
Irland står på trappan till IMF. Snart behöver de låna pengar.
Portugals 10 års ränta skjuter i höjden. Vi lär få höra mer om Portugals problem den närmaste tiden.
2010-09-20 Privatpersonernas skuldbörda i USA
Blogs.wsj.com skrev i helgen om USA konsumenternas minskade belåningsgrad. Räknat från halvårsskiftet 2008 till halvårsskiftet 2010 så har de sammanlagda privata skulderna minskat från 13200 miljarder dollar till 12600 miljarder dollar dvs med 600 miljarder. Nedgången motsvarar en årlig minskning av skulderna med 2,3 procent. Med tanke på att konsumenternas skulder under det senaste årtiondet ökat med 10 procent årligen är nedgången ett stort trendbrott.
Men är det sant? Kan vi se nedgången som ett trendbrott? Att skulder har minskat är sant men trendbrottet beror inte på att genomsnitts amerikanen har börjat spara. Orsaken till i stort sett hela nedgångar är att bankerna tvingats skriva av stora belopp. Skulle vi justera för ”defaults” så uppgår den årliga nedgången till 0,08 procent.
Sammanfattningsvis så fortsätter man att konsumera utan att minska sin skuldbörda.
2010-09-17 Tuffare attityd mot Kina
Idag skriver media mycket om USA:s krav att Kina måste stärka sin valuta. Online.wsj.com skriver: ” On Thursday, U.S. Treasury Secretary Timothy Geithner told a Congressional panel that China needs to let its currency strengthen significantly. But he attempted to dissuade lawmakers from pursuing punitive steps against China, which he said could be counterproductive.”.
Som framgår av citatet gäller det att ryta tyst.
Var har du fått högst avkastning under de senaste tio åren?
S&P 500, 3-month treasury bills, Real Estate eller Guld? Se diagram.
2010-09-16 Börslänk tre år
Det är tre år sedan jag startade Börslänk. Första året var antalet läsare väldigt få men skaran har hela tiden ökat.
Fram till och med igår har mer än hundra tusen personer besökt sidan. Dessutom ökar antalet personer som får Börslänks Infobrev, se banner till höger.
Pimco och quantitative easing
Enligt zerohedge.com tror Bill Gross inte att FED kommer att införa QE2 (quantitative easing) vid FEDs möte den 21 september.
Om Gross har rätt lär marknaden bli negativt överraskad. Jag tror att de flesta räknar med en ny QE.
Vad talar för att Pimco´s grundare har rätt? Bill Gross har tidigare haft en träffsäkerhet som gränsar till det osannolika. Jag tror att ”turen” håller i sig.
2010-09-15 Kina kan diktera
Under de senaste 10 åren har Kinas ekonomiska styrka ökat markant. Under samma period har många EU länder och USA ökat sina budgetunderskott samtidigt som deras statsskulder vuxit till ohållbara nivåer. Vilka risker finns med de ändrade ekonomiska förhållandena?
Telegraph.co.uk skriver. ”Ding Yifan, a policy guru at the Development Research Centre, said China could respond by selling holdings of US debt, estimated at over $1.5 trillion (£963bn). This would trigger a rise in US interest rates. His comments at a forum in Beijing follow a string of remarks by Chinese officials questioning US credit-worthiness and the reliability of the dollar.”.
Risken finns är uppenbar att Kina håller i taktpinnen. Man framhåller sin makt. Telegraph.co.uk skriver också följande: ”The central bank has ruled out use of its "nuclear weapon", insisting that it would not exploit its $2.45 trillion of foreign reserves for political purposes. "The US Treasury market is a very important market for China," it said.”.
När kommer Kina att använda sin ekonomiska styrka för att stärka sin ekonomiska och politiska makt?
2010-09-13 Kinas CPI
Under augusti månad ökade CPI i Kina till den högsta nivån på 22 månader. National Bureau of Statistics (NBS) uppgav på lördagen att uppgången är 3,5 procent jämfört med samma månad i fjol.
Regeringens CPI mål är 3 procent.
Matpriserna som står för en tredjedel av CPI ökade med 7,5 procent jämfört med samma månad i fjol.
I västmedia glömmer vi lätt bort att i fattigare länder står mat för en stor del av den privata konsumtionen.
Kinas PPI
Under augusti ökade PPI med 4,3 procent jämfört med samma månad i fjol. Det är en minskning jämfört med juli då ökningen var 4,8 procent.
Under årets första åtta månader är uppgången 5,6 procent jämfört med samma period förra året.
2010-09-10 Arbetslösheten i USA
Shadowstats.com har i ett diagram ritat in tre olika arbetslöshetsbegrepp. Vilken definition av arbetslöshetsbegreppet tycker du ger den mest rättvisande bilden av verkligheten?
(Den 12 augusti skrev jag: ”Kennedy tog bort ”discouraged workers” vilket medförde att arbetslösheten sjönk.”.)
Räntekostnaden på statsskulden
Den amerikanska statens räntekostnad för räkenskapsåret 2010 beräknas uppgå till drygt 395 miljarder dollar. Räntan motsvarar en tredjedel av budgetunderskottet.
Jobless claims
Tänk att vi jublar över dåliga siffror bara för att siffrorna inte är fullt så dåliga som förväntat, se diagram.
2010-09-09 Hårdare regler
EU har tillsatt en arbetsgrupp som skall ta fram förslag på hur man skall stärka budgetdisciplinen. En tanke är skärpta straff vid överträdelser.
Jag tror inte att detta innebär någon reell förändring. Slå på dem som ligger?!. Tidigare budgetregler och straff har inte fungerat.
Obamas paket
Obamas paket lär stoppas. Republikanerna sitter still i båten. Åtta veckor till valet i november.
Fed uttalande
Finance.yahoo.com skriver: ”The economy has shown "widespread signs" of slowing over recent weeks, the Federal Reserve said on Wednesday in a report suggesting the recovery was faltering along the East Coast and in the Midwest.”.
Utflöde ur amerikanska aktiefonder
Två diagram från zerohedge.com veckostatistik och sammanlagt.
2010-09-08 Krugmans förslag
I helgen publicerades en artikel i New York Times skriven av Paul Krugman. Krugman argumenterade än en gång för nya och större stimulanser.
Krugmans artikel, ”1938 in 2010”, beskriver vikten av att stimulanserna blir enormt stora precis som under andra världskriget. Han skriver: ”Had anyone proposed spending even a fraction that much before the war, people would have said the same things they’re saying today. They would have warned about crushing debt and runaway inflation. They would also have said, rightly, that the Depression was in large part caused by excess debt — and then have declared that it was impossible to fix this problem by issuing even more debt.”.
Visst har Krugman rätt i att depressionen fick ett slut och visst betyder stora stimulanser mycket för ekonomin. Men viktigare för den fortsatta utvecklingen var den ekonomiska situationen i Europa och USA.
Efter andra världskriget låg Europa i spillror. Behoven var enorma. Förmågan att producera var liten. Länder vars produktionsapparat var intakt (USA, Sverige, Schweiz) kunde sälja allt som kunde produceras.
Vem ska USA sälja till idag?
2010-09-07 Arbetslöshetssiffror
Förra veckans arbetslöshetssiffror mottogs väldigt positivt. Visst var det ett litet steg i rätt riktning men läget är fortfarande mycket besvärligt.
Jag har valt ut tre diagram från calculatedrisk.com.
Job losses from the start of the employment recession
Employment-Population Ratio
Part Time for Economic Reasons
Vill du mer förklarat om diagrammen klicka här.
2010-09-06 Inbromsning i Kina
Hur stor är risken att Kinas ekonomi står inför en inbromsning? Kommer ekonomin i Kina att ändra fokus?
Cheng Siwei, tidigare vice ordförande i National’s People’s Congress of China och ordförande i Chinese thinktank the International Finance Forum ger i en videointervju med ft.com sin syn på den fortsatta ekonomiska utvecklingen i Kina.
2010-09-03 Det krävs mer stimulanser
Paul Krugman skriver på nytimes.com om hur rätt han haft men nu krävs ännu mer stimulanser. Stimulanserna kulminerade under andra halvan av 2009 och under andra halvan av 2010 har de i stort sett upphört.
Egentligen ville Krugman att de första stimulanserna skulle ha varit ännu större. Han skriver att stimulanserna har haft stor effekt men trots de positiva effekterna ligger arbetslösheten kvar på höga nivåer.
Vita Husets rådgivare, Christina Romer har tidigare sagt att stimulansåtgärderna skapat eller räddat mellan 1,2 – 1,5 miljoner arbetstillfälle.
Problemet med hög arbetslöshet kommer att kvarstå under lång tid även om siffrorna kan förbättras tillfälligt. När vi får dagens arbetslöshetssiffra visar den bara på en del av arbetslösheten. Många arbetar ofrivilligt deltid och många har lämnat arbetskraften. Den verkliga arbetslösheten är cirka 16-17 procent.
Nästa vecka Obama förväntas lägga nya förslag om hur man skall få igång ekonomin. Krugman hoppas att Obama tar i rejält.
Visst krävs det nya och stora stimulanser. Men vad händer om nya stimulanser uteblir? Vad händer med arbetslösheten? Vad händer med ekonomin???
2010-09-01 S&P/Case-Shillers index
Glädjen var stor på Bloomberg TV när de presenterade juni månads S&P/Case-Shillers index. Bättre än väntat.
Jag tycker att förväntningarna var för lågt ställda eftersom S&P/Case-Shillers index för juni fortfarande påverkas av tax credit.
Bäst utveckling i juni, jämfört med juni 2009, rapporteras från San Francisco, +14,3 procent, och San Diego, +11,2 procent. Dessa båda orter påverkades extra mycket av tax credit eftersom staten Kalifornien har haft extra stimulanser. Stimulanserna upphörde vid månadsskiftet juni/juli.
Det var tax credit som drev upp priserna. Utan nya stimulanser lär prisuppgången vara över för denna gång. Lägre priser kommer under hösten.
2010-08-31 Husmarknaden i England
Telegraph.co.uk skriver att det är få förstagångsköpare som ger sig in på fastighetsmarknaden. Orsaken kan vara att man höjt kravet på kontantinsats från 10 till 25 procent.
2010-08-30 GDP i USA
När GDP siffran publicerades i fredags reagerade börserna positivt. Den dåliga siffran var bättre än väntat och det räckte för att aktiemarknaden skulle andas ut.
Businessinsider.com skriver att av GDP så bidrog ”government spending” med 0,86 procentenheter av totalsiffran om 1,6 procent.
Enligt David Rosenberg kommer större delen av uppgången från april månad. Maj och april var klart sämre.
Jag tror att det kommer att krävas nya stora stimulanser för att rädda konjunkturen. Chansen för nya stora stimulanser är små.
Q3 siffran blir en rysare.
2010-08-27 Japan
En videointervju med Kyle Bass där han först ger sin syn på USA:s fastighetsmarknad och sedan berättar Kyle om varför Japans statsfinanser är på gränsen till kollaps. Allt detta på 7,5 minuter.
2010-08-26 Nya åtgärder från FED?
I morgon på Fed's årliga, Jackson Hole conference, i Kansas City talar Ben Bernanke om ekonomins fortsatta utveckling.
Frågan är om nya åtgärder kommer att presenteras på mötet eller om vi får vänta till september.
Jag kan tänka mig två ”nya” åtgärder. Bernanke har tidigare sagt att FED har möjlighet att pressa ner inte bara korträntan utan även de längre räntorna. Är det dags att trycka nya pengar för att köpa treasury bills (statsskuldsväxlar) och därigenom pressa ner räntan ytterligare?
Jag tror att denna åtgärd har väldigt liten betydelse för utlåningen. Problemet är inte räntan utan viljan att låna. Däremot är låga räntor och tillgång på pengar ett måste för att finansiera USA:s budgetunderskott.
Den andra åtgärden som FED kan vidta är att återuppta köpen av MBS. Denna åtgärd är synnerligen viktig för att fastighetsmarknaden inte skall kollapsa. Samtidigt innebär det att FED ökar risken i sin portfölj. I senaste Infobrevet (som skickades ut i förrgår) skrev jag: ” År 2007 hade FED enbart säkra placeringar. Idag innehåller portföljen 50 procent högriskplaceringar.”.
2010-08-25 Östros
I gårdagens ”debatt” klappade Östros sig på bröstet och berättade om hur socialdemokraterna tagit Sverige ur en ekonomisk kris under nittiotalet. Vi har hört det förut.
Vad jag inte hört tidigare var Östros påstående om att Sveriges ekonomi var i samma skick som Greklands idag. Östros du har fel.
Enligt ekonomistyrningsverket var läget följande: ”Statsskulden mäts ofta i relation till bruttonationalprodukten (BNP) (se figur 12). Som högst låg värdet på statsskulden i relation till BNP, under 1995, på hela 81 procent.”.
Grekland har cirka 125 procent.
Grekiska tioårsräntan
Senast jag tog upp den grekiska tioårsräntan var den 19 augusti. Dags igen eftersom den igår gick över 11 procent, se länk.
Hur länge kommer EU, IMF och ECB att kunna förse Grekland med lån? 1, 2, 3 år? Vad händer när fler länder knackar på dörren och vill ha hjälp.
När kommer Greklands kris att hamna på löpsedlarna igen? Eller blir det Portugal?
2010-08-24 Hindenburg Omen
Hindenburg Omen är just nu omskrivet på bloggar i Sverige och utomlands. Vad är Hindenburg Omen. se länk.
Cornucopia.cornubot.se skriver att Hindenburg Omen är mer än bekräftat och fortsätter: "...en historisk risk på 77% att de amerikanska börserna skall ner mer än 5%, och 95% historisk risk att börsen skall ner mindre än 5%.”.
Naturligtvis kan fallet bli större
2010-08-23 Bilförsäljningen i Kina
Kina har gått om USA som världens största marknad för bilar. Under de två senaste åren har tillväxten ökat enormt. Nu ser tillväxten ut att minska kraftigt.
China Financial Markets citerar South China Morning Post: ”The head of China’s official carmakers’ association said full-year car sales will surpass 15 million units this year, a conservative forecast signalling a potential dramatic downturn in the coming months.
China Association of Automobile Manufacturers (CAAM) secretary general Dong Yang’s projection implies car sales in the world’s biggest car market will grow at least 10 per cent by volume this year. This is down sharply from 48 per cent growth in the first six months and last year’s 45 per cent rate.
More significantly, it signals a potential contraction of as much as 20 per cent in the second half of the year when compared with the strong, stimulus-fuelled sales volumes in the latter part of 2009.”.
Har analytikerna tagit hänsyn till denna inbromsning i sina beräkningar?
2010-08-20 Unemployment claims
Diagrammet säger det mesta. Antalet claims ligger nu på samma nivå som siffrorna toppade på under förra recessionen.
2010-08-19 Grekiska tioårsräntan
Efter räddningspaketet föll den grekiska 10-årsräntan. Idag närmar den sig samma nivåer igen, se diagram.
Kyle Bass
Har Kyle Bass rätt lär börsen sluta på minus den 27 augusti, se video part 1.
Japans fall, se video part 2.
2010-08-12 Redovisade siffror en bluff
Dagens inlägg kommer att ligga kvar de närmaste dagarna.
Genom åren har sittande administration (president) ändrat i reglerna som visar inflation, budgetunderskott, arbetslöshet mm.
Kennedy tog bort ”discouraged workers” vilket medförde att arbetslösheten sjönk.
Johnson införde begreppet ”unified budget” vilket innebär att överskottet i social security används i budgeten men skulden ligger utanför budgetunderskottet.
Nixon införde ”core inflation” vilket medför att man tar bort mat och bränsle.
Clinton införde the Boskin commission findings där man tar hänsyn till
1. Substitution – om en vara stiger mycket byter man den mot en billigare tex lax mot korv
2. Wieghting – varor som stiger mycket får en lägre vikt i CPI . Tanken är att om vara stiger i pris använder vi mindre av den varan tex sjukvård (?). I USA står sjukvård för 17 procent av ekonomin men bara 6 procent av CPI
3. Hedonics – den mest vansinniga justeringen och som påverkar 46 procent av CPI, se video.
Varför vill man visa lägre inflation?
Naturligtvis är det bra med låg inflation om man har kostnader som påverkas av inflationen såsom medicare, pension, arbetslöshetsunderstöd mm. Men det påverkar även den redovisade GDP siffran.
I denna videopresentation som är 16 minuter kort ger en bra bild av hur inflationssiffran framräknas och hur GDP påverkas.
Om du är intresserad av aktier är videon ett måste.
2010-08-11 Kvantitativa stimulanser
Yahoo.com hade igår följande rubrik: "If Fed Decides to Ease, Will Others Follow?".
ECB, EU och IMF har redan infört kvantitativa stimulanser dvs trycker nya pengar. Genom att lova Grekland med flera länder hjälp med nya lån har de kvantitativa stimulanserna redan rivstartat i Europa. Utan hjälp hade Grekland varit på väg mot konkurs.
Den grekiska tioårsräntan ligger idag på drygt 10 procent, se länk. Det är inte många som vill investera i grekiska räntepapper.
2010-08-10 Quantitative easing
Idag kommer FED, med stor sannolikhet, att besluta om “quantitative easing” .
Innebörden av “quantitative easing” är, vanligtvis, att FED vill hitta vägar att få in mer pengar i systemet genom att stimulera lånemarknaden. Orsaken till att FED tvingas stimulera genom ”quantitative easing” är att ekonomin behöver allt stöd den kan få.
Under rubriken "Goldman Explains Why It Is "QE2 Or Bust" For Stocks Tomorrow" skriver zerohedge om betydelsen: ""Such a decision could prove to be a serious mistake, because a significant part of the recent easing in financial conditions is probably due to market expectations of a more expansionary monetary policy. Indeed, if a disappointment on Tuesday results in a significant renewed tightening of conditions, the decision might ultimately hasten the transition to further easing steps." In other words, it is pretty much QE or bust for stocks. ".
Jag skulle vilja ändra Goldmans rubrik från QE2 or Bust till QE2 and Bust.
Vill du läsa mer om Goldmans framtidstro klicka på länken till Zerohedge.
2010-08-09 Fastighetsmarknaden i Kina
Finns det risker i den kinesiska ekonomin? Svaret blir ja. Spekulationen på fastighetsmarknaden är en stor risk. Regeringen har börjat vidta åtgärder för att lugna marknaden.
I John Mauldins senaste marknadsbrev finns en artikel "CHINA VISIT: ECONOMIC REPORT" som är skriven av Simon Hunt. Här är några fakta och citat hämtade från artikeln.
Lokala myndigheter är beroende av fastighetsförsäljningar eftersom en tredjedel av de lokala myndigheternas inkomster kommer från fastighetsförsäljningar.
”There is a total of 64.5 million apartments and houses lying purchased but vacant in urban China, about five times the surplus in the USA, according to an economist from the Chinese Academy of Social Sciences. ”.
"A report written by the National Bureau of Economic Research in July this year provides interesting data on China's housing market. Real housing prices have risen by 140% since the first quarter of 2007. In the first quarter of this year, house prices rose by a record 41%, since when it appears that prices have stabilised but not fallen.".
I Beijing har markpriserna nästan åttafaldigats sedan 2003. Sedan slutet av 2007 har värdena nästan trefaldigats.
"... and current price-to-rent ratios imply very low user costs of no more than 2-3% of house value.”.
2010-08-06 Food stamps
Det sägs att ekonomin är på rätt väg. Genom stimulanser och lån har man lyckats vända utvecklingen. Runt om i världen har aktiemarknaderna reagerat positivt och intecknat en vändning. Däremot tror inte räntemarknaden på vändningen. Bernanke varnar för risken för ett bakslag.
Det finns många som inte märkt av att krisen är över.
Boston.com skriver: ” The number of Americans who are receiving food stamps rose to a record 40.8 million in May as the jobless rate hovered near a 27-year high, the government reported yesterday.”
”Participation has set records for 18 straight months.”
”The figure is projected to rise to 43.3 million in 2011.”
Det innebär att var åttonde amerikan får food stamps. Det lär dröja innan denna grupp börjar konsumera.
Läs mer
